El precio de las acciones se disparó más de 6 veces y luego cayó 9 veces. Puede resultar difícil para Weilai desempeñar el papel de "Tesla de China".

Después de que el valor de mercado de Tesla se convirtiera en el mayor de la industria automotriz, el precio de las acciones del “Tesla chino” NIO también comenzó a dispararse.

El precio de las acciones de Nio tocó fondo en 2,11 dólares estadounidenses en marzo de 2020, y luego comenzó a subir contra la tendencia, alcanzando un máximo de 16,44 dólares estadounidenses en julio, con un repunte de hasta 679,1 dólares el 17 de julio. El precio cayó más de 9 puntos y Goldman Sachs lo rebajó anteriormente. Caijing.com Auto entrevistó a NIO sobre este cambio y la creencia de los analistas de Goldman Sachs de que el mercado es demasiado optimista sobre su valoración. Al cierre de esta edición, no se había recibido respuesta.

El 18 de junio, Tencent gastó 10 millones de dólares para aumentar sus tenencias a 15,1. El 13 de julio, NIO anunció oficialmente los documentos que presentó a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), que demostraban que Tencent había. El ratio de participación de NIO aumentó del 15,1 anterior al 16,3. Estos dos aumentos en las tenencias impulsaron directamente el precio de las acciones de Weilai a nuevos máximos.

Desde principios de año, Weilai ha recibido ayuda de algo más que Tencent. El 5 de marzo de este año, Weilai anunció la finalización de un proyecto de financiación de bonos convertibles por valor de 235 millones de dólares. Desde principios de este año, ha recaudado un total de 435 millones de dólares a través del negocio de bonos convertibles el 29 de abril. Weilai también cooperó con varios; inversores estratégicos en Hefei, Anhui firmaron un acuerdo de inversión y llegaron a un acuerdo con la Zona de Desarrollo Económico y Tecnológico de Hefei para el asentamiento de la sede de NIO en China, obteniendo así una inversión de 7 mil millones de RMB.

El 10 de julio, NIO China también firmó un contrato con las sucursales provinciales de Anhui de seis bancos importantes, incluidos el Banco Industrial y Comercial de China y el Banco de China, para obtener un total de 10.400 millones de yuanes en total. crédito.

La recepción de grandes cantidades de financiación y el respaldo de Star Capital han aliviado la escasez de dinero de NIO. Esto, junto con la reducción de las pérdidas en el primer trimestre de 2020, ha creado buenas noticias para el crecimiento del valor de mercado de NIO. . Ren Wanfu, analista de la industria automotriz, cree que las fluctuaciones del precio de las acciones de NIO se ven afectadas principalmente por los cambios en el entorno externo (por ejemplo, la epidemia) y su propio desempeño, incluido el progreso financiero, el volumen de ventas, etc.

Caijing.com Automobile Review descubrió que a pesar del fuerte aumento en los precios de las acciones, las pérdidas de Weilai a nivel operativo han llevado a que su desarrollo continuo aún enfrente muchos desafíos.

(Logotipo de NIO)

Las ventajas de NIO pueden ser difíciles de sostener

El ascenso de NIO es inseparable de la innovación tecnológica industrial, y la innovación tecnológica es también su elemento vital ligado a .

La fabricación de automóviles es una industria intensiva en capital y en tecnología. Requiere el apoyo de una larga cadena de suministro técnica, y la división del trabajo entre los OEM y los proveedores upstream es clara. Las principales ventajas de los OEM tradicionales se reflejan principalmente en el sistema de procesos de I+D y la seguridad de la cadena de suministro. Los componentes técnicos clave, como motores, cajas de cambios, equipos eléctricos, etc., generalmente los agrupan los OEM a través de empresas conjuntas o participaciones en el capital, garantizando objetivamente la seguridad de la cadena de suministro y levantando barreras.

La razón por la que el nacimiento de los vehículos eléctricos ha desencadenado un auge en la fabricación de automóviles es porque el umbral técnico es inferior al de los vehículos de combustible. Con la iteración de la tecnología, los proveedores representados por CATL, Continental y Bosch han desarrollado sistemas de propulsión de alto rendimiento, lo que hace posible la aplicación a gran escala de vehículos eléctricos. Después de subcontratar el motor, el chasis, la carrocería y otras partes, el umbral para construir un automóvil se ha reducido considerablemente, lo que facilita a los empresarios recaudar fondos para construir automóviles.

