La definición de burbuja económica
Algunos académicos definen la economía de burbuja mencionada anteriormente como "una economía en la que la mala asignación de recursos da como resultado un gran número de burbujas debido al efecto de las señales de precios". Creemos que esta definición tiene tres deficiencias:
(1) Parece que "el papel de las señales de precios" es el culpable de la economía de burbuja;
(2) La impresión parece ser que las burbujas económicas locales están empeorando cada vez más, es una economía de burbujas y no revela las principales causas de la evolución de las burbujas económicas locales hacia la economía de burbujas en general;
(3) ) No revela las verdaderas razones de la mala asignación de recursos.
Creemos que la llamada economía de burbuja se refiere al fenómeno de falsa prosperidad provocada por burbujas económicas locales formadas por una demanda falsa a través de un determinado mecanismo de transmisión que sobreestimula la demanda social efectiva. En este mecanismo de transmisión, la política monetaria laxa de las autoridades financieras es el principal incentivo para la evolución de las burbujas económicas locales hacia la economía de burbujas general. Esta definición puede entenderse como: (1) La causa de la economía de burbujas son las burbujas económicas locales. La existencia de burbujas económicas locales radica en la demanda falsa del mercado. Precisamente porque la demanda falsa causa una mala asignación de recursos a través de la acción de las señales de precios. entonces la demanda falsa es una burbuja. El culpable de la economía (2) La existencia de burbujas económicas locales o la expansión y aumento de las burbujas económicas no significa necesariamente que todo el país esté en una economía de burbujas. Las economías de burbuja requieren un cierto mecanismo de transmisión. En este mecanismo de transmisión, si la política monetaria de las autoridades de gestión financiera no comete errores, las burbujas económicas locales no desencadenarán una economía de burbuja global. (3) La economía de burbuja es esencialmente un fenómeno de falsa prosperidad económica; La razón por la que se dice que es un fenómeno de falsa prosperidad económica es porque la demanda social efectiva durante el período de la economía de burbuja fue sobreestimulada, es decir, hay una gran cantidad de elementos falsos en la demanda social efectiva. Semejante prosperidad no es realista y tarde o temprano colapsará. Es obvio que durante 2006-2007, el mercado de valores subió bruscamente y los precios inmobiliarios se mantuvieron altos. Hay una gran burbuja económica. Esto llevó a la crisis de 2008.
Definición connotativa
En la actualidad, existen muchas teorías sobre la definición de economía burbuja. Además del hecho de que muchos académicos equiparan los dos conceptos de "burbuja económica" y "economía de burbuja", algunos también se confunden fácilmente con conceptos como inflación, ciclo económico y economía virtual. Por tanto, es necesario definir la connotación de economía de burbuja. En 1978, el economista estadounidense C. Kindle Berger creía: "El término estado de burbuja, hablando casualmente, se refiere a un aumento repentino en el precio de un activo o una serie de activos en un proceso continuo. El aumento inicial del precio hará que la gente espere El precio aumenta, atrayendo así a nuevos compradores: estas personas generalmente solo quieren obtener ganancias comprando y vendiendo. A medida que los precios aumentan, a menudo hay una reversión de las expectativas, seguida de una fuerte caída de los precios y, finalmente, una crisis financiera o una burbuja. es el proceso por el cual los precios de los activos pasan de seguir aumentando a caer bruscamente, lo que enfatiza el importante papel de las expectativas en este proceso, especialmente en el proceso de reversión de los precios.
Gerriets (Joseph Stiglitz, 1990) también creía que cuando. Los inversores esperan que un activo se venda a un precio más alto de lo que esperaban en el futuro, el precio real de este activo aumentará, creando así una burbuja (New Palgrave Dictionary of Money and Finance, edición de 1992) sostiene esta opinión: En un En una economía de mercado, si el precio de uno o una serie de activos aumenta repentinamente y este aumento hace que la gente espere que el precio a plazo de dichos activos continúe aumentando y continúe comprando, entonces estos activos tendrán un comportamiento de burbuja, según la investigación. Según los académicos extranjeros, los académicos chinos entienden principalmente el significado económico de las burbujas desde la perspectiva de que los precios de los activos de las burbujas se desvían de la base económica.
