¿Qué sistema de IPO implementa el mercado de valores de EE. UU.? ¿Es también un sistema de registro?
El sistema regulatorio de emisión de acciones de EE. UU.
El sistema regulatorio de emisión de acciones de EE. UU. se puede dividir aproximadamente en tres etapas: flexible, estricta y relajada.
La primera fase es una fase regulatoria única de "ley del cielo azul" para cada estado. En 1911, con el fin de regular la emisión y venta de valores, el estado de Kansas promulgó la Ley de 1911 para llevar a cabo una revisión sustancial de la emisión de valores, conocida como la "Ley Cielo Azul". Este comportamiento también fue seguido por otros estados, lo que resultó en una regulación a nivel estatal de la emisión de valores.
La segunda etapa es la etapa de "ley estatal" más supervisión dual federal. Afectado por la Gran Depresión de 1929 y la caída del mercado de valores de EE. UU., el gobierno federal de EE. UU. promulgó la Ley de Valores y la Ley de Bolsa de Valores, que exigían que el gobierno federal realizara revisiones de registro para las emisiones de valores. Esto marcó el comienzo de la era del registro federal para nuevas emisiones de acciones en los Estados Unidos y estableció un marco a largo plazo para la revisión de las emisiones de acciones en los Estados Unidos: la emisión y la cotización de acciones son procesos independientes. La emisión de acciones adopta el marco regulatorio dual del estado y. gobiernos federales, mientras que la cotización es corporativa El resultado de una selección bidireccional con varios intercambios.
En términos de supervisión de emisión, la supervisión a nivel federal es un sistema de registro que solo requiere la divulgación de los materiales de solicitud. En concreto, la revisión de la SEC se basa principalmente en el "principio de divulgación", es decir, en principio, no establece umbrales para los beneficios, la gestión y otros contenidos sustanciales de la empresa, sino que sólo se centra en si la empresa "revela información que todos los inversores estamos preocupados." El objetivo principal de los estados que emiten regulaciones es prevenir el fraude y las transacciones ilegales. Algunos estados estipularán "expectativas de ganancias futuras e ingresos de los accionistas en los prospectos". Esto también otorga a algunos estados el poder de exigir ganancias de las empresas y otros contenidos sustanciales, lo que es equivalente. Realizar una revisión sustancial de la empresa solicitante y determinar el riesgo y valor de la inversión.
La tercera etapa es posterior a 1996. La Ley de Mejora del Mercado Nacional de Valores promulgada ese año estipula que las empresas que cotizan en centros de negociación nacionales como la Bolsa de Valores de Nueva York, el Nasdaq Global Select Market y la Bolsa de Valores de Estados Unidos, incluidas las empresas extranjeras, están exentas de auditorías a nivel estatal. Es decir, las empresas que califican no necesitan someterse a una revisión sustancial a nivel estatal y solo necesitan registrarse a nivel federal (SEC). Por eso solemos decir que Estados Unidos tiene un sistema de registro y no presta atención a la revisión a nivel estatal. Debido a que nos centramos en la cotización de grandes empresas, incluida la cotización de acciones conceptuales chinas en la Bolsa de Valores de Nueva York y el NASDAQ de los Estados Unidos, de acuerdo con las disposiciones de la Ley, solo necesitan registrarse en la Bolsa de Valores de los Estados Unidos. Comisión.