El capital privado quiere utilizar el capital público para crear un nuevo "recurso fantasma" para el capital público en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y luego convertirse en un producto de moda.
Decenas de miles de millones de dólares codician la innovación de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica
Muchos titulares de fondos de capital privado dijeron que con frecuencia se han puesto en contacto con algunas empresas pequeñas y fondos públicos medianos en los últimos dos meses y planean participar en la innovación de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica a través del caparazón asignado por sus maridos.
El 28 de mayo, una fuente de capital privado dijo: “Comenzamos los preparativos en abril y finalmente decidimos varias conchas para la recaudación de fondos de mi esposo, con la escala limitada a 70 millones a 654,38 mil millones. con los fondos de oferta pública las negociaciones son un poco difíciles”.
El 30 de mayo, una persona de capital privado en Guangzhou dijo: “Hemos comenzado a negociar con inversionistas de capital público en los últimos dos meses”
El mismo día, otra persona de capital privado también dijo que la compañía casi ha llegado a un acuerdo con la oferta pública y que se recaudarán más de 100 millones de yuanes en fondos a través de la oferta pública mediante suscripción.
Además, algunas personas de fondos públicos dijeron en el círculo de amigos que la empresa tiene varias corazas levantadas por los maridos que pueden servir para realizar nuevas inversiones en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. No dude en contactarnos.
Entonces, ¿por qué de repente se destina una gran cantidad de dinero a los fondos públicos? ¿Cuáles son los beneficios de la emisión pública de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica para la innovación?
El 28 de mayo, Zhan Haitao, director general de Bama Asset, anunció que la nueva emisión se divide en dos métodos: online y offline. Según las reglas, entre el 10% y el 20% del nuevo contenido se reproduce online y entre el 70% y el 80% se reproduce sin conexión. Entre ellos, entre el 10% y el 20% de la parte fuera de línea se asigna a inversores estratégicos, y entre el 50% y el 60% de la cuota se asigna principalmente a inversores de Clase A, inversores de Clase B y inversores de Clase C. Los inversores de la categoría A se refieren principalmente a ofertas públicas de fondos públicos y ofertas públicas de fondos de seguridad social; los inversores de la categoría B se refieren principalmente a instituciones de seguros; la categoría C incluye cuentas de fondos públicos, planes de gestión de activos de compañías de valores, filiales de futuros y fondos de capital privado calificados; .
Zhan Haitao dijo a los periodistas que, según el índice de asignación actual, la Clase A es mayor que la Clase B. Se estima que se espera que el índice de asignación de la Clase A sea entre 3 y 5 veces mayor que el de la Clase C. Los fondos públicos de clase A se han convertido en la plataforma de innovación de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. Esta es también la razón principal por la que el capital privado espera cooperar con el capital público.
Cabe señalar que en la oferta pública de fondos Clase A, el índice de adjudicación se basa en el número de cuentas, no en el valor de mercado de las posiciones. Por lo tanto, el capital privado busca cooperar con productos de fondos públicos, con la esperanza de que la escala de los productos de fondos públicos sea menor.
“Se espera que el ritmo de emisión de nuevas acciones sea por lotes en los primeros meses, lo que hace que la distribución temporal a lo largo del año sea desigual, y la tasa de rendimiento se concentra principalmente en los primeros meses. La escala del producto tiene un gran impacto, porque los fondos públicos tienen suscripción superior. Según nuestras estadísticas históricas, el número de suscripciones de aumento fijo por debajo de mil millones ha representado más del 75% desde 2018. Por lo tanto, las pequeñas ofertas públicas por debajo de 1. mil millones son más rentables y la nueva tasa de rendimiento de un fondo con una escala de 200 millones se diluirá a la mitad por analogía”, dijo Gao, director ejecutivo de Li Ding Capital.
Zhan Haitao presentó: "El viernes pasado (24 de mayo), un patrocinador propuso que el valor de mercado de la última posición de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica fuera 100.000, pero se dijo que fue rechazado. Actualmente "El valor de mercado de la posición inferior es de 60 millones, lo que es más aceptable. También se propone que el valor de mercado de la posición sea de 80 millones, lo que no es fácil de lograr".
