¿Existen inversiones de seguimiento obligatorias en las regulaciones de gestión empresarial de servicios de fondos de capital privado?

Capítulo 1 Disposiciones generales

El artículo 1 tiene como objetivo promover el sano desarrollo de la industria de fondos de inversión de capital privado y regular el negocio de servicios de fondos de inversión de capital privado, para proteger los derechos e intereses legítimos de los inversores y las partes relevantes, estas Medidas se formulan de conformidad con la "Ley de Fondos de Inversión en Valores de la República Popular China", las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados" y demás normas pertinentes.

Explicación:

1. La base legal para regular directamente los fondos de capital privado es principalmente la "Ley de Fondos de Inversión en Valores de la República Popular China" y las "Medidas Provisionales para la Supervisión". y Administración de Fondos de Capital Privado". Actualmente, las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" se encuentran en revisión y serán promulgadas en la forma de las "Medidas para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado", que son normas departamentales del Estado. Al mismo tiempo, el "Reglamento de Capital Privado" del Consejo de Estado a nivel administrativo también se ha incluido en el plan legislativo de 2016.

2. Además de aclarar las reglas de supervisión y operación de los fondos de capital privado a nivel legislativo, la "Ley de Fondos de Inversión en Valores de la República Popular China" también autoriza a la Asociación de Gestión de Activos de China a llevar a cabo autodisciplina de la industria bajo la dirección de la Comisión Reguladora de Valores de China. Sobre esta base, la gestión autorregulada de la Asociación de Gestión de Fondos de China se ha convertido en una parte importante del sistema de gestión de fondos de capital privado.

A juzgar por la información divulgada hasta ahora, el marco de reglas de autorregulación propuesto por la Fundación China básicamente ha tomado forma, presentando un patrón "7 2" de 7 métodos y 2 pautas. Es decir, las “Medidas para el Registro de Administradoras de Fondos de Inversión de Capital Privado y la Presentación de Fondos” (publicadas en junio de 2014), las “Medidas para la Administración de Divulgación de Información de los Fondos de Inversión de Capital Privado” (publicadas en febrero de 2016), y las “Medidas para la "Medidas para la gestión de la captación de fondos de capital privado" (publicado en abril de 2016). (publicado mensualmente), "Medidas para la gestión de la actividad de custodia de fondos de capital privado por parte de los gestores de fondos de inversión de capital privado" (en preparación), "Medidas para la gestión de la captación de fondos de capital privado" (publicado en abril de 2016). Negocio de servicios de fondos de capital privado" (este borrador para comentarios) y "Medidas para la gestión de calificaciones de fondos" (en preparación), "Directrices de control interno de fondos de capital privado" (publicadas en febrero de 2016), "Directrices para contratos de fondos de capital privado" (2016 )

Obviamente, las "Medidas de gestión de servicios de fondos de inversión de capital privado" que esta vez solicitan opiniones son un componente importante de los sistemas de reglas de autorregulación.

Artículo 2 Ámbito de aplicación: Estas Medidas se aplican a los administradores de fondos de capital privado que confían a agencias de servicios de fondos de capital privado (en adelante, agencias de servicios) la prestación de servicios de recaudación de fondos, consultoría de inversiones, custodia de activos, registro de acciones y valoración. contabilidad, sistemas de tecnología de la información y otros servicios de fondos de capital privado. Estas Medidas se aplicarán a las agencias de servicios, administradores de fondos de capital privado y custodios de fondos de capital privado que brinden servicios de fondos de capital privado y participen en servicios de fondos de capital privado.

Los administradores de fondos privados confiarán a las agencias de servicios que hayan completado el registro en la Asociación de Gestión de Activos de China (en lo sucesivo, la Asociación) y se conviertan en miembros de la Asociación la prestación de servicios de fondos privados. La asociación formulará por separado las regulaciones pertinentes para que los administradores de fondos de capital privado confíen a agencias de servicios la participación en actividades comerciales de recaudación de fondos de capital privado y consultoría de inversiones. Las instituciones de servicios que participen en la custodia de activos de fondos deberán cumplir con las disposiciones pertinentes de las normas de autorregulación para la custodia de fondos de inversión de capital privado.

Explicación:

1. Según las Medidas, los administradores de fondos de capital privado pueden confiar a agencias de servicios la prestación de servicios de subcontratación, incluida la recaudación de fondos, la consultoría de inversiones, la custodia de activos y el registro de acciones. y contabilidad de valoración y sistemas de tecnología de la información, etc. De hecho, desde la perspectiva del gran sector empresarial, incluye cuatro partes: recaudación de fondos, inversión, custodia y custodia.

