¿Cuáles son las ventajas y desventajas de que los fondos de capital privado emitan productos de forma independiente?
Wang Mengli, investigador del Centro de Investigación de Fondos Haomai, señaló que en el pasado, el capital privado tenía que depender de fideicomisos, cuentas de fondos, subsidiarias y otros canales al emitir productos. Según esta forma tradicional de emisión de productos, en general, las tarifas de canal y hosting rondan el 0,7%. Cuando el capital privado se emite de forma independiente, las tarifas de subcontratación, como la valoración y la asistencia técnica, son generalmente del 0,2%, y la tarifa de custodia es de aproximadamente el 0,1%. Sólo los productos de emisión propia pueden ahorrar un 0,4% en la etapa inicial de emisión.
En segundo lugar, el alcance de inversión de los productos de capital privado es más amplio. Por ejemplo, en el pasado, el capital privado emitía productos a través de canales fiduciarios y la proporción de participación en futuros sobre índices bursátiles no podía exceder el 20%, mientras que a los futuros de materias primas no se les permitía participar. Las cuentas fiduciarias no podían participar en aumentos fijos ni en innovación fuera de línea. , lo que dificulta que los administradores de fondos ejerzan libremente sus capacidades de inversión. El alcance de la inversión de los productos de colocación privada incluye la inversión en valores, la inversión en acciones y la inversión en arte. La autonomía de la inversión ha mejorado considerablemente y las operaciones y posiciones son más flexibles.
Por supuesto, también hay algunos inversores de capital privado que creen que la emisión a través de canales sigue siendo una mejor opción. Un conocido director general de capital privado de Shanghai rechazó la sugerencia de emitir productos de forma independiente y optó por seguir utilizando cuentas de fondos como canal. En su opinión, una institución de capital privado, como administrador de fondos, emite productos de forma independiente y se convierte en el sujeto legal del contrato del fondo. Debe asumir muchos riesgos pagados originalmente por la parte del canal, así como la valoración, el cálculo del patrimonio neto y la apertura. de varias cuentas, etc. tipo de trabajo. Cuando una institución de capital privado se convierte en administradora en el sentido legal, surgen problemas en diversas materias como el control previo de riesgos, los procesos de cuentas y pagos y el patrimonio neto. , las instituciones de capital privado, como administradores, deben asumir ciertas responsabilidades legales. Además, aunque la publicación independiente puede ahorrar algunos costos, la diferencia no es obvia, especialmente cuando se publican productos más complejos, como la neutralidad del mercado, las tarifas cobradas por los subcontratistas no son mucho más baratas que las del canal original.
Sin embargo, la mayoría de los fondos de capital privado todavía dicen que la emisión independiente de productos es la tendencia general. Personas relevantes de Shanghai Yaozhi dijeron que, además de ahorrar algunos costos, la colocación privada de productos de emisión propia puede reflejar mejor la fortaleza integral de la compañía en inversión, control de riesgos, gobernanza, etc., y ayudar a establecer y mejorar la imagen de marca y el reconocimiento del mercado. . En la actualidad, salvo algunos productos estructurados que deben obtenerse a través de bancos por motivos de prioridad, la empresa está considerando emitirlos a través de canales, y otros productos se emiten de forma independiente.
Vale la pena señalar que la era del capital privado y las emisiones independientes ha planteado requisitos más altos para las capacidades de identificación de productos de los inversores. Le Jiaqing, director de inversiones de Haomai Wealth, dijo que algunas partes del canal establecerán términos básicos de control de riesgos, como líneas de stop loss, límites de concentración de acciones, etc., pero los productos autoemitidos requieren colocación privada y autodisciplina. Algunas colocaciones privadas con sistemas sólidos de control de riesgos implementarán estrictamente los términos de control de riesgos o utilizarán proveedores de servicios de subcontratación. Pero no se descarta que algunas empresas de capital privado con estándares bajos puedan ignorarlos de forma intencionada o no. Todas las partes deben considerar cómo monitorear y evitar este punto de riesgo.