¿Qué acciones hay en el sector petrolero?
¿Qué acciones hay en el sector petrolero?
Hengyi Petrochemical: 2.400 millones de empleados participan en la mayor participación accionaria de empleados de la historia, lo que demuestra confianza en el desarrollo futuro.
Hengyi Petrochemical 000703
Institución de investigación: Shenwan Hongyuan Analista: Song Tao Fecha de redacción: 2018-04-18.
Anuncio de la compañía: Hengyi Petrochemical publicó el tercer borrador de su plan de propiedad de acciones para empleados, con un monto total que no excede los 654,38+0,8 mil millones de yuanes, algunos empleados del accionista mayoritario de la compañía, Hengyi Group, y sus afiliados planean establecerse; un fondo colectivo fideicomiso, que aprobó Incrementar las acciones de la empresa mediante la compra en el mercado secundario, con un monto total que no exceda los 600 millones de yuanes.
Los planes de aumento de la propiedad accionaria y de la participación accionaria de los empleados muestran confianza en el desarrollo futuro. El plan de accionariado asalariado puede abarcar a 1.600 personas. Según el precio de cierre de 2.062 millones de yuanes por acción en abril de 2016, el límite superior del número de acciones que Hengyi Petrochemical puede comprar es 87,29 millones de acciones, lo que representa el 5,30% del capital social total. El importe total de los dos proyectos alcanza los 2.400 millones de yuanes y beneficia a más de 2.000 personas. Ambos planes tienen una duración de 36 meses y el período de bloqueo para la compra de acciones de la empresa a través del mercado secundario es de 12 meses. Los dos planes reflejan plenamente la unidad de los intereses de la empresa y los empleados y reflejan la confianza de los empleados en las perspectivas de la empresa.
PTA y CPL tienen una fuerte rentabilidad en el primer trimestre. PTA no teme a los ajustes a corto plazo y puede estar seguro de que el ciclo económico será largo. Estimamos que las diferencias de precio promedio de PTA-PX y benceno puro de caprolactama en el primer trimestre son de aproximadamente 10.000 yuanes/tonelada y 9.700 yuanes/tonelada respectivamente, ambos mayores que en el mismo período del año pasado, lo que impulsó el desempeño de la compañía en el primer trimestre a aumentar significativamente. . Recientemente, los precios del PTA se han corregido hasta cierto punto y la diferencia de precio ha caído a unos 750 yuanes. Pero a largo plazo, después de años de consolidación, el exceso de capacidad de producción de PTA se ha eliminado por completo y la nueva capacidad de producción es limitada. En los próximos dos o tres años, la oferta y la demanda permanecerán estrechamente equilibradas y la industria mantendrá un alto ritmo operativo. A corto plazo, una gran cantidad de equipos de producción nacional entraron en el período de mantenimiento en el segundo trimestre, y la mayoría de ellos eran de los principales fabricantes de la industria. Se espera que la capacidad de mantenimiento en el segundo trimestre alcance los 19,2 millones de toneladas. Según el tiempo de mantenimiento, se espera que la pérdida de suministro de PTA en el segundo trimestre supere las 400.000 toneladas y que el inventario acumulado en el primer trimestre se digiera rápidamente, lo que exacerbará aún más la tensión de suministro.
A medida que aumentan los precios del petróleo crudo, es probable que los precios y los diferenciales del PTA sigan aumentando. La capacidad de producción de capital de la empresa PTA es de 612.000 toneladas, con una enorme elasticidad de precio.
La adquisición de capacidad de producción de filamentos ha logrado un crecimiento vertiginoso y los activos subyacentes tienen una fuerte rentabilidad. La compañía ahora tiene una capacidad de producción de capital de 6,5438+08,35 millones de toneladas de filamento de poliéster y planea emitir acciones para adquirir Taicang Yifeng (POY 245.000 toneladas), Jiaxing Pengyi (FDY 200.000 toneladas), Shuangtu New Materials (poliéster poliéster 654,38+0 millones de toneladas) 654,38+000% patrimonio, lo que incrementará la capacidad de producción de fibra de poliéster en 654,38+0,44. Y utilizar la financiación de apoyo para ampliar la capacidad de producción de 500.000 toneladas de FDY y 250.000 toneladas de POY, sumando un total de 2,2 millones de toneladas de capacidad de producción de filamentos. Después de la integración y optimización, la rentabilidad de Jiaxing Peng Yi y Taicang Yifeng ha mejorado significativamente. Hengyi Group promete que las ganancias netas de las dos empresas del 18 al 20 serán no menos de 2,28, 2,56 y 2,6 millones de yuanes respectivamente. Shuangtu es una gran empresa con ciertas ventajas de escala y costos en la industria. Promete que el beneficio neto de 18 a 20 será no menos de 2,15, 2,25 y 2,4 millones de yuanes. En la actualidad, la diferencia de precio del filamento de poliéster continúa ampliándose. Se espera que 18 filamentos puedan mantener un alto grado de prosperidad y la inyección de activos subyacentes puede mejorar significativamente el desempeño de la empresa.
