¿Por qué las empresas chinas cotizan en el extranjero?
Actualmente, cada día se registra en estas zonas una nueva empresa con conceptos chinos. De hecho, los propietarios de estas empresas nunca podrán visitar el lugar donde está registrada la empresa.
Cabe señalar que los lugares de registro elegidos por estas empresas tienen una característica obvia: casi todos son paraísos fiscales internacionales. Sin embargo, de acuerdo con las disposiciones de la ley tributaria de nuestro país y las restricciones del sistema de gestión de divisas de nuestro país, la cantidad de evasión fiscal internacional legal que se puede llevar a cabo en estas áreas es muy pequeña, porque nuestro gobierno grava los ingresos globales de los residentes. de nuestro país.
Entonces, ¿cuál es la fuerza impulsora que impulsa a un gran número de empresas, especialmente privadas, a acudir en masa a estas islas costeras? Con preguntas en mente, el periodista visitó a una serie de personas relacionadas con este fenómeno: jefes de empresas privadas, gerentes de bancos de inversión, intermediarios, abogados fiscales y profesores de tributación internacional y derecho económico internacional, tratando de desentrañar este misterio aparentemente tácito.
El hermoso punto de inflexión de la cotización en curva
Cuando se trata de registrar empresas extraterritoriales en Caimán y Bermudas, las personas familiarizadas con el mercado de capitales de China pueden pensar primero en un término: cotización en curva en el extranjero. .
El nombre académico de la cotización en curva en el extranjero es "cotización fantasma", es decir, una sociedad de cartera de una empresa con financiación china se establece en la ubicación del mercado de valores extranjero que se va a cotizar o en el país ( región) donde tiene licencia, y luego en nombre del holding Solicitar cotización.
Repasemos los casos exitosos de empresas chinas que cotizan en el extranjero: En 1992, el 9 de octubre de 2010, la primera acción de China que cotizó en la Bolsa de Nueva York fue “Brilliance Automobile”, cuyo nombre completo es “Brilliance China”. “Automobile Holdings Limited”, registrada en Bermudas en junio de 1992. Todos los fondos recaudados con la cotización se utilizaron para la empresa industrial "Shenyang Jinbei Bus Manufacturing Co., Ltd." en China continental. A principios de 1999, apareció una nueva cara en la Bolsa de Valores de Singapur: Eagle Holdings, registrada en las Islas Caimán. La empresa que cotiza en bolsa: Guangdong Foshan Eagle Ceramics Company se convirtió en la primera empresa privada china en cotizar en el extranjero en 1995; estableció Qiaoxing Global en las Islas Vírgenes Británicas a través de una empresa originalmente registrada en Hong Kong. Recompró el 90% del capital social de Qiaoxing Group a nombre de Qiaoxing Global y luego cotizó en NASDAQ en los Estados Unidos en febrero de 1999, convirtiéndose en la primera. Empresa privada china que cotizará en NASDAQ; 36 de junio de 2000. El 31 de octubre de 2000, Yuxing Computer Technology Holdings Co., Ltd., registrada en Bermuda, fue la primera empresa privada continental que cotizó con éxito en Hong Kong GEM. 420 millones de dólares.
Siguiendo el camino del éxito iniciado por estos precursores, los sucesores estaban llenos de confianza y se embarcaron en el difícil camino para cotizar en esta curva. La primera parada en este camino suele ser registrar una o más empresas en Caimán, Bermudas o Virgen. Un alto funcionario de un banco de inversión extranjero dijo: "Estas pequeñas islas son un hermoso punto de inflexión en la curva de cotización en el extranjero de las empresas chinas".
De hecho, empezando por China continental, a través de este punto de inflexión, las empresas privadas No sólo Hong Kong cotiza en el GEM, sino que también puede entrar en el Nasdaq de Estados Unidos. Debido a que las leyes de las Bermudas, las Islas Caimán y las Islas Vírgenes Británicas pertenecen al sistema de derecho consuetudinario, son los lugares de registro legal para las empresas que cotizan en NASDAQ en los Estados Unidos. Según el artículo 1 de las "Reglas de cotización en el mercado de empresas en crecimiento de Hong Kong", promulgadas por la Bolsa de Valores de Hong Kong en julio de 1992, las empresas que cotizan en el mercado de empresas en crecimiento pueden registrarse en China continental y Hong Kong, incluidas las Bermudas y las Islas Caimán. Según estadísticas incompletas, muchas más empresas han elegido las Islas Caimán y las Bermudas como lugares de registro para cotizar en el GEM de Hong Kong que las empresas registradas en China continental y Hong Kong. Seleccionamos al azar 65,438 00 empresas que cotizan en el GEM de Hong Kong con códigos entre 8003-8028 y descubrimos que solo 65,438 0 estaban registradas localmente en Hong Kong, y las 9 empresas restantes (4 de las cuales estaban ubicadas principalmente en el continente) estaban todas en Registro en Islas Caimán o Bermudas.
