¿Cuál es la relación entre CITIC Securities y Zhongde Securities?
El informe de Shanxi Securities "Mi hijo me patrocinó" se difundió rápidamente, pero un periodista del China Times descubrió que CITIC Securities fue el primer asegurador principal de Shanxi Securities, y Zhongde Securities más tarde sirvió como asegurador principal conjunto. Uno de ellos se unió, no es el patrocinador de la correduría, y no hay problema en que mi hijo me patrocinó. Esto es un malentendido por parte de los medios.
No es ilegal que mi hijo suscriba mis acciones. Ya ha habido precedentes en el mercado de capitales y la empresa de valores patrocinadora, como intermediaria, debe evitar conflictos de intereses. No necesariamente se requieren suscriptores. Un experto de la industria dijo a los periodistas que si Zhongde Securities actúa como asesor financiero de Shanxi Securities, no habrá ningún problema y es legal y razonable.
El reportero del "China Times" descubrió durante la entrevista que Zhongde Securities sólo entró en las filas de patrocinadores de Shanxi Securities después de su creación en 2009, y Cui, el líder del proyecto de Zhongde Securities que suscribió conjuntamente a Shanxi Securities, ha dimitido hace dos meses.
Extraña puerta del patrocinador
Según el prospecto divulgado previamente por Shanxi Securities, la compañía planea emitir 600 millones de acciones, lo que representa el 2,308% del capital social total posterior a la emisión de 2.600 millones de acciones. Todos los fondos recaudados de esta oferta pública, después de deducir los gastos de emisión, se utilizarán para aumentar el capital de la empresa y expandir los negocios relacionados.
Pase a la primera página del prospecto de Shanxi Securities. El patrocinador es CITIC Securities y los suscriptores conjuntos son CITIC Securities y Zhongde Securities. Zhongde Securities no es la corredora patrocinadora.
Zhongde Securities es una empresa conjunta de valores financiada conjuntamente por Shanxi Securities y Deutsche Bank. Shanxi Securities posee 66,7 acciones de Zhongde Securities y es el accionista mayoritario. El accionista de Shanxi Securities, CITIC Guoan, posee el 3,53% de las acciones de la empresa. CITIC Securities es el controlador real, es decir, CITIC Group. Este es el quid de las dudas del mundo exterior.
Una persona con información privilegiada involucrada en la IPO de Shanxi Securities reveló a un periodista del China Times que Shanxi Securities lanzó la IPO en 2007, y CITIC Securities actuó como patrocinador a través de la licitación, por lo que no existe ninguna llamada relacionada. patrocinio. Zhongde Securities se estableció en 2009 y luego se unió al asegurador principal conjunto. Se desconoce el motivo específico.
Pero esto no significa que no haya problemas con la cotización patrocinada de Shanxi Securities. Un periodista del China Times encontró en el folleto el número de contacto de Cui, el director del proyecto de Sino-German Securities, e intentó llamar para una entrevista. Más tarde, la recepcionista de Zhongde Securities le dijo que la persona a cargo había dejado Zhongde Securities hace dos meses. No se sabía adónde fue después de irse y que los asientos de la oficina también habían sido cambiados. Sin embargo, el folleto de Shanxi Securities no se modificó el 1-1-14.
De acuerdo con el artículo 43 de las "Medidas para la administración del patrocinio de la emisión y cotización de valores" emitidas por la Comisión Reguladora de Valores de China, "el patrocinador y sus accionistas mayoritarios, los controladores reales y las partes relacionadas importantes poseen más de 7 acciones del emisor, o el emisor posee o controla más de 7 acciones del patrocinador, el patrocinador desempeñará conjuntamente las funciones de patrocinio con un patrocinador no relacionado al recomendar la emisión y cotización de los valores del emisor, y el patrocinador no relacionado deberá. ser el primer patrocinador”.
El abogado Zhang, que ha sido consultor legal de empresas que cotizan en bolsa durante mucho tiempo, le dijo al periodista de China Times que si el patrocinador no tiene otros obstáculos legales y sus relaciones relacionadas. no exceda las restricciones de acciones mencionadas anteriormente, puede ser honesto, confiable y diligente. El principio de diligencia debida es realizar una investigación exhaustiva del emisor y juzgar de manera objetiva y justa la información proporcionada y el contenido divulgado por el emisor. Desde una perspectiva jurídica únicamente, no debería haber violación.
