Conceptos básicos de CMA: opciones de expansión y opciones de exención
Opciones de expansión y opciones de abandono de los puntos de conocimiento de CMA
Opciones de expansión:
Cuando las condiciones externas de la empresa son propicias para la expansión de su capacidad de producción, el La empresa puede ejercer la opción de expansión, es decir, ampliar la capacidad de producción sobre la base original, obteniendo así un mayor valor del proyecto.
Caso clásico: La empresa ABC está evaluando actualmente una inversión de capital en el producto Beta, con una capacidad de producción actual de 50.000 toneladas. Sin embargo, si el proyecto se evalúa en comparación con la capacidad de producción existente, el valor actual neto de la producción Beta es -$500 000. Luego, el gerente rechaza el proyecto sin dudarlo. Sin embargo, los responsables de la toma de decisiones creen que Beta tiene un enorme espacio de mercado en el futuro y que, si se amplía la capacidad de producción actual, la rentabilidad del producto se puede mejorar considerablemente. ABC estima que la ampliación de la capacidad aportará a la empresa un valor actual neto de 65.438 dólares estadounidenses y 200.000 libras esterlinas. Sin embargo, si el mercado se contrae en el futuro, los responsables de la toma de decisiones de la empresa ABC abandonarán el plan de expansión. La probabilidad de expansión y abandono es 50 cada uno.
Por lo tanto, el valor presente neto esperado generado por la opción de expansión futura es $65 438 × 0,5 $ 0 × 0,5 = $ 600 000. valor presente neto generado por la opción de expansión, el valor de todo el proyecto = -$500,000$600.
Opciones de exención:
Ofrece flexibilidad para finalizar proyectos anticipadamente. Renunciar a opciones permite a la empresa obtener beneficios en condiciones favorables y reducir pérdidas en condiciones desfavorables. En términos generales, un proyecto de inversión debe abandonarse cuando se dan las dos situaciones siguientes:
(1) Su valor de abandono (el valor de mercado cuando se venden los activos del proyecto) es mayor que el valor presente de los posteriores del proyecto. flujos de efectivo;
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(2) Es mejor abandonar el proyecto ahora que en algún momento en el futuro. Si el valor de abandonar el proyecto es mayor que el valor presente de los flujos de efectivo esperados del proyecto, considere abandonar el proyecto; de lo contrario, continúe archivando el proyecto;
Caso: 2065438 En marzo de 2006, McDonald's anunció la introducción de inversores estratégicos en sus principales mercados asiáticos, otorgándole la propiedad local del 95% de sus operaciones asiáticas, y anunció la venta de franquicias de 20 años en China. , Hong Kong y Corea del Sur, con un precio de transacción de aproximadamente 2 mil millones a 3 mil millones de dólares. En la licitación participaron Cinda Asset Management y BTG Group. La venta de los derechos operativos de McDonald's en China puede considerarse como una renuncia de McDonald's a esa opción. McDonald's no vende su propiedad, lo que indica que todavía valora su participación comercial y su potencial en China. Sin embargo, según el análisis tradicional del flujo de caja, es necesario invertir continuamente una gran cantidad de capital y la posibilidad de pérdidas futuras es alta. Vender los derechos operativos en China en 2016 como opción de exención puede generar un flujo de caja positivo después del final del año fiscal 2016. Esto evita la pérdida de flujo de caja futuro.