A diferencia de los equipos empresariales de nicho, NIO no escatima esfuerzos en la investigación y el desarrollo de componentes clave. En la reunión de desempeño de septiembre de 2019, el fundador Li Bin respondió a las preguntas sobre las pérdidas y dijo que la mitad de las enormes pérdidas de la empresa, de 20.000 millones de yuanes, se debía a la inversión en I+D.

La tecnología central es la clave para romper las barreras a la fabricación de automóviles. El informe financiero de 2019 muestra que la inversión en I+D de Weilai fue de 4.429 millones de yuanes, y la inversión en I+D representó el 44,8% de los gastos operativos en 2018, la inversión en I+D fue de 3.998 millones de yuanes y la inversión en I+D representó el 42,8% de los gastos operativos;

El altísimo precio de la I+D genera "media pérdida", pero Weilai tiene tecnologías centrales como Sanden con derechos de propiedad intelectual completamente independientes. Hasta cierto punto, esto se acerca más a la estrategia tecnológica de Tesla.

Sin embargo, Tesla invirtió 91.343 millones de dólares (aproximadamente 9.400 millones de RMB) en I+D en 2019, lo que representa el 3,25 % de los gastos operativos; en 2018, Tesla invirtió 1.460 millones de dólares (aproximadamente 10.220 millones de RMB) en I+D; representando el 3,25% de los gastos de explotación 33,0.

Aunque se fundó diez años antes que NIO, el gasto en I+D de Tesla sigue siendo el doble que el de NIO.

Tesla, fundada en 2004, tiene la ventaja de ser el primero en actuar y su tecnología se está traduciendo en ventas y participación de mercado. En octubre de 2018, Tesla finalmente marcó el comienzo de un breve trimestre de "convertir pérdidas en ganancias". En mayo de 2020, Tesla obtuvo beneficios durante tres trimestres consecutivos por primera vez desde su creación, lo que también atrajo mucha atención en el próximo informe financiero del segundo trimestre. Detrás del aumento de las ventas está la voz de las superfábricas localizadas y los profundos vínculos con los proveedores.

Sin embargo, a diferencia de Tesla, que ha superado la etapa de alta inversión en investigación y desarrollo tecnológico y está disfrutando plenamente de los dividendos premium generados por su liderazgo tecnológico, NIO todavía necesita centrarse en la investigación y el desarrollo durante un largo tiempo. Al mismo tiempo, sólo manteniendo un nivel de gasto relativamente alto podremos garantizar una ventaja competitiva relativa en tecnología. Para NIO, que todavía necesita financiación, el flujo de caja continuo será un gran desafío.

Ren Wanfu cree que para los vehículos de nueva energía, la aplicación de nuevas tecnologías es un arma importante para subvertir el panorama automotriz tradicional, y NIO no es una excepción. Sin embargo, como fabricante de automóviles nuevos, Weilai todavía está muy por detrás de las empresas de automóviles establecidas. En comparación con Tesla, que también es una estrella en ascenso, NIO todavía tiene una cierta brecha en software y hardware.

La capacidad hematopoyética aún no se ha establecido

En 2014, el presidente de Bitauto, Li Bin, fundó Weilai con el apoyo de Tencent, Gaoling, Sequoia y otras instituciones, y pasó de ser un activo. -empresa ligera en el mercado del automóvil ha pasado al segmento de activos pesados.

En los seis años transcurridos desde su creación, Weilai ha lanzado varios modelos. El superdeportivo eléctrico EP9 lanzado en noviembre de 2016 sentó las bases para que NIO cuente buenas historias. En marzo de 2017, NIO lanzó su primer concept car sin conductor, EVE, en Estados Unidos.

Sin embargo, en la matriz de productos de Weilai, los únicos que llegan a los consumidores comunes son los modelos SUV ES8 y ES6. En julio se lanzó otro modelo SUV EC6, que es comparable al Tesla Model 3. El primero. Se espera que el sedán ET7 se lance en 2022.