Wang cree que las burbujas son desde la perspectiva de las expectativas racionales y el análisis del desequilibrio. son un fenómeno de desequilibrio económico y definen las burbujas como movimientos ascendentes no estacionarios de un cierto nivel de precios en relación con el precio teórico (precio de equilibrio general en estado estacionario) determinado por las condiciones económicas básicas (Wang, Chen Guolihe, 2002). Todos Huang Mingkun sostienen este punto de vista. Entre ellos, el Dr. Huang Mingkun vincula la economía real con la economía virtual y profundiza en el valor básico.
Cree que el valor básico de los activos proviene de la economía real y es el precio cuando el sistema económico real alcanza el equilibrio dinámico óptimo (igual a la tasa de producto marginal del capital) (Huang Mingkun, 2002). Para muchos académicos japoneses, europeos y estadounidenses, enfatizan que las burbujas son un proceso en el que los precios de los activos aumentan bruscamente y luego caen rápidamente, es decir, hay una burbuja inflacionaria en la economía. Philippe1990 realizó un estudio especial sobre la caída de las burbujas de precios y demostró teóricamente que puede haber burbujas que caen en el mercado de valores. Los académicos chinos como Wang y Huang Mingkun también creen que existen burbujas inflacionarias y burbujas de fuga en la economía, es decir, la aparición de tales burbujas es causada por la caída de los precios teóricos, mientras que los precios de mercado no han cambiado significativamente, o Disminuye incluso ligeramente, pero la disminución es menor que la disminución del precio teórico, lo que hace que el precio de mercado aumente más que el precio teórico.
Economía de burbuja: La economía de burbuja se refiere a la aparición de graves burbujas de precios en uno o una serie de activos de una economía. La cantidad total de activos de burbuja ha representado una proporción considerable del volumen macroeconómico total. Además, los activos de la burbuja están directa o indirectamente relacionados con varios sectores de la economía. Una vez que la burbuja estalla, traerá dificultades al funcionamiento de la economía o desencadenará una crisis financiera o económica. Una economía nacional con esta característica se llama economía de burbuja.
Kingkey Paomo
La esencia de las burbujas económicas son las burbujas de activos.
Las burbujas de activos son aumentos excesivos de los precios de los activos impulsados por el capital especulativo. El llamado "exceso de valor" se refiere a la apreciación anormal de la parte donde el "incremento de activo δ A" excede el "incremento de inversión neta δ Ni".
Los precios de los activos se pueden dividir en "precios de activos tangibles" y "precios de activos financieros". El precio de activos tangibles como bienes raíces o activos fijos; el precio de activos financieros como acciones, futuros, bonos, etc. Las burbujas económicas tienden a coincidir con aumentos en los precios de los activos fijos.
El colapso de una burbuja económica es el colapso repentino de los precios de los activos después de alcanzar una "masa crítica". Cuando una burbuja económica (o una burbuja de activos) colapsa, siempre hay un "evento de inflexión", como la caída del mercado de valores japonés en 1990, o el colapso de Lehman Brothers en 2008.
La fórmula de cálculo de la tasa de burbuja (acciones) de activos Bs:
La fórmula de cálculo de la tasa de burbuja (flujo) de activos Ba:
(Nota: Burbuja de activos B; stock de activos netos; inversión neta de Ni; tasa de burbuja de activos (incremental) de Bs)
Hasta ahora, otras medidas llamadas "indirectas" o "directas". de las burbujas económicas "Los métodos de prueba son en su mayoría irrelevantes.
La burbuja económica de Japón: superposición de burbujas financieras y no financieras
El Japón de alrededor de 1990 es un ejemplo típico del estallido de burbujas económicas.
El "rápido crecimiento económico" de Japón después de la guerra puso riqueza en los bolsillos de los ciudadanos japoneses y, al mismo tiempo, acumuló una gran cantidad de "capital especulativo (dinero caliente)" que era independiente de la inversión en el economía real. Impulsado por el impulso original de preservar el valor de los activos y buscar mayores ganancias, el capital especulativo se moverá rápidamente hacia diversas direcciones especulativas que pueden generar ganancias más rápidamente: bienes raíces, activos fijos, antigüedades, caligrafía y pintura, reliquias culturales, joyería y otros campos.
