La epidemia ha brindado una buena oportunidad para que las empresas chinas viajen al extranjero (Parte 1)
La epidemia de COVID-19 continúa propagándose en el extranjero. Como resultado, muchas empresas europeas y estadounidenses de automóviles y repuestos han suspendido la producción y las operaciones, lo que ha provocado fuertes caídas en los ingresos y una grave presión en el flujo de caja. Por otro lado, la economía mundial sigue estando lenta y el mercado de valores es muy volátil, lo que da lugar a una rápida caída del valor de mercado de un gran número de empresas de alta calidad. Para algunas empresas chinas bien capitalizadas, esta es una buena oportunidad para adquirir activos de alta calidad y realizar un diseño comercial global.
¿La epidemia P1 afecta al mercado automovilístico extranjero? Las empresas upstream y downstream de la cadena de suministro global se enfrentan a una fuerte presión.
En abril, la epidemia continuó propagándose en Europa y Estados Unidos, y su impacto negativo en la industria automotriz se amplió aún más. Entre ellos, en la cadena de suministro automotriz, muchas empresas están experimentando una enorme presión de flujo de caja debido a la fuerte caída de la demanda, la intensificación de los cierres y la falta de esperanzas de reanudar el trabajo en el corto plazo. Recientemente, muchas empresas de repuestos conocidas han descubierto que su flujo de caja sólo les alcanza para unos meses y que tienen que optimizar su personal. Además, los precios de las acciones de algunas empresas de alta calidad han seguido cayendo y su valor de mercado se ha reducido significativamente.
Por ejemplo, Garrett, el líder mundial en turbocompresores, alcanzó su punto más bajo desde su salida a bolsa en 2018 y en octubre, según el precio de cierre de 2,99 dólares del 6 de abril, hora del este, su mercado. El valor es de sólo 220 millones de dólares. En su punto máximo, el precio de las acciones de Garrett alcanzó los 65.438 dólares a 09,71 dólares.
▲? Cambios en el precio de las acciones de Garrett, fuente de la imagen: Oriental Fortune Network
Garrett pertenece a una categoría de empresas gravemente afectadas por la epidemia. Cuando estalló la epidemia en China, Garrett ya había sufrido una conmoción. La fábrica de la empresa en Wuhan suspendió sus operaciones el 23 de junio de 2020 y no reanudó el trabajo de manera ordenada hasta el 65 de marzo de 2006. Las fábricas de Shanghai también han alterado el ritmo de producción debido a la escasez de mano de obra. En vista de esto, a finales de febrero, Garrett señaló en su informe de desempeño de 2019 que debido a la escasez de repuestos producidos por las fábricas chinas, se espera que los pedidos se reduzcan significativamente, incluso si se reabre la fábrica de Wuhan, aún puede obligar a la empresa a seguir reduciendo el negocio.
Además, Garrett también dijo que dado que algunos de sus proveedores y clientes en China también se han visto afectados, Garrett tiene grandes dificultades para adquirir los materiales necesarios para cumplir con los requisitos de producción y entregar a tiempo sus fábricas en Europa. y América del Norte también se verán afectadas, lo que en última instancia tendrá un impacto negativo en los ingresos de la empresa.
En marzo, el negocio nacional de Garrett acababa de mejorar y sus principales mercados objetivo en Europa y Estados Unidos estaban cayendo nuevamente, empeorando la situación. El informe financiero muestra que en 2019, el 56% de los ingresos de Garrett provinieron de Europa, el 15% de América del Norte y el 28% de Asia. Como cliente más grande de Garrett, Ford contribuyó con 65.438 04, 65.438 03 y 65.438 02 a su volumen de ventas en los últimos tres años, respectivamente. Ahora Ford también se enfrenta al doble dilema de la epidemia y la fuerte caída de la demanda.
Tenneco, otro líder de la cadena de suministro, también está en problemas, ya que el precio de sus acciones cayó a su nivel más bajo en casi una década. Al cierre de operaciones el 6 de abril, hora del este, el precio de las acciones de Tenneco era de sólo 2,85 dólares estadounidenses y su valor de mercado se redujo significativamente a 230 millones de dólares estadounidenses. En su punto máximo, el precio de las acciones de Tenneco alcanzó los 68,765438 dólares.
▲? Cambios en el precio de las acciones de Tenneco, fuente de la imagen: Oriental Fortune Network
De hecho, además del revés en el mercado de valores, el desempeño de Tenneco en los últimos años también ha sido insatisfactorio. . Aunque los ingresos de Tenneco han aumentado año tras año en los últimos años, su beneficio neto ha ido disminuyendo y la caída continúa expandiéndose. En 2019, su pérdida neta había alcanzado los 3,14 millones de dólares. Tenneco señaló que la continua caída en el mercado automotriz de China este año puede conducir a mayores caídas en la producción de vehículos ligeros y comerciales, y los riesgos potenciales que enfrentan otros mercados objetivo pueden tener un impacto material adverso en sus condiciones comerciales y financieras.
