La crisis financiera en Estados Unidos poco a poco empezó a fermentar con las "hipotecas subprime". ¿Cómo se transmitió paso a paso?
En Estados Unidos, los préstamos son un fenómeno muy común, desde casas hasta automóviles, desde tarjetas de crédito hasta facturas de teléfono, los préstamos están en todas partes. Los lugareños rara vez compran una casa con el pago completo y, por lo general, solicitan un préstamo a largo plazo. Pero nosotros
También sabemos que el desempleo y el reempleo son fenómenos muy comunes aquí. ¿Cómo compran una casa estas personas con ingresos inestables o nulos? Como la calificación crediticia no estaba a la altura, tomaron una decisión.
Significado de prestamista de alto riesgo.
Hace unos 10 años, en aquel entonces, aparecían anuncios de compañías de préstamos en la televisión, en los periódicos, en las calles o en el buzón de correo con tentadores folletos:
"¿Alguna vez has pensado en una vida de clase media? ¡Compra una casa!"
"¿No tienes suficientes ahorros?"
"¡Vaya a Aniu Loan Company!" p>
“¿Puedo? ¿No puede pagar el pago inicial? ¡Ofrecemos un pago inicial cero!”
“¿Le preocupa que la tasa de interés sea demasiado alta? ¡Ofrecemos una tasa de interés preferencial del 3% durante los primeros dos años!”
“¿Aún no puedes pagarlo todos los meses? No importa, solo necesitas pagar intereses en los primeros 24 meses y aún puedes pagar el capital del préstamo en dos años. ¡Piénsalo, lo harás! Definitivamente encontraré un trabajo o conseguiré un ascenso en dos años.
¡Me han ascendido a gerente y me temo que no podré permitírmelo para entonces!"
"¿Le preocupa no poder pagarla en dos años? Mire la casa ahora en comparación con hace dos años. ¿Cuánto ha aumentado? Si se la vende a otra persona, no solo le tomará dos años, ¡pero también puedes ganar una fortuna! Además, no tienes que pagar. Te reto a que lo hagas "
¿Bajo tal tentación, innumerables ciudadanos estadounidenses han optado por pedir dinero prestado? Préstamos para comprar casas sin dudarlo. ¿Le preocupa su deuda dentro de dos años? Los estadounidenses que se sienten bien consigo mismos le dirán que actúe.
Todos los cineastas pueden ser gobernadores, y tal vez en dos años yo pueda postularme para presidente. )
Aniu Loan Company ha logrado resultados sorprendentes en tan solo unos meses, pero todo el dinero ha sido prestado. ¿Todavía se puede canjear? El señor A Niu, presidente de la empresa, también conoce la historia de la economía estadounidense. Es imposible no saber que el mercado inmobiliario también tiene riesgos, por lo que parece que estos ingresos no se pueden absorber, y un socio. Es necesario encontrar una solución para compartir los riesgos. Entonces Aniu fundó el banco de inversión líder en el círculo económico estadounidense.
. Todas estas personas son grandes nombres (Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan). ¿Qué hacen todos los días? Incluso si está lleno, todavía está inactivo. Busque un economista Nobel y descúbralo.
Ven a Harvard como profesor, utiliza el último modelo de datos económicos, juega con él y elabora varios informes de análisis para evaluar si vale la pena comprar una determinada acción. El mercado de valores de cierto país ya está en una burbuja.
Un grupo de personas reacias al riesgo hacen trampa en el mercado de evaluación de riesgos. ¿Crees que ven los riesgos? ¡Puedes verlo con tus pies! Pero hay beneficios, así que ¿por qué dudar? ¡Hazte cargo! Entonces The Economist
Después de evaluar el modelo de datos y las tres muestras antiguas, el profesor universitario lo reformuló y ideó un nuevo producto: CDO.
(Nota: Deuda garantizada
Una hipoteca (obligación de deuda garantizada) es un tipo de bono. Al emitir y vender este bono CDO, el tenedor del bono puede compartir el riesgo de la vivienda. préstamo.