Antes del colapso de la burbuja económica en 1990, Japón tuvo tres burbujas de activos importantes: 1978~1981 (la burbuja fue de aproximadamente 437,2 billones de yenes) y 1985~1987 (la burbuja fue de aproximadamente 726,9 billones de yenes). Los precios de las acciones japonesas han aumentado aproximadamente tres veces. Durante el mismo período, no sólo los precios de los bienes inmuebles, como los inmobiliarios, sino también casi todos los productos especulativos aumentaron bruscamente. El lujo y la ostentación están de moda en Japón, donde las expectativas de un mayor crecimiento de los ingresos están haciendo que las yemas de los dedos de la gente se vuelvan cada vez más insensibles al dinero en efectivo. La gente ya no es tacaña y un buen palillo se puede vender por 6.543.800 yenes. No fue hasta el colapso de la burbuja económica japonesa en 1993 que el impulso del consumo japonés comenzó a desacelerarse.
Después del colapso de la burbuja económica, la burbuja de activos de Japón tuvo un período de contracción de casi 15 años, desde 1991 a 2005. Durante este período, la burbuja de activos general se redujo en aproximadamente 1528,1 billones de yenes (aproximadamente 13,9 billones de dólares). dólares estadounidenses) ). Aquellos que terminaron en el juego de apuestas casi arruinaron. Hay muchas empresas que finalmente quebraron porque compraron un edificio en Ginza, y las empresas que quebraron debido a la especulación financiera ya no son noticia.
El stock de burbujas económicas equivale a la cantidad total de capital especulativo de un país. En otras palabras, el stock de burbujas económicas es equivalente a la escala general de "capital especulativo" durante el mismo período. El tamaño de la burbuja de activos de un país es el tamaño de su capital especulativo. Cada centavo añadido al capital especulativo equivale a una pérdida de sangre en la economía real. Por tanto, se puede decir que la expansión de las burbujas de activos es también la contracción de la inversión en la economía real.
Inversión neta de Japón y stock de burbujas económicas (1975 ~ 2010, mil millones de yenes)
Fuente de datos estadísticos: "Japan Statistical Yearbook" publicado por el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón .
Desde finales de la década de 1970, la burbuja de activos de Japón se ha estado inflando. El saldo de los préstamos del Banco de Japón a la industria inmobiliaria aumentó de aproximadamente 17 billones de yenes en 1985 a aproximadamente 43 billones de yenes en 1991, un aumento de 1,5 veces. Como resultado, el índice de precios de la tierra comercial en las zonas económicas de Tokio, Osaka y Nagoya aumentó en 53 en 1985 y en 525 en 1980. Durante el mismo período, el precio medio de la tierra en Japón se duplicó con creces.
La entrada de dinero caliente al mercado de valores también ha provocado que el índice bursátil de la Bolsa de Tokio suba de unos 10.000 puntos a más de 36.000 puntos. Es evidente que la burbuja de los activos financieros se ha inflado. .
El punto de partida del colapso de la burbuja económica japonesa fue el colapso del mercado de valores japonés después de que alcanzó su punto máximo el 31 de diciembre de 1989. El colapso de los precios del mercado de valores sacudió fundamentalmente la confianza de todo el mundo. La sociedad japonesa en el continuo aumento de los precios inmobiliarios. Los precios inmobiliarios también comenzaron a caer en 1990. No sólo los bienes raíces y otros bienes raíces, casi todo el capital especulativo se ha precipitado al campo después del aumento de precios. La marea de caída de precios casi se ha tragado todas las "enormes ganancias" de las últimas décadas. La devaluación de los activos provocada por la fuerte caída de los precios del mercado de valores y de los bienes raíces ha provocado que los inversores extranjeros que han obtenido enormes ganancias invirtiendo en Japón pierdan por completo la confianza en Japón y el mundo, y el capital especulativo internacional ha huido de Japón. Los terrenos comprados a precios elevados durante el período de la burbuja en zonas privilegiadas de Tokio se han convertido en estacionamientos en lugar de edificios de gran altura.
