Ruan básicamente se llevó el dividendo de 3.300 millones: Bull Group, al que no le falta dinero, se apresura a realizar una oferta pública inicial.

Hablando de Bull Group Co., Ltd. (en lo sucesivo, "Bull Group"), se puede decir que el público está muy familiarizado con él. Como "noble" en la industria de los enchufes, los convertidores, interruptores y enchufes de pared, iluminación LED, accesorios digitales y otros productos de Bull Group son profundamente apreciados por los consumidores.

Según divulgaciones de la Bolsa de Valores de Shanghai, el 23 de mayo, Bull Group anunció su cotización en la Bolsa de Valores de Shanghai y planeaba emitir 60 millones de acciones, patrocinadas por Guo Jin Securities.

Sin embargo, Bull Group tiene muchos problemas, como grandes dividendos en efectivo, una disminución del margen de beneficio bruto de su negocio principal y frecuentes transacciones relacionadas, que pueden hacer que su camino a la OPI no sea sencillo.

3.300 millones básicamente cayeron en los bolsillos de la familia Ruan.

En vísperas de los preparativos para la salida a bolsa, los accionistas de Bull Group tuvieron una gran fiesta.

De 2015 a 2017, Bull Group distribuyó dividendos en efectivo de 500 millones de yuanes, 500 millones de yuanes y 2.200 millones de yuanes respectivamente. Distribuyó 3.300 millones de yuanes de forma espectacular en tres años, pero no existe ningún plan de distribución. 2018.

La capacidad de distribuir tantos dividendos en efectivo se debe a los "magníficos" datos financieros del Grupo Bull. De 2015 a 2018, los ingresos operativos totales de la empresa fueron de 4.459 millones de yuanes, 5.366 millones de yuanes, 7.240 millones de yuanes y 9.065 millones de yuanes, respectivamente. Las ganancias netas atribuibles a los accionistas de la empresa matriz durante el mismo período fueron de 100,0 millones de yuanes y 140,7 millones de yuanes. yuanes respectivamente.

Vale la pena señalar que, aunque la situación operativa general está en una tendencia ascendente, el beneficio neto de Bull Group en 2017 mostró una tendencia a la baja, un 8,67% menos que en el mismo período de 2016. En ese momento, Bull Group mostró su ventaja de "rico" y distribuyó 2.200 millones de yuanes en efectivo.

3.300 millones en tres años, entonces, ¿adónde se fue todo el dinero?

El folleto muestra que a finales de 2018, los controladores reales de la empresa, Ruan Liping y Ruan Xueping, poseían el 47,98 % y el 47,98 % de las acciones respectivamente, y un total del 95,96 % de las acciones. No sólo eso, las hijas, los yernos, las hermanas y otros parientes cercanos de Ruan Liping poseen una gran proporción de acciones. En otras palabras, los 3.300 millones de yuanes en efectivo distribuidos antes de la cotización básicamente cayeron en los bolsillos de la familia Ruan.

El Grupo Bull planea emitir 60 millones de acciones esta vez, lo que representará el 65,438+00% del capital social total después de la emisión. Se utilizará principalmente para la construcción de bases de producción de interruptores y enchufes de pared. Centros de I+D y bases centrales, con una inversión estimada de 4.887 millones de yuanes.

Algunos profesionales señalaron que, aunque la gran cantidad de dividendos antes de la cotización no violaba los acuerdos pertinentes, es inevitable que se sospeche que el dividendo de 3.300 millones de yuanes de Bull Group antes de la cotización era una trampa de dinero.

La caída interanual del margen de beneficio bruto puede ocultar una crisis.

Detrás de la gran cantidad de dividendos en efectivo, Bull Group también esconde una crisis.

El folleto muestra que el negocio principal de Bull Group es la investigación y el desarrollo, la producción y la venta de productos eléctricos civiles con convertidores e interruptores y enchufes de pared como núcleo, que incluyen principalmente convertidores, interruptores y enchufes de pared e iluminación LED. , Accesorios digitales como conexiones de alimentación y productos de extensión eléctrica.

Si bien los ingresos y el beneficio neto crecen de manera constante, el margen de beneficio bruto del negocio principal de Bull Group disminuye año tras año.

Los datos del folleto del Grupo Bull muestran que el margen de beneficio bruto de su negocio principal en 2016, 2017 y 2018 fue del 45,21%, 37,79% y 36,62% respectivamente, mostrando una tendencia gradual a la baja.

Como se puede ver en la imagen de arriba, los convertidores y los interruptores y enchufes de pared son el negocio principal de Bull Group. Durante el período del informe, la participación total en las ventas de las dos empresas fue de 965.438+0,76%, 82,37% y 84,65.438+05% respectivamente. Sin embargo, los márgenes de beneficio bruto de los convertidores e interruptores y enchufes de pared han ido disminuyendo año tras año. En otras palabras, la rentabilidad de Bull Group está en un canal decreciente y es preocupante si seguirá disminuyendo en el futuro.

No sólo eso, el margen de beneficio bruto de la iluminación LED sigue siendo inferior al promedio de la industria.

A este respecto, Bull Group explica en su folleto que en 2016, debido al precio históricamente bajo de las materias primas, el margen de beneficio bruto de sus dos productos principales, convertidores y aberturas de pared, fue relativamente alto. y las ventas de nuevos productos representaron una proporción mayor. Bajo, el margen de beneficio bruto integral de la empresa alcanzó el 45,21%.

En 2017, Bull Group aprovechó la oportunidad de la nueva actualización del estándar nacional y redujo estratégicamente el nivel del margen de beneficio bruto de los convertidores empresariales maduros para mejorar aún más la competitividad del mercado. Al mismo tiempo, la empresa también adoptó una estrategia de ganancias brutas relativamente bajas y aceleró el cultivo de nuevos negocios de semillas, como iluminación LED y accesorios digitales, lo que resultó en un rápido aumento en la proporción de ventas de nuevos negocios.

El Grupo Bull ha tomado medidas para reducir su margen de beneficio bruto integral e invirtió recursos en el desarrollo de interruptores y enchufes de pared con altos márgenes de beneficio bruto, especialmente el negocio diferenciado de interruptores y enchufes decorativos, para promover la rápida Crecimiento del negocio de apertura de muros. En 2017, la proporción de ventas del negocio de apertura de muros de Bull Group aumentó, lo que compensó en cierta medida la reducción del margen de beneficio bruto, y el margen de beneficio bruto integral cayó al 37,79%.

En 2018, a medida que el margen de beneficio bruto de los productos convertidores se estabilizó, el margen de beneficio bruto de los nuevos negocios de iluminación LED y accesorios digitales se estabilizó o incluso aumentó, compensando la ligera disminución en el margen de beneficio bruto y la participación de ventas del negocio de apertura de muros.

En este sentido, Bull Group afirmó que la empresa adoptará estrategias de competencia de productos diferenciadas y optimizará la estructura del producto en función de las necesidades estratégicas de desarrollo de la empresa, para que el desarrollo de la empresa esté más orientado al crecimiento y garantice la estabilidad de los márgenes de beneficio bruto.