Bonos corporativos de EE.UU.
1. Comparación de la liquidez del mercado secundario
El mercado secundario de bonos de Estados Unidos está dominado por transacciones extrabursátiles. El modelo de libre comercio y el sistema de cotización bilateral aportan una atmósfera activa y buena liquidez al mercado. Al mismo tiempo, la aplicación generalizada de sistemas de comercio electrónico ha mejorado aún más la eficiencia de las transacciones en el mercado secundario. En 2006, el volumen medio diario de negociación (bonos en efectivo) de todos los mercados de bonos fue de aproximadamente 946.543.007 millones de dólares EE.UU. Esto es 13 veces el volumen promedio diario de negociación de acciones de la Bolsa de Nueva York (aproximadamente 68,8 mil millones de dólares). A juzgar por la escala de transacciones de varios tipos de bonos, el mercado secundario de bonos del Tesoro es el principal lugar para que las autoridades monetarias estadounidenses implementen políticas monetarias, y también es el principal negocio de mercado abierto de la Reserva Federal.
Los medios de operación, por lo que los más activamente negociados son los bonos del Tesoro, con un volumen de negociación diario promedio de 554,5 mil millones de dólares, seguidos por los valores respaldados por hipotecas y los valores respaldados por activos, que son principalmente emitidos por entidades respaldadas por el gobierno; Las instituciones financieras, con un volumen de negociación diario promedio de aproximadamente 554,5 mil millones de dólares, fueron de 251,8 mil millones de dólares; A juzgar por la tasa de rotación anual de varios tipos de bonos (volumen anual de negociación de bonos/stock al final del bono), la tasa de rotación de los bonos gubernamentales en 2005 alcanzó 33,04380 veces.
El mercado extrabursátil de bonos corporativos y bonos de agencias federales se divide en el mercado interbancario y el mercado extrabursátil de bancos comerciales. Dado que el volumen de acciones y operaciones del mercado cambiario y del mercado extrabursátil de los bancos comerciales son pequeños, y el mercado interbancario representa más del 90% del volumen de acciones y operaciones del mercado de bonos, la liquidez examinada en Este artículo está dirigido principalmente al mercado interbancario.
Según el registro de bonos del gobierno central
Las letras de los bancos centrales son las más activas, con un volumen medio diario de negociación de 654.3802.265 millones de yuanes, seguidas de los bonos bancarios de política y contables; -bonos del tesoro de entrada, con volúmenes de negociación diarios promedio, respectivamente, el volumen de transacciones diarias promedio de bonos corporativos fue de 6.540 millones de yuanes y 4.349 millones de yuanes, el volumen de transacciones diarias promedio de letras de financiación a corto plazo y bonos de bancos comerciales fue de 199,3 millones de yuanes y 97,1 millones de yuanes. mil millones de yuanes respectivamente, y el resto, como bonos corporativos, bonos de sociedades de valores y bonos de instituciones financieras no bancarias. El volumen medio de operaciones es inferior a 100 millones de yuanes. A juzgar por el indicador de tasa de rotación, los bonos con mayor liquidez en el mercado de bonos de mi país son actualmente letras de financiación a corto plazo, letras del banco central y bonos de bancos comerciales. Seguidos por los bonos bancarios de política, la tasa de rotación es de 0,93 veces; la tasa de rotación de los bonos gubernamentales es baja, sólo 0,41 veces. La tasa de rotación general del mercado de bonos de China es 0,91 veces, una décima parte de la del mercado de bonos de Estados Unidos.
2. Comparación de tipos de bonos
En el mercado de bonos de EE. UU., los productos de bonos corporativos han ocupado una posición fundamental. Los instrumentos de financiación directa de deuda corporativa, incluidos los bonos corporativos y los productos de titulización de activos, representan más del 60% del tamaño total del mercado de bonos.
En 2005, el saldo de bonos respaldados por hipotecas y bonos respaldados por activos ascendió a 7.870,8 millones de dólares, lo que representó el 365.438,08 del saldo disponible. El saldo de bonos corporativos es de 4.989,9 millones de dólares, lo que representa el 65.438,09,70 del saldo vivo en circulación; el saldo de bonos de agencias federales es de 2.603,9 millones de dólares, lo que representa el 1,028%. El saldo de bonos del gobierno estadounidense ocupa el segundo lugar después de los bonos corporativos y representa menos de un tercio de todo el mercado de bonos. En 2005, el saldo transable fue de 6.392,8 millones de dólares, representando el 2,524% (de los cuales el saldo de bonos chinos fue de 465.438065,8 millones de dólares, representando el 1,644%) y el saldo de bonos municipales fue de 2.227 millones de dólares, representando el 8,79%. .