Las inversiones empezaron a perder rumbo. El capital empezó a ser “bastante excesivo (el capital invertido en la economía real es excesivo en China)”. Las empresas no financieras de Japón siempre han tenido un déficit de financiación. Desde la década de 1970 hasta el estallido de la burbuja financiera japonesa en 1989, la brecha se hizo cada vez más amplia: de -6,6 billones de yenes en 1970 a -11,7 billones de yenes en 1975. Especialmente después de 1985, la brecha se amplió a -23,2 billones de yenes en 1987 y -47,7 billones de yenes en 1990. Durante el mismo período, Japón experimentó tres episodios de exceso relativo de capital. La primera vez fue entre 1982 y 1986, cuando la escala del superávit de capital acumuló unos 15 billones de yenes. La segunda vez fue entre 1990 y 1992, con una cantidad acumulada de aproximadamente 11 billones de yenes; la tercera vez fue después de 1996, con una cantidad acumulada de aproximadamente 10 billones de yenes, y se disparó a 32,5 billones de yenes en 1998.
Después del estallido de la burbuja económica japonesa en 1990, la demanda de capital de las empresas no financieras cayó bruscamente, de -43,0 billones en 1991 a -0,3 billones en 1994, y hubo nuevamente un superávit de capital en 1996. Los tres picos de exceso relativo de capital han empujado al capital interno japonés al campo de la especulación financiera, o han impulsado el flujo de capital al extranjero, convirtiéndose en "capital excedente absoluto (capital que fluye al extranjero)". El capital interno de Japón está acelerando la inversión y la transferencia al extranjero, lo que ha provocado la lentitud de la economía real y el "vaciamiento industrial" de la inversión interna de Japón durante 20 años.
Características del proceso de estallido de la burbuja económica de Japón:
1. La escala de las burbujas de activos (acciones) es enorme, cinco veces el PIB de Japón en 1989 2. Burbujas financieras y burbujas de activos fijos; 3. Aunque se produjo una grave crisis financiera después del estallido de la burbuja, muchas instituciones financieras antiguas (como el Sumitomo Bank y el Hokkaido Takushoku Bank) se reorganizaron y el sector financiero se sacudió como un mar tormentoso, el estallido de la burbuja económica sí lo hizo. no causa "pánico", por lo tanto, no hay crisis económica causada por "la reducción de la demanda de pánico" 4. Después de que estalla la burbuja económica, la contracción de las burbujas de activos (los precios de los activos financieros y los precios de los bienes raíces se reducen al mismo tiempo) es relativamente proceso suave.
La contracción de toda la burbuja económica duró casi 15 años (1990-2004), por lo que no tuvo un impacto devastador en la economía nacional.
Sin embargo, la continua contracción de la economía japonesa durante más de 20 años a partir de 1989 no fue causada por el estallido de la burbuja económica. La economía nacional, que ha experimentado el estallido de burbujas, debería ser una gran oportunidad para el ajuste estructural macroeconómico. Es mejor quitar el polvo y viajar con tranquilidad. El resultado es todo lo contrario: la economía japonesa posterior a la burbuja es como un lago en calma que se está secando lentamente.
La inversión es la madre del crecimiento económico. Sólo hay exceso de capital, no exceso de inversión. La causa fundamental del malestar económico de Japón es el resultado de la llamada "estimulación de la demanda interna (como la emisión de cupones de consumo)" y otras políticas económicas implementadas por el gobierno japonés. Estas políticas provocaron que el nivel de inversión neta de Japón cayera de 15,8 en 1990 a 1,9 en 2008. Desde 2009, Japón ha experimentado un crecimiento negativo de la inversión neta: en 2009, 4948,1 mil millones de yenes, en 2010, 11,474 mil millones de yenes;
Burbuja económica estadounidense: tipo de inversión financiera
El stock de burbujas de activos en Estados Unidos desde 65438 hasta 0989 y 2008 fue de aproximadamente 23,2 billones de dólares. La tasa de la burbuja de activos (acciones) en 2008 fue de 46,8 bolívares, que es más alta que el nivel actual de mi país, pero muy inferior al nivel ultra alto de Bs 273 en 1989 antes del colapso de la economía de burbuja de Japón. Esto puede demostrar que la crisis financiera de 2008 no fue causada por la burbuja inmobiliaria estadounidense.
