? Ye Tan: El "racionamiento de energía" más grave de la historia ha dado lugar a nuevas oportunidades. El próximo "Bruto de la Industria Química" ya ha zarpado.

Las acciones A han batido otro récord histórico.

Desde el 8 de mayo de 2065 de 438 hasta el 8 de julio de 2005, el volumen de operaciones de las bolsas de valores de Shanghai y Shenzhen superó el billón de RMB durante 43 días hábiles consecutivos.

Al 24 de septiembre de 2021, el volumen de negociación de acciones A superó el billón durante 46 días hábiles consecutivos y parece que puede seguir haciendo historia.

La tendencia es creciente. Los inversores esperan que el mercado vuelva a los 4.000 puntos durante muchos años y que los valores se conviertan en el tipo de inversión más importante. Puede que esta escena no esté tan lejos.

Si analizamos el rendimiento de las acciones A en los últimos años, el mayor contribuyente al rendimiento récord es la industria cíclica.

Las industrias del acero, el carbón y los productos químicos no ferrosos están en auge, y todo el mercado de acciones A incluso desató una locura por "aprender la tabla periódica de elementos".

La razón es inseparable de los productos locos.

Los precios de las materias primas se han disparado, impulsados ​​por el ciclo económico global. El aumento a gran escala provocó un aumento de los precios de los productos de las empresas de materias primas, que finalmente se transmitió al mercado de valores y también promovió el aumento de los precios de las acciones en las industrias cíclicas.

De hecho, esto sólo explica el motivo.

La lógica central de la industria del reciclaje de China en realidad proviene de la neutralidad de carbono.

“Doble control del consumo energético” ¿Por qué estas provincias tienen racionamiento eléctrico?

Muchos amigos se estarán preguntando: ¿No va en contra de la dirección general de la neutralidad de carbono la contaminación procedente de las industrias tradicionales del reciclaje, como las del carbón y el acero? ¿Cómo se beneficia de la neutralidad de carbono?

Lo que hay que saber aquí es que la neutralidad de carbono no se puede lograr de la noche a la mañana, y el ajuste de las estructuras energéticas e industriales requiere un proceso.

En este proceso, mientras poco a poco van creciendo nuevas fuentes de energía como la fotovoltaica y la eólica, todavía se necesitan fuentes de energía tradicionales como el carbón y el petróleo para mantener el normal funcionamiento del sistema energético.

En industrias cíclicas como las del acero y los metales no ferrosos, sólo se puede conservar la capacidad de producción que cumpla con ciertos estándares ambientales, y una gran cantidad de capacidades de producción atrasadas se eliminarán rápidamente.

Las empresas cotizadas en sectores cíclicos suelen ser líderes en sus respectivos campos. Con la eliminación de la capacidad de producción atrasada, el poder de negociación y la competitividad han mejorado aún más, y el rendimiento ha mejorado a pasos agigantados.

Pero esto intensifica la contradicción entre energía y capacidad de producción.

El 17 de agosto, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma publicó el “Barómetro de Cumplimiento de Metas de Consumo Dual de Energía por Región en el Primer Semestre de 2021”. La intensidad energética de nueve provincias (regiones autónomas), Qinghai, Ningxia, Guangxi, Guangdong, Fujian, Xinjiang, Yunnan, Shaanxi y Jiangsu, aumentó en lugar de disminuir en la primera mitad del año. Esta es una advertencia de primer nivel. y la situación es desalentadora.

El carbón es el producto cíclico que mayor incremento registra este año. Desde mediados de agosto, los precios de los futuros del carbón térmico han aumentado hasta un 50% en sólo un mes. Los inventarios de carbón en las centrales eléctricas de ocho provincias costeras han caído rápidamente, y el número de días disponibles ha disminuido a sólo 10 días, lo cual es muy alto. peligroso.

Lin, decano del Instituto de Investigación de Política Energética de China en la Universidad de Xiamen, dijo que la demanda de electricidad de China ha crecido más del 10% este año, superando significativamente el pronóstico anterior de crecimiento de la demanda del 6% al 7%.

La generación de energía térmica en nuestro país representa más del 70% y sigue siendo el principal tipo de generación de energía en nuestro país. El aumento de la demanda de electricidad conduce directamente al aumento continuo de los precios de la energía del carbón.

Posteriormente, muchos lugares introdujeron políticas estrictas para limitar el suministro de energía y suspender la producción, que pueden considerarse las más estrictas de la historia.