Simplemente véndalo, el riesgo es demasiado alto o nadie lo comprará. Suponga que el nivel de riesgo del bono original es 6, que es medio-alto. partes: Deuda CDO senior y ordinaria.
En tiempos de crisis, el CDO senior tiene prioridad para pagar la compensación. De esta forma, los niveles de riesgo de las dos partes pasan a ser 4 y 8 respectivamente. El riesgo se mantiene sin cambios, pero el primero es un bono de riesgo medio-bajo que depende del "oro" de los bancos de inversión.
"¡Por supuesto que fue la lengua, la que vendió mucho dinero! Pero ¿qué pasa? ¿Los bonos restantes de alto riesgo con un nivel de riesgo de 8?
Así que el banco de inversión encontró los fondos de cobertura ¿Quiénes son los fondos de cobertura? Son vendedores en corto y vendedores alcistas en el mundo financiero.
¡Nada! Entonces, basándose en viejas conexiones, pedí dinero prestado al banco con la tasa de interés más baja del mundo y luego compré una gran cantidad de estos bonos CDO ordinarios. Antes de 2006, el tipo de interés de los préstamos del Banco de Japón era sólo del 1,5.
; las tasas de interés ordinarias de los CDO pueden llegar a
12, por lo que los fondos de cobertura ganan mucho dinero sólo con la diferencia de intereses.
Y así, sucedió algo maravilloso. A finales de 2001, los bienes raíces en los Estados Unidos se dispararon, más que duplicándose en tan sólo unos años, tal como el primer anuncio de Aniu Loan Company.
De esta forma, no habrá problema de no poder costear la casa. Incluso si no tienes el dinero para devolverlo, aún puedes ganar una fortuna vendiendo tu casa. El resultado es de personas que piden préstamos para comprar casas, a Aniu Loan Company, a los principales bancos de inversión y a varios bancos.
Bueno, todos en los fondos de cobertura ganan dinero, ¡pero los bancos de inversión no están muy contentos! Al principio, pensé que el riesgo de un CDO normal era demasiado alto, así que lo dejé en un fondo de cobertura. No esperaba que estos muchachos ganaran más que yo y tuvieran un patrimonio neto.
El precio subió vigorosamente y supe que solo lo estaba guardando por diversión, por lo que los bancos de inversión comenzaron a comprar fondos de cobertura con la intención de quedarse con una parte del pastel. Es como si "Old Black" hubiera tenido una mala comida en casa y por casualidad viera al molesto vecino de al lado.
El cachorro quiere envenenarlo. Inesperadamente, el cachorro se lo comió y se volvió cada vez más fuerte. El "Viejo Negro" fue engañado. ¿No es más nutritiva la comida podrida, así que la hice yo mismo y me la comí?
Los fondos de cobertura están muy contentos en este momento. ¿Quiénes son esos bandidos que todavía pueden encontrar maneras de pedir prestados 10 para jugar incluso si tienen 10 en sus manos? ¿Cómo pueden ser honestos con un CDO popular ahora? Así que hipotecaron sus bonos CDO a los bancos, obtuvieron 10 veces el préstamo y luego continuaron persiguiendo a los bancos de inversión para comprar CDO ordinarios. ¡Oye, firmamos el acuerdo y estos CDO son nuestros! ! ! Los bancos de inversión no están contentos.
Ah, además de seguir comprando fondos de cobertura, también lanzaron un nuevo producto llamado CDS.
(Nota: Credit Default Swap
Swap (Credit Default Swap) Bueno, Wall Street es un semillero de estos productos geniales: todo el mundo piensa que el CDO original es arriesgado, así que lo aprovecho cada año
Como garantía, se entrega a la compañía de seguros de forma gratuita, pero si hay un riesgo en el futuro, todos lo asumirán juntos
La compañía de seguros piensa, Sí, CDO es muy rentable ahora, 1 punto. El dinero se divide en ganancias y no se pierde. ¿No nos da dinero todos los años?