Antes de la crisis financiera de 2008, la presión de la burbuja per cápita en Estados Unidos era de 80.427 dólares, lo que representaba 1,61 veces el PIB per cápita en 2008 de 49.893 dólares. Si se utiliza este valor como estándar, el actual nivel de presión de burbuja per cápita de China ha superado con creces el de Estados Unidos en 2008.
La burbuja inmobiliaria está determinada por la entrada y salida de capital especulativo dentro y fuera del sector inmobiliario y su velocidad. Además del nivel creciente de los precios inmobiliarios, depende principalmente de la escala y la velocidad de entrada y salida del capital especulativo que entra y sale del mercado después del estallido de la burbuja inmobiliaria. El criterio para medir si existe una burbuja inmobiliaria depende de si existe una ola de especulación inmobiliaria con fines especulativos y del impacto del dinero caliente en los precios del mercado inmobiliario.
En otras palabras, la burbuja inmobiliaria es tan grande como el poder adquisitivo de quienes compran inmuebles no para su propio uso, sino para revenderlos con fines de lucro o preservar activos. La "burbuja inmobiliaria" de Krugman se vio así sustentada por préstamos de alto riesgo: algunos compradores no cumplieron las condiciones habituales de endeudamiento, pero obtuvieron hipotecas. ("¿Qué pasó con Estados Unidos? La conciencia de un liberal (la conciencia de un liberal) Paul? Krugman, CITIC Press, edición 2008 ⅷ"), sólo vio la superficie de las cosas o la punta del iceberg porque la casa Los compradores que la acumularon. La deuda de LeMay y Freddie Mac no son especuladores inmobiliarios. No compran casas para especular, sino para personas de bajos ingresos que ni siquiera pueden pagar la hipoteca de sus propias casas. No pueden ser los instigadores de la burbuja inmobiliaria.
La crisis financiera mundial de 2008 es una crisis económica típica desde la Gran Depresión de 1929. Fue causada por la "demanda de pánico cada vez menor". "causado por el pánico social después de la crisis financiera. .
Si la crisis financiera se limitara al sector financiero, no evolucionaría hacia una crisis económica. La caída del mercado de valores japonés de 1989, el Nasdaq estadounidense de 2000 La caída del mercado y la caída del mercado de valores chino en 2007 serían puras crisis financieras. No hubo evidencia de una crisis económica. Después del estallido de la burbuja en 1990, los ingresos de Japón aumentaron en 23,5 billones de yenes y el consumo aumentó en 10,6 billones de yenes. , los ingresos aumentaron a 14,5 billones de yenes, mientras que el consumo aumentó en 67.000 millones de yenes. En 1992, los ingresos cayeron a 4,4 billones de yenes, mientras que el consumo aumentó en 6,5 billones de yenes. Esto es una prueba de que no hubo una "contracción de la demanda por pánico".
Ya el 5 de junio de 2007, el valor de mercado del mercado de valores estadounidense comenzó a disminuir desde 14,9 billones de dólares. A finales de febrero de 2009, cayó a un mínimo de 7,5 billones de dólares, una disminución. del 52,5%.
Sin embargo, en el mercado de derivados, ya en julio de 2007, tres meses antes de la apertura del mercado de valores, una gran cantidad de capital especulativo financiero comenzó a abandonar el mercado. Es sólo que más del 80% de las transacciones en el mercado de derivados se realizan entre expertos comerciales de instituciones financieras. Es imposible que el público sea tan cauteloso ante las violentas fluctuaciones en el mercado de derivados financieros. que el mercado de valores y el nivel del PIB de Estados Unidos (el interés abierto en los mercados norteamericanos fue de aproximadamente 16 billones de dólares en 2007), al igual que lo hacen con el mercado de valores. Sin embargo, al final, "el papel no puede contener el fuego". Cuando Lehman Brothers, el mayor banco de inversión de Estados Unidos, colapsó el 5 de septiembre de 2008, fue más fácil secuestrar a toda la sociedad y caer en la "confusión" porque "no sabía por qué estos gigantes financieros colapsaron en un instante". "
La "reducción de la demanda por pánico" finalmente comenzó a aparecer. La demanda total de consumo de pánico en los Estados Unidos en 2008 fue de aproximadamente -907 mil millones de dólares estadounidenses, equivalente a -7,8 del PIB nacional de 11,6 billones de dólares estadounidenses en 2007. En consecuencia, la tasa de ahorro de Estados Unidos aumentó rápidamente de 1,2 en el cuarto trimestre de 2008 a 5,4 en el tercer trimestre de 2009, y se mantuvo en torno a 5,7 hasta 2011.