Por ejemplo, Jiangxi, Jiangsu y otros lugares han ajustado el mecanismo de precios de la electricidad, Mongolia Interior, Qinghai y otros lugares han implementado políticas de racionamiento de energía, Shaanxi, Xinjiang y otros lugares han propuesto límites a la producción de productos industriales, y Zhejiang y otros lugares han organizado un mantenimiento centralizado.

Los datos de la Oficina Nacional de Estadísticas muestran que en agosto, la producción nacional de carbón coquizable, acero bruto y cemento cayó significativamente año tras año, y la producción de aluminio también se redujo mes a mes.

Las industrias que consumen mucha energía, como la industria química, el aluminio electrolítico y el cemento, son las primeras en verse afectadas y los precios han aumentado en consecuencia.

"Control dual del consumo de energía" es una palabra candente últimamente en el mercado de capitales. Comprender los controles duales sobre el consumo de energía puede ayudarnos a comprender una serie de medidas recientes.

Como sugiere el nombre, el control dual del consumo de energía se refiere a controlar la cantidad total y la intensidad del consumo de energía al mismo tiempo. Las medidas específicas pueden reflejarse en restricciones de energía y límites de producción.

El 16 de septiembre, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma dio a conocer el “Plan para Mejorar el Control Dual de la Intensidad del Consumo Energético y la Energía Total”, cuyo objetivo es fortalecer y mejorar aún más el control dual del consumo energético y ayudar a lograr " pico de emisiones de dióxido de carbono y neutralidad de carbono". y" objetivos estratégicos.

La promoción integral del "control dual del consumo de energía" ha restringido aún más la capacidad de producción de productos de varias industrias cíclicas. Sin embargo, dado que la demanda no está restringida, parece inevitable que los precios de los productos relacionados vuelvan a subir.

En general, la lógica central es que la neutralidad de carbono comenzará a limitar la producción en todos los ámbitos, y la capacidad de producción de alta calidad en la industria cíclica ganará a todos los ganadores.

Bajo el límite de potencia, la industria manufacturera general de materia orgánica crítica debe actualizarse a una nueva generación de "materias primas químicas" y estar lista para el desarrollo.

La industria manufacturera de China debe mejorarse; de ​​lo contrario, habrá una pérdida de dinero y ganancias.

Este racionamiento eléctrico tiene un gran impacto en algunas empresas.

Se entiende que el 22 de septiembre, varias empresas que cotizan en acciones A, como Xidamen, Infore, ST Chengxing, Brilliance y Tianyuan, emitieron anuncios que revelaban el impacto específico de las restricciones de energía y producción en la empresa. .

El jefe de una fábrica de impresión y teñido en Shaoxing dijo: "Nuestra fábrica de impresión y teñido todavía tenía tela el día anterior. Tuvimos que detener temporalmente la producción por la noche y solo pudimos sacar la tela del iva. En el pasado, las restricciones de producción se notificaban con antelación. También tuvimos tiempo de prepararnos, pero esta vez fue tan repentino que tomó a la gente con la guardia baja”.

El propietario de otra imprenta y La fábrica de teñido dijo que los tejidos de punto producidos en este momento se utilizan para ropa de otoño, especialmente a finales de septiembre, cuando hay relativamente muchos pedidos. En ese momento, los clientes compraban grandes cantidades de productos y la producción se detenía repentinamente al final del año. mes, lo que resultó en una pérdida de millones de pedidos.

Algunas empresas se han visto afectadas, mientras que otras se han beneficiado del doble control del consumo energético y de la modernización industrial.

Peligros y oportunidades coexisten.

Las empresas líderes en nuevas energías, redes eléctricas y recursos básicos vuelven a tener demanda.

En toda la industria cíclica, todo el mundo está familiarizado con el acero, el carbón, los metales no ferrosos, etc., mientras que la industria del petróleo y la petroquímica ha sido relativamente ignorada.

Como industria típica de alto consumo de energía, la industria petroquímica tiene requisitos de aprobación muy estrictos para nuevos proyectos, y la capacidad de producción de alta calidad existente es cada vez más escasa.

Si analizamos toda la cadena industrial, una empresa tiene dos de las mayores capacidades de producción del mundo y está expandiendo silenciosamente la producción, esforzándose por convertirse en otro "líder de la industria química".

Este es Qi Xiang Tengda, que también es de Shandong y trabaja en Wanhua Chemical Company.