El fondo de cobertura pensó, sí, ha estado ganando. dinero durante varios años, y el riesgo sólo aumentará en el futuro. Es una parte de las ganancias, y la compañía de seguros tiene que asumir la mitad del riesgo, ¡así que háganlo!
Así que, una vez más, ¡todos! Estaba feliz y CDS se hizo popular. Pero el asunto no terminó ahí: gracias a los "inteligentes" de Wall Street, la gente ha ideado productos innovadores basados en CD. ¡Supongamos que CDS nos ha aportado 500 millones y ahora los he lanzado! ¡Un nuevo fondo de "tres centavos"!, especializado en invertir en CDS Evidentemente, el riesgo de este fondo basado en una serie de productos anteriores es muy alto.
Sin embargo, utilizaré los 5 mil millones que gané. Antes como depósito, los 5 mil millones se pagarán por adelantado. Solo si se pierden los 5 mil millones, el capital invertido comenzará a perder dinero antes de eso, se podrá canjear por adelantado y la escala inicial es de 50 mil millones de yuanes. , ¿Hay algún fondo mejor que este? Si compras un fondo con un valor nominal de 1 yuan, no perderás tu propio dinero si pierdes 0,90 yuanes.
¡Pero cada centavo es tuyo! Las instituciones vieron esta genial idea y no dudaron en absoluto: ¡dale una calificación AAA!
Como resultado, estos "tres centavos" se pueden vender como locos, incluidos varios fondos de pensiones, fondos de educación y financieros. Productos, e incluso los bancos de otros países también lo compraron. Aunque la escala inicial fue de 50 mil millones de yuanes, es casi imposible estimar cuántos miles de millones se emitieron posteriormente, pero la escala actual de 5 mil millones de yuanes no ha cambiado. El valor no es inferior a 0,99 yuanes, su depósito no estará garantizado.
No perderá dinero.
A finales de 2006, el sector inmobiliario estadounidense, que había sido próspero durante cinco años, finalmente cayó desde su punto máximo y la cadena alimentaria finalmente comenzó a romperse. Debido a la caída de los precios de la vivienda, los préstamos preferenciales
Después de que llegó la fecha límite para las tasas de interés, primero la gente común y corriente no pudo pagar sus préstamos, luego Aniu Loan Company colapsó, los fondos de cobertura sufrieron enormes pérdidas, lo que a su vez implicó a los seguros. empresas y bancos de crédito, y Citigroup y Morgan colapsaron uno tras otro.
Al mismo tiempo, los principales bancos de inversión que invirtieron en fondos de cobertura también sufrieron pérdidas, y luego el mercado de valores se desplomó, la gente en general perdió dinero y el número de personas que no podían pagar sus hipotecas siguió aumentando. .. Por último, se produjo la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos.
La máquina explotó.
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Cabe aclarar que no todos los fondos de cobertura utilizan grandes dosis de apalancamiento. De hecho, la mayoría de los fondos de cobertura utilizan poco o ningún apalancamiento. Una gran categoría de fondos de cobertura.
Los llamados fondos de cobertura neutrales al mercado generalmente venden acciones cortas y largas al mismo tiempo en una estricta proporción de 1:1, y su volatilidad es mucho menor que la del propio mercado de valores. Los fondos que administro también controlan estrictamente la exposición neta al riesgo.
La liquidez también es significativamente menor que la del propio mercado de valores. Un gran número de fondos de cobertura apalancados se concentran en fondos de cobertura de crédito. Un ejemplo típico es Long-distancia Capital, que sufrió un accidente hace 10 años. Su ratio de apalancamiento alcanzó el 100%.
Cientos de veces, controlando cientos de miles de millones de dólares en activos en una escala de miles de millones de dólares, su locura va mucho más allá de la de los osos.
Stearns.
Los banqueros americanos tienen un apetito insaciable. Cuando la mayoría de la gente común se quedó sin recursos para préstamos hipotecarios inmobiliarios, dirigió su atención a algunas personas que simplemente no estaban calificadas. Se trata de 6 millones de pobres e inmigrantes recientes en Estados Unidos que son pobres o tienen mala reputación.