Mientras la crisis se limite al sector financiero, no habrá una crisis financiera global como la de 2008. Por tanto, al comienzo de las "dos hipotecas", las preocupaciones y temores expresados por los líderes financieros y políticos intensificarán la vigilancia y las dudas de la gente y acelerarán la magnitud de la crisis. Después de eso, incluso si se emite algún consejo tranquilizador, no podrá detener el torrente de la crisis económica. Por lo tanto, después de que estalló la crisis financiera, la primera tarea para combatir la crisis económica no fue "estimular el consumo" sino "evitar y debilitar el pánico".
Aumento de la inversión neta y la burbuja de activos en EE. UU. (1989 ~ 2011, 100 millones de dólares)
Antes de la crisis de 1929 en EE. UU., el stock de burbujas de activos de 1922 a 1929 era aproximadamente de EE. UU. 219,9 mil millones de dólares. En ese momento, el stock de burbujas económicas per cápita era de 65.438.0787 dólares estadounidenses, lo que representaba el 2,68 del PIB per cápita de Estados Unidos en 1929.
Características de la burbuja económica estadounidense: 1. El núcleo de la burbuja económica estadounidense es la "burbuja financiera", y la burbuja inmobiliaria es solo un contraste 2. Debido a la escala de la burbuja inmobiliaria; es relativamente pequeña, parece que la escala general de la burbuja económica estadounidense no es tan grande como la de Japón alrededor de 1989. 3. Detrás de la burbuja financiera, muchas personas en los Estados Unidos se han visto arrastradas por sus bienes raíces, por lo que las finanzas; la burbuja es extremadamente problemática; 4. Después de la crisis financiera de 2008, la burbuja de activos en los Estados Unidos no se redujo a gran escala y una gran cantidad de capital especulativo regresó rápidamente al mercado de especulación financiera.
La burbuja económica de China: tipo burbuja inmobiliaria
A principios de la década de 1990, el debut y el loco comercio de acciones en China comenzaron a hacer que el pueblo chino sintiera que había tomado las riendas de "hacerse rico de la noche a la mañana". La Zona Económica Especial de Shenzhen fracasó cuando emitió acciones originales. Esa experiencia sigue siendo inolvidable. Sin embargo, después de experimentar varios altibajos en el mercado de valores, antes de la crisis financiera global en los Estados Unidos en 2008, el índice de la Bolsa de Valores de Shanghai completó una caída histórica de 6124 a 1624, hasta el punto de que algunos estudiosos europeos y americanos incluso equivocadamente consideró la caída del mercado de valores chino como una fuente de crisis financiera global.
Después de 2007, el precio inalcanzable de las acciones de China enfrió a los especuladores chinos, y la proporción de burbujas financieras en el mercado especulativo de China fue de mal en peor. Desesperado, el pueblo chino ha vuelto al punto original del sentimiento oriental de que "el oro es más confiable que el papel moneda"; la especulación es siempre más alta que el interés bancario, y ganar dinero es más fácil que abrir una fábrica. No es difícil entender a los “especuladores inmobiliarios” como la moda del jade, la moda de las gemas, la moda de las antigüedades y la moda del Taobao.
Como resultado, después de que el mercado de valores dejó de ser rentable, el capital especulativo de China se invirtió principalmente en el mercado inmobiliario, lo que provocó que la burbuja inmobiliaria se convirtiera en el núcleo de la actual burbuja económica de China.
Fluctuación del índice de precios de activos fijos de China e incremento de la burbuja de activos (1989 ~ 2010, 100 millones de yuanes)
Fuente de datos estadísticos: "Anuario estadístico de China" publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas de China.