El proyecto de Brunei avanza de manera constante y vale la pena esperar con ansias a Qianyi Hengyi. Mientras diseña las cadenas industriales ascendentes y descendentes de PX, PTA y fibras de poliéster, la empresa está ampliando activamente la cadena industrial "aromáticos-CPL-PA6" para realizar el accionamiento dual "nylon" de poliéster y nailon. El proyecto químico y de refinación de Brunei se divide en dos fases. La primera fase del proyecto tiene una producción anual de 654,38+500.000 toneladas de PX, 500.000 toneladas de benceno y 6 millones de toneladas de petróleo. Se espera que entre en funcionamiento a finales de 2065.438+2008. Se espera que alcance un beneficio neto de 2.500 millones de yuanes y se convierta en el líder de la cadena industrial de fibras petroquímicas.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Mantener previsión de beneficios y calificación de sobreponderación. Se espera que el EPS de la compañía en 17-19 sea de 1,00, 1,84 y 2,72 yuanes respectivamente, y el PE correspondiente al precio actual de las acciones en 17-19 sea 21X, 165438+.
Sinopec: Dapeng extiende sus alas, apuntando a billones.
Sinopec 600028
Institución de investigación: Shenwan Hongyuan Analista: Xie Jianbin Fecha de redacción: 2018-03-26.
La empresa es un gigante de talla mundial en las industrias energética y química. Diseño, exploración y desarrollo de la cadena industrial completa de la compañía en el campo de la energía: uno de los mayores productores de petróleo y gas de China, con una producción equivalente de petróleo y gas de 445,8 millones de barriles en 2017. Refinación y productos químicos: la empresa de refinación de petróleo más grande de China, y también; El mayor fabricante y distribuidor de productos petroquímicos de China. Su capacidad de refinación de petróleo y producción de etileno ocupa el primer lugar en China, y su capacidad de producción de poliolefinas ocupa el primer lugar en el mundo. En 2017, la capacidad de procesamiento de petróleo crudo de la compañía fue de 239 millones de toneladas y su producción de etileno fue de 11,61 millones de toneladas. Venta de petróleo refinado: Tiene la segunda red de distribución de petróleo refinado más grande del mundo y la más grande de China, con una participación de mercado aproximada del 55%. Tiene más de 30.000 gasolineras y el volumen total de productos refinados de petróleo en el país en 2017 fue de 65.438+78 millones de toneladas; el Grupo Sinopec ocupó el tercer lugar entre las empresas Fortune Global 500 en 2017.
El lento aumento de los precios del petróleo ha impulsado el negocio general de la compañía a mejorar cada vez más: la compañía tiene una gran capacidad para resistir los riesgos bajo los bajos precios del petróleo. Se espera que el precio central del petróleo aumente. 65,438+00 dólares estadounidenses a 65 dólares estadounidenses en 2065, 438+08 / barril, excediendo el costo total de la minería upstream de la compañía, convirtiendo el negocio de exploración y desarrollo de pérdidas a ganancias en los próximos dos años, la industria química y de refinación; estará en auge y la liberación de nueva capacidad de producción será limitada. El negocio de refinación y productos químicos seguirá manteniendo una buena rentabilidad, mientras que la industria de refinación también mantendrá una buena rentabilidad. Se espera que el negocio de ventas mantenga un crecimiento estable. y el negocio no petrolero tiene un gran potencial de crecimiento; combinado con la tendencia de desarrollo de los negocios upstream y downstream, creemos que las condiciones operativas generales de la compañía mejorarán y el precio del petróleo será lento en el rango de 60-80 dólares estadounidenses. dólares / barril durante mucho tiempo Subida, fuerte certeza y alta estabilidad del desempeño de la empresa.