En la segunda mitad de 2018, ES8 comenzó la producción y las ventas. Según el informe financiero publicado por Weilai, la producción y las ventas en el cuarto trimestre fueron de 8.069 unidades y 7.980 unidades respectivamente, con un aumento de 91,8. y 144,2 del tercer trimestre. Los ingresos operativos anuales alcanzaron los 4.951 millones. Al mismo tiempo, la pérdida neta aumentó de 5.021 mil millones de RMB en 2017 a 9.639 mil millones de RMB, un aumento del 92%. Según el volumen de entrega de 11.248 vehículos, NIO tuvo una pérdida neta promedio de 857.000 RMB por cada vehículo vendido.

Informe financiero del cuarto trimestre de 2018 de NIO (Fuente: sitio web oficial de NIO)

Sin embargo, las ventas de ES8 han caído gradualmente después de 2019. La inauguración de la Gigafábrica de Tesla en Shanghai en enero de 2019 redujo aún más la confianza del mercado en NIO. La revisión de datos de Caijing.com Auto encontró que después de junio de 2019, las ventas ES de Nio cayeron por debajo de las 500 unidades en agosto. No fue hasta el lanzamiento del nuevo ES8 en abril de este año que las ventas mensuales del automóvil finalmente se acercaron nuevamente a las 1,000 unidades.

Gracias a la ventaja de precio, otro modelo, ES6, tuvo un desempeño significativamente mejor que el ES8. El precio guía del mercado del ES8 en 2018 fue de 448 000 a 548 000, y después de los subsidios, fue de 348 000 a 448 000; En 2019, el precio indicativo es de 358.000 a 548.000. A pesar de la disminución de los nuevos subsidios a la energía, el precio posterior al subsidio sigue siendo tan bajo como 333.000. El automóvil se ha entregado desde junio de 2019 y se vendieron 413 unidades en el primer mes. Desde entonces, ha aumentado gradualmente, dejando a ES8 muy atrás.

Según los datos publicados por NIO, NIO solo vendió un modelo, el ES8, durante dos trimestres de 2018. En base a los cuatro trimestres y dos modelos de 2019, las ventas alcanzaron 20.565 vehículos, un aumento interanual del 81,2%.

Por otro lado, todo el mercado de vehículos de nueva energía está envuelto en pesimismo en 2019. Según datos de la Asociación de Fabricantes de Automóviles de China, las ventas acumuladas de vehículos nacionales de nuevas energías en 2019 fueron de 1.206 millones de unidades, una disminución interanual del 4%. Este es también el primer crecimiento negativo del mercado de vehículos de nuevas energías. en diez años. A pesar de esto, la serie EU de BAIC New Energy, que ocupa el primer lugar en ventas, tiene un volumen de ventas anual de 111.000 unidades, y el segundo BYD Yuan EV también tiene un volumen de ventas de 62.000 unidades.

Las ventas de Nio afectan directamente el precio de sus acciones. En septiembre de 2018, NIO, que solo había vendido unos pocos miles de unidades, salió a bolsa en Estados Unidos con un precio de emisión de 6,26 dólares por acción. En marzo de 2019, subió a 10,06 dólares por acción. Pero con el anuncio de las rebajas de febrero, el precio de las acciones se desplomó. En septiembre de 2019, el precio de las acciones de Weilai entró en el período del "dólar" y luego Li Bin se convirtió en "la peor persona de 2019".

Informe financiero del cuarto trimestre de 2019 de NIO (Fuente: sitio web oficial de NIO)

Sin embargo, NIO ha salido de su punto más bajo y ha comenzado a liberar confianza al mundo exterior. En marzo de este año, Weilai anunció su informe financiero del cuarto trimestre de 2019. Durante el período, Weilai entregó 8.224 automóviles nuevos, un aumento intermensual de 71,4, y el margen de beneficio bruto del vehículo fue -6, lo que supuso una cierta mejora. desde -6,8 en el tercer trimestre. El informe financiero del primer trimestre de 2020 muestra que durante la epidemia, mientras que los ingresos disminuyeron un 15,9% interanual, las pérdidas se redujeron un 40% interanual.