Qixiang Tengda se fundó en 2002 y cotizó en la Bolsa de Valores de Shenzhen en mayo de 2010. La empresa es líder de toda la cadena industrial C4 y su cadena industrial de productos relacionados es la empresa más completa de la cadena industrial C4 en China.

El C4 es un producto petroquímico que tiene cuatro átomos de carbono en su fórmula química.

En el primer semestre de 2021, la empresa logró unos ingresos operativos de 1.775 millones de yuanes, un aumento interanual del 79,1%; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 65.438+47 millones de yuanes, un aumento interanual del 208,9%, superando directamente el nivel del año pasado.

Durante el período de transformación, algunas empresas pudieron aprovechar oportunidades y crecer contra la tendencia, gracias a su capacidad para planificar el futuro y eliminar las fluctuaciones en las materias primas. No te quejes y trabaja duro.

Qixiang es uno de los primeros.

Durante el periodo del informe, el beneficio neto de la empresa atribuible a la matriz aumentó significativamente año tras año, principalmente debido a:

Los beneficios brutos de metiletilcetona y anhídrido maleico en el primer semestre de 2021 fueron 300 millones de yuanes y 822 millones de yuanes respectivamente, lo que representa el 45,6% del beneficio bruto total. El beneficio bruto de otros negocios químicos fue de 11,03 millones de yuanes, un aumento interanual del 101.091%, lo que representa el 44,84% del beneficio bruto total, un aumento interanual de 35,32 puntos porcentuales.

Este otro negocio químico probablemente sea el proyecto de látex NBR y el proyecto MMA que la empresa ha puesto en producción.

En el primer semestre de 2021, el margen de beneficio bruto integral de la empresa fue del 13,95%, un aumento interanual de 3,4 puntos porcentuales, lo que muestra una tendencia ascendente continua. Esto se debió principalmente a la finalización y la puesta en marcha del proyecto de látex NBR y del proyecto MMA y el aumento de los precios de los principales productos.

En términos de margen de beneficio neto, Qixiang Tengda también alcanzó un nuevo máximo en los últimos seis años en la primera mitad del año, alcanzando el 8,63%, un aumento interanual de 3,53 puntos porcentuales. lo que refleja la sólida capacidad de control de costos de la empresa.

Vale la pena señalar que el rendimiento sobre el capital de la empresa ha mantenido un aumento constante después de haber disminuido.

En 2015, el ROE de la empresa fue solo del 4%. Desde entonces, el nivel central de ROE ha seguido aumentando. En los últimos años, el nivel de ROE se ha estabilizado en torno al 10%. En el primer semestre de 2021, el ROE anualizado aumentó hasta el 28,43%, un nuevo máximo en 10 años.

Bajo la doble transformación de la energía y la industria, ¿qué empresas vale la pena esperar?

Ante el reto de la doble gestión y control del consumo energético, las empresas líderes que lideran la transformación son los verdaderos pilares.

Tomemos a Qixiang Tengda como ejemplo. La industria de la empresa es la industria petroquímica, que es una industria cíclica. Se verá afectado por fluctuaciones cíclicas en la demanda downstream y aumentos cíclicos en la oferta de capacidad de producción, y su rentabilidad periódica también se verá afectada por las materias primas upstream (altamente correlacionadas con los precios del petróleo crudo).

Cuando la demanda de la industria es buena, es fácil expandir la capacidad de producción de alto costo y agregar nueva capacidad de producción, afectando así la situación futura de la oferta y la demanda. Además, el radio de transporte de productos es grande y empresas de diferentes regiones e incluso países extranjeros tendrán un impacto en la oferta y la demanda de la industria.

A juzgar por datos anteriores, las empresas que producen productos similares se ven afectadas por fluctuaciones cíclicas y sus márgenes de beneficio bruto fluctúan mucho. Sin embargo, el nivel del margen de beneficio bruto de esta empresa siempre se ha mantenido relativamente estable y se ha mantenido estable. .

¿Por qué la empresa tiene una fuerte ventaja competitiva en la misma industria?

La competitividad central de la empresa se concentra principalmente en tres aspectos:

1. La ventaja en el costo del producto que aporta la ubicación geográfica.

En términos generales, existen tres principios para construir una fábrica:

2. La ventaja de las economías de escala.

La empresa cuenta actualmente con el dispositivo de metiletilcetona monómero más grande del mundo, con una capacidad de producción diseñada de 6,5438 millones de toneladas y una cuota de mercado nacional de más del 50%. Se ha construido una planta de anhídrido maleico con una producción anual de 200.000 toneladas, con una participación comercial de más del 30% en el mercado interno y más del 50% de las exportaciones nacionales.