El mercado hipotecario estadounidense se puede dividir aproximadamente en tres niveles: el mercado de préstamos primario, el mercado de préstamos secundario y el mercado de préstamos de alto riesgo.
Market). El mercado de préstamos de alta calidad está dirigido a clientes destacados con altas calificaciones crediticias (puntuaciones crediticias superiores a 660 puntos), ingresos estables y confiables y cargas de deuda razonables. Estas personas eligen principalmente los 30 más tradicionales.
2008 Hipoteca a Tipo Fijo o 15. El mercado secundario se refiere a personas con puntajes crediticios inferiores a 620, falta de prueba de ingresos y grandes deudas. El mercado de préstamos "ALT-A" es una enorme zona gris en el medio.
Área, que incluye puntajes de crédito
La clase principal entre 620 y 660 incluye un número considerable de clientes con alto crédito con puntajes superiores a 660.
El tamaño total del mercado secundario es de aproximadamente 654,38 0,3 billones de dólares.
Casi la mitad de ellos no tienen pruebas de ingresos regulares y los préstamos totales de estas personas oscilan entre 500 mil millones y 600 mil millones de dólares estadounidenses. Está claro que éste es un mercado de alto riesgo, pero las recompensas también son altas.
La tasa de interés del préstamo es aproximadamente 2-3 más alta que la tasa de interés de referencia.
Las compañías de préstamos en el mercado secundario son más "innovadoras" y lanzan audazmente varios productos de préstamos nuevos. El más famoso es: sólo interés.
Préstamo), préstamo con tasa ajustable (ARM) a 3 años, préstamo con tasa ajustable a 5 años y préstamo con tasa ajustable a 7 años,
Préstamo selectivo con tasa ajustable (opciones
Brazos) y así sucesivamente. La característica común de estos préstamos es que en los primeros años de pago, los pagos mensuales de la hipoteca son bajos y fijos. Después de un cierto período de tiempo, la presión de pago aumenta. Estos nuevos productos son muy populares.
Hay dos razones principales: primero, la gente piensa que los bienes raíces siempre subirán, al menos durante un período de tiempo que consideran "razonable". Mientras puedan vender la casa a tiempo, el riesgo es "controlable"
; en segundo lugar, se da por sentado que los bienes inmuebles aumentarán más rápido que el aumento de la carga de intereses. Especialmente adecuado para la especulación a corto plazo, antes de subir los tipos de interés.
El nombre completo del préstamo "ALT-A" es "alternativo"
"Préstamo" se refiere a aquellos con buenos o buenos antecedentes crediticios, pero carecen o no tienen ingresos regulares, ahorros , bienes, etc. Persona del documento. Este tipo de préstamo generalmente se considera mejor que los préstamos de alto riesgo.
Es más "seguro" y más rentable.
Después de todo, el prestamista no tiene "antecedentes penales" de mal crédito y la tasa de interés es generalmente de 1 a 2 más alta que la de los productos crediticios de alta calidad.
¿Son los préstamos “ALT-A” realmente más seguros que los préstamos de alto riesgo?
Este no es el caso. Desde 2003, los prestamistas "ALT-A" han perdido su racionalidad básica en la caliente burbuja inmobiliaria, y muchos prestamistas simplemente no son normales.
Prueba de ingresos Siempre que usted mismo informe un número, estos números a menudo son exagerados, por lo que los expertos de la industria llaman a los préstamos "ALT-A" "préstamos mentirosos".
Las instituciones crediticias también promueven vigorosamente varios productos crediticios más riesgosos, como productos crediticios sin capital basados en amortización a 30 años.
El cronograma amortiza el pago mensual, pero puede proporcionar tasas de interés ultrabajas de 1 a 3 en el primer año. Solo se pagan los intereses y no se reembolsa el capital. A partir del segundo año, los intereses. fluctúa según el tipo de interés del mercado.
