¿Qué variables financieras deben predecirse para la valoración de acciones?
Si la tasa de crecimiento interno no puede o no tiene la intención de recaudar fondos del exterior, sólo puede depender de la acumulación interna, lo que limita el crecimiento de las ventas. La tasa de crecimiento de las ventas en este momento se denomina "tasa de crecimiento interno". 5. El concepto de tasa de crecimiento sostenible: se refiere a la tasa máxima a la que las ventas de una empresa pueden crecer sin emitir nuevas acciones y mantener la eficiencia operativa y las políticas financieras existentes. Entre ellos: la eficiencia operativa se refleja en la tasa de rotación de activos y la tasa de interés de las ventas netas. Las políticas financieras se reflejan en la relación activo-pasivo y la tasa de retención de ganancias. 1. Tasa de crecimiento sostenible calculada con base en el capital contable al inicio del período = Tasa de crecimiento sostenible del capital contable = = Tasa de interés neta sobre el capital social al inicio del período × Tasa de retención de utilidades para el período = Interés neto de ventas tasa × Tasa de rotación de activos totales × Tasa de retención de utilidades × Patrimonio total al inicio del período × Activos totales al final del período Multiplicador 2. Tasa de crecimiento sostenible calculada con base en el capital contable al final del período = = 3. La relación entre la tasa de crecimiento sostenible y la tasa de crecimiento real: (1) Si la eficiencia operativa y las políticas financieras de un determinado año son las mismas que las del año anterior, la tasa de crecimiento real, la tasa de crecimiento sostenible del año anterior y el crecimiento sostenible Las tasas de este año son iguales. Este estado de crecimiento se puede llamar crecimiento equilibrado. (2) Si uno o más de los cuatro índices financieros en la fórmula aumentan en un año determinado, la tasa de crecimiento real excederá la tasa de crecimiento sostenible para ese año, y la tasa de crecimiento sostenible para ese año excederá la tasa de crecimiento sostenible del año pasado. . (3) Si uno o más valores de los cuatro índices financieros en la fórmula para un año determinado son más bajos que el año anterior, el crecimiento de las ventas reales será menor que la tasa de crecimiento sostenible para este año, y la tasa de crecimiento sostenible para este año será menor que el año anterior. (4) Si los cuatro ratios financieros de la fórmula han alcanzado el nivel máximo de la empresa, el crecimiento puro de las ventas no ayudará a aumentar la riqueza de los accionistas. Capítulo 4 Valoración financiera 1. Cálculo del valor del dinero en el tiempo (1) Valor de interés compuesto final S = p× (1+i)n, donde: (1+i)n se denomina coeficiente de interés compuesto final y el símbolo es (, En ). (2) Valor presente del interés compuesto P = s× (1+i) Entre ellos: (1+i) se denomina coeficiente del valor presente del interés compuesto y su símbolo es (, I, n). (3) Interés compuesto I = S-P (4) Tasa de interés nominal y tasa de interés real I = (1+)-1 Entre ellos: R-tasa de interés nominal; m-el número de tasas de interés compuestas por año; (5) El valor futuro y el valor presente de una anualidad ordinaria son 1, y el valor futuro de una anualidad ordinaria es S = A es el coeficiente del valor futuro de la anualidad. 2. El fondo de amortización a = s La fórmula x es el recíproco del coeficiente final de la anualidad ordinaria, que se denomina coeficiente del fondo de amortización y se registra como (, I, n). 3. El valor presente de una anualidad ordinaria P = a× se denomina coeficiente de valor presente de la anualidad y se registra como (, I, n). 4. El coeficiente de recuperación de la inversión A = p× es el recíproco del coeficiente de valor presente de la anualidad ordinaria, el cual se denomina coeficiente de recuperación de la inversión y se registra como (, I, n). (6) El valor futuro y el valor presente de la anualidad anticipada son 1, y el valor futuro de la anualidad anticipada es s = a × [-1], donde [-1] es el coeficiente del valor futuro de la anualidad anticipada . En comparación con el coeficiente de valor futuro de la anualidad ordinaria, el número de períodos aumenta en 1 y el coeficiente disminuye en 1, lo que puede registrarse como [(, I, n+1) -1]. 