Las pérdidas de ingresos en el primer trimestre se redujeron, lo que puede estar relacionado con el entorno especial del mercado durante la epidemia. Li Bin declaró públicamente que la optimización de la cadena de suministro, la reducción continua de los costos de los paquetes de baterías, el aumento de la escala de producción y la disminución de los costos de fabricación por vehículo provocados por la optimización de la gestión "nos dan la confianza para lograr una ganancia bruta positiva". margen en el segundo trimestre y alcanzar un margen de beneficio bruto de dos dígitos para finales de año." número de objetivos.”

Sin embargo, la principal prioridad es aliviar la escasez de dinero. A finales de 2019, NIO tenía 945 millones de yuanes en efectivo, equivalentes de efectivo y efectivo restringido, en comparación con 3.190 millones de yuanes en el mismo período de 2018. En respuesta, Li Bin dijo en ese momento que el saldo de caja de NIO era insuficiente para proporcionar el capital de trabajo y la liquidez necesarios para continuar con las operaciones en los próximos 12 meses.

El gran paso en la financiación de 2020 obviamente ha dado a Weilai un gran suspiro de alivio, que ha revertido las expectativas del mercado de capitales.

Informe financiero de NIO de 2019 (Fuente: sitio web oficial de NIO)

El “servicio” reduce la reducción de costos y la mejora de la eficiencia

En 2019, el ingreso neto anual de NIO la pérdida fue de 11.296 millones, y la pérdida distribuida uniformemente entre 20.565 vehículos fue de 549.000/unidad, lo que fue mejor que los 857.000/unidad en 2018 desde una perspectiva contable. Amortizada uniformemente a lo largo del tiempo, la tasa de pérdidas de NIO fue de 30,94 millones/día, muy superior a los 26,4 millones/día de 2018.

En pocas palabras, cada vez que se vende un automóvil, Weilai pierde aproximadamente 500.000 cada día; Weilai pierde aproximadamente 30 millones;

Si bien las pérdidas netas aumentaron, los gastos de ventas, administrativos y otros gastos generales se mantuvieron básicamente sin cambios (5.341 millones en 2018 y 5.451 millones en 2019), que todavía se basaban en despidos. Con respecto a la optimización del personal, Li Bin dijo en la reunión de resultados del tercer trimestre en diciembre de 2019 que NIO tenía 9.900 personas en su punto máximo, y para fines de 2019, el número sería inferior a 7.500. Todavía hay algunos procedimientos y el número real. es incluso menos que esto.

Informe financiero de NIO de 2019 (Fuente: sitio web oficial de NIO)

Vale la pena señalar que el costo de ventas ha aumentado. El costo total de ventas de NIO en 2018 fue de 5,207 mil millones, aumentando a 9,024 mil millones en 2019. El volumen de ventas de NIO en 2018 fue de aproximadamente 12.000 vehículos, y en 2019 fue de aproximadamente 20.000 vehículos. De esto se puede deducir que el costo promedio de ventas por vehículo en 2018 fue de 430.000 y el costo promedio de ventas por vehículo en 2019 fue de 45.000 Diez. mil.

Caijing.com Auto entrevistó a Weilai sobre la pérdida de bicicletas de 549.000 por unidad y el costo de venta de bicicletas de 450.000 por unidad. Al cierre de esta edición, no se recibió respuesta.

Aunque NIO ha tomado una serie de medidas de despido y ha enfatizado la reducción de costos, el alto costo de ventas unitario sigue siendo alto e incluso se ha expandido. La razón está relacionada con la intención original de Li Bin de construir un servicio de automóviles.

A diferencia de otras nuevas fuerzas de fabricación de automóviles, Li Bin fundó Weilai y su atención no estaba en las calificaciones, sino en el "servicio". En una entrevista en 2016, dijo: "Si quieres ganar en esta industria altamente competitiva, debes lograr la mejor experiencia de usuario. También prometió que NIO no creará un departamento de ventas, sino solo una experiencia de usuario dedicada a". departamento de atención a los usuarios.

