Análisis de los efectos duales de los incentivos de capital

Ahora, ya sea en los círculos académicos o empresariales, todos han llegado a la conclusión de que la participación gerencial tendrá cierto impacto en el desempeño operativo corporativo. Sin embargo, la relación entre propiedad gerencial y desempeño corporativo es un tema controvertido. Algunos académicos creen que la posesión de acciones alentará a los gerentes a buscar los beneficios que se pueden obtener al poseer acciones, "convergiendo" así los intereses de los operadores y accionistas, lo que en última instancia conducirá a una mejora en el desempeño operativo. Sin embargo, algunos académicos creen que la posesión de acciones aumentará en gran medida la posibilidad de que los gerentes obtengan ganancias injustas a través del fraude y el consumo en el trabajo, lo que llevará a los gerentes a desviarse de los intereses de los accionistas, lo que conducirá a una "apropiación indebida de intereses" y, en última instancia, al deterioro. desempeño operativo corporativo.

1. El efecto de "convergencia de intereses": se refiere al hecho de que los administradores poseen las acciones de la empresa como accionistas y esperan compartir el excedente a través de sus propias acciones, y también esperan que la empresa pueda lograr mejores niveles de rendimiento. Así que trabaja duro. De esta manera, dado que los intereses de los gerentes y los accionistas corporativos son consistentes, cuanto mayor sea el porcentaje de participación, mayores serán los esfuerzos que se harán. En este caso, los operadores concentrarán todos los recursos donde puedan maximizar el valor de la empresa, de modo que el desempeño operativo de la empresa sea cada vez mejor. Especialmente en empresas con propiedad dispersa, siempre que los administradores posean una determinada parte de las acciones, sus intereses están totalmente alineados con los de un gran número de accionistas. Por lo tanto, bajo el efecto de la "convergencia de intereses", existe una correlación positiva entre el ratio de participación de los administradores y el desempeño corporativo.

2. El efecto de "apropiación de intereses" significa que, aunque los gerentes poseen el capital de la empresa, si los beneficios obtenidos por un aumento de salario son mayores que los beneficios perdidos por una reducción en el valor de la empresa, los gerentes lo harán. ser más efectivos a través de su propiedad del capital de la empresa. Controlan la empresa para aumentar la remuneración y obtener ganancias injustas. Por otro lado, para obtener dividendos a través del capital, es probable que informen falsamente sobre las condiciones operativas de la empresa y engañen a los accionistas para obtenerlos; excedente corporativo inexistente, además, asimetría de información entre propietarios y operadores. En tales circunstancias, los administradores también pueden transferir activos corporativos a través de medios fraudulentos para obtener ganancias durante el proceso de operación. Como resultado, el nivel de desempeño operativo de la empresa inevitablemente se deteriorará. Además, cuanto mayor sea el ratio de participación accionaria del gestor, mayor será su control sobre la empresa y más difícil será detectar la malversación de intereses. Naturalmente, el rendimiento empresarial de la empresa se deteriorará.

En la práctica, coexisten los dos efectos de "convergencia de intereses" y "apropiación de intereses". El efecto incentivador de la propiedad de acciones por parte de los administradores depende de la superposición de los dos efectos. Como resultado de la superposición de efectos positivos y negativos, existe una compleja relación curvilínea entre la propiedad gerencial y el desempeño corporativo. Sólo en ciertos intervalos específicos, el efecto de la "convergencia de intereses" es mayor que el de la "expropiación de intereses", y el aumento del porcentaje de participación de los administradores conduce a la mejora del desempeño corporativo. En otro rango, el efecto de la "convergencia de intereses" es menor que el de la "expropiación de intereses", y un aumento en la participación gerencial conducirá a un deterioro en el desempeño corporativo.

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