Entonces, ¿por qué estas empresas que cotizan en bolsa no eligen registrarse donde está ubicado el mercado de valores, sin pasar por las lejanas y desconocidas Caimán y Bermudas? Las personas de varios partidos tienen opiniones diferentes sobre esto, pero tras una inspección más cercana, parece ser básicamente consistente y no son más que las siguientes cuatro razones: procedimientos de registro simples, reducción de riesgos, evasión de controles cambiarios y evasión fiscal legal. .
Si desea cotizar en bolsa, debe enfrentarse a varios procedimientos y reglas de aprobación complicados, que definitivamente causarán dolores de cabeza a las empresas. Las islas pequeñas como las Islas Caimán, las Islas Bermudas y las Islas Vírgenes se pueden utilizar como paraísos de registro extraterritorial, lo que puede ahorrar a las empresas muchos procedimientos y reglas engorrosos: las empresas pueden utilizar el capital registrado para otros fines sin tener que presentar en el lugar de registro. Para operar, los promotores de la empresa no necesitan preguntar a residentes locales o nacionales, ni presentar estados financieros a la oficina de impuestos local. Además, en China hay un gran número de intermediarios que registran empresas extraterritoriales, pero no hay obstáculos en la aparentemente larga distancia.
El ambiente legal relajado y la buena confidencialidad también son características sobresalientes de Caimán y Bermuda. Un abogado que se dedica a la consultoría jurídica para las cotizaciones de empresas en el extranjero señaló que esto puede reducir los riesgos legales para las empresas que salen a bolsa por un camino sinuoso. Tomemos como ejemplo las Islas Caimán en el Caribe. Es una colonia británica parcialmente autónoma. Su ley de sociedades sigue el modelo de la Ley de Sociedades Comerciales Británicas (1948), pero ha sido revisada muchas veces por el gobierno de Caimán a lo largo de los años y tiene muchas características locales. Según la Ley de Sociedades de las Islas Caimán, el gobierno puede garantizar que las empresas libres de impuestos no pagarán impuestos durante 20 años y pueden emitir acciones sin valor nominal. No es necesario celebrar una junta general de accionistas cada año, e incluso los nombres de los accionistas pueden mantenerse confidenciales. De hecho, muchas jurisdicciones extraterritoriales estipulan explícitamente que la información de los accionistas de una empresa, el índice de participación accionaria, el estado de los ingresos y otra información tienen derecho a la confidencialidad. El entorno legal relajado y la alta confidencialidad de los negocios de la empresa garantizan plenamente la seguridad de las empresas que cotizan en bolsa y reducen en gran medida diversos factores de riesgo. Si una empresa que cotiza en bolsa y sus inversores tienen una disputa legal en el futuro período operativo, las leyes de las Islas Caimán aplicables al proceso de adjudicación a menudo pueden permitir a la empresa que cotiza en bolsa eludir algunas de sus responsabilidades u ocupar una posición ventajosa.
Además de las leyes laxas, los impuestos en Caimán, Bermudas, Islas Vírgenes y otros lugares son bastante favorables. Las empresas registradas aquí no cobran impuestos sobre la renta ni sobre ganancias de capital. Esto significa que, aunque las empresas que realizan operaciones reales en China continental deben pagar el impuesto sobre la renta empresarial al gobierno chino, las sociedades holding extraterritoriales, como sus inversores, no gravan los ingresos de inversión de la sociedad holding o la tasa impositiva es muy baja. toda la empresa cotizada en el extranjero El sistema evita la doble imposición.
Además, las Islas Caimán, las Bermudas, las Islas Vírgenes y otras regiones generalmente no tienen controles de divisas sobre las empresas exentas, y las divisas pueden entrar y salir libremente. Esto ha llevado a muchas empresas chinas que figuran en la curva a colocar primero las divisas obtenidas en los mercados de capital extranjeros en empresas extraterritoriales y luego remitir gradualmente los fondos al país de acuerdo con las necesidades operativas reales de las empresas continentales en el país, en lugar de todas las divisas obtenidas en el extranjero de una vez.
Además de las razones anteriores, parece haber un secreto evidente: en muchos casos, hay más de un "punto de inflexión" en la curva de cotización en el extranjero, y múltiples empresas "pantalla" pueden estar registrados en múltiples paraísos fiscales. El proceso de inyectar activos nacionales en empresas “pantalla” extranjeras va acompañado de relaciones de tenencia entrelazadas y reemplazos caóticos de activos. "Cuanto más complejo es, más seguro es". Un hombre que se dedica desde hace muchos años a la banca de inversión explicó este fenómeno de manera vaga. "En estos paraísos fiscales se mantiene confidencial todo tipo de información sobre propiedades y empresas. Por lo tanto, generalmente es difícil conocer las relaciones entre empresas para facilitar las transacciones relacionadas dentro de la empresa".