Li Bin dijo una vez: "No renunciaremos a ninguna oportunidad de servir a los usuarios a otros.

"? En el primer evento "NIO Day" en 2017, mientras lanzaba el primer modelo ES8 producido en masa, NIO también anunció que proporcionaría a los propietarios de automóviles tres sistemas de servicio principales que son diferentes de los servicios posventa tradicionales: NIO Center, NIO Energy y NIO vienen y sirven.

Li Bin, conocido como el "padrino de los viajes", no solo es el presidente de Bitauto, sino también miembro de empresas de Internet automotrices como Dida Travel y Mobike. La ambición de Tiantianpaiche y Li Bin es construir un automóvil, pero es mejor decir que es crear una ecología de servicios de viajes.

Después de convertirse en propietario de un automóvil, los usuarios de NIO pueden disfrutar de muchos. Beneficios, que incluyen servicio de encendido remoto gratuito de por vida, garantía gratuita de por vida y servicio gratuito de por vida y servicios de Internet de vehículos gratuitos de por vida. Cuando los usuarios viajan a más de 200 kilómetros de su residencia permanente, pueden ejercer su licencia gratuita de por vida. -Derechos de encendido del sitio, incluido el encendido gratuito con un solo clic, carga de red NIO Supercharge y otros servicios públicos no conectados, etc.

En 2019, con el lanzamiento del nuevo modelo ES6. Según los funcionarios de NIO, los tres principales sistemas de servicio se actualizarán por segunda vez, en 2019 se construirán 70. Centros NIO y tiendas de experiencias, 300 estaciones de servicio A principios de este año, NIO afirmó que el número total de. Los centros NIO y las tiendas de experiencias se expandirían de 77 a aproximadamente 200.

Se puede decir que técnicamente Weilai no puede competir con Tesla por el momento, pero el servicio del que Li Bin está realmente orgulloso determina que Weilai. no podrá volverse positivo en términos de flujo de caja durante mucho tiempo. Hasta ahora, teniendo en cuenta el coste de las ventas y las pérdidas de las bicicletas, cada año vender un coche supone muchos costes, lo que dificulta la mejora de las capacidades hematopoyéticas. Esto deja a Weilai muy lejos de alcanzar el punto de equilibrio.

El analista Zhang Xiang cree que con los costos de servicio existentes, su volumen de ventas será muy bajo antes de que Weilai pueda esperar demostrar su viabilidad. de su modelo de ganancias al mercado. El número actual de vehículos eléctricos de la marca Weilai está lejos de ser suficiente para respaldar su equilibrio.

Ren Wanfu también dijo que Weilai está trabajando arduamente para aumentar las ventas y los márgenes de beneficio bruto. Este proceso no ocurre de la noche a la mañana, pero por ahora, su modelo de ganancias aún se encuentra en la etapa exploratoria.

Al mismo tiempo, Li Bin logró ganancias brutas en el segundo trimestre. el riesgo de fracaso Además, el período de implementación de la nueva política de subsidio energético es hasta finales de 2022, lo que deja solo un año y medio para que NIO aumente su beneficio bruto

Desde la perspectiva de. Después de la competencia en el mercado, Tesla promueve constantemente la exploración de marcas. Después del Model 3, el SUV crossover Model Y ha abierto reservas y se producirá íntegramente en el país el próximo año. Esto tendrá un impacto negativo en Weilai, que tiene un posicionamiento similar. Los automóviles representan directamente una presión competitiva. Además, BYD, GAC y otras empresas automotrices que ingresan al mercado de gama media a baja también están ingresando al mercado eléctrico puro de gama media a alta. con una situación en la que hay lobos al frente y tigres detrás. Las mejoras en los datos financieros, como la financiación externa, el volumen de entrega y los ingresos, han provocado que el precio de las acciones de NIO aumente considerablemente en el corto plazo. Sin embargo, a juzgar por la situación actual, sus fundamentos. no se han revertido y el aumento vertiginoso del precio de las acciones a corto plazo puede estar consumiendo las expectativas futuras.

Este artículo proviene del autor de Autohome Chejiahao y no representa las opiniones ni posiciones de Autohome.