2. Cálculo del valor presente de la anualidad anticipada P = a×[+1]donde [+1] es el coeficiente del valor presente de la anualidad anticipada. En comparación con el coeficiente de valor presente de la anualidad ordinaria, el número de períodos disminuye en 1 y el coeficiente aumenta en 1, lo que puede registrarse como [(, I, n-1) +1]. (7) Anualidad diferida1. El primer método: trate la anualidad diferida como una anualidad ordinaria para N períodos, calcule el valor presente al final del período diferido y luego ajuste el valor presente al primer período. P = A× (P/A, I, N)P = P×(1+I)0 1 23456 7 100 100 100 El segundo método es suponer que los pagos también se realizarán durante el período de extensión. P = A × (P/A, I, m+n) P = A × (P/A, I, m) P = P-P (VIII) Renta perpetua P = A × II. Valoración de bonos (1) El modelo básico de valoración de bonos PV=++…………+……+donde: PV- PV = 2. Bono silencioso: Un bono que paga intereses de manera uniforme durante su período de vencimiento. PV =+donde: m-el número de pagos de intereses por año; n-el tiempo de vencimiento en un año; I-la tasa de rendimiento anual necesaria m-el valor nominal o pago en la fecha de vencimiento; 3. Bonos perpetuos: se refiere a bonos que no tienen fecha de vencimiento y nunca dejarán de pagar intereses regularmente. PV = (III) Precio de compra del rendimiento del bono = tasa de interés anual × coeficiente de valor presente de la anualidad + valor nominal × coeficiente de valor presente del interés compuesto V = I × (P/A, I, N) + M × (P/S, I, N ) Simplemente use el método de prueba y error para encontrar el valor I en la fórmula.
I=i+×(i -i) también se puede obtener mediante un algoritmo simple: i= ×100% donde: I-año de interés m-principal a reembolsar al vencimiento; p-precio de compra; tres. Valoración de acciones (1) Modelo básico de valoración de acciones P = donde: dividendos en los años D-T; el monto de los dividendos depende de las ganancias por acción y del índice de pago. r-tasa de descuento; t año. (2) El valor de las acciones de crecimiento cero p = d ÷ r (3) El valor de las acciones de crecimiento fijo p = donde: d = d×(1+g) es el valor del dividendo de este año; tasa de crecimiento de dividendos. (4) Calcule el valor de las acciones de crecimiento no fijo en segmentos para determinar el valor de las acciones. (5) Tasa de rendimiento de las acciones R = + G donde: - Tasa de dividendos G - Tasa de crecimiento de los dividendos, o tasa de crecimiento del precio de las acciones y tasa de rendimiento del capital. p- es el precio formado por el mercado de valores. Cuatro. Riesgo y rendimiento (1) Riesgo y rendimiento de un solo activo 1, valor esperado valor esperado () = donde: p - la probabilidad del primer resultado I k - la tasa de rendimiento esperada después de que ocurra el resultado del tipo I n - todos los resultados posibles cantidad. 2. La dispersión (varianza y desviación estándar) representa el número de grados de dispersión de variables aleatorias. La varianza y la desviación estándar son las más utilizadas. (1) Varianza Varianza poblacional = Varianza muestral = (2) Desviación estándar Desviación estándar poblacional = Desviación estándar muestral = Población se refiere al conjunto de elementos o individuos que queremos medir que cumplen con las condiciones especificadas, también llamada matriz. Muestra, es decir, el proceso de extraer algunos individuos de una población se denomina "muestreo" y la parte extraída se denomina "muestra". En la fórmula, n representa el tamaño de la muestra (número) y n-1 se denomina grado de libertad. El tamaño de muestra utilizado en la práctica de la gestión financiera es grande y no es necesario distinguir entre desviación estándar de la población y desviación estándar de la muestra. Dada la probabilidad de ocurrencia de cada valor de variable, la desviación estándar se puede calcular de la siguiente manera: Desviación estándar () = coeficiente de variación es la diferencia y dispersión observada desde una perspectiva relativa. La fórmula es: coeficiente de variación = = (2) Riesgo y rentabilidad del portafolio de inversiones 1, tasa de rentabilidad esperada r = donde: R- es la tasa de rentabilidad esperada de los títulos Clase J a- es la proporción de los títulos Clase J; en la inversión total; m- es el número total de valores en cartera. 2. Desviación estándar = donde: m - el número total de valores en la cartera; a - la proporción de valores de tipo J en la inversión total; a - la proporción de valores de tipo K en la inversión total - es la correlación; de las tasas de rendimiento de los valores tipo J y la variación de los valores tipo K. 3. Cálculo de covarianza = r? ;? Dónde: r- es el coeficiente de correlación esperado de los rendimientos de los valores J y K - la desviación estándar del valor tipo J - es la desviación estándar del valor K-ésimo; 4. Coeficiente de correlación Coeficiente de correlación (r) = (3) Modelo de valoración de activos de capital 1. Medición del riesgo sistemático (coeficiente beta) β = = r() donde: COV (K, K) - es el rendimiento y el mercado de J- valores de clase La covarianza entre los rendimientos de la cartera de inversiones - la desviación estándar de la cartera de mercado - la desviación estándar de los valores tipo J r - el coeficiente de correlación entre los rendimientos de los valores tipo J y los rendimientos de los valores tipo J; la cartera del mercado. 