2. Esta medida aclara las condiciones básicas que deben cumplir las organizaciones de servicios de subcontratación, es decir, "convertirse en miembro de la Asociación de Fundación China después de completar el registro en la asociación".

3. La emisión y la inversión están reguladas por las "Medidas de Emisión" promulgadas y las "Medidas de Inversión" que se están formulando y mejorando respectivamente, debiendo seguirse lo dispuesto en estas dos normas especiales.

4. Las "Medidas" estipulan que "cuando las instituciones de servicios proporcionen servicios de fondos de capital privado y los administradores de fondos de capital privado y los custodios de fondos de capital privado participen en servicios de fondos de capital privado, estas Medidas se aplicarán". dos requisitos particularmente importantes, a saber: 1) Los administradores de capital privado deberán cumplir con estas Medidas cuando encomienden a un tercero la prestación de servicios de subcontratación; 2) Los administradores de capital privado deberán llevar a cabo de forma independiente los servicios descritos en estas Medidas y cumplir con estas Medidas.

Esto significa: 1) A menos que se especifique lo contrario, los administradores pueden completar los servicios enumerados en estas Medidas por sí mismos o confiar a agencias de servicios de terceros la prestación de servicios; 2) Los estándares y reglas para que los administradores proporcionen servicios por sí mismos o confiar a terceros la prestación de servicios; Los servicios están unificados.

5. Se propone claramente por primera vez el concepto de "empresa de custodia". Se trata de un concepto que no había aparecido antes en estas medidas y es un sistema establecido que aclara las reglas básicas de participación; en el negocio de custodia de fondos, es decir, “deberá cumplir con las disposiciones pertinentes de las normas de autorregulación para el negocio de custodia de fondos de capital privado”, el autor continuará analizando a continuación.

Artículo 3 Derechos y obligaciones de las agencias de servicios Las agencias de servicios y sus empleados que participan en servicios de fondos de capital privado deberán cumplir con las leyes, reglamentos y normas de la industria pertinentes, y actuar de buena fe y de acuerdo con los acuerdos de servicio, operativos memorandos u otros textos legales reconocidos por todas las partes Ser dignos de confianza, diligentes y responsables, prevenir conflictos de intereses, proteger la seguridad de la propiedad de los fondos de capital privado y salvaguardar los derechos e intereses legítimos de los inversores. Las agencias de servicios no subcontratarán los servicios prometidos del fondo de capital privado ni los subcontratarán de forma encubierta.

Artículo 4 La propiedad del fondo involucrada en los servicios de fondos de capital privado será independiente de la propiedad propia de la institución de servicio. Cuando una institución de servicios quiebra o se liquida, la propiedad del fondo involucrada en los servicios de fondos de capital privado no pertenece a su propiedad de quiebra o propiedad de liquidación.

Explicación:

Los artículos 3 y 4 establecen varios requisitos importantes: primero, evitar conflictos de intereses; segundo, prohibir la subcontratación; tercero, independizar la propiedad del fondo;

Artículo 5 Derechos y obligaciones de los administradores Cuando los administradores de fondos de capital privado encomienden a agencias de servicios la realización de negocios, formularán los marcos y sistemas de gestión de riesgos correspondientes y formularán planes de implementación de la encomienda comercial de acuerdo con el principio de operación prudente. y determinar los acuerdos comerciales pertinentes con ellos y el alcance de los servicios encomendados adecuados al nivel.

Antes de confiar la prestación de servicios a una agencia de servicios, los administradores de fondos de capital privado deben realizar la debida diligencia sobre la agencia de servicios para comprender sus reservas de personal, medidas de aislamiento empresarial, instalaciones de software y hardware, capacidades profesionales, estado crediticio, etc. Y firmar un acuerdo de servicio por escrito con la agencia de servicios para aclarar los derechos, obligaciones y responsabilidades por incumplimiento de contrato de ambas partes. Los administradores de fondos de capital privado deben seguir prestando atención y evaluando periódicamente las capacidades operativas y los niveles de servicio de las agencias de servicios.

Si una administradora de fondos de capital privado encomienda a una agencia de servicios la prestación de servicios de fondos de capital privado, la administradora de fondos de capital privado no quedará exenta de las responsabilidades que le corresponden de conformidad con la ley.

Explicación:

Este artículo plantea varios requisitos para que los gerentes confíen servicios de subcontratación:

1. Mejorar la gestión de riesgos y el control del sistema del negocio de subcontratación, subcontratación. servicios El alcance debe ser compatible con el nivel de gestión de los directivos.

