La diferencia entre fondos de capital privado (PE) y fondos de capital riesgo (VC)
En primer lugar, los fondos de capital riesgo son un tipo especial de fondos de inversión de capital y existen diferencias entre ellos.
De acuerdo con el artículo 34 de las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" (en adelante, las "Medidas"), los fondos de capital riesgo se refieren a fondos de inversión de capital que invierten principalmente en empresas de nueva creación no cotizadas Capital de inversión Pueden ser acciones ordinarias, acciones preferentes convertibles, bonos convertibles, etc. De esta definición se desprende que los fondos de capital riesgo son esencialmente un tipo especial de fondos de inversión de capital privado.
Pero ¿por qué un capítulo aparte para los fondos de capital riesgo? Según el "Borrador de comentarios sobre la supervisión y administración de fondos de inversión de capital privado (borrador de comentarios)" emitido por la Comisión Reguladora de Valores de China, se explican las regulaciones especiales sobre los fondos de capital de riesgo: "Dado que invierten principalmente en pequeñas y microempresas Las empresas pertenecen al campo de las fallas del mercado. Los países de todo el mundo han A través de una legislación especial, por un lado, aclara las políticas fiscales y de apoyo tributario, y por el otro, supervisa y orienta sus áreas de inversión para asegurar su realización. En 2005, diez ministerios y comisiones publicaron conjuntamente las "Medidas provisionales para la gestión de empresas de capital riesgo". (en adelante, las "Medidas de inversión de riesgo") para definir los fondos de capital de riesgo, en segundo lugar, se estipula que se alienta y orienta a los fondos de capital de riesgo a invertir en pequeñas y microempresas en las primeras etapas del espíritu empresarial y desde la transición; Desde la perspectiva del mecanismo de apoyo a la política de capital de riesgo establecido, se estipula que el alcance de la inversión de los fondos de capital de riesgo que disfrutan de políticas nacionales de apoyo fiscal y tributario debe cumplir con las regulaciones nacionales pertinentes. En tercer lugar, está claro que la Asociación de la Industria de Fondos implementará una industria diferenciada; autodisciplina y servicios de membresía para fondos de capital de riesgo En cuarto lugar, se aclara que la Comisión Reguladora de Valores de China adopta una supervisión y gestión diferenciadas de los fondos de capital de riesgo en términos de inspección de la dirección de inversión y otros aspectos, y proporciona servicios convenientes para los fondos de capital de riesgo en términos de apertura de cuentas, operaciones de emisión, salida de inversiones, etc. "
Aunque de acuerdo con las disposiciones de las "Medidas", la Asociación de la Industria de Fondos adopta una autodisciplina industrial diferenciada para los fondos de capital de riesgo en términos de registro de administradores de fondos, presentación de fondos, requisitos de declaración de inversión, gestión de miembros, etc., y proporciona servicios diferenciados. Sin embargo, a juzgar por la información verificada por la Asociación de la Industria de Fondos, no hay diferencia en la gestión de registro correspondiente y los servicios de membresía posteriores de los dos fondos.
En segundo lugar, el establecimiento de. Los fondos de capital de riesgo también se ven afectados por el capital de riesgo.
Según junio de 2065 438+03, la Oficina de Organización Central emitió un aviso asignando claramente las responsabilidades de gestión de los fondos de capital privado, incluidos los fondos de capital de riesgo, a China. Comisión Reguladora de Valores, y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma fue la encargada de organizar la formulación de medidas de política para promover el desarrollo de los fondos de capital privado a partir del análisis de la efectividad jurídica de las “Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de las Inversiones de Capital Privado”. Fondos" y las "Medidas Provisionales para la Administración de Empresas de Capital Riesgo", esta última fue emitida por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Finanzas, el Ministerio de Comercio, y En términos de efectividad Dado que las dos regulaciones departamentales emitidas conjuntamente por la Administración Estatal de Industria y Comercio y la Comisión Reguladora de Valores de China son regulaciones departamentales, las dos medidas deberían ser efectivas al mismo tiempo sin abolir explícitamente las leyes especiales de capital de riesgo. , las leyes especiales deben prevalecer sobre las leyes comunes al mismo nivel. Por lo tanto, el establecimiento de fondos de capital riesgo también debe estar sujeto a medidas de inversión de riesgo
3. fondos de inversión
(1) Las regulaciones tienen muchas restricciones sobre los fondos de capital de riesgo
1. El capital registrado mínimo es relativamente alto
Según el párrafo 3 de. Según el artículo 9 de las "Medidas de inversión de riesgo", el "capital desembolsado" de una empresa de capital de riesgo no será inferior a 30 millones de yuanes, o el primer capital desembolsado no será inferior a 100.000 yuanes y todos los inversores deberán prometer compensar el capital dentro de los cinco años posteriores al registro". Las diferencias específicas de "no menos de 30 millones de yuanes de capital desembolsado" se muestran en la siguiente tabla.