2. Hay dos métodos para calcular el coeficiente β: uno es utilizar el método de regresión en línea recta. El otro es encontrar β según la definición, que incluye los siguientes pasos: el primer paso es encontrar R (coeficiente de correlación), el segundo paso es encontrar la desviación estándar y el tercer paso es encontrar el coeficiente β β = R () 3, el coeficiente β de la cartera de inversiones β = 4. Línea del mercado de valores k = R+β (k-R), donde: k- es. r- es la tasa de rendimiento libre de riesgo; k- es la tasa de rendimiento requerida sobre la acción promedio (k-r)- es el rendimiento adicional requerido por los inversores para compensar el riesgo promedio que excede el rendimiento libre de riesgo; es decir, el precio del riesgo. Capítulo 5 Gestión de inversiones 1. Principios básicos de la evaluación de inversiones de capital La tasa de rendimiento requerida por los inversores = = Ratio de deuda × tasa de interés × (tasa de impuesto sobre la renta 1) + ratio de capital del propietario × costo del capital La tasa de rendimiento requerida por los inversores, que Es decir, el costo de capital, es el estándar para evaluar si un proyecto puede crear valor para los accionistas. 2. Métodos básicos de evaluación de proyectos de inversión (1) Método del valor actual neto Valor actual neto = - donde: n - el número de años de inversión I - la entrada de efectivo en el késimo año o - la salida de efectivo en el késimo año; ;I-tarifa de descuento de reserva. (2) Índice de rentabilidad Índice de rentabilidad = ÷ Ventajas: Se puede comparar la rentabilidad de oportunidades de inversión independientes. (El cálculo del método TIR generalmente requiere el "método de prueba paso a paso". Luego use la interpolación para mejorarlo. I = i + × (i -i) (4) Método del período de recuperación Período de recuperación = se usa principalmente para medir la liquidez del plan en lugar de las ganancias Propósito (5) Tasa de rendimiento contable = × 100% 3. Estimación del flujo de efectivo de los proyectos de inversión (1) Se debe prestar atención a las siguientes cuatro cuestiones: 1. Distinguir entre los costos relevantes. y costos irrelevantes. Costo de oportunidad 3. Considere el impacto del plan de inversión en otras partes de la empresa.
Impacto en el capital de trabajo neto (2) Ejemplo de flujo de caja de un proyecto de renovación de activos fijos: continuar usando equipo antiguo n = 6 200 (valor residual) 600 700 700 700 700 700 700 reemplazar equipo nuevo n = 10 300 (valor residual) 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 6500. Costo promedio anual de los activos fijos sin considerar el valor del tiempo = Promedio anual costo del equipo viejo = costo promedio anual de Equipo nuevo = 2. Hay tres métodos para calcular el costo promedio anual de los activos fijos utilizando el valor temporal: (1) Calcular el valor presente total de las salidas de efectivo y amortizarlo cada año. Costo promedio anual del equipo viejo = Costo promedio anual del equipo nuevo = (2) Dado que ya hay costos operativos iguales en cada año, siempre que la inversión original y el valor residual se amorticen cada año y luego se sumen, el efectivo promedio anual También se puede obtener flujo de salida. Costo promedio anual del equipo antiguo = +700 - Costo promedio anual del equipo nuevo = +400 - (3) El valor residual se deduce de la inversión original y se considera que genera el interés correspondiente cada año, que luego se compara con la inversión neta. amortización y costos operativos anuales Sume para encontrar el costo anual promedio. Costo promedio anual de equipos viejos = +700 + 200 × 15% Costo promedio anual de equipos nuevos = +400 + 300 × 15% 3. Vida económica de los activos fijos UAC = ⊙ (, I, n) donde: UAC - costo promedio anual de los activos fijos C - valor original de los activos fijos. s - valor residual de los activos fijos después de n años; c - costos operativos en el año t; n - vida útil estimada; I - tasa mínima de rendimiento de la inversión; (3) El impacto del impuesto sobre la renta y la depreciación en el flujo de caja. tipos de flujo de caja después de impuestos Método de cálculo: 1. Calcule el flujo de caja operativo de acuerdo con la definición de flujo de caja = ingreso operativo - costo de efectivo - impuesto sobre la renta 2. Calcule el flujo de caja operativo = beneficio neto después de impuestos + depreciación3 según los resultados operativos de fin de año. Calcule el flujo de efectivo operativo en función del impacto del impuesto sobre la renta sobre