¿Cómo se siente para los fabricantes de automóviles estadounidenses convertirse en "basura"?
El término "calidad basura" proviene de Standard & Poor's, que fue fundada por el Sr. Poole en 1860.
Desde sus inicios, Standard & Poor's ha desempeñado un papel importante en el establecimiento de la transparencia del mercado y actualmente es reconocida como una de las tres agencias de calificación crediticia con mayor autoridad del mundo. Los estándares de calificación crediticia de Standard & Poor's de mayor a menor son AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C y D.
Se puede decir que si se sigue este estándar, en el caso del grado BBB, la empresa puede enfrentarse a la posibilidad de que su solvencia quede frágil ante condiciones económicas o entorno externo adversos. Las rebajas de calificación de S&P de Ford y Delta Air Lines a "basura" esta vez siguen a una serie de otras rebajas de alto perfil, incluidas las de Kraft Heinz, Macy's y Western Petroleum.
Entonces, ¿por qué empresas como Ford o Delta Air Lines ajustan esta vez sus calificaciones crediticias a la categoría inferior de "basura" BB?
Antes de la epidemia, ya estaba al “borde” del grado de inversión.
Standard & Poor's dijo que Ford enfrenta una gran presión financiera porque sus fábricas en todo el mundo están cerradas, incluidas todas las plantas de América del Norte, y no ha decidido cuándo reanudar la producción. S&P también dijo que la presión sobre una empresa para cerrar todas sus plantas es diferente a la de una recesión tradicional, lo que significa que Ford no puede generar ingresos para cubrir los costos.
“Es probable que el ritmo de quema de efectivo, incluso dentro de unos pocos meses, sea más rápido que en una recesión típica”.
Las calificaciones globales de S&P indican que no solo se verán afectados por la epidemia. que incluso antes de la pandemia, Ford ya estaba "al borde" de una calificación de grado de inversión.
En septiembre del año pasado, Moody's Investors Service rebajó la calificación crediticia de Ford de Baa3, el grado de inversión más bajo, a Ba1, el grado basura más alto, citando el alto costo de la reestructuración en curso, la rentabilidad y el efectivo de Ford. débil. Esta es la primera vez desde 2012 que la deuda corporativa cae al estado de basura.
Moody's rebajó la calificación de Ford en un escalón el miércoles, su segunda rebaja en seis meses, lo que significa que el promedio de las cuatro calificaciones públicas de la compañía está ahora por debajo de la clase de inversión. Ford es sin duda uno de los ángeles caídos con mayor carga de deuda en los últimos tiempos, según datos recopilados por Bloomberg. Esta es también la mayor rebaja desde que Ford fue degradado a la categoría de chatarra en 2005.
Hans, ¿estratega crediticio del Bank of America? "Estamos en una recesión y deberíamos ver muchos bonos con grado de inversión rebajados a bonos de alto rendimiento", dijo Mickelson, prediciendo que 200.000 millones de dólares en bonos ángeles serán rebajados.
"¿Pero muchas editoriales del tamaño de Ford serán degradadas? La respuesta es no." Según los expertos, Ford ya estaba pasando apuros antes de la recesión.
La reestructuración empresarial global de la empresa iniciada por el director ejecutivo Han Han no dio frutos tan rápido como esperaban los inversores. Los analistas de Wall Street criticaron a Ford por ser demasiado lenta para reducir costos y reestructurar su negocio.
En 2019, el beneficio neto de todo el año de Ford fue de 47 millones de dólares, muy por debajo de los 3.700 millones de dólares de 2018, una disminución del 98,7%. La pérdida en los últimos tres meses de 2019 fue de 16,72 millones de dólares, 13 veces la del mismo período del año pasado.
La reestructuración del negocio global de Ford está lejos de estar completa. A finales del año pasado, la empresa había reservado 3.700 millones de dólares para la reestructuración, y este año se espera reservar entre 900 millones de dólares y 654.38+0.400 millones de dólares.