En el caso del capital privado, no hay muchos fondos públicos adecuados para la innovación y el capital privado prefiere los fondos públicos a pequeña escala.
Según las regulaciones, la escala de los fondos públicos debe ser superior a 50 millones, de lo contrario se enfrentará al destino de la liquidación. "Cuanto menor sea la escala de la nueva oferta pública, mejor, 50 millones es lo mejor", dijo una fuente de capital privado.
Para los mini fondos públicos, cuantos más fondos compre, más tarifas de gestión podrá cobrar, lo cual también es bueno. El foco de las negociaciones entre las dos partes es la escala.
“Esperamos invertir más fondos en la oferta pública, pero no es rentable para nosotros invertir más fondos porque invertimos muchos fondos inactivos y solo podemos hacer ingresos fijos, esperamos. negociar una escala relativamente aceptable.
"Dijo una fuente de capital privado. Según lo entendido por el periodista, el tamaño de algunos fondos que han llegado a un acuerdo es de aproximadamente 100 millones de yuanes. Sin embargo, hay noticias de que algunos fondos públicos requieren una inversión de 200 millones, o incluso 250 millones. y no realizarán ventas en corto.
En términos de costos, el costo de abrir un nuevo negocio a través de fondos recaudados públicamente son las tarifas de suscripción, las tarifas de administración y las tarifas de reembolso. Una persona de capital privado simplemente calculó esto para los periodistas. : "Una sola suscripción cuesta decenas de millones de yuanes, tiene una duración de un año y cuesta aproximadamente 1 centavo. "
Una fuente de capital privado dijo: "Si obtenemos ingresos de Año Nuevo, el pesimismo es 6-10 y el optimismo es 10-20. "
Sin embargo, la innovación en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica no está exenta de riesgos. "Si es pura innovación y no ocupa capital, la clave es comprar 50 millones de acciones, y este riesgo será expuesto. Si la posición inferior no está cubierta, la posición inferior puede caer. El nuevo riesgo de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica está principalmente en la posición inferior. "El 30 de mayo, dijo Chen, presidente de Kaina Capital.
Por lo tanto, la estrategia de posición inferior se ha convertido en la clave para controlar los riesgos. Chen introdujo que el método de operación específico es: "Usar fondos de capital privado para Cubra primero una capa, es decir, los fondos del cliente van a fondos de capital privado, y luego los fondos de capital privado compran fondos de capital público, y luego los fondos de capital privado utilizan futuros sobre índices bursátiles para cubrirse. ”
En términos de ideas de diseño de productos, Gao recomienda la estrategia de suscribirse primero a colocaciones privadas, colocaciones privadas y luego suscribirse a pequeñas ofertas públicas. El tamaño de la oferta pública no debe exceder los 654,38 mil millones, y se deben cerrar los reembolsos a gran escala; las posiciones del índice de oferta pública son 60 millones; el índice de venta en corto sincronizado privado para cubrir el riesgo de la posición inferior. Por supuesto, todos creen que el riesgo de mantener una posición es pequeño y también es posible fortalecerlo.
Algunos inversores de capital privado dijeron que no es fácil encontrar una nueva oferta pública adecuada para la Junta de Innovación Científica y Tecnológica.
“No fue fácil de encontrar. hace algún tiempo nuevos fondos públicos adecuados. A medida que más instituciones quieran participar en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, ahora puede resultar aún más difícil. "Dijo una fuente de un fondo de capital privado.
Además, el capital privado prefiere la oferta pública de índices pasivos. Y la autoridad de administración de fondos está en manos de los administradores de fondos. No es fácil para los fondos de capital privado encontrar pequeñas- escalar fondos de capital público que cumplan con sus propias ideas de operación de productos
Según expertos de la industria, la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología se lanzará oficialmente el 1 de julio y la fecha de lanzamiento de la Ciencia y Tecnología. Se rumorea que la Junta de Innovación estará disponible desde principios de julio hasta finales de julio.