los ingresos y la depreciación = ingresos × (tasa impositiva 1) - costo en efectivo × (1 - tasa impositiva) + depreciación × tasa impositiva 4. Disposición de riesgos de proyectos de inversión (1) Métodos de eliminación de riesgos de proyectos de inversión 1. Método del flujo de caja ajustado: valor presente neto ajustado al riesgo = donde: A- es T. 2. Método de la tasa de descuento ajustada al riesgo VAN ajustado = La tasa de descuento ajustada al riesgo es la tasa de rendimiento requerida por los inversores para proyectos riesgosos. Tasa de rendimiento requerida del proyecto = tasa de rendimiento libre de riesgo + β El riesgo promedio es el mismo, en segundo lugar, la empresa continúa utilizando el mismo capital para financiar nuevos proyectos. Existen dos métodos para calcular el valor presente neto de un proyecto: 1 y el método del flujo de efectivo de la entidad. Es decir, utilizando la entidad corporativa como contexto, determine el impacto del proyecto en el flujo de caja corporativo y utilice el costo promedio ponderado corporativo como tasa de descuento. Valor actual neto = - inversión original 2. Método del flujo de caja del patrimonio. Es decir, con los accionistas como trasfondo, se determina el impacto del proyecto en el flujo de caja del capital y se utiliza la tasa de rendimiento requerida por los accionistas como tasa de descuento. Valor actual neto = - inversión de los accionistas (3) Estimación del riesgo del sistema del proyecto El método de estimación del riesgo del sistema del proyecto es el método de analogía. El método de analogía consiste en encontrar una empresa que cotiza en bolsa cuyo negocio sea similar al proyecto a evaluar y utilizar el valor beta de la empresa que cotiza en bolsa. Este método también se denomina "método corporativo alternativo". Al realizar el ajuste, aquellos con factores de estructura de capital se convierten primero en factores libres de deuda y luego en aquellos adecuados para la empresa en función de la estructura de capital objetivo de la empresa. La fórmula de conversión es la siguiente: 1, sin considerar el impuesto a la renta: = 2, considerando el impuesto a la renta: = La tasa de rendimiento requerida por los accionistas se puede calcular como la tasa de descuento del flujo de efectivo del capital. Si se utiliza el método del flujo de efectivo de la entidad, es necesario calcular el costo de capital promedio ponderado. Capítulo 6 Gestión de la Liquidez. Las empresas operadoras de efectivo y valores retienen efectivo principalmente para satisfacer necesidades de transacciones, necesidades de precaución y necesidades especulativas. Existen varios métodos para determinar la cantidad óptima de tenencias de efectivo: (1) Modelo de análisis de costos. Hay tres costos para las empresas por tener efectivo: costo de oportunidad, costo de gestión y costo de escasez. La tenencia de efectivo con la suma más pequeña de los tres costos es la tenencia óptima. (2) El modelo de inventario utiliza la fórmula: costo total = costo de oportunidad + costo de transacción = (c/2) × k + (t/c) × f: C = donde: t-demanda de efectivo dentro de un período determinado; venta Los costos de transacción necesarios para que los valores complementen el efectivo k - el costo de oportunidad de mantener efectivo, es decir, la tasa de interés de los valores negociables;
(3) Línea estocástica de rendimiento de efectivo R = +l límite superior del stock de efectivo H = 3r-2l donde: b-el costo de conversión fijo de cada valor; I-la tasa de interés diaria del valor-la desviación estándar del valor esperado; variación diaria del saldo de caja. 2. Gestión de cuentas por cobrar El efecto de las ventas a crédito de cuentas por cobrar depende de la política crediticia de la empresa. Las políticas de crédito incluyen: período de crédito, estándares de crédito y política de descuento por pronto pago. (1) Pasos de cálculo para determinar el período de crédito apropiado dentro del período de crédito: 1. Aumento de los ingresos = aumento de las ventas × margen de contribución unitario 2. Aumento de los intereses acumulados sobre los fondos ocupados por las cuentas por cobrar = fondos ocupados por las cuentas por cobrar × costos de los fondos de fondos ocupados por cuentas por cobrar = saldo promedio de cuentas por cobrar × tasa de costo variable = ventas diarias × ciclo promedio de cobro de efectivo 3. Aumento de las tarifas de cobro y pérdidas por deudas incobrables 4. Cambio en las ganancias y pérdidas antes de impuestos durante el período de crédito Cambio en las ganancias y pérdidas antes de impuestos durante el período de crédito = aumento en los ingresos - aumento en los costos y gastos (2) Los criterios de evaluación de los estándares crediticios se basan en las "Cinco C" sistema. 