El valor de la burbuja económica de China (de 1990 a 2011) es de aproximadamente 145,6 billones de yuanes, tres veces el PIB de China en 2012.
Eran aproximadamente 2.083 billones de yenes cuando la burbuja económica de Japón colapsó en 1990, lo que equivalía a cinco veces los 402 billones de yenes del PIB de Japón antes del colapso de la burbuja económica.
China experimentó cuatro burbujas de activos alrededor de 1992-1993, 2004, 2006-2008 y 2010. En ese momento, los incrementos (flujos) de la burbuja de activos fueron: 30.370 millones, 2,1 billones, 6,2 billones y 4,4 billones de yuanes.
Incremento de la inversión neta y la burbuja de activos de China (1980 ~ 2011, miles de millones de yuanes)
Fuente de datos estadísticos: "China Statistical Yearbook" publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas de China.
La tasa de la burbuja de activos (acciones) de China es de aproximadamente 22,3 Bs, que todavía está en un nivel bajo en comparación con los países desarrollados. Es muy inferior a la tasa de burbuja de activos (acciones) de Japón de 273 cuando la economía de la burbuja colapsó en 1989, y sólo equivale a 1/9 de Japón en ese momento. Al mismo tiempo, la tasa de burbuja es aproximadamente la mitad de la tasa de burbuja de activos estadounidenses de 46,8 bolívares antes de la crisis financiera de 2008. Por lo tanto, no se puede decir que el nivel de peligro esté al borde del colapso.
Existencias de activos netos de China; existencias de burbujas de activos (1990 ~ 2011, miles de millones de yuanes)
Fuente de datos estadísticos: "China Statistical Yearbook" publicado por la Oficina Nacional de Estadísticas de China.
La fuente del rápido crecimiento económico de China durante los últimos 30 años de reforma y apertura es el crecimiento sostenido y sostenido de la inversión neta. Sin esta elevada acumulación de más de 40, todo el PIB y el crecimiento económico serán castillos en el aire. A medida que la economía se desarrolla y la fuerza nacional aumenta, el excedente de capital de un país aumentará, por lo que el capital especulativo también aumentará en consecuencia; al mismo tiempo, a medida que los activos fijos envejecen, la proporción de depreciación en la inversión total seguirá aumentando; Cuanto mayor sea la escala de activos fijos, mayor será la tasa de depreciación y mayor será la escala de depreciación general. Por lo tanto, si la inversión total se reduce o se "reduce", la inversión neta del país disminuirá a un ritmo más rápido, al igual que Japón después de 1993 y Estados Unidos después de 2001, que cayeron en la raíz del malestar económico actual.
La tolerancia a las burbujas per cápita es directamente proporcional a la fortaleza económica. Es decir, cuanto mayor sea la fortaleza económica, mayor será la tolerancia de la sociedad a la presión de la burbuja económica. Según el PIB actual de China es de 50,5 billones de yuanes y la población es de 65438,35 mil millones de yuanes. En 2013, la población urbana de China era de 500 millones de yuanes. El PIB per cápita en las áreas urbanas es un 30% más alto que el promedio nacional. El PIB en las zonas urbanas de China es de unos 48.000 yuanes (7.700 dólares estadounidenses por persona), el stock de la burbuja económica es de 1,45 billones de yuanes, por lo que el stock per cápita en las zonas urbanas (alrededor de 46.000 dólares estadounidenses por habitante de la ciudad) equivale al 40% del PIB. El tamaño de la burbuja per cápita de Japón cuando estalló la burbuja económica en 1989.
Inversión neta y burbujas de activos de Japón (1976~2010, mil millones de yenes)
Fuente de datos estadísticos: "Japan Statistical Yearbook" publicado por el Ministerio de Asuntos Internos y Comunicaciones de Japón .