2. Antes de confiar a una agencia de servicios la prestación de servicios, el administrador debe realizar la debida diligencia sobre los fondos de servicios y debe continuar prestando atención y evaluando periódicamente las capacidades operativas y los niveles de servicio de la agencia de servicios; .

3. Los administradores de capital privado no están exentos de sus responsabilidades legales por encomienda.

Artículo 6: Las asociaciones autorreguladoras de la industria llevarán a cabo la gestión autorreguladora de las agencias de servicios y sus servicios de fondos de capital privado de acuerdo con las leyes, reglamentos y normas de autorregulación.

Capítulo 2 Servicios de fondos privados

Artículo 7 Alcance del negocio de servicios Los administradores de fondos privados podrán confiar a agencias de servicios la prestación de uno o más servicios especificados en el artículo 2 de estas Medidas. Para un único producto de fondo de capital privado, el administrador del fondo de capital privado deberá realizar al menos una de las funciones de captación de fondos y gestión de inversiones.

Explicación:

Este artículo estipula que "los administradores de capital privado deberán realizar al menos una de las funciones de recaudación de fondos y gestión de inversiones", lo que significa que la recaudación de fondos y la gestión de inversiones están definidas. como capital privado Dos funciones esenciales de un gestor. Si no pueden tener ambas cosas, los gestores de capital privado perderán el valor de su existencia.

Artículo 8 Definición de servicios de recaudación de fondos Los servicios de recaudación de fondos se refieren a recomendar fondos a administradores de fondos de capital privado, vender acciones de fondos (acciones) y gestionar la suscripción/compra (suscripción) y el reembolso de acciones de fondos (acciones) ( retiros) y otras actividades comerciales.

Artículo 9 Definición del Servicio de Custodia de Activos El servicio de custodia de activos se refiere a brindar administración de cuentas, compensación y entrega, custodia de certificados de propiedad y otros servicios a administradores de fondos de capital privado.

Explicación:

1. La Ley de Fondos de Inversión en Valores exige que los fondos recaudados públicamente deben administrarse; los fondos privados, salvo acuerdo en contrario en el contrato del fondo.

Esto significa que para los fondos de capital privado, si el contrato del fondo estipula que no será administrado, no es necesario administrarlo.

Para los fondos de capital privado, no existe ningún requisito obligatorio para gestionar fondos de acciones. Las "Medidas provisionales para la supervisión y administración de fondos de inversión de capital privado" estipulan que "a menos que se acuerde lo contrario en el contrato del fondo, los fondos de capital privado son administrados por el custodio del fondo".

2. es garantizar la independencia de la propiedad del fondo y de los inversores. Acuerdos institucionales eficaces para la seguridad financiera. A través de la custodia, los bienes del fondo están bajo la supervisión o administración de una agencia de servicios de terceros (como un custodio) desde el establecimiento del fondo, la gestión de inversiones y la salida del proyecto para los fondos de valores, los derechos e intereses formados por la inversión en bienes del fondo generalmente pueden; estar registrado en Deng Zhong Company. Esto garantiza que los fondos de los fondos puedan formar un circuito cerrado y que se controle eficazmente el riesgo moral de que los administradores malversan, malversan o incluso defrauden los fondos de los inversores.

Dado que la custodia no es obligatoria, para los fondos de acciones, los certificados de acciones invertidos en ellos no pueden registrarse ni consultarse de manera uniforme en Deng Zhong Company como las inversiones en valores. En este contexto, la detención se ha convertido en un eficaz complemento del sistema.

3. Los servicios de custodia incluyen la prestación de servicios de gestión de cuentas, compensación y entrega, custodia de certificados de propiedad y otros servicios a administradores de fondos de capital privado. Los gestores pueden entregar certificados de propiedad (como acuerdos de inversión, listas de accionistas, estatutos de empresas participadas, etc.) y los fondos de capital invierten para su custodia en agencias de servicios de terceros, lo que no sólo reduce su propia plantilla, sino también la deuda. a la intervención de instituciones profesionales de terceros, hace que la gestión de certificados sea más estandarizada.

4. Con respecto a los requisitos para las agencias de servicios que brindan negocios de custodia, las "Medidas" estipulan que las agencias de servicios que hayan obtenido la calificación para negocios de custodia de fondos de acuerdo con la ley con la aprobación del Regulador de Valores de China. La comisión o haber completado el registro de los servicios de registro de acciones de fondos con la asociación puede participar en negocios de custodia de activos.

