Base teórica para la divulgación voluntaria de información
Jensen y Meckling analizaron el problema de agencia causado por la separación de propiedad y control. Definen una relación de agencia como "un contrato por el cual una o más personas contratan a otra para realizar ciertos servicios en su nombre, incluida la delegación de cierta autoridad para tomar decisiones al agente". En la teoría principal-agente, una empresa se considera una serie de "complejos de relaciones contractuales".
La teoría principal-agente supone que el valor de una empresa se depreciará permanentemente debido a la existencia de costes de agencia, por lo que los inversores conscientes de los conflictos de intereses no estarán dispuestos a tolerar los costes resultantes. La divulgación de información oportuna, relevante y creíble permitirá a los inversionistas evaluar a las empresas y a sus gerentes de manera eficiente y de bajo costo, creando así valor para los accionistas al reducir los costos de agencia. Sin embargo, dado que los accionistas externos no pueden observar directamente las acciones de los gerentes, están dispuestos a contratar gerentes para monitorearlas. Debido a que la implementación del contrato de agencia de supervisión generará gastos, que no sólo reducirán los retornos de la inversión, sino que también reducirán las bonificaciones, dividendos y otras compensaciones del administrador, el administrador tiene un incentivo para mantener los costos de supervisión en un nivel mínimo. ?
2. Teoría del mercado de capitales competitivo
Según la teoría del mercado de capitales competitivo, dentro de un período determinado, la cantidad de capital en el mercado de capitales siempre es limitada y debe haber una cierta cantidad de capital entre empresas para conseguir los fondos necesarios. La existencia de esta relación competitiva da a las empresas una motivación intrínseca para divulgar información de forma proactiva. Porque, en el mercado de capitales, si una empresa quiere recaudar fondos, debe revelar información relevante de la empresa a los inversores. Cuanto más transparente y abierta sea la información de la empresa, mejor será la imagen de la empresa, mayor será la confianza del inversor, mayor será el deseo de compra del inversor y mejor será la emisión de acciones de la empresa. ?
3. Teoría de la señalización
En cuanto a la asimetría de la información y la selección adversa en el mercado de valores, la divulgación voluntaria por parte de las empresas juega un papel de señalización. Según la teoría de la transmisión de información, las empresas con buenas noticias se distinguirán de las empresas con malas noticias enviando señales, y el mercado responderá positivamente, de modo que los precios de las acciones de las empresas con buenas noticias subirán, mientras que aquellas empresas que no las divulguen Las empresas que se considere que tienen malas noticias verán caer los precios de sus acciones. Por lo tanto, las autoridades de gobierno de empresas de alta calidad que poseen información privada sobre los flujos de efectivo futuros de la empresa tienen un incentivo para hacer revelaciones completas. Mediante esta divulgación voluntaria de información sobre la verdadera situación de la empresa, se puede reducir la incertidumbre de los inversores sobre las perspectivas de la empresa y los malentendidos sobre la empresa. A través de esta información, los inversores pueden distinguir las empresas de alta calidad de las de baja calidad, y luego están dispuestos a comprar sus valores a un precio más alto, corrigiendo los errores de valoración del mercado de las acciones de la empresa, de modo que el valor de la empresa sea el correcto. estimado.