1. Calidad: se refiere a la credibilidad. 2. Capacidad: solvencia. 3. Capital: solidez financiera y situación financiera. 4. Hipoteca: Bienes que pueden utilizarse como garantía. 5. Condiciones: Entorno económico. (3) Política de descuento por pronto pago Determine los pasos apropiados para el cálculo de la política de descuento por pronto pago: 1. Aumento de los ingresos = aumento de las ventas × margen de contribución unitario 2. Aumento de los intereses acumulados sobre los fondos ocupados por las cuentas por cobrar = + 3. Tarifas de cobro de cuentas y deudas incobrables pérdidas Sumar 4. Cambio estimado en el costo de descuento por pronto pago = nuevo nivel de ventas × nueva tasa de descuento por pronto pago × proporción de clientes que disfrutan de descuentos por pronto pago - antiguo nivel de ventas × antigua tasa de descuento por pronto pago × proporción de clientes que disfrutan de descuentos por pronto pago 5. Ganancias y pérdidas antes de impuestos después de proporcionar un descuento por pronto pago = aumento de los ingresos - aumento de los costos en tres. Gestión de inventario (1) El costo del inventario de reserva es 65,438+0. Costo de adquisición (1) Costo del pedido (2) Costo de adquisición, costo de almacenamiento, costo de escasez (2) Modelo básico de cantidad económica del pedido 1. Cantidad económica del pedido = donde: k - costo variable de cada pedido d - demanda anual de inventario k -; Costos variables de la unidad de almacenamiento 2. El número óptimo de pedidos por año n = 3, el costo total de inventario relacionado con el número de lote TC = 4, el ciclo de pedido óptimo t = 5, los fondos ocupados por la cantidad económica del pedido I = × u, donde: u - inventario precio unitario. (3) ¿Punto de reorden del plazo de entrega del pedido R = L? ; donde d:l——tiempo de entrega; d-consumo diario promedio. (4) Suministro y uso continuo del inventario 1, cantidad económica del pedido = donde: p-cantidad de envío diario d-consumo diario de inventario. 2. Costo total de inventario TC = (5) Reserva de seguro 1, punto de reorden R = tiempo de entrega × demanda diaria promedio + reserva de seguro 2. Costo total de inventario TC = costo de falta de existencias + costo de reserva de seguro = k? ;¿s? ;N+B? Entre ellos: costo de escasez de k-unidad; s-falta de pedido; n-número de pedidos por año; b-costo de inventario de unidad; Capítulo 7 Gestión Financiera 1. Precio de emisión del bono = + Entre ellos: t-número de períodos de pago de intereses n-plazos del bono; 2. Costo de descuento por pronto pago no percibido de las cuentas por pagar = × III. Las condiciones de crédito para préstamos a corto plazo son 1. Un límite de crédito es la cantidad máxima de préstamos sin garantía que un banco puede otorgar a un prestatario. 2. Un contrato de crédito renovable es un contrato de préstamo en el que un banco está legalmente obligado a otorgar un préstamo hasta un monto máximo determinado. 3. El saldo compensatorio se refiere al saldo mínimo de depósito que el banco exige que la empresa prestataria mantenga en el banco en función del límite del préstamo o de una determinada proporción del monto real del préstamo. Tasa de interés efectiva = × 100% IV. Formas de pago de préstamos a corto plazo1. Método de cobro: Es un método de pago de intereses al banco cuando vence el préstamo. 2. Método de descuento: cuando un banco concede un préstamo a una empresa, primero deduce los intereses del principal. Tasa de interés efectiva = × 100% 3. Método de aumento de la tasa de interés: este es el método de cobro de intereses utilizado por los bancos para pagar los préstamos en cuotas iguales. Tasa de interés real = × 100% Capítulo 8 Distribución de dividendos 1. Ganancias por acción después de la distribución de dividendos en acciones = Precio de las acciones por acción después de la distribución de dividendos en acciones = Entre ellos: e-Ganancias por acción antes de la distribución de dividendos en acciones; m-El precio de las acciones en la fecha de transferencia de los derechos de distribución de dividendos. Capítulo 9 Costo de capital y estructura de capital 1. Costo de la deuda (1) El costo antes de impuestos de la deuda simple P = K (costo de la deuda) La fórmula que hace que esta fórmula sea cierta: P-precio de emisión del bono o monto de endeudamiento, es decir, el valor presente de la deuda; p-el monto de reembolso y el plazo del principal; I-el interés acordado sobre la deuda k-el costo de la deuda, generalmente expresado en años; (2) Costo de la deuda antes de impuestos P (1-f) incluida la tarifa de manejo = K (costo de la deuda) La fórmula que hace que esta fórmula sea verdadera: f-tarifa de emisión como porcentaje del precio de emisión de la deuda.