Con carácter general, se garantiza que la cuota mensual anual no superará el 7,5 del año anterior.
Los préstamos opcionales con tasa ajustable permiten al prestamista realizar pagos mensuales incluso más bajos que el interés normal, y la diferencia se incluye automáticamente en el capital del préstamo, lo que se denomina amortización "negativa".
Ventas. Por lo tanto, el prestatario le deberá más dinero al banco después de cada pago mensual. Después de un cierto período de tiempo, las tasas de interés de dichos préstamos también seguirán las del mercado.
Muchas personas con "buen crédito" que especulan con bienes raíces a corto plazo creen que los precios de la vivienda sólo subirán en el corto plazo y que tendrán tiempo para retirar dinero. También hay muchas personas con “crédito promedio” que utilizan este tipo de préstamo.
Una casa cuya asequibilidad supera con creces su capacidad de pago real. Todo el mundo sostiene la idea de que mientras los precios de la vivienda sigan subiendo, si tienes problemas con tu capacidad para pagar tu deuda, puedes vender la casa y pagarla inmediatamente.
Con un préstamo, también puedes obtener ganancias o pedir prestado nuevamente (Refinanciar) para utilizar el mayor valor del dinero para emergencias y consumo. Incluso si las tasas de interés aumentan rápidamente, la última línea de defensa es que el aumento de los pagos anuales no puede exceder el 7,5. Entonces el riesgo es pequeño y existe potencial.
¿Por qué no reportar una inversión alta?
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Según las estadísticas, en 2006, más del 40% del total de préstamos hipotecarios inmobiliarios en Estados Unidos eran "ALT-
a" y productos de préstamos de alto riesgo, cuyo monto total superó los 400 mil millones de dólares estadounidenses, y la proporción fue aún mayor en 2005. Desde 2003, los préstamos hipotecarios de alto riesgo como los "ALT-A" y los préstamos de alto riesgo han totalizado más de 2 billones de dólares.
USD. Actualmente, la tasa de impago de los préstamos de alto riesgo a más de 60 días ha superado los 15 y se está acercando rápidamente al último récord histórico de 20. 2,2 millones de personas de alto riesgo serán expulsadas de los bancos. La tasa predeterminada de "ALT-A" es
3,7, pero su rango se ha duplicado en los últimos 14 meses.
Los economistas tradicionales han ignorado los peligros de "ALT-A" porque sus tasas de incumplimiento hasta ahora han sido modestas en comparación con el ya latente mercado de alto riesgo, pero sus peligros potenciales son incluso comparables.
El mercado secundario es más grande. ¡La razón es que el acuerdo de préstamo "ALT-A" generalmente "enterra" dos BoBs importantes en el tiempo! ! ! Una vez que el mercado de tipos hipotecarios siga subiendo y los precios de las viviendas sigan bajando, automáticamente se desencadenará un colapso de este mercado. Para los beneficios mencionados anteriormente
En el préstamo único, el pago mensual no aumentará más de 7,5 cuando las tasas de interés sigan el mercado. Esta última línea de defensa da a muchas personas una sensación de seguridad "ilusoria". Pero hay dos excepciones, y dos.
¡Un bob pesado! ! ! , el primer Bob! ! ! Esto se llama "reinicio programado" (refundición de 5 años/10 años). Cada cinco o 10 años, el monto de reembolso del prestamista "ALT-A". Con un reinicio automático, el prestamista volverá a calcular los pagos mensuales en función del Total del nuevo préstamo y el prestamista descubrirá cuáles serán sus pagos mensuales.
El monto del pago ha aumentado significativamente, lo que se denomina "shock de pago mensual" (choque de pago). Debido al efecto negativo
de la solicitud, los préstamos de muchas personas El monto total de la deuda es. subiendo, y su única esperanza es vender la casa si el precio de la propiedad inmobiliaria aumenta.
¡El segundo Bob!