Si es necesario, el valor de mercado diario promedio durante 20 días hábiles es de 60 millones." Para ponerse al día con el primer lote de innovaciones. En la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, los fondos públicos tienen poco tiempo para construir posiciones y necesitan comenzar a construir posiciones a principios de junio (21st Century Business Herald)
El entusiasmo por el capital privado fuera de línea es alto. p>
El segundo lote de fondos de la junta de innovación en ciencia y tecnología está programado para lanzarse el 5 de junio. Se ha aprobado un total de cinco empresas, incluidas Penghua, Huaan, Guangfa, Guo Fu y Wanjia. Fondo cerrado de un año con el tema de la innovación científica y tecnológica. Participará en la asignación estratégica de acciones en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y en la innovación fuera de línea
Si la inversión estratégica es "grande al por mayor". Entonces la innovación fuera de línea es “minorista”. Dado que la mayoría de las empresas de fondos aún no han emitido fondos de colocación estratégica, realizar nuevas inversiones a través de ofertas públicas también es una opción “los fondos generales también están disponibles, por lo que todos se están preparando activamente. ", dijo una fuente de fondos públicos en Shenzhen.
No sólo las ofertas públicas, el capital privado, los fideicomisos y otras instituciones también están aprovechando activamente nuevas oportunidades de inversión de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica. "También estamos lanzando nuevos productos. en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica y asociándose con capital privado. El capital privado pertenece a la categoría C y se puede dividir en unos 30. Fijamos una escala pequeña, unos 100 millones por producto. "También dijo un fideicomisario en el sur de China.
Según las "Medidas de implementación para la emisión y suscripción de acciones en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica" emitidas por la Bolsa de Valores de Shanghai el 1 de marzo, la emisión fuera de línea en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica es bastante diferente del sistema actual. Después de que las personas y las instituciones ordinarias queden "excluidas" de la junta de innovación tecnológica del emisor de la tarjeta, la proporción de instituciones profesionales de tipo C aumentará considerablemente. Con un aumento sustancial en la proporción de emisiones fuera de línea, la proporción general de emisiones fuera de línea aumentará significativamente
“En comparación con el sistema de innovación actual, el capital privado está más interesado en la innovación en la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología, y Nos estamos preparando activamente para ello. ", dijo el administrador del sur de China.
Muchos entrevistados dijeron que existe una alta probabilidad de que haya un cierto grado de prima al cotizar en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, especialmente en la etapa inicial.
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Un analista de capital privado dijo que la especulación en la etapa inicial sobre la Junta de Innovación Científica y Tecnológica será seria, la tasa de rendimiento de una sola acción será muy alta y el nivel de tasa de rendimiento disminuirá gradualmente en las etapas media y posterior.
"Se espera que el número de emisiones a lo largo del año supere las 200 y el índice de emisiones en los primeros tres meses sea de alrededor de 50. Se recomienda participar con anticipación. La tasa de participación temprana es mayor y el nivel de ingresos aumentará gradualmente. disminuirá después de eso."
El administrador antes mencionado también dijo, suponiendo que el tamaño de un solo producto es de 90 millones, de los cuales 654,38 millones ~ 65438,05 millones se utilizan para el pago de nuevas acciones y 75 millones ~ Se utilizan 80 millones para la asignación de las posiciones inferiores y se espera que la tasa de rendimiento anualizada alcance 30.
“Si el incremento es 1 veces, entonces la tasa de rendimiento que 100 millones de productos pueden contribuir a la innovación es aproximadamente 7. Por lo tanto, es probable que la tasa de rendimiento de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica aparezca después algunos meses de máximos, la caída es similar a la situación en los primeros días del GEM y de los pequeños y medianos directorios", afirmó también el mencionado analista de capital privado.
Según las fuentes de capital privado antes mencionadas, la Comisión Reguladora de Valores de China no tiene requisitos especiales para las consultas de precios en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, y cada institución puede declarar un precio de suscripción propuesto de no más de tres niveles. Dado que todas las cotizaciones que se desvían de las expectativas del consenso corren el riesgo de ser eliminadas, la diferencia en la investigación tiene poco impacto, especialmente en las primeras etapas de la emisión de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, las instituciones seguirán cotizando precios a una tasa de precio-a- índice de ganancias de no más de 23 veces.