Así que si comparamos la resistencia de la burbuja económica (stock de burbuja per cápita/PIB per cápita), el stock de burbuja económica per cápita de Japón en 1989 fue de 15.410.000 yenes/persona (114.000 dólares estadounidenses/persona), lo que fue de 4,6 del PIB per cápita de Japón en ese momento. En otras palabras, el límite crítico de resistencia de la burbuja per cápita de Japón es aproximadamente de 4,5 a 5 veces el PIB per cápita. Con base en esto (el coeficiente crítico del colapso de la burbuja económica es de 4,5 a 5,0 veces), ¿la presión de la burbuja económica per cápita en China es de 290.000 yuanes por ciudad? personas, lo que es 6,2 veces el PIB per cápita urbano de China de 47.000 yuanes, lo que supera con creces la masa crítica de Japón de 4,5 a 5,0 veces la relación entre la burbuja per cápita y el PIB per cápita cuando la burbuja económica colapsó.
Diferentes países tienen diferentes condiciones nacionales y diferentes niveles de desarrollo económico, por lo que el incremento y los cambios en las existencias de las burbujas económicas tendrán diferentes soportes para la masa crítica (δB)v del colapso de la burbuja. Por lo tanto, el tamaño de la masa crítica del colapso de la burbuja económica en los países desarrollados (como Japón) y su relación con el stock de activos netos y el nivel de ingreso total (PIB) sólo pueden usarse como referencia para observar y evaluar la burbuja económica de China. . Pero una cosa es segura: en un período de rápido crecimiento económico, aunque el aumento en el tamaño de los activos hará que las burbujas de activos parezcan relativamente pequeñas, no evitará el estallido de las burbujas económicas.
Acciones de patrimonio neto de EE. UU. y acciones de burbujas de activos (1989 ~ 2010, miles de millones de dólares)
Fuente de datos estadísticos: U.S. Statistical Abstract "Modern American Data Survey") de Estados Unidos; Editor en jefe del Departamento de Comercio de EE. UU., traducido por Feng.
Las principales características de la burbuja económica de China;
1. En términos de la masa crítica del colapso de la burbuja de activos, el nivel de la tasa de burbuja de activos (acciones) Bs sigue siendo bajo;
2. La tasa de crecimiento de las burbujas es menor que la tasa de crecimiento de la inversión neta y los activos; el incremento anual de las burbujas de activos es generalmente menor que la escala de la inversión neta en el mismo período;
3. Las burbujas de activos no aparecen a gran escala "Reducción (contracción)";
4. El consumo deficitario del gobierno alimenta las burbujas de activos;
5. aumentará la misma cantidad de burbujas de activos.
El daño de las burbujas económicas (de activos). El rápido aumento de las burbujas de activos intensificará las preocupaciones de la gente sobre el aumento continuo de los precios de los activos. Se espera que los aumentos de precios impulsen y aceleren el próximo aumento anormal de los precios de los activos. Los aumentos rápidos acelerarán el crecimiento de las burbujas económicas, lo que provocará que la energía acumulada de "calidad" determinada por la velocidad del valor agregado aumente rápidamente con la aparición continua de burbujas económicas, lo que fomentará el estallido de las burbujas; psicología "especulativa" y capital acelerado Avanzar hacia el "mercado especulativo" afectará aún más la inversión en la economía real una vez que colapse la burbuja de activos, dañará en gran medida la confianza de la inversión interna de China, traerá sombra psicológica a los inversores y el deterioro del entorno de inversión; en un círculo vicioso, si el estallido de la burbuja económica provoca que toda la sociedad entre en "pánico", se desencadenará una crisis económica una vez que induzca una "contracción de la demanda por pánico" (véase la "Nueva teoría de la crisis económica" del autor, Editorial Beijing Sanlian; , edición de 2013) Las burbujas económicas (de activos) también son burbujas antes de colapsar ("estallar"). Las burbujas económicas no pueden ser "digeridas" por el crecimiento económico, y el stock de burbujas seguirá existiendo en la economía, al igual que el exceso de grasa en el cuerpo antes de perder peso. Por supuesto, el crecimiento económico seguirá ampliando el tamaño económico general del país. Mientras el tamaño total de la actual burbuja de activos no siga aumentando, se volverá relativamente más pequeña y su riesgo también se reducirá. Así como la altura y el peso de una persona aumentan, la cantidad original de exceso de grasa parecerá menor y su daño se reducirá. Las burbujas económicas sólo pueden liberarse en la siguiente ronda de contracción de las burbujas de activos (caída de precios).
(Ver "Nueva teoría de la crisis económica" de Hao Yisheng, edición conjunta de 2013)