¿En qué se diferencia el sistema de IPO de China del de Hong Kong y Estados Unidos?
Este año, hemos estado pidiendo un sistema de registro de IPO. Las IPO en China continental siempre han adoptado un sistema de aprobación que se considera la raíz de todos los problemas en el mercado de capitales de China debido a su larga duración. También se le ha comparado a menudo con Estados Unidos y Hong Kong. Entonces, ¿cuáles son las diferencias específicas entre las IPO en estos tres lugares? Te las revelaremos a continuación.
El mercado de capitales de EE. UU. adopta un sistema de registro. Primero, comprendamos qué es un sistema de registro. GreenPro Capital entiende que el sistema de registro requiere que las empresas que cotizan en la lista divulguen la información requerida, y las agencias reguladoras solo son responsables de supervisar la total autenticidad de sus divulgaciones de información y no hacen juicios de valor sobre el contenido de su información. En el sistema de aprobación, la agencia reguladora o la bolsa juzgarán si la empresa es adecuada para cotizar en bolsa en función de los documentos de solicitud presentados por la empresa para cotizar en bolsa y luego tomarán una decisión: aprobar o rechazar la solicitud de cotización.
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) se centra en la divulgación de las IPO y solo garantiza la lógica, la integridad, la objetividad y la relevancia de la información. Su aprobación de las IPO no representa una evaluación de la calidad de su información. valores certificados. El mercado de valores de EE. UU. ha formulado reglas estrictas y detalladas de divulgación de información. El alcance de la divulgación incluye no solo información financiera, sino también otra información que tiene un impacto importante en la valoración de cotización.
El proceso de IPO en los Estados Unidos se divide en dos etapas: la primera etapa es solicitar la cotización en la SEC y la segunda etapa es solicitar el registro en la bolsa. En la práctica, los procesos de IPO en Hong Kong y China continental no distinguen entre estas dos etapas.
La IPO en Hong Kong adopta un sistema de aprobación altamente orientado al mercado, que se caracteriza por procedimientos altamente transparentes, un ciclo de revisión de cotización breve y un énfasis en la divulgación de información. Como se refleja principalmente en los estándares de cotización actuales en Hong Kong, existen pruebas de rentabilidad, valor/ingresos de mercado o valor/ingresos/flujo de efectivo de mercado, así como revisiones de idoneidad. La revisión de idoneidad no tiene una línea de prueba clara específica, pero considerará los hechos y circunstancias de cada caso de IPO, como si los directores y accionistas mayoritarios son competentes, si el tamaño y las perspectivas de la empresa son consistentes con el propósito de la cotización, etc.
La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong lleva a cabo una revisión formal y la Bolsa de Valores lleva a cabo una revisión sustantiva. Si la CSRC cree que los materiales de la solicitud no cumplen con las disposiciones de la Ordenanza sobre Valores y Futuros y sus normas de apoyo, puede rechazar la solicitud de cotización. Los estándares de revisión de cotización se dividen en dos partes: condiciones objetivas y requisitos de idoneidad para cotizar (como rentabilidad insuficiente, rendimiento decreciente, gran proporción de transacciones relacionadas, etc.). La primera parte se especifica en las Reglas de cotización, mientras que la segunda parte se guía por las preguntas frecuentes y las decisiones de cotización emitidas por la Bolsa.
China continental adopta un sistema de aprobación, que lleva mucho tiempo, desde 2 a 3 años hasta 5 a 7 años. El proceso de IPO en China continental se divide en aceptación, reunión de retroalimentación y cara a cara. reunión presencial, reunión de revisión preliminar y emisión. Los pasos principales incluyen revisión, sellado y aprobación de la emisión. En general, todo el proceso de revisión refleja plenamente los requisitos de una administración conforme a la ley, la apertura y la transparencia, la toma de decisiones colectiva y la división del trabajo y los controles y equilibrios. El principal proceso que requiere mucho tiempo se concentra en el proceso de retroalimentación.
Las principales diferencias entre los sistemas de IPO en Hong Kong, Estados Unidos y China son: primero, la IPO de EE. UU. se divide en dos etapas: solicitar la cotización en la SEC y solicitar el registro en la bolsa. mientras que la IPO de Hong Kong y la aprobación de la emisión están integradas. En segundo lugar, no existe una revisión de idoneidad como en Hong Kong en los Estados Unidos, que enfatiza principalmente la autenticidad y efectividad de la divulgación de información. En tercer lugar, la selección y recomendación de las IPO chinas están determinadas por las autoridades locales. y agencias gubernamentales competentes basadas en cuotas; la escala de emisión de acciones corporativas se determina de acuerdo con el plan, la revisión de la emisión es aprobada directamente por la Comisión Reguladora de Valores de China y hay más intervención administrativa en el método de emisión de acciones y en el precio de las mismas; .