Por supuesto, uno puede ignorar temporalmente el reinicio programado después de unos años, pero la "amortización negativa" tiene un límite y el pasivo acumulado no puede exceder del 110 al 125 del monto del préstamo original. Una vez que se alcance este límite, se activará automáticamente un restablecimiento del préstamo. ¡Eso es suficiente para matar el tiempo, Bob! ! ! . Debido a la tentación de las bajas tasas de interés y la baja presión de pago durante el primer año, la mayoría de la gente elige el pago mensual más bajo posible. Por ejemplo, si su pago mensual regular de $65,438 es $0,000 en intereses, puede elegir.
Si elige pagar solo $500, la diferencia de interés de otros $500 se agregará automáticamente al capital del préstamo. Este ritmo de acumulación dejará a los prestamistas rascándose la cabeza.
¡Cinco años del préstamo de reinicio, Bob! ! ! Solía quedarme impresionado por el "límite máximo de préstamo".
Si estos préstamos son tan peligrosos, ¿no intervendrá la Reserva Federal?
El élder Ge se adelantó dos veces. La primera vez fue en 2004. El Sr. Ge considera que las instituciones de crédito y los compradores de viviendas son demasiado tímidos porque no les gustan especialmente los riesgos elevados.
Productos de Préstamo con Tasa Ajustable (Opciones)
Arms).
El pueblo estadounidense se beneficiaría enormemente si los prestamistas pudieran ofrecer opciones más flexibles que los productos tradicionales de préstamo a tasa fija para aquellos que pueden y desean soportar los cambios en las tasas de interés.
p>
Para los consumidores arriesgados, los préstamos tradicionales a tipo fijo a 30 y 15 años pueden resultar demasiado caros "
Así lo afirma Fannie Mae, la fundadora del nuevo siglo, Ordinary. Los compradores de viviendas se están volviendo gradualmente más audaces. , la situación es cada vez más escandalosa y los precios de la vivienda se están volviendo cada vez más disparatados.
Entonces, 17 meses después, el Sr. Ge apareció nuevamente en la audiencia del Senado. Esta vez, frunció el ceño y dijo: "Es una mala idea que los consumidores estadounidenses utilicen estas nuevas opciones de préstamos (brazos de opciones, etc.) para soportar la carga de hipotecas que de otro modo no podrían pagar".
p>Es posible que la gente nunca entienda realmente lo que Greg está diciendo y sí, lo que quiere decir es que si el pueblo estadounidense puede asumir el riesgo de las tasas de interés y controlarlo, también podría utilizar préstamos de alto riesgo. La implicación es que si no lo hace. tenga la capacidad, no se una. Tal vez Greg realmente no conozca el “CI financiero” del pueblo estadounidense
CDO de préstamos de alto riesgo: los activos concentrados son desechos tóxicos
¿Cómo desinvertirlo? Es a través de lo que solemos llamar titulización de activos. Hay un dicho famoso en Wall Street, si quieres aumentar el flujo de caja futuro, conviértelo en un valor. Si desea gestionar el riesgo, conviértalo en un valor. De hecho, la esencia de la innovación financiera es que, siempre que pueda sobregirar, puede encontrar una manera de retirar todo, no solo los bienes raíces, sino también los bonos inmobiliarios. , y el efecto de apalancamiento de estos bonos magnificó el riesgo cientos de veces. Esta es la razón por la que los valores hipotecarios inmobiliarios que especulaba Bear Stearns de repente se convirtieron en bonos MBS basura, que originalmente estaban garantizados por hipotecas de alto riesgo. eran fáciles de crear y difíciles de vender porque las grandes instituciones de inversión estadounidenses, como los fondos de pensiones y los fondos de seguros,
las inversiones de los fondos gubernamentales tenían que Para cumplir ciertas condiciones de inversión, el inversor debe alcanzar una calificación AAA de Moody's o Standard & Poor's
Las hipotecas de alto riesgo MBS obviamente ni siquiera tienen el grado de inversión mínimo BBB
Sin embargo, muchas grandes instituciones de inversión no pueden comprarlas, simplemente porque las instituciones formales no pueden comprarlas. Esto no significa que nadie pueda comprarlo. Al contrario, es precisamente por su alto riesgo que los rendimientos en Wall Street son relativamente altos. Los bancos de capital riesgo, como Goldman Sachs, inmediatamente se enamoraron de él. Potencialmente altos rendimientos de inversión de estos activos tóxicos.
