Índice KPI de propiedad intelectual 2021
Debido a que el beneficio y la estrategia son dos cosas diferentes, la primera depende del éxito de la segunda. Si hay un conflicto temporal entre ambos, lógicamente, este último debe ser más importante. Pero en realidad, los accionistas prefieren lo primero, por lo que una de las presiones sobre la dirección de la empresa es convencer a los accionistas de que adopten una visión a largo plazo y demuestren posibilidades futuras. Depende de si los accionistas están dispuestos a gastar mucho dinero y el futuro es incierto.
Para BMW, el futuro aquí, obviamente, hablamos de electrificación.
Las ganancias se "comerán tres peces" en 2022
En 2022, el impulso de crecimiento de las ganancias de BMW será fuerte. Las cifras son claras: en 2022, los ingresos de BMW ascenderán a 65.438+042.600 millones de euros, un aumento interanual del 28%; los beneficios antes de intereses e impuestos alcanzarán el 16,5%, un aumento de 2,1 puntos porcentuales, un máximo histórico. En comparación, el crecimiento de Mercedes-Benz del 13,1% al 14,6% palidece en comparación con las razones explicadas oficialmente por Zipzer, a saber, la mejora de los precios, los efectos positivos de la combinación de productos y la consolidación general de BMW Brilliance. Los dos primeros no parecen ser suficientes para impulsar un crecimiento de beneficios tan elevado; el centro de atención es el último.
En circunstancias normales, el crecimiento de los beneficios de las empresas automovilísticas tradicionales tiene poco que ver con la expansión de la escala empresarial existente, sino con nuevas tecnologías, nuevos procesos y nuevos negocios. Desde una perspectiva financiera, si la propia eficiencia de producción de BMW Brilliance no es mayor, o el margen de beneficio bruto por vehículo es mayor, creo que esta respuesta no es difícil de elegir. Pero esto también significa que es posible que BMW ya no tenga un crecimiento tan alto en el año fiscal 2023. Por tanto, BMW espera que el margen EBIT de su negocio de automoción se sitúe entre el 8% y el 10% en 2023. El margen de beneficio EBIT del negocio de automoción en 2022 será del 11,2%, superando ampliamente lo previsto. Esto muestra el hecho positivo de añadir nuevos activos.
La contribución clave de BMW Brilliance es que proporcionó a BMW un flujo de caja de 5.011 mil millones de euros el año pasado y añadió un flujo de caja libre de 65.438+0.075438+0 mil millones de euros a la parte automotriz. No hay un pequeño complemento a la perspectiva de una nueva energía que requiera una inversión masiva.
Por supuesto, la depreciación y el reparto de costes de BMW Brilliance en 2022 será de aproximadamente 65.438+8 mil millones de euros (un total de aproximadamente 4 mil millones de euros), lo que compensará el beneficio a medio plazo de 65.438+30 millones de euros. . Pero en general, la menor amortización en 2018 y 2019 es muy favorable porque el tipo de cambio del euro cayó significativamente el año pasado, lo que permitió a BMW beneficiarse enormemente de esta transacción. Se trata de los típicos "tres peces" (estrategia de China, ingreso integral financiero, ingreso por tipo de cambio).
En comparación, BMW gastó poco dinero en 2022, con unos costes de I+D de 6.600 millones de euros. Según el informe, la relación I+D/ingresos fue sólo del 4,6%. En 2021 es del 6,2%. Esto parece un poco incompatible con la afirmación de BMW de invertir fuertemente en energía eléctrica. De hecho, el ratio de I+D es más débil y el estado consolidado también es un desastre.
KPI eléctrico
En 2022, las nuevas energías de BMW representarán el 20% de su rendimiento total, lo que parece un muy buen rendimiento. Entre ellos, los vehículos eléctricos fueron 215.700, un aumento interanual del 108%, lo que representa el 9,0% del volumen total de BMW; los PHEV fueron 218.000 unidades, una disminución del 3%, lo que representa el 9,1% del volumen total. El declive de los PHEV está relacionado con el ajuste de las políticas de la UE.
Contrariamente a lo que la gente cree, las ventas de vehículos eléctricos de BMW en China representan aproximadamente 65.438+0/3 del total mundial. Los principales modelos de ventas son i3 (configuración|consulta) (65.438+04.500 unidades), Ix3 (26.600 unidades) e i4 (configuración|consulta) (aún sin datos públicos). Desde el punto de vista de los datos, la competitividad sigue siendo aceptable. Pero hay que admitir que a finales de junio de 2022, una ola de enormes recortes de precios impulsó unas ventas mensuales de más de 500 unidades por modelo.
Cambiar precio por volumen es sólo una operación rutinaria en las operaciones de producto. Sin embargo, a diferencia de otras marcas tradicionales, la electrificación de BMW comenzó muy pronto, pero en realidad era demasiado pronto. Cuando la densidad de energía de la batería todavía es de 100 Wh/kg, el i3 y el i8 (híbrido) ya se han lanzado.
Pero BMW ha ordenado sus rutas pasadas y ha dividido la transformación de nuevas energías en "tres sectores principales".
En pocas palabras, la “primera estrategia” lanzada en 2016 comienza con el “primer modelo” y está prevista hasta 2021, cuando se considera que se ha implementado el primer modelo. El producto icónico en este segmento es el producto eléctrico de primera generación representado por el i3.