“Las empresas relativamente maduras, como las que cumplen con los requisitos del Mercado de Pequeñas y Medianas Empresas (GEM), no deberían tener demasiadas divisiones en la valoración, la valoración especial de la que hablamos sólo existe; En empresas en etapas especiales, en lugar de empresas con modelos de ganancias maduros que han pasado el período de rápido desarrollo, a menos que sean particularmente grandes, como algunas empresas de chips, para la mayoría de las empresas con ganancias de más de 40 millones a 50 millones, la valoración PE. El método de valoración es mejor", afirmó.
CBN también señaló que, según los datos de solicitud actuales de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica, el PE es un indicador de valoración importante al solicitar precios corporativos.
Por ejemplo, el prospecto de Hanghongquan Internet of Things reveló que en septiembre de 2015, Qian Fang de la Universidad de Pekín adquirió 55 acciones por 88 millones de yuanes, lo que corresponde a la valoración total de la empresa de 160 millones de yuanes, según el rendimiento prometido de 2017 millones de yuanes, el múltiplo PE es 941. 2065438 En junio de 2007, la Universidad de Pekín Qian Fang transfirió el 12,49% del capital social de la empresa a un precio de 8.118.800 yuanes, correspondiente a la valoración general de la empresa de 650 millones de yuanes. Calculado en base al rendimiento prometido de 2065438 en 2007, el múltiplo PE es 2453.
“La fijación de precios es un asunto muy complicado. Ciertamente no basta con mirar el PE. Por ejemplo, las empresas que generan pérdidas no tienen PE y las empresas con bajos beneficios no tienen PE. "Desde nuestro punto de vista, el sistema de valoración está diversificado y no se puede tratar de forma sencilla", dijo el gestor de fondos públicos antes mencionado a China Business News.
Muchos analistas han dicho que se utilizarán diferentes métodos de valoración para diferentes tipos y etapas de las empresas de innovación tecnológica.
Admisiones aceleradas para capital privado extranjero.
A los ojos de muchos inversores extranjeros, las recientes y pronunciadas fluctuaciones de los fondos en dirección norte no afectarán el diseño estratégico a largo plazo del mercado de acciones A de los inversores extranjeros. A medida que la proporción de acciones A en varios índices internacionales siga aumentando, seguirán llegando fondos gestionados más activa y pasivamente que sigan índices relacionados.
Zhou Ping, director de inversiones cuantitativas de Neuberger Berman, dijo que a juzgar por la situación actual, la mayoría de los fondos institucionales extranjeros, como los fondos de pensiones y los fondos de dotación universitaria, aún no han entrado plenamente en el mercado de acciones A. Las instituciones representan una pequeña proporción de su asignación de activos, por lo que se puede decir que el impacto de las fluctuaciones del mercado a corto plazo en dichos fondos es mínimo.
“Muchos fondos extranjeros que ingresan al mercado de acciones A provienen ahora de fondos de cobertura. Estos fondos cotizados en bolsa tienen una tasa de rotación relativamente alta y entradas y salidas frecuentes, pero en el futuro habrá entradas. de fondos de asignación a largo plazo de grandes instituciones. La financiación de estos fondos suele ser relativamente estable", afirmó un gestor de capital privado extranjero en Shanghai.
Yang Delong, economista jefe del Fondo Qianhai Kaiyuan, dijo que después de que las acciones A se incluyeran en los tres principales sistemas de índices internacionales (MSCI Emerging Markets Index, FTSE Russell International Index y SP Dow Jones Index), las empresas extranjeras La demanda de asignación de capital para las acciones A aumentará significativamente, por lo que la tendencia a largo plazo de las entradas de capital extranjero hacia las acciones A no cambiará.
Fang Dongming, jefe del negocio de valores de China en UBS, cree que la proporción de todas las acciones A en poder de inversores extranjeros en 2018 será de aproximadamente 6,7 en el futuro, como el peso de las acciones A en el mercado. Aumenta el índice MSCI, se espera que esta proporción aumente aún más.
A juzgar por la experiencia de otros mercados, pueden pasar varios años hasta que las acciones A estén "completamente integradas" en el sistema de índice correspondiente, pero se espera que a medida que pase el tiempo, las acciones A pasen del "mercado minorista" al "mercado institucional". (Noticias de Valores de Shanghai)
(Yun Chang Shui Chang)