Los “tesoros blandos” del capital riesgo
Aunque islas desconocidas como las Islas Caimán, Bermudas y las Islas Vírgenes entraron en el horizonte de China a través de cotizaciones en el extranjero de empresas chinas, de las más de De las 654.380.000 empresas continentales registradas en las islas, sólo una pequeña fracción está realmente relacionada con este fin. Un consultor en información de una agencia intermediaria cree que muchas empresas nacionales de alta tecnología que actualmente aceptan capital de riesgo extranjero son la verdadera nueva fuerza en los grupos de registro extraterritoriales.
En comparación con aquellas empresas que comienzan a registrar empresas extraterritoriales después de tener la idea de cotizar en el extranjero, muchas empresas de alta tecnología que han atraído con éxito capital de riesgo extranjero parecen ser más proféticas en su registro inicial. Los lugares suelen estar en Caimán, Bermudas y Virgen.
Un gerente de una empresa de alta tecnología en Zhongguancun señaló que para evitar restricciones de política interna, el capital de riesgo extranjero generalmente interviene en el mercado de capital de riesgo de China en forma de inversión indirecta en compañías extraterritoriales en el extranjero, y sale sin problemas una vez que la inversión obtiene valor. -agregado. Como empresa nueva, por supuesto, debe cooperar con los inversores para lograr una situación en la que todos ganen. Por lo tanto, generalmente se eligen empresas registradas en jurisdicciones extraterritoriales como Caimán, Bermudas y las Islas Vírgenes, y las empresas extraterritoriales se utilizan como punto de tránsito para que los inversores inviertan. Frente a China, que se encuentra en un período de transformación económica y jurídica, el capital de riesgo extranjero ha creado un impecable "tesoro blando" invirtiendo indirectamente en empresas extraterritoriales.
La salida a Bolsa de empresas emprendedoras es la mejor forma de salida del capital riesgo. Debido a que el mercado de capitales de China es imperfecto y las carreteras nacionales son intransitables, sólo puede cotizar en el extranjero para garantizar que el capital de riesgo pueda pasar. Entonces, la pregunta se remonta al principio del artículo: las empresas de capital riesgo y las empresas con inversiones también se han dado cuenta del encanto de Caimán, Bermudas y Virgin. Tomemos como ejemplo IDG, el primer grupo internacional de datos que entró en el mercado de capital de riesgo chino en 1992. Sohu y Kingdee, invertidas por IDG, han cotizado con éxito en el Nasdaq de Estados Unidos. Ambos son ejemplos típicos de cotizaciones en el extranjero a través de empresas extraterritoriales registradas.
La transferencia del contrato de capital de la empresa invertida es otro medio importante para la salida del capital riesgo. Si una nueva empresa es una empresa extraterritorial registrada en el extranjero, cuando los accionistas transfieren capital o el capital de riesgo sale o cambia la estructura del capital, se omiten los procedimientos de aprobación nacionales y se simplifican los procedimientos y procesos de transferencia. Sin embargo, si la empresa con inversión directa está registrada en China, de acuerdo con las regulaciones pertinentes, su transferencia de capital debe presentarse a la autoridad de aprobación original para su aprobación (la aprobación de la autoridad de aprobación también requiere el consentimiento del Ministerio de Ciencia y Tecnología). y luego acudir a la Administración Estatal de Industria y Comercio para realizar los trámites pertinentes. Los procedimientos complejos y los largos tiempos de espera pueden hacer que las empresas pierdan oportunidades de mercado después de la aprobación. Además, en lugares como Caimán se puede evitar la doble imposición a los inversores, lo que hace que los costos operativos del registro en el extranjero de empresas de capital de riesgo sean inferiores a los del registro nacional.