Como resultado, algunos bancos de inversión comenzaron a intervenir en este campo de activos de alto riesgo.
Los banqueros de inversión primero separaron los bonos MBS "basura tóxica" en diferentes tramos según la probabilidad de incumplimiento.
Esto se llama obligación de deuda colateralizada (CDO). El que tiene el menor riesgo se llama "Senior CDO" (tramo senior, que representa alrededor del 80%), que los bancos de inversión empaquetan en hermosas cajas de regalo y se atan con cintas doradas. El riesgo medio se denomina "CDO de nivel medio" (entrepiso, con aproximadamente 10.
) y también se empaqueta en una caja de regalo y se ata con una cinta plateada. El más riesgoso se llama "CDO" (capital, que representa alrededor de 10), que se coloca en una caja de regalo y se ata con alambre de cobre.
Después de que los bancos de inversión de Wall Street se vistieron así, la basura originalmente fea y tóxica para activos inmediatamente brilló intensamente.
Cuando los banqueros de inversión volvieron a llamar a la puerta de las empresas de calificación de activos con exquisitas cajas de regalo en sus manos, incluso los bops de Moody's quedaron estupefactos. Los elocuentes banqueros de inversión hablan de lo fiables que son los “productos premium”.
También están los seguros.
Utilizaron datos de los últimos años para demostrar cuán baja es la tasa de morosidad de los "productos de alta calidad" y luego mostraron modelos matemáticos diseñados por empresas de todo el mundo. matemáticos de clase alta. Evidencia de que habrá un futuro incumplimiento de contrato.
La probabilidad es extremadamente baja.
Incluso si se produce un incumplimiento de contrato, los "productos ordinarios" y los "productos intermedios" se perderán primero. Con estas dos líneas de defensa, los "productos avanzados" son simplemente inexpugnables. Finalmente, unas palabras sobre la forma de desarrollo inmobiliario, ya que
La buena noticia es que
los prestamistas hipotecarios siempre pueden "refinanciar" para obtener una gran cantidad de efectivo, o pueden fácilmente vender sus propiedades y obtener enormes ganancias. Ejemplos vivos de la vida, a tu alcance.
La gente de Moody's Standards examinó cuidadosamente las cifras pasadas y no encontró fallas. También examinaron repetidamente los modelos matemáticos que representan las tendencias futuras, y no parecía haber problemas. ¿Por qué el sector inmobiliario está en auge para todos?
Sí, por supuesto,
Moody's comprende los peligros detrás de estos artículos sofisticados, gracias a décadas de intuición y experiencia en múltiples recesiones.
Pero también sé lo que está en juego. Si la caja de regalo parecía "impecable" en la superficie, la gente de Moody's estaba dispuesta a ser complaciente. Después de todo, todo el mundo está en el mundo financiero.
Moody's Standard Bank tiene que depender del negocio de banca de inversión para mantenerse a flote, y existe competencia entre Moody's Standard Bank. Si no lo hace usted, otros lo harán. Si no ofende a los demás, también perderá negocios. Banco Moody's Standard.
De un plumazo,
“CDO” obtuvo la máxima calificación de AAA.
El banco de inversión se fue contento. Para decirlo en sentido figurado, este proceso es similar a la forma en que los comerciantes sin escrúpulos recolectan el aceite de alcantarilla vertido por McDonald's y luego simplemente lo filtran y separan, "convirtiendo los desechos en un tesoro".
Reenvasar y vender a dueños de restaurantes para salteados o palitos de masa fritos.