En respuesta al impacto de los cierres de fábricas y la disminución de las ventas causados por la epidemia, Ford Motor anunció la semana pasada que estaba tomando una serie de medidas para garantizar aún más el flujo de caja estable de la compañía.
Ford utilizará plenamente dos líneas de crédito de hasta 654.380 millones de dólares, incluida una línea de crédito corporativa de 654.380 millones de dólares y una línea de crédito suplementaria de 2.000 millones de dólares, y suspenderá los pagos de dividendos para mejorar la flexibilidad financiera a corto plazo. Suspender el dividendo ahorraría alrededor de 2.400 millones de dólares al año, y Ford solía tener 22.000 millones de dólares en efectivo a finales del año pasado.
Como resultado, Ford tendrá más de 37 mil millones de dólares en efectivo, casi tanto como los ingresos que la compañía reportó en el cuarto trimestre del año pasado.
Pero esto eclipsa la capitalización de mercado de la empresa de aproximadamente 654.380 millones de dólares.
Ford también retiró su perspectiva de desempeño para el año fiscal 2020 publicada a principios de febrero. En ese momento, Ford esperaba que el beneficio operativo en 2020 estuviera entre 94 centavos y 1,20 dólares por acción. EBIT de $5.6 mil millones a $6.6 mil millones; flujo de caja libre anual ajustado de $2.4 mil millones a $3.4 mil millones; se espera que los gastos de capital estén entre $6.8 mil millones y $7.3 mil millones, beneficiándose del impacto positivo del plan de reducción de costos de la compañía.
Hackett dijo el jueves que Ford necesita reducir costos rápidamente pero no eliminará ningún puesto. En una carta interna enviada a los empleados ese día, Han mencionó un plan de reducción de costos que incluye dejar de contratar nuevos empleados y reducir la compensación gerencial, pero que no implica despidos en este momento. Además, Ford también dijo que reanudaría la producción en abril en algunas "plantas clave" en Estados Unidos y México.
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Moody informa: "La industria automotriz ha sido una de ellas; "Es una de las industrias más afectadas dada su sensibilidad a la demanda y el sentimiento de los consumidores. Estas empresas siguen siendo vulnerables a la continua propagación de la epidemia", afirmó Zhong.
Como resultado, Ford no sólo es una de muchas. Aunque las empresas automotrices enfrentan un "shock crediticio" sin precedentes, el brote también representa una gran amenaza para las calificaciones de la industria automotriz estadounidense, incluida General Motors. Posteriormente, Moody's colocó a 7 fabricantes de automóviles europeos, incluidos Daimler, Volkswagen y Renault, en la lista de vigilancia a la baja, y rebajó la calificación de deuda de BMW de A2 a A1.
Por supuesto, los fabricantes de automóviles estadounidenses siguen siendo el área más afectada por los productos "basura". Según Reuters, J.D? Power predice que las ventas de automóviles en Estados Unidos caerán un 80% o más en marzo debido a la rápida propagación de la epidemia. Además, ¿el tercer grupo de empresas minoristas de automóviles más grande de Estados Unidos? 1? Las compañías automotrices dijeron a los inversionistas el miércoles que sus ventas totales de vehículos en Estados Unidos disminuyeron entre un 50% y un 70% en comparación con las ventas normales esperadas en marzo.
Mientras tanto, Standard & Poor's también puso a General Motors bajo vigilancia crediticia el miércoles por la noche.
La agencia dijo: "Si las plantas de GM permanecen inactivas durante más tiempo de lo esperado, lo que resulta en un flujo de caja negativo, erosiona su liquidez y aumenta su apalancamiento de deuda sin una mejora inmediata, la calificación crediticia de GM tiene al menos un 50 % de probabilidad de ser rebajado en un nivel".
El sindicato United Auto Workers pidió a General Motors que "ponga la seguridad de los trabajadores en primer lugar, siga los consejos del gobierno y de los funcionarios de salud, y permita que los trabajadores se queden". Inicio."