El IX lanzado en 2021 supone el inicio del segundo periodo, que ha superado nuestra situación actual y se extiende hasta 2025.
En 2025, marcado por el lanzamiento del automóvil con nombre en código interno NK1 (basado en la plataforma Neue Klasse EV, conocida como plataforma NK), comenzará la tercera fase.
En 2021, cuando comience la “segunda fase”, BMW se ha fijado un objetivo para esta fase, es decir, que las ventas de vehículos eléctricos del grupo en 2025 serán más de 10 veces superiores a las del año base en 2020. lo que significa que en 2025 se entregarán 2 millones de vehículos eléctricos a nivel mundial. En 2030, los vehículos eléctricos representarán más del 50% de las entregas del grupo.
De esta manera, 2025 se convierte en el momento para que BMW cambie entre la segunda fase y la tercera fase. Este año, BMW hará ajustes según el plan "Nueva Generación". MINI (Configuración | Consulta) también ha comenzado a lanzar la generación anterior de vehículos de combustible. El 50% de vehículos eléctricos de MINI se alcanzará en 2027, y el 100% de vehículos eléctricos de MINI se alcanzará en 2030.
No es difícil ver que, además de la inversión fija, el foco inversor actual del grupo está en el desarrollo de plataformas de "nueva generación" y modelos derivados. Aunque BMW ha establecido tres direcciones estratégicas de "electrificación, digitalización y reciclaje sostenible", toda la nueva estrategia energética depende del éxito de la plataforma NK. Mientras el NK1 suene ruidoso, BMW pondrá rápidamente en producción 6 coches sobre la misma plataforma en los próximos 24 meses. Los 12 vehículos eléctricos en 2023 parecen ser más de lo previsto para 2025. De hecho, provienen de diferentes plataformas.
Solo si son reconocidos por el mercado, se espera que los beneficios de los vehículos eléctricos alcancen a los de los vehículos de combustible en 2025, que es el KPI de la nueva estrategia energética de BMW. También existe la esperanza de recuperar años de inversión en energía, en lugar de ganar dinero con pérdidas como ocurre ahora.
La fuente de confianza está en la nueva batería
La plataforma NK ha logrado muchos rendimientos que superan los de los productos actuales, como una densidad un 20 % mayor, una duración de la batería un 30 % mayor, y una velocidad de carga un 30% mayor. El coste es un 50% menor. BMW pone sus esperanzas en la tecnología de baterías GEN6. Para ser precisos, si GEN5 cambia con éxito a GEN6, las ganancias, los objetivos estratégicos y la inversión en transformación de BMW no serán un problema después de tres años.
Si BMW fabrica sus propias baterías es la principal diferencia entre BMW y Volkswagen. BMW cree que está bien que los OEM desarrollen baterías, pero la producción debe dejarse en manos de proveedores profesionales. Los primeros no pueden competir con los segundos en términos de escala, y los costos de las baterías son muy "devoradores de escala". A menos que podamos desarrollar proveedores verticales para servir a otros fabricantes OEM. Similar a lo que Foday Battery es para BYD, Honeycomb es para Great Wall. Sin embargo, los dos proveedores de baterías siguen abasteciendo principalmente a los principales clientes del grupo.
Cabe mencionar que de GEN5 a GEN6, BMW cambió de la ancestral carcasa cuadrada a una batería cilíndrica grande 4695. Sólo Tesla intentó y completó con éxito una transformación tan fundamental (de cilindro a carcasa cuadrada). Es necesario que los OEM dominen todos los derechos de propiedad intelectual relacionados con las baterías, no solo los pedidos y las compras. Porque implica diseño de preconfiguración de plataforma, BMS, software del vehículo y muchos otros aspectos. Pero para perseguir "el caballo come menos y corre más rápido", BMW sólo puede dar un giro de 180 grados. Al mismo tiempo, no existen suficientes barreras de patentes para los tanques grandes (Tesla todavía lo está intentando). Este es otro factor que atrae a BMW, que es que posee los derechos de propiedad intelectual de la batería.
Sospechamos que BMW puede obtener suficiente apoyo de datos en una producción de prueba a pequeña escala realizada conjuntamente por ella y sus proveedores. De lo contrario, una inversión tan grande y la estrategia a mediano plazo están ligadas a un punto, no sé si este punto es confiable y es solo una broma.
Aunque BMW no puso tinta sobre el gran cilindro en la reunión anual, es esta tecnología subyacente la que respalda la confianza de BMW. Sin embargo, existe la preocupación pública de que la promoción de la densidad energética no cumpla con las expectativas de BMW. De hecho, no estoy 100% seguro de la duración de la batería y del diseño del chasis que incluye. Desde este punto de vista, el potencial de juego de BMW es bastante fuerte.
En cualquier caso, BMW lleva mucho tiempo demostrando ser un participante activo en la nueva transformación energética. La hoja de ruta de transformación y la ejecución en sí también son sólidas. Por lo tanto, esperamos con cautela que siga alcanzando su objetivo de beneficios a medio plazo. El informe financiero actual es una prueba que se confirma por sí misma.
Este artículo proviene de Zhengzhou Car Club y del autor de Yichehao. Los derechos de autor pertenecen al autor. Para cualquier forma de reimpresión, comuníquese con el autor.
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