▲? El desempeño de Tenneco cambia de 2014 a 2019, fuente de la imagen: Oriental Fortune Network.
Para aliviar las dificultades operativas, Tenneco ha implementado un plan de reducción de costos de dos años, que se espera que ahorre aproximadamente 200 millones de dólares en costos operativos por año. Además, 2065438 A finales de 2009, Tenneco también escindió la empresa.
De las dos nuevas empresas, la que se centra en la tecnología de sistemas de propulsión de automóviles conserva el nombre Tenneco, mientras que la empresa que se centra en el mercado de accesorios y la tecnología de rendimiento de conducción se llama DRiV o Drewe. Según el plan anterior de Tenneco, este plan dividido se completará antes de mediados de este año, pero actualmente es algo difícil. Tenneco señaló que si la empresa no completa la escisión según lo previsto, sus condiciones comerciales y financieras posteriores podrían verse muy afectadas negativamente. No sólo el precio de mercado de las acciones ordinarias Clase A puede caer significativamente, sino que las relaciones con clientes, proveedores y empleados también pueden verse afectadas, e incluso no se descarta que algunos clientes, proveedores o socios estratégicos puedan terminar relaciones comerciales.
▲? Fuente de la imagen: Oriental Fortune Network
Veoneer es otra empresa que merece especial atención. Weininger es una empresa sueca que ofrece sistemas avanzados de asistencia al conductor y tecnología de conducción autónoma. Después de cotizar independientemente de Autoliv en 2018, el precio de las acciones se desplomó después de solo dos meses de prosperidad y luego siguió cayendo. Los datos más recientes muestran que al cierre de operaciones el 6 de abril, hora del este, el precio de las acciones de Veoneer era de sólo 7,4 dólares estadounidenses, por lo que su valor de mercado se ha reducido significativamente a aproximadamente 820 millones de dólares estadounidenses. Cuando salió a bolsa por primera vez en el tercer trimestre de 2018, el precio de las acciones de Veoneer alcanzó los 57,93 dólares.
▲?Cambios en el desempeño de Veoneer, fuente de la imagen: Futu Niu Niu
En términos de desempeño, el desempeño de Veoneer después de la independencia no ha sido optimista. Según su informe financiero de 2019, los ingresos operativos de Veoneer el año pasado fueron de solo 19,02 millones de dólares, una disminución del 1,463 % con respecto a los 2228 millones de dólares de 2018, y la disminución se amplió aún más en comparación con los dos años anteriores. La pérdida neta fue de 500 millones de dólares, 865.438 0,16 menos que los 276 millones de dólares del mismo período en 2065.438 08. Según el pronóstico anterior de Veoneer, se espera que la compañía experimente un crecimiento en 2020, lo que puede resultar difícil ahora.
Además, las empresas líderes en la subindustria incluyen Cooper Standard, American Axle, China Automotive Systems, Modine Manufacturing, etc. También se encontró con Waterloo en el mercado de valores, cuyo valor de mercado se redujo significativamente. Si la epidemia no mejora en el futuro, el valor de mercado de estas empresas sin duda seguirá bajo presión, y no se descarta que algunas empresas se divida o venda sus segmentos de negocio. Las empresas de alta calidad con capacidades técnicas en algunas subdivisiones han aumentado su disposición a vender y se han convertido en objetivos de adquisición de alta calidad.
Actualmente, Modine Manufacturing, mencionada anteriormente, anunció la venta de su negocio automotriz en mayo del año pasado con el fin de optimizar la rentabilidad general de la empresa. Varias empresas chinas están involucradas en conversaciones de adquisición.
¿Es inminente la globalización de la cadena de suministro P2? Las empresas chinas deberían aprovechar la oportunidad de "ir al extranjero"
Si analizamos el desarrollo de la cadena de suministro automotriz mundial en los últimos años, de vez en cuando se han producido casos de empresas chinas que han adquirido empresas multinacionales de repuestos y componentes. Por ejemplo, Shengjun Electronics ha realizado una serie de adquisiciones de German Preh, IMA, Quin, German TS, American Bailey y Takata. , Yinlun adquirió la empresa estadounidense de energía térmica TDI y las acciones de la alemana Preh, Vestron adquirió Bosch Mahle Turbocharging System Co., Ltd., Hongfa adquirió todo el negocio de retransmisiones de Hella Group, Sanan Optoelectronics adquirió Weipac, etc. Casos típicos de empresas transfronterizas fusiones y adquisiciones.