GM no planea reanudar la producción el 30 de marzo, según tres personas familiarizadas con el asunto. No está claro cuándo esas fábricas podrán reanudar la producción, o si algunas podrán reanudar la producción antes que otras. GM declinó hacer comentarios el martes, pero dijo en anuncios anteriores que la planta permanecería cerrada al menos hasta el 30 de marzo y que volvería a evaluar el estado de producción semanalmente a partir de entonces.
S&P predice que las ventas de vehículos ligeros en Estados Unidos y Europa caerán un 15% este año. Esto se debe a que la propagación de la epidemia ha provocado cierres de fábricas y despidos a gran escala, lo que ha suprimido las compras a granel a nivel mundial. demanda. 20%, que se reducirá entre un 8% y un 10% en China.
Moody's advirtió que estaba considerando rebajar a General Motors a la categoría de basura debido a una fuerte caída de la demanda. "La epidemia ha perturbado gravemente la demanda de automóviles, y la recesión económica que puede seguir ejercerá una presión considerable sobre el flujo de caja y los indicadores crediticios de General Motors".
Para garantizar aún más la estabilidad del flujo de caja de la empresa General Motors Co. dijo el martes que retiraría sus objetivos de desempeño financiero para 2020 previamente anunciados y duplicaría sus reservas de efectivo tomando prestados 1.600 millones de dólares de líneas de crédito existentes en respuesta al impacto de los cierres de fábricas y la disminución de las ventas causados por la nueva epidemia de coronavirus. , para hacer frente al impacto de la nueva epidemia de coronavirus.
La medida mejorará la posición de efectivo de GM y mantendrá la flexibilidad financiera en un mercado global incierto. General Motors esperaba originalmente que sus reservas de efectivo a finales de marzo fueran de aproximadamente 654,38+0,6 mil millones de dólares. Por lo tanto, después de emitir una línea de crédito de 654,38+0,6 mil millones de dólares, GM tendrá aproximadamente 32 mil millones de dólares en efectivo para hacer frente a los riesgos.
El analista de Mercados de Capitales del Royal Bank of Canada, Joe Spark, estimó en un informe a los clientes que los 32.000 millones de dólares en efectivo de General Motors son suficientes para sostener un cierre de 265.438+0 semanas. El precio de las acciones de GM cayó casi a la mitad en el último mes.
Al cierre del lunes, la acción había caído un 52% este año.
Actualmente, la industria automotriz estadounidense está buscando orientación y ayuda del gobierno federal, pero los detalles del plan de rescate propuesto por el gobierno estadounidense aún están pendientes. Si bien Washington está discutiendo propuestas para asignar fondos de ayuda a algunas industrias, incluidas las aerolíneas, los fabricantes de automóviles aún no han solicitado recibir fondos de ayuda directamente. En cambio, quieren un alivio financiero del Congreso en forma de garantías de préstamos, exenciones fiscales para las licencias remuneradas de los empleados y aplazamiento de los impuestos corporativos.
Diez años después de que el gobierno federal de Estados Unidos se viera obligado a rescatar a General Motors Co. y Chrysler, los fabricantes de automóviles se enfrentan una vez más a rescatarse a sí mismos o pedir ayuda, pero esta vez desconfían de la ayuda financiera directa. del gobierno.
Hace diez años, General Motors y Chrysler recibieron 51.000 millones de dólares y 1.250 millones de dólares en ayuda federal respectivamente, mientras que Ford no recibió fondos federales. Sin embargo, si bien la actual crisis epidémica puede tener un enorme impacto en la industria automotriz, todavía es poco probable que sea tan grave como la crisis financiera de 2008-2009.
Nadie puede olvidar aquel invierno, pero nadie quiere retroceder en el tiempo. Si sobreviven a la crisis financiera, sólo les queda esperar utilizar las bases que sentaron durante la última década para capear mejor la tormenta.
Texto/Pino
Este artículo proviene del autor de Autohome, Autohome, y no representa la posición de Autohome.