El valor de la empresa está infravalorado y hay margen de mejora en la valoración: 1) Utilizamos el método de valoración por segmentos, en el que el valor de revalorización de los activos de las gasolineras es mayor y el valor razonable global de la La compañía es de aproximadamente 1,08 billones (el valor de los recursos de petróleo y gas es de aproximadamente 108 millones, el valor de la capacidad de refinación es de aproximadamente 560 mil millones y el valor patrimonial de las estaciones de servicio y los oleoductos es de aproximadamente 420 mil millones), por lo que al menos el 20%2) En En los últimos años, el balance de la empresa se ha optimizado continuamente, con cientos de miles de millones de efectivo y equivalentes de efectivo en los libros. La tasa de dividendos en 2016 llega al 65%. En referencia a objetivos comparables en el extranjero, la empresa está subestimada en comparación con las empresas internacionales en términos de PB, PE, EV/EBITDA, especialmente su fuerte capacidad de efectivo. 3) Al examinar la relación entre las fluctuaciones de las ganancias y la valoración de las empresas nacionales, se encontró que el desempeño; La estabilidad es alta, ROE Las empresas estables tienen valoraciones más altas. Creemos que en el caso de la inelasticidad de los precios de los productos individuales, se espera que la certeza del desempeño y la recuperación constante del ROE aumenten el espacio de valoración que se espera que la empresa disfrute de una prima de valoración;
Previsión de beneficios y asesoramiento de inversión: teniendo en cuenta el deterioro de los activos en 17 y el crecimiento del rendimiento provocado por el posterior aumento de los precios del petróleo, ajustaremos el BPA de la empresa de 17 a 19 a 0,43 yuanes, 0,59 yuanes y 0,68 yuanes respectivamente (las previsiones originales eran 0,44 yuanes, 0,55 yuanes y 0,61 yuanes respectivamente), y el PE correspondiente fue 65438. Al mismo tiempo, el valor de revaluación de los activos es alto y los dividendos son altos. También hay catalizadores como la futura reforma del petróleo y el gas y la cotización de empresas de ventas para mantener una calificación de "compra".
Advertencia de riesgo: los precios del petróleo han caído drásticamente y la prosperidad de la industria química transformadora ha disminuido drásticamente.
Rongsheng Petrochemical Co., Ltd.: la empresa líder en poliéster ingresa a la refinación de petróleo a gran escala para abrir espacio para el crecimiento.
Rongsheng Petrochemical 002493
Institución de investigación: Lianxun Securities Analista: Wang Fenghua Fecha de redacción: 2018-02-27.
La cadena industrial PX-PTA-fibra química es completa y líder en escala.
Rongsheng Petrochemical Company es una de las principales empresas petroquímicas y de fibras químicas de China. Ha formado una estructura empresarial integrada y a gran escala de "fuel oil, nafta-aromáticos-PTA-poliéster-hilado-texturizado". . La capacidad de producción de PTA de participación y participación es de 6,5438+03,5 millones de toneladas, y la capacidad de producción de participación es de 5,95 millones de toneladas; la capacidad de producción de PX y benceno es de 6,5438+600.000 toneladas y 500.000 toneladas, respectivamente; millones de toneladas; la capacidad de producción de FDY y POY es de 900.000 toneladas y la capacidad de producción de DTY de 350.000 toneladas.
Beneficiándose del repunte del crecimiento de la demanda downstream, la cadena general de la industria del poliéster está mejorando.
2016-2022 La PTA ha entrado en un período de digestión del exceso de capacidad, la tasa operativa en toda la industria ha aumentado año tras año y el patrón de oferta y demanda ha mejorado.
De 2018 a 2022, la nueva capacidad de producción nacional de PTA será de aproximadamente 2654,38 millones de toneladas y 8,3 millones de toneladas respectivamente; la demanda correspondiente de PX será de aproximadamente 654,38 millones de toneladas y 5,45 millones de toneladas respectivamente. La dependencia de PX de países extranjeros aumenta año tras año y en 2022 se pondrá en producción una gran cantidad de dispositivos PX nacionales. Se espera que la nueva capacidad de producción sea de 18.000 toneladas y 18.000 toneladas en 2022, que se espera que sea absorbida mediante la sustitución de importaciones en el futuro. Se espera que la tasa de autosuficiencia aumente hasta el 65%-70% para 2020. En 2018, la nueva capacidad de producción de filamentos de poliéster fue de 2,91 millones de toneladas, lo que corresponde a aproximadamente 2,5 millones de toneladas de demanda de PTA. El aumento de la capacidad de producción de PTA es menor que el aumento de la demanda de PX y de hilo de filamento de poliéster. Creemos que la recuperación del mercado de PTA continuará. La capacidad de producción de PX se lanzará intensivamente en 2022 o más tarde, y se espera que las ganancias de los dispositivos PX se mantengan en un nivel alto el próximo año. La tasa de crecimiento de la producción de filamentos de poliéster se ha estabilizado y se ha recuperado al 7,8%. La tasa de crecimiento de la capacidad de producción ha disminuido año tras año y la probabilidad de que los diferenciales de precios del poliéster mantengan el crecimiento es alta.