¿La política monetaria de Estados Unidos?
Después de lanzar la segunda política de flexibilización cuantitativa, la Reserva Federal redujo su pronóstico económico para los próximos dos años, lo que indica que la política monetaria estadounidense seguirá siendo flexible después del próximo año. Se espera que la política de tasa de interés cero dure un período más largo, lo que también ha aumentado la confrontación y la tensión entre el Norte y el Sur sobre las políticas económicas y monetarias a nivel mundial. Una economía débil en el Norte coexiste con una tendencia al sobrecalentamiento en el Sur. La fuerte demanda de las economías de mercados emergentes ha proporcionado un fuerte apoyo a los precios internacionales de las materias primas. Por un lado, los altos precios de las materias primas han aumentado la presión inflacionaria importada en los mercados emergentes y, por otro lado, también han creado obstáculos para la recuperación económica occidental. Normalmente, los aumentos en los precios de los insumos eventualmente se transmitirán a aumentos en los ingresos salariales y respaldarán el consumo privado. Sin embargo, debido a la presión del sector privado para reducir la deuda, es probable que el mercado laboral en las principales economías occidentales siga débil y la presión a la baja sobre los salarios siga siendo fuerte. Por lo tanto, la presión inflacionaria global aumentará en el futuro, pero es poco probable que se produzca hiperinflación. La llamada política monetaria de flexibilización cuantitativa es en realidad una forma autóctona de acelerar el funcionamiento de la imprenta de dinero para estimular la actividad económica. Es una medida de estímulo inflacionario absoluto. En gran medida, la política monetaria de flexibilización cuantitativa de los Estados Unidos es también una política monetaria especulativa. El objetivo directo de la política de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos es estimular la recuperación de la economía estadounidense. Me temo que ni siquiera el propio Bernanke sabe cuánta vitalidad puede derivar directamente de ello la economía estadounidense, pero sin duda tendrá un impacto adverso considerable en otras economías emergentes. Bajo el actual sistema monetario internacional, la tasa de interés cercana a cero del dólar estadounidense y la impresión de dinero en dólares estadounidenses conducirán sin duda a la proliferación global de dólares estadounidenses, lo que provocará presiones para la apreciación de las monedas en los países emergentes o provocará inflación y burbujas de precios de activos. En otras palabras, Estados Unidos en realidad está utilizando el poder monetario del dólar estadounidense para revertir la inflación y estimular su recuperación económica interna, por lo que se trata de una política monetaria especulativa. A mediados de la década de 1990, después del estallido de la burbuja económica de Japón, el tipo de interés del yen cayó bruscamente, lo que provocó el aumento de las operaciones de carry trade en yenes, estimuló la burbuja inmobiliaria en los países del Sudeste Asiático y condujo a la posterior crisis financiera asiática. Las bajas tasas de interés en Estados Unidos y los países desarrollados están generando nuevas burbujas de activos en las economías emergentes, lo cual es muy peligroso para la futura economía global. En respuesta, Estados Unidos ha exigido repetidamente que China asuma sus responsabilidades como potencia importante. Al menos, sus operaciones de política monetaria son extremadamente irresponsables para la futura estabilidad macroeconómica del mundo.