Artículo 10 Definición de servicios de registro de acciones de fondos Los servicios de registro de acciones de fondos se refieren a la prestación de servicios de registro, transferencia, custodia, liquidación y otros servicios de acciones de fondos a administradores de fondos de capital privado.

Artículo 11 Definición de servicios de contabilidad de valoración de fondos Los servicios de contabilidad de valoración de fondos se refieren a la prestación de servicios de contabilidad de fondos, valoración y divulgación de información relacionada a administradores de fondos de capital privado.

Artículo 12 Definición de servicios de sistemas de tecnología de la información Los servicios de sistemas de tecnología de la información se refieren a la provisión de sistemas de aplicaciones centrales comerciales de fondos de capital privado, operación y mantenimiento de sistemas de información y seguridad para administradores de fondos de capital privado y custodios de fondos de capital privado. y otras organizaciones de servicios. Seguridad y otros servicios. Entre ellos, los principales sistemas de aplicación del negocio de fondos de capital privado incluyen el sistema de ventas, el sistema de gestión de transacciones de inversión, el sistema de registro de acciones, el sistema de liquidación de fondos y el sistema de contabilidad de valoración.

Explicación:

Este artículo clasifica y define el contenido de los sistemas de aplicación principales del negocio de fondos de capital privado, incluidos sistemas de ventas, sistemas de gestión de transacciones de inversión, sistemas de registro de acciones y liquidación de fondos. sistemas y sistemas de valoración.

La definición de servicios de apoyo en el artículo 13 se refiere a la prestación de servicios tales como presentación de datos regulatorios, análisis del desempeño de fondos, envío de personal y capacitación comercial para altos directivos y profesionales de administradores de fondos de capital privado.

Capítulo 3 Registro de Organizaciones de Servicios

Artículo 14 El registro de organizaciones de servicios por parte de la Asociación de Alerta de Riesgos no constituye un reconocimiento de las calificaciones comerciales y el cumplimiento continuo de la organización de servicios, ni sirve como garantía de la seguridad de los activos del fondo. Si una agencia de servicios no realiza negocios de servicios de fondos durante seis meses consecutivos después de registrarse en la Asociación, la Asociación cancelará su registro.

El artículo 15 exige que las instituciones registradas en la Comisión Reguladora de Valores de China y obtenidas calificaciones de servicios de venta de fondos participen en negocios de recaudación de fondos de capital privado. Las instituciones de servicios que hayan obtenido calificaciones comerciales de custodia de fondos de acuerdo con la ley o hayan completado el registro de acciones de fondos en la asociación con la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China pueden participar en negocios de custodia de activos. Las organizaciones de servicios que hayan completado el registro del servicio de contabilidad de valoración de fondos en la asociación pueden prestar servicios auxiliares.

Explicación:

Los artículos 14 y 15 aclaran las siguientes cuestiones: 1. Establecer un mecanismo de salida para las agencias de servicios, es decir, si la asociación no realiza negocios de servicios de fondos durante seis meses consecutivos después de completar el registro, la asociación cancelará su registro 2. Aclarar las condiciones específicas para que las agencias de servicios brinden servicios de recaudación de fondos; servicios de custodia y servicios auxiliares.

Artículo 16 Las instituciones que soliciten servicios de registro de acciones de fondos de capital privado, servicios de valoración y contabilidad de fondos, servicios de sistemas de tecnología de la información, etc. que deban registrarse deberán cumplir las siguientes condiciones:

(1) Negocios El estado es bueno y el capital desembolsado de la institución que proporciona servicios de registro de acciones de fondos de capital privado y servicios de sistemas de tecnología de la información no es inferior a 50 millones de yuanes;

(2) La estructura de gobierno corporativo es completa y el control interno es efectivo;

(3) Las operaciones están estandarizadas, sin registros de violaciones importantes de leyes y regulaciones en los últimos tres años, y sin asuntos importantes como litigios. o arbitraje;

(4) Estructura organizacional completa, con un equipo comercial de servicios dedicado y gerentes senior responsables del negocio de servicios que pueden garantizar la integridad e independencia de las operaciones comerciales, y el equipo comercial de servicios tiene una ubicación fija y precauciones de seguridad que satisfacen las necesidades comerciales;

(5) Equipados con las instalaciones de software y hardware correspondientes, con características de seguridad, sistemas de tecnología comercial independientes, eficientes y estables, todos los sistemas han completado pruebas de redes comerciales, incluida la plataforma de respaldo de datos. designado por la Asociación de Gestión de Activos;

