Introducción a la estructura de riesgo de tipos de interés de China.

El fenómeno de los instrumentos de deuda con el mismo vencimiento pero diferentes tipos de interés se denomina estructura de riesgo de tipos de interés. Hay tres razones por las que las tasas de interés de los instrumentos de deuda del mismo vencimiento difieren: riesgo de incumplimiento, liquidez y factores del impuesto a la renta.

El riesgo de que el deudor no pueda pagar los intereses o reembolsar el principal según el contrato se denomina riesgo de incumplimiento, el cual afecta la tasa de interés del instrumento de deuda. Todos los tipos de instrumentos de deuda están sujetos a riesgo de incumplimiento. La tasa de interés de los bonos corporativos suele ser más alta que la de los bonos del Tesoro en las mismas condiciones, y el índice de riesgo de incumplimiento de los bonos corporativos ordinarios es mayor que el de los bonos corporativos con calificaciones crediticias más altas. En términos generales, cuanto mayor es el riesgo de que un bono incumpla, mayor será su tasa de interés.

Otro factor importante que afecta el tipo de interés de un instrumento de deuda es la liquidez del bono. La liquidez se refiere a la capacidad de un activo de liquidarse sin problemas a un precio razonable. Es la relación entre la escala de tiempo (cuánto tiempo lleva vender) y la escala de precios (descuento al valor justo de mercado) de dos inversiones. Debido a las diferencias en los costos de transacción, los vencimientos de reembolso y la convertibilidad, la liquidez de varios instrumentos de bonos varía en el tiempo o costo requerido para liquidar. En términos generales, los bonos del Tesoro son más líquidos que los bonos corporativos con vencimientos largos, los instrumentos de deuda ilíquidos y los instrumentos de deuda ilíquidos son relativamente riesgosos, por lo que las tasas de interés se fijan más altas, cuanto mayor es la liquidez de los bonos, más bajas son las tasas de interés; .

El impuesto sobre la renta también es un factor importante que afecta la estructura de riesgo de tipos de interés. En igualdad de condiciones, los bonos con características exentas de impuestos tienen tasas de interés más bajas.