Gestión de riesgos de inversiones de capital privado por parte de sociedades gestoras de fondos de capital privado
1. Riesgos de la inversión de capital privado
En la inversión de capital privado, debido a los altos costos de agencia y la incertidumbre en la evaluación del valor corporativo, los fondos de inversión de capital privado tienen un alto riesgo. Las cuestiones de riesgo incluyen principalmente las siguientes categorías:
(1) Riesgo de evaluación del valor
En el proceso de operación de fondos de inversión de capital privado, la evaluación del valor del proyecto invertido determina la inversión. El ratio de capital final del inversor en la empresa invertida y un valor de tasación excesivamente alto conducirán a una disminución del retorno de la inversión. Sin embargo, debido a la escasa liquidez de las inversiones de capital privado, las entradas y salidas de efectivo futuras irregulares, los altos costos de inversión y la gran incertidumbre en el mercado, la tecnología y la gestión futuros, el riesgo de valoración de las inversiones se ha convertido en uno de los riesgos directos de los fondos de inversión de capital privado. .
(2) Riesgo de propiedad intelectual
Esto tiene especial importancia para las empresas de base tecnológica. La inversión de capital privado, especialmente el capital riesgo, valora la tecnología central de la empresa invertida. Si hay un defecto en la propiedad de la tecnología central (por ejemplo, el empresario inventó la tecnología en el empleador original), obviamente afectará la entrada de capital de riesgo e incluso puede conllevar responsabilidad por incumplimiento de contrato o negligencia contractual. Para este riesgo, las empresas deben confirmar la propiedad de las tecnologías centrales mediante una evaluación profesional.
(3) Riesgos causados por la agencia
En los fondos de inversión de capital privado, la relación de agencia tiene principalmente dos niveles: el primer nivel es entre el gestor del fondo de inversión y el inversor El segundo nivel es la relación principal-agente entre los fondos de inversión de capital privado y las empresas.
El problema de la agencia de primer nivel se debe principalmente a leyes y regulaciones imperfectas relacionadas con los fondos de inversión de capital privado y bajos requisitos de divulgación de información. Esto no puede descartar la infracción, el incumplimiento de contrato o la violación de las obligaciones de los buenos administradores por parte de algunos malos fondos de inversión de capital privado o administradores de fondos, como operaciones de caja negra, comercio excesivo, operaciones inversas, etc., que perjudicarán gravemente a la intereses de los inversores.
El problema secundario principal-agente es principalmente un problema de "riesgo moral". Debido a la asimetría de información entre los inversores y las partes financieras, los intereses de la participada como agente son incompatibles con los intereses de los inversores, lo que genera el problema del "riesgo moral" en el proceso principal-agente y puede perjudicar los intereses de los inversores. Con la ayuda de profesionales, podemos formular contratos estandarizados de inversión y financiación para aclarar los derechos y obligaciones de ambas partes, como por ejemplo dejar acuerdos claros sobre la selección de herramientas de inversión, disposición de las etapas de inversión, asignación de puestos en las juntas directivas de las empresas de inversión, etc. ., lo que puede ayudar hasta cierto punto a protegerse contra este riesgo.
(4) Riesgos durante el proceso de salida
El principal mercado de tableros de mi país tiene estándares de cotización estrictos, que tienen requisitos estrictos sobre el capital social total de las empresas que cotizan en bolsa, la cantidad de capital suscrito por los promotores, el desempeño operativo corporativo y la proporción de activos intangibles, etc. Los requisitos estrictos hacen que sea difícil para las pequeñas y medianas empresas iniciar sesión en el mercado principal de tableros, y el mercado GEM recientemente establecido está "demasiado concurrido" para hacerlo; satisfacer las necesidades de cotización de las empresas; la naturaleza y función del mercado de comercio de derechos de propiedad no están claras, y faltan modelos de comercio unificados, transparentes y científicos y una supervisión unificada. Esto sin duda aumenta el riesgo de salida para los inversores en capital privado específico. fondos de inversión.
2. Gestión de riesgos
La inversión en capital privado es un método de inversión de alto rendimiento, pero también va acompañado de altos riesgos. Con el continuo desarrollo de la industria de inversión de capital privado, se han desarrollado muchos métodos eficaces de control de riesgos.
(1) Mecanismo contractual vinculante
El acuerdo previo sobre las responsabilidades y obligaciones de todas las partes es una medida legalmente efectiva para evitar riesgos para todas las actividades comerciales. Para evitar que la empresa cause daños a los inversores y proteger los intereses de los inversores, los inversores formularán en detalle varias cláusulas en el contrato, como cláusulas afirmativas y negativas, condiciones para ajustar la proporción de acciones, remedios por incumplimiento de contrato, prioridad. cláusulas de inversión adicional, etc.
(2) Inversión segmentada
Inversión segmentada significa que para controlar eficazmente los riesgos y evitar el desperdicio de fondos corporativos, los fondos de inversión de capital privado controlan el progreso de la inversión en segmentos y solo brindan garantías. Los fondos necesarios para que la empresa avance a la siguiente etapa, conservando el derecho a renunciar a inversiones adicionales y el derecho a comprar primero las acciones emitidas cuando la empresa recaude fondos adicionales.
Si la empresa no alcanza el nivel de ganancias esperado, el índice de inversión se ajustará en la siguiente etapa. Esta es una forma de supervisar las operaciones de la empresa y reducir los riesgos operativos.
(3) Cláusulas de ajuste de acciones
Al igual que otras actividades comerciales, la inversión de capital privado puede estipular cláusulas de ajuste de acciones en el contrato para controlar los riesgos. El ajuste de existencias es un método importante de control de riesgos en la inversión de capital privado. Al ajustar el índice de conversión de las acciones preferentes y ordinarias, el índice de capital entre inversores y empresas puede cambiarse en consecuencia, lo que obliga a las empresas en las que invierten a realizar previsiones objetivas de beneficios, establecer objetivos de rendimiento realistas y, al mismo tiempo, alentar a los directivos corporativos a ser más estrictos. diligente Ser responsable y perseguir el máximo crecimiento de la empresa, controlando así los riesgos de inversión.
(4) Instrumentos de valores integrales
Los instrumentos de valores compuestos suelen incluir acciones preferentes convertibles, bonos convertibles, bonos convertibles, etc. Combina las ventajas de la inversión en deuda y la inversión en acciones ordinarias y puede proteger eficazmente los intereses de los inversores y compartir el crecimiento de la empresa.