De hecho, nuestro gobierno ha hecho esfuerzos activos para cambiar la situación en la que el capital extranjero pasa por alto la industria nacional de capital de riesgo. Recientemente, el Ministerio de Comercio Exterior y Cooperación Económica, el Ministerio de Ciencia y Tecnología y la Administración Estatal de Industria y Comercio publicaron conjuntamente el "Reglamento provisional sobre el establecimiento de empresas de capital riesgo con inversión extranjera", que permite a los "inversores extranjeros "Establecer en China solo o conjuntamente con compañías, empresas u otras organizaciones económicas en China". Compañías de responsabilidad limitada con inversión extranjera o empresas conjuntas chino-extranjeras que no tienen estatus de persona jurídica. "Pero objetivamente hablando, el entorno actual de capital de riesgo nacional todavía es no optimista. El Sr. Wang Shu, vicepresidente de IDG, señaló que en la actualidad, la ley de sociedades, la ley de empresas con inversión extranjera, la ley tributaria y otras leyes y regulaciones relevantes de China aún no están completas. Por ejemplo, la ley de sociedades todavía tiene restricciones y la inversión extranjera no puede exceder el 50% de los activos netos; el problema de la doble imposición que enfrentan las sociedades limitadas de capital de riesgo no se ha resuelto en la ley tributaria. La "Ley de Empresas con Inversión Extranjera" impone restricciones a la inversión en activos intangibles: Esto impedirá que la inversión extranjera desarrolle la industria de capital de riesgo en China.
¡Parece que este "tesoro blando" del capital riesgo extranjero no se podrá quitar por un tiempo!
El compromiso de "cambiar de cara"
De hecho, además de las razones anteriores, las empresas tienen muchos propósitos para registrarse en el extranjero. Para ellos, Caimán, Bermudas e Islas Vírgenes…estas islas remotas en el mar son lugares ideales para cambiar de identidad y lograr un “cambio de rostro”.
En la Feria Económica y Comercial "18 de Mayo" en la provincia de Hebei, el periodista notó que dos pequeñas empresas privadas registradas en las Islas Vírgenes Británicas aparecían como empresas con financiación extranjera. De hecho, fue solo una empresa nacida en China la que registró una empresa offshore en Virgin. El propio propietario de la empresa no pudo encontrar su lugar de registro en el mapa mundial. El objetivo de esto es muy claro: disfrutar de un trato preferencial para las empresas con inversión extranjera y reducir los impuestos hasta cierto punto en unos pocos años. En respuesta a este fenómeno, Lan Lan, profesor de derecho económico internacional de la Universidad de Ciencias Políticas y Derecho de China, analizó que si bien China se ha adherido a la OMC, que sólo exige que los inversores extranjeros reciban un trato no menos favorable que el de los residentes nacionales, Actualmente, China ofrece a los inversores extranjeros un trato mucho mejor que el "trato nacional" y el "trato supranacional". Por lo tanto, algunas empresas privadas con mejores rendimientos pensarán en empresas conjuntas falsas para evadir impuestos internos. Este método es difícil de eliminar en poco tiempo porque el desarrollo actual de China requiere una gran cantidad de apoyo financiero.
Por lo tanto, el trato preferencial para la inversión extranjera se mantendrá durante un cierto período de tiempo.
Las empresas privadas participan en empresas conjuntas falsas para "cambiar de cara" sólo para obtener algunos pequeños beneficios fiscales. Esto queda absolutamente eclipsado por los métodos de "cambio de cara" de algunas grandes empresas nacionales. Recientemente, XX Company, una gran empresa nacional, registró una empresa extraterritorial en las Islas Caimán durante el proceso de reorganización de activos y logró una cotización sin problemas en Hong Kong. Aprovechando los relajados requisitos de calidad de activos de las Islas Caimán para las empresas registradas, todos los activos improductivos de la empresa se inyectaron en la nueva empresa, separando así con éxito los activos de alta calidad de los activos improductivos. Se espera que la exitosa salida a bolsa de la empresa en Hong Kong esté a la vuelta de la esquina. Este tipo de hechizo que "cambia la cara" en realidad se llama alta fuerza.
Ahora incluso las empresas financiadas por Taiwán le han dado la espalda. No importa que la inversión china en el continente esté restringida por las políticas de las autoridades provinciales de Taiwán. Los inteligentes empresarios taiwaneses primero invierten su dinero en empresas extraterritoriales registradas en Caimán, Bermudas, Virgin y otros lugares, y luego dan la vuelta y se dirigen al continente. No importa cuánto nos protejan las autoridades provinciales de Taiwán, eso no ayudará.
"Como estudiantes extranjeros que regresamos, nuestra idea de establecer esta empresa en China es hacer algo por el país. Por eso esperamos que la empresa garantice su sangre pura y se convierta en una auténtica empresa china. Sin embargo, nuestros inversores son inversores extranjeros. Para hacer frente a su futura salida y cotizar en el extranjero sin problemas, es realmente un dilema considerar registrarse en Caimán", dijo el Dr. Xu Hongcai, vicepresidente de Beijing Enterprises Technology Venture Capital Co. Ltd., fundada por varios médicos y maestros extranjeros, esto nos permite ver que no todas las "empresas" están interesadas en este juego de "cambiar la cara". Todavía existen ventajas y desventajas al registrarse en el extranjero.
¡La información recopilada es sólo para referencia!