El informe de PwC muestra que desde 2015, las transacciones de MA en la industria mundial de autopartes han alcanzado aproximadamente 21.500 millones de dólares, de los cuales solo las empresas chinas de autopartes completaron transacciones anuales entre 2015 y 2018. Alrededor de 10 transacciones internacionales de MA con un monto total promedio de 5 mil millones de dólares. Si sumamos las fusiones y adquisiciones transfronterizas de otras empresas chinas en el campo de las autopartes, como la adquisición de American ARC y Punch por parte de Ningbo Yiyin, la adquisición por parte de Mei Zheng del negocio automotriz de Bosch, etc., la escala de lo anterior Las transacciones mencionadas serán aún mayores.
En los últimos años, las fusiones y adquisiciones de empresas chinas en el extranjero se han centrado principalmente en expandir clientes internacionales, buscar nuevos puntos de crecimiento de ganancias, adquirir tecnologías centrales y ampliar líneas de productos. Actualmente, debido al estallido de la epidemia, las empresas chinas se van al extranjero. Es necesario profundizar aún más el diseño global de la cadena de suministro mediante fusiones y adquisiciones apropiadas, mejorar la capacidad de la empresa para resistir riesgos en el futuro y realizar negocios de manera flexible de acuerdo con las condiciones reales de cada mercado objetivo.
Desde este año, debido al impacto de la epidemia de COVID-19, la producción y las operaciones de muchas empresas de automóviles y de repuestos no han podido proceder con normalidad, especialmente las empresas de repuestos que se centran en uno o varios pocos mercados regionales. Debido a que muchos de los principales mercados automotrices nacionales y extranjeros han presionado el botón de pausa, el impacto negativo es particularmente grande.
Por el contrario, las empresas con diseños comerciales globales relativamente equilibrados pueden asignar recursos de producción en diferentes regiones para satisfacer las necesidades de los clientes cuando ocurre una epidemia, y sus pérdidas son relativamente controlables. Por ejemplo, durante el pico de la epidemia interna, la empresa japonesa Fuwei Technology anunció que transferiría parte de su capacidad de producción en Wuhan a su fábrica en Filipinas, y Roma Semiconductor planeaba llevar a cabo una producción alternativa en países del sudeste asiático como como Tailandia. Estos son buenos ejemplos. Desde este punto de vista, el brote de la epidemia ha acelerado el diseño global de las empresas de la cadena de suministro, especialmente en mercados clave.
Recientemente, una encuesta publicada por la Cámara de Comercio de China en la Unión Europea (CCCEU) mostró que a pesar de enfrentar muchos desafíos, casi el 60% de las empresas chinas todavía esperan aumentar la inversión en la UE. Al mismo tiempo, la encuesta también señaló que los tres años posteriores a la crisis financiera mundial de 2008-2009 fueron un período crítico para que las AM en el extranjero realmente tomaran forma. Según esta especulación, el brote de la epidemia puede traer una nueva ronda de oportunidades a MA.
Sin embargo, implementar fusiones y adquisiciones en el extranjero no es fácil. Además de la complejidad de las fusiones y adquisiciones, las transacciones en sí también enfrentan diversas regulaciones. Tomando esta epidemia como ejemplo, para evitar que las empresas nacionales sean adquiridas por capital extranjero debido a la epidemia, muchos gobiernos están tomando medidas de emergencia para proteger a las empresas nacionales. Por ejemplo, se reveló que Estados Unidos está considerando bloquear la inversión china en industrias tecnológicas que Estados Unidos considera sensibles, como los semiconductores y las comunicaciones inalámbricas 5G, incluido el uso de leyes nacionales especiales de emergencia. Alemania planea tomar contramedidas para impedir que los inversores internacionales realicen adquisiciones hostiles de empresas alemanas estratégicas. También está Australia, donde la epidemia local ha empeorado y el mercado de valores se ha desplomado. También ha formulado regulaciones de revisión temporal más estrictas para las adquisiciones de capital extranjero, incluida la reducción a cero del umbral de revisión del monto de las transacciones para todas las inversiones extranjeras para evitar que el capital extranjero. "usando adquisiciones virtuales".
Por lo tanto, las empresas chinas deben hacer suficientes estudios para evitar riesgos innecesarios antes de realizar fusiones y adquisiciones de empresas extranjeras de repuestos. ¿Cómo hacerlo específicamente? En el próximo número, realizaremos un análisis detallado basado en una muestra empresarial típica.
Este artículo es de Autohome, el autor de Autohome, y no representa la posición de Autohome.