En junio de 2021, la empresa anunció la construcción de una línea de producción de metiletilcetona de 80.000 toneladas. Una vez puesta en funcionamiento, la capacidad de producción de metiletilcetona aumentará en más de un 40%. En marzo de 2021, se anunció que planea construir una nueva capacidad de producción de anhídrido maleico de 200.000 toneladas. Una vez completado y puesto en producción, la capacidad de producción aumentará en un 100% y la ventaja de escala del negocio básico de la empresa se ampliará aún más.

Como empresa líder mundial en metiletilcetona y anhídrido maleico, la empresa tiene una fuerte voz en el mercado mundial de metiletilcetona y anhídrido maleico. La empresa tiene fuertes economías de escala y poder de negociación en comparación con otros fabricantes más pequeños de metiletilcetona y anhídrido maleico.

Además, la nueva planta de látex de caucho de nitrilo de 200.000 toneladas al año es actualmente la planta de látex de caucho de nitrilo más grande de China. Gracias a la mejora continua de la tecnología, la empresa se ha convertido en el fabricante más competitivo de China.

La finalización y puesta en servicio del dispositivo MMA de 200.000 toneladas/año marca un gran avance para la empresa en el campo de nuevos materiales y consolida aún más su posición líder en la industria.

3. La cadena industrial se extiende mucho y tiene una gran capacidad para resistir los riesgos de fluctuación del mercado.

La cadena industrial de la empresa toma materias primas C4 como principal dirección de procesamiento de materias primas. Los productos derivados de C4 incluyen metiletilcetona, butadieno, alcohol isoamílico, metil terc-butil éter, terc-butanol, anhídrido maleico y. isooctano y otros productos, que casi cubren las principales direcciones de procesamiento posterior en el campo del procesamiento profundo C4.

La cadena industrial se extiende durante mucho tiempo, la tasa de refinamiento del producto es significativamente más alta que la de las empresas de procesamiento profundo C4 ordinarias, los campos de aplicación posteriores de los productos finales son diferentes y la capacidad de resistir los riesgos de fluctuación del mercado. es fuerte.

Por otro lado, en los últimos años, las aplicaciones downstream del anhídrido maleico han seguido desarrollándose y la demanda total ha ido aumentando gradualmente. Con la implementación gradual de la "orden de restricción de plástico" en China, el número de fabricantes que producen productos plásticos degradables como PBS y PBAT aumenta día a día, lo que aumentará considerablemente la demanda de anhídrido maleico como materia prima.

Desde la perspectiva de las industrias del proyecto planificado, la compañía se está expandiendo gradualmente de la industria del carbono cuatro a la industria del carbono tres, y se espera que tenga mayor intensidad y amplitud en el campo del procesamiento profundo de hidrocarburos ligeros en el futuro.

En términos de capacidad de producción, la empresa cuenta actualmente con una capacidad total de producción de 780.000 toneladas de metiletilcetona, anhídrido maleico, látex de nitrilo y MMA. Una vez que todos los proyectos en construcción entren en producción, se espera que la capacidad de producción total de todos los productos Qixiang Tengda alcance los 2,06 millones de toneladas, lo que alcanzará el 260% de la capacidad de producción original.

Teniendo en cuenta la prosperidad de la industria, el volumen y el precio del anhídrido maleico, la metiletilcetona y otros productos han aumentado, y es posible que se ponga en marcha una nueva capacidad de producción el próximo año. posible crear otro Qixiang Tengda.

Promover de manera integral la neutralidad de carbono y los picos de emisiones de dióxido de carbono son necesidades del país y de la supervivencia humana.

En este contexto, la eliminación de capacidad productiva es irreversible, y el desarrollo de nueva capacidad productiva es la tendencia general.

Esperamos con ansias todo tipo de rocas, lo que significa que cada vez habrá más piedras de lastre en el mercado chino.

La lana de acero, sin duda Baowu Group y Yaomao, recuerdan a empresas como Hengrui. Cuando la gente habla de "lana química", suele pensar primero en la industria química.

En el campo segmentado, otra empresa está desafiando la posición de liderazgo en la industria química. Esto es beneficioso para el desarrollo económico de China y vale la pena esperarlo.

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