2. Prohibición de negocios
De acuerdo con las disposiciones del artículo 13 de las "Medidas de inversión de riesgo", "las empresas de inversión de nueva creación no pueden realizar negocios de garantía ni negocios inmobiliarios". Sin embargo, los fondos de inversión de capital privado en general no tienen este requisito. Las diferencias específicas se muestran en la siguiente tabla.
3. Limitar la proporción de inversión de un único proyecto de inversión.
Según el artículo 16 de las "Medidas de inversión de riesgo", "la inversión de una empresa de capital de riesgo en una sola empresa no excederá el 20% de los activos totales de la empresa de capital de riesgo". en general fondos de capital privado.
4. Límite de duración mínima
Según el artículo 196 de las "Medidas de inversión de riesgo", las empresas de capital riesgo pueden determinar un período limitado de antemano, pero el período mínimo no podrá ser más corto. de 7 años. Generalmente los fondos de inversión de capital privado no tienen esta restricción.
Consulta la siguiente tabla para conocer las diferencias impositivas.
(2) El establecimiento de fondos de capital de riesgo tiene la oportunidad de obtener apoyo financiero nacional y preferencias políticas relevantes.
De acuerdo con la "Decisión del Consejo de Estado sobre la aceleración del cultivo y desarrollo de industrias estratégicas emergentes", las "Opiniones sobre el desarrollo vigoroso del capital de riesgo y los fondos de inversión de capital" establecen claramente que "dar pleno juego a la papel de los fondos de capital de riesgo del gobierno en las industrias emergentes" El Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Finanzas y otros ministerios y comisiones pertinentes han publicado sucesivamente los "Logros Nacionales de Ciencia y Tecnología". Medidas provisionales para la gestión de los fondos de orientación para la transformación", "Medidas provisionales para la gestión de los subfondos de capital riesgo establecidos por el Fondo Nacional de Orientación para la Transformación de los Logros Científicos y Tecnológicos", etc. , estandarizar y orientar los fondos gubernamentales para apoyar los fondos de capital de riesgo. Los fondos de capital riesgo que cumplan con las regulaciones pertinentes pueden postularse para proyectos relevantes.
Para comodidad de los lectores, la lista es la siguiente:
Comparación de fondos de inversión de capital privado y fondos de capital riesgo
Fondos de inversión en acciones
Fondo de capital riesgo
Comentarios
Forma de constitución
1) Régimen societario (sociedad de responsabilidad limitada o sociedad anónima)
(2) Sistema de Socios
(3) Sistema de contratación
(1) Sociedad de responsabilidad limitada
(2) Sociedad Anónima
(3) Ley El establecimiento de otras formas organizativas empresariales según lo prescrito.
La inversión de capital contractual significa que una compañía fiduciaria entrega los fondos recaudados a un equipo profesional de administración de fondos o a una compañía fiduciaria para su administración y operación a través de un plan fiduciario de inversión de capital.
Capital registrado
Los estándares varían de un lugar a otro. En términos generales, las sociedades gestoras de fondos de inversión en acciones deben tener un capital registrado de al menos 5 millones de yuanes, y las sociedades de fondos de inversión en acciones deben tener un capital registrado no inferior a 654.380 millones de yuanes. .
El capital desembolsado no será inferior a 30 millones de yuanes, o el primer capital desembolsado no será inferior a 654,38+ millones de yuanes, y todos los inversores deberán prometer compensar el capital real de no menos de 30 millones de yuanes dentro de los cinco años posteriores al registro.
Ámbito de actividad
Declaración general: se dedica a la gestión de inversiones de capital de empresas no cotizadas.
(1) Iniciar y establecer fondos de inversión en acciones; (2) Administrar fondos de inversión en acciones.
(3) Prestar servicios de gestión de fondos de inversión en acciones;
(4) Servicios de consultoría en inversiones en acciones.
Descripción general: Proporcionar servicios de gestión y consultoría de inversiones a empresas de capital riesgo.
(1) Negocio de capital riesgo.
(2) Actuar como agente de otras sociedades de capital riesgo y otras instituciones o personas físicas en su negocio de capital riesgo.
(3) Negocio de consultoría de capital riesgo.
(4) Proporcionar servicios de gestión empresarial para empresas emprendedoras.
(5) Participar en el establecimiento de empresas de capital riesgo y agencias de consultoría en gestión de capital riesgo.
Registro y presentación
1. Los administradores de fondos deberán solicitar el registro en la Asset Management Association de acuerdo con las regulaciones de la Asset Management Association;
2. Se han recaudado todos los tipos de fondos de capital privado. Posteriormente, el administrador del fondo de capital privado se encargará de los procedimientos de registro del fondo de acuerdo con las regulaciones de la Asociación de Fondos.
Las políticas fiscales específicas de cada región son diferentes. Entre ellas, Beijing, Tianjin, Shenzhen, Shanghai y otras regiones tienen regulaciones relativamente completas sobre incentivos fiscales.
Disposiciones especiales
Sin disposiciones especiales