(6) Jefe del departamento de servicios de fondos de capital privado. El representante legal de una agencia de servicios de terceros independiente deberá obtener calificaciones de profesional de fondos. Todos los profesionales deben obtener calificaciones de profesionales de fondos dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de participar en negocios de servicios de fondos de capital privado y participar en capacitación profesional de seguimiento;

(7) Los solicitantes deben evaluar si existe un conflicto de interés en el negocio, y Establecer los sistemas de firewall correspondientes;

(8) El sistema de tecnología de la información del solicitante cumple con las leyes y regulaciones, las disposiciones de la Comisión Reguladora de Valores de China y las asociaciones y los estándares relevantes, y ha establecido gestión de riesgos, como aislamiento de redes, protección de seguridad y sistemas de respuesta a emergencias y sistemas de respaldo ante desastres;

(9) Las instituciones que soliciten servicios de tecnología de la información deben tener las calificaciones especificadas por los departamentos nacionales pertinentes u obtener las certificaciones de calificación pertinentes. tener experiencia en servicios de aplicaciones similares y contar con todas las herramientas necesarias para realizar negocios: personal, equipo, tecnología, derechos de propiedad intelectual y buenos registros de operación de seguridad;

(10) Otras condiciones estipuladas por la asociación.

Artículo 17 Materiales de registro Los materiales presentados por una organización que solicita el registro incluyen, entre otros:

(1) Carta de compromiso con la integridad y el cumplimiento de las leyes;

(2) Sistema de gestión de control interno, medidas de aislamiento empresarial y planes de emergencia;

(3) Informe de prueba de configuración y funcionamiento del sistema de información;

(4) Establecimiento y cargos del equipo empresarial de servicios de fondos de capital privado Las estipulaciones sobre responsabilidades y la información básica de los líderes, líderes empresariales, personal empresarial y otro personal;

(5) Una lista de contratos de servicios o acuerdos de cooperación intencional firmados con el administrador de fondos de capital privado que estipula los derechos y obligaciones de ambas partes;

(6) Si se trata de la recaudación de fondos de liquidación, debe incluir información relevante de la cuenta, materiales explicativos sobre el mecanismo de seguridad de recaudación y venta. fondos de liquidación e informes de prueba de la plataforma de respaldo de datos designada por la asociación;

(7) Opinión legal (8) Plan de negocios para desarrollar negocios de fondos de capital privado (9) Otros materiales especificados por la asociación; .

Interpretación:

1. Los artículos 17 y 18 deberán cumplir con los requisitos para las instituciones que brinden servicios de registro de acciones de fondos de capital privado, servicios de valoración y contabilidad de fondos y servicios de sistemas de tecnología de la información. Las condiciones y materiales que deben proporcionarse para el registro establecen requisitos específicos.

2. Cabe destacar que dicho registro requiere asesoramiento legal. El autor personalmente cree que esto está relacionado con el "sistema de registro" de registro. El artículo 14 de las "Medidas" estipula que "el registro de las agencias de servicios por parte de la asociación no constituye un reconocimiento de las calificaciones comerciales y el cumplimiento continuo de la agencia de servicios, y no sirve como garantía para la seguridad de la propiedad del fondo. Esto significa que el registro". El registro de administradores de capital privado es el mismo que el registro de administradores de capital privado. El registro de organizaciones de servicios de la Asociación de Fundaciones de China sigue el enfoque del "sistema de registro". Bajo el concepto de sistema de registro, la autoridad de registro no emite sentencias sustantivas ni permisos administrativos, sí establece condiciones de registro, y quienes cumplan con las condiciones se registrarán; Queda en manos de un intermediario (como un bufete de abogados) determinar si se cumplen los requisitos.

3. Bajo el sistema de registro, se aumentarán las responsabilidades de los despachos de abogados que emitan opiniones que cumplan con las condiciones de registro y se creará un mecanismo de investigación y rendición de cuentas.

Esta responsabilidad no sólo puede estar sujeta a medidas de autorregulación y sanciones administrativas, sino que también puede ser perseguida por responsabilidad civil por parte de los inversores.

Artículo 18 Si los materiales de registro están incompletos o no cumplen con los requisitos durante el proceso de registro, la asociación notificará de inmediato todo el contenido que deba complementarse y corregirse. Si los materiales de registro presentados por la agencia de servicios están completos y cumplen con los requisitos, la asociación emitirá una carta de registro dentro de los 2 meses siguientes a la fecha de aceptación.