Después de recibir una calificación CDO, los bancos de inversión continúan recurriendo a los bufetes de abogados para establecer "vehículos de propósito especial" (SPV, por sus siglas en inglés) como aseguradores de desechos tóxicos.
Vehículos legales), esta "entidad" está registrada en las Islas Caimán bajo regulaciones para evitar la regulación gubernamental y la evasión fiscal.
Esta "entidad" luego comprará los residuos tóxicos del activo y emitirá una CDO para que los bancos de inversión puedan evitar legalmente el riesgo de la "entidad". ¿Quiénes son estos bancos de inversión inteligentes? Ellos son:
Lehman Brothers, Bear Stearns, Merrill Lynch, Citigroup, Wachovia, Deutsche Bank, Bank of America y otros grandes bancos de inversión.
Por supuesto, los bancos de inversión nunca quieren conservar residuos tóxicos durante largos períodos de tiempo. Su estilo de juego es retirar dinero rápidamente. Promocionar un "CDO" con la calificación AAA más alta, junto con el talento de ventas de un banquero de inversiones, es, naturalmente, pan comido. Los compradores son grandes fondos de inversión e instituciones de inversión extranjeras, incluidos muchos fondos de pensiones y fondos de seguros.
Fondos para educación y fondos varios gestionados por el gobierno. Pero el "CDO intermedio" y el "CDO ordinario" no son tan fáciles de vender. A pesar de los mejores esfuerzos de los bancos de inversión, la gente de Moody's no estaba dispuesta a respaldar estos dos "desechos tóxicos condensados". Después de todo, la "ética profesional" tiene un resultado final.
¿Cómo pelar los "residuos tóxicos concentrados" calientes? ¡A los bancos de inversión se les ha ocurrido con esmero una idea brillante para un fondo de cobertura!
La cadena de producción de "residuos tóxicos de activos"
Los bancos de inversión utilizan algo de dinero "personal" para crear fondos de cobertura independientes y luego ponen en la balanza los "residuos tóxicos concentrados" Escisión de hoja” a fondos de cobertura independientes.
Fondos,
Los fondos de cobertura compran activos CDO de desechos tóxicos concentrados de bancos de inversión con las mismas raíces a precios altos, y el precio se registra en los activos del fondo de cobertura como el precio de entrada.
" (ingrese
precio). Así, el banco de inversión completó legalmente el trabajo de trazar una línea clara entre "residuos tóxicos condensados".
Afortunadamente desde 2002 , el entorno financiero de tipos de interés ultrabajos creado por la Reserva Federal ha dado lugar a una ola de rápida expansión crediticia. En esta situación favorable, los precios inmobiliarios se han duplicado en cinco años. >Los prestamistas de alto riesgo tienen fácil acceso a fondos para mantener los pagos mensuales. Como resultado, las tasas de incumplimiento de los préstamos de alto riesgo son mucho más bajas de lo estimado inicialmente.
Un alto riesgo corresponde a una alta recompensa porque los altos riesgos no aparecieron. Como se esperaba, el volumen de operaciones en el mercado de CDO fue mucho más tranquilo que en otros mercados de valores, por lo que no fue confiable. La información sobre los precios está disponible como referencia. En este caso, las autoridades reguladoras permiten que los fondos de cobertura calculen los resultados de acuerdo con sus propias matemáticas. modelos Esta es una buena noticia para los fondos de cobertura. "Cálculo",
Lamento decir que la tasa de rendimiento de 20 es difícil de presumir ante otros fondos, 50 es difícil de obtener en la clasificación. y 100 pueden no tener exposición.
En ese momento, los fondos de cobertura que tenían CDO de "residuos tóxicos concentrados" se hicieron populares en Wall Street.
Los bancos de inversión también se sorprendieron de que los fondos de cobertura. tener grandes cantidades de "desechos tóxicos concentrados" se volvió popular. Los rendimientos asombrosos son cada vez más. Los inversores piden unirse a los fondos de cobertura. Con la afluencia de fondos, los fondos de cobertura se han convertido en una realidad. una máquina de hacer dinero para los bancos de inversión.