3. Comparación de las estructuras de tenencia de bonos del tesoro
Según la estructura de los inversores en el mercado de bonos del tesoro de Estados Unidos, a finales de 2005, las instituciones extranjeras e internacionales poseían la mayor proporción de Los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que ascendieron a 2,20 billones de dólares, representaron el 52,15% del saldo negociable de los títulos del Tesoro de Estados Unidos. Las autoridades monetarias estadounidenses y diversos tipos de fondos de pensiones ocuparon el segundo y tercer lugar respectivamente, cada uno con 0,74 billones de dólares en bonos del Tesoro, lo que representa el 17,60 y el 6,70 del saldo negociable. La razón por la que los bonos del Tesoro estadounidense se caracterizan por entradas masivas de capital extranjero está determinada por la actual situación macroeconómica de Estados Unidos. El déficit comercial, el déficit fiscal y el ahorro insuficiente de Estados Unidos son los tres principales problemas económicos que avergüenzan a sus autoridades macroeconómicas.
La oferta y la demanda de bonos del Tesoro están directamente relacionadas con estos dos últimos. Desde que George W. Bush asumió el cargo, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos ha tenido que emitir una gran cantidad de bonos del Tesoro para cubrir el enorme déficit fiscal. Los insuficientes ahorros internos lo han obligado a recurrir a la financiación extranjera, lo que ha provocado un gran flujo de capital extranjero. en el mercado de bonos estadounidense cada año. En 1985, las instituciones extranjeras e internacionales poseían sólo 226.400 millones de dólares, lo que representaba el 15,90% del mercado de bonos estadounidense. Veinte años después, el saldo de bonos del Tesoro estadounidense en poder de instituciones extranjeras e internacionales se disparó hasta 10 veces, representando más del 1,5% del mercado. la cuota de mercado.
Debido a la baja participación de las instituciones con financiación extranjera en el mercado de bonos del gobierno de mi país (a finales de 2005, entre las 5.508 instituciones en el mercado de bonos interbancarios, había 45 sucursales de bancos extranjeros en China, que representa el 0,82%, y el saldo de tenencias de bonos gubernamentales fue de 2.777 millones de yuanes, que representan el 0,10), la estructura de los inversores muestra principalmente características institucionales y de localización. A finales de 2005, los bonos del tesoro estaban en manos de instituciones bancarias comerciales. En segundo lugar, los miembros compensadores especiales (incluidos el Banco Popular de China, el Ministerio de Finanzas, los bancos de política, las bolsas, la Corporación de Deuda Nacional de China y la Comisión Reguladora de Valores de China) poseen 639.983 millones de yuanes en bonos gubernamentales.
Con 23,99, las instituciones de seguros ocuparon el tercer lugar, con 169.394 millones de yuanes en bonos del Tesoro, lo que representa 6,35.
4. Comparación del tamaño del mercado de bonos
La cantidad total de bonos negociables en el mercado de bonos de Estados Unidos es relativamente grande y el desarrollo de variedades de bonos está relativamente maduro. A finales de marzo de 2006, el saldo negociable del mercado de bonos estadounidense alcanzó los 25,87 billones de dólares (excluidas las letras a corto plazo dentro de un año), lo que equivale a 26,32 veces el saldo negociable del mercado de bonos chino durante el mismo período. (el tipo de cambio es 1:8). En general, la tasa de crecimiento de la escala es relativamente estable. La tasa de crecimiento anual promedio es de 9,10. Desde 1985, han estado disponibles en el mercado muchos tipos de bonos, incluidos bonos gubernamentales, bonos municipales, bonos respaldados por hipotecas y bonos respaldados por activos, bonos corporativos, bonos de agencias federales e instrumentos del mercado monetario.
Bonos municipales, bonos del Tesoro, bonos respaldados por hipotecas, bonos corporativos, bonos de agencias federales, instrumentos del mercado monetario, bonos respaldados por activos Fuente: Securities Industry Association of America Nota: los datos de 2006 finalizan el 31 de marzo de 2006 .
Según las estadísticas de la Corporación Nacional de Bonos de China, a finales de marzo de 2006, el saldo de bonos en el mercado de bonos de mi país era de 7,86 billones de yuanes, pero el tamaño total ha crecido rápidamente, con un promedio tasa de crecimiento anual de 42,31. Los principales tipos de bonos incluyen bonos gubernamentales, bonos de bancos centrales, bonos de bancos de políticas, bonos corporativos, bonos de bancos comerciales, bonos de instituciones financieras no bancarias, etc. En 2005, letras de financiación corporativa a corto plazo, bonos de agencias internacionales y bonos de instituciones financieras no bancarias.
Por otro lado, la relación entre el equilibrio del mercado de bonos y el PIB también puede reflejar la capacidad y la solvencia general del mercado de bonos de un país. La relación entre la balanza comercializable y el PIB en el mercado de bonos de Estados Unidos es relativamente alta, de 1,54 en 2007 a 1,99 en 2005. Los datos chinos muestran que la proporción era de 0,06 en 1997 y aumentó a 0,38 en 2005. Esto demuestra que el mercado de bonos de mi país aún se encuentra en la etapa de desarrollo y que la escala de acciones todavía tiene potencial para expandirse aún más.