(3) El costo de la deuda después de impuestos, incluidas las tarifas de gestión, es 1, y el costo de la deuda después de impuestos del algoritmo simple es k = k× (1-t) donde: t-tasa del impuesto sobre la renta. Este algoritmo no es exacto. Un algoritmo simple sólo es eficaz si se emite a un precio bajo y sin formalidades. 2. Un algoritmo más formal que hace verdadera esta fórmula P (1-F) = K (costo de la deuda). 2. Costo de las ganancias retenidas (1) Método del modelo de crecimiento de dividendos K =+G: K-costo de las ganancias retenidas; d-dividendo anual esperado; p-precio de mercado de las acciones ordinarias; (2) Modelo de fijación de precios de activos de capital K = R = R+β (R-R) donde: R - tasa de rendimiento libre de riesgo; r - la tasa de rendimiento necesaria para las acciones de riesgo promedio el coeficiente β de las acciones β; (3) Método de la prima de riesgo k = k + fórmula RP: k - costo de la deuda; RP - la prima de riesgo requerida para que los accionistas asuman mayores riesgos que los acreedores. tres. Costo de las acciones ordinarias K =+G donde: D-dividendo anual esperado; p-precio de mercado de las acciones ordinarias; g-tasa de crecimiento anual de los dividendos comunes. 4. Costo de capital promedio ponderado k = donde: k - costo de capital promedio ponderado; K - j costo de capital individual w - la proporción (peso) del capital individual tipo J con respecto al capital total; 5. Apalancamiento financiero (1) Coeficiente de apalancamiento operativo DOL = = = Entre ellos: EBIT - cambio en las ganancias antes de intereses e impuestos; EBIT - beneficio antes de intereses e impuestos q - cambio de ventas q - volumen de ventas antes de cambio; precio de venta unitario; v-costo variable unitario del producto; f-costo fijo total; s-costo total variable; (2) Grado de apalancamiento financiero DFL = = Entre ellos: EPS - cambio en las ganancias por acción ordinaria EPS - ganancia por acción ordinaria antes del cambio; (3) Coeficiente de apalancamiento total DTL = DOL × DFL = = VI. Estructura de capital (1) Análisis del beneficio por acción de la financiación El análisis del beneficio por acción se realiza utilizando el punto de indiferencia del beneficio por acción. El llamado punto de indiferencia de beneficio por acción se refiere al nivel de ventas en el que el beneficio por acción no se ve afectado por los métodos de financiación. EPS = = Entre ellos: s-ventas; VC-costos variables; f-costos fijos; t-tasa del impuesto sobre la renta; n-número de acciones ordinarias en circulación; (2) El valor de mercado total de la empresa con la estructura de capital óptima V = valor total de las acciones S + valor de los bonos B = valor de mercado de las acciones S = donde: K - costo del capital social. K = R = R+β (R-R) Costo de capital promedio ponderado K = Costo de capital de la deuda antes de impuestos × monto de la deuda como proporción del capital total × (tasa de impuesto sobre la renta 1) + costo de capital social × monto de las acciones como proporción de capital total = K × (1-t) + K Es función de los siguientes tres /ca & gt; Referencia:
Gestión financiera