En cuanto a la suspensión de la IPO después de la reunión, cuando el periodista llamó a Wang Yili, secretario de la junta directiva de Shanxi Securities, no le explicó mucho. Solo dijo que la empresa estaba pasando por el proceso de emisión y que se encontraba en un período de silencio y necesitaba revelar información.
* * *Ideas afines.
Las personas que trabajan en bancos de inversión son profesionales, y cuentan con dictámenes firmados por abogados a la hora de patrocinar. ¿Cómo pudieron hacer esto a sabiendas?
De hecho, el periodista supo en entrevistas posteriores que esta no es la primera vez que una filial holding suscribe la cotización de una empresa matriz en el mercado de capitales de China.
Por ejemplo, Bank of China International participó en la suscripción principal de la oferta pública inicial de acciones tipo H del Bank of China, mientras que ICBC East Asia se unió al equipo principal de suscripción de la cotización de ICBC en Hong Kong.
Un banquero de inversión senior de China Merchants Securities dijo que la participación de empresas afiliadas en el patrocinio está en línea con la práctica internacional y no hay problemas legales. Un banquero de inversión de una gran empresa de valores de propiedad estatal también cree que este no es el principal problema de Shanxi Securities y que debería haber otras razones para la suspensión de la IPO.
"Incluso si es legal y cumple con las normas, los tres principios del mercado de capitales se han perdido. ¿Puede decir que no está sesgado al vender acciones? Debe haber importantes problemas relacionados con los intereses. El patrocinador La institución tiene una conexión, y la otra debería. No hay correlación", dijo a los periodistas el Sr. Tang, un investigador senior de corretaje.
"CITIC Guoan tiene poca conexión con CITIC Securities, mientras que Sino-German Securities, como subsidiaria, tiene una conexión significativamente mayor. El futuro puede implicar muchas cuestiones, como si la IPO se desarrollará sin problemas, los gastos de suscripción, Los estados contables consolidados, etc. La llamada agua gorda no fluye. Los forasteros." Una persona de una gran firma de valores y un banco de inversión admitió ante los periodistas que en realidad se trata de una transacción relacionada. En el proceso de suscripción, todas las instituciones comparten los mismos intereses y riesgos. ¿Cómo podrían responder de otra manera?
Según un analista de mercado, si Shanxi Securities continúa asistiendo a reuniones en el futuro, no se descarta que modifique los materiales y el ratio de la comisión de suscripción. Generalmente, la proporción de suscriptores principales será superior a 60 y la proporción de suscriptores principales conjuntos será menor, por lo que la probabilidad de cambiar de suscriptores no es muy alta.
Zhongde Securities: la primera empresa conjunta de valores
Zhongde Securities siempre ha sido un punto destacado del negocio de valores de Shanxi. El folleto muestra que el negocio de banca de inversión de Shanxi Securities lo lleva a cabo principalmente Zhongde Securities. El negocio de banca de inversión altamente competitivo es una gran ventaja de la empresa.
En agosto de 2009, la Comisión Reguladora de Valores de China aprobó oficialmente la calificación de patrocinio de Zhongde Securities, una filial de banca de inversión establecida conjuntamente por Shanxi Securities y Deutsche Bank que proporcionará suscripción, patrocinio empresarial y personal empresarial relacionado. a la emisión de acciones y bonos, todos se entregan a Zhongde Securities.
Zhongde Securities financió la cotización de Shanxi Securities para compartir parte de los gastos de suscripción, lo que provocó este incidente de patrocinio. Sin embargo, el periodista descubrió que en más de un año desde su creación, Zhongde Securities había suscrito y patrocinado a cinco empresas, ocupando el primer lugar entre las empresas de valores de empresas conjuntas. Además de Beijing Fuxing Chengxiao Electronic Technology Co., Ltd., otras cuatro empresas cotizaron con éxito en la lista: Beijing Venus Information Technology Co., Ltd., Shanxi Tongde Chemical Co., Ltd., Harbin Jiuzhou Electric Co., Ltd., y Shenzhen Meige High-Tech. Co., Ltd.
A este respecto, Shanxi Securities declaró sin rodeos los riesgos del negocio de banca de inversión: cambios en el ritmo de emisión en el mercado primario de valores en el futuro, así como la implementación de proyectos de patrocinio y suscripción de la compañía, tendrán un impacto significativo en los ingresos del negocio de banca de inversión. Además, el negocio de suscripción de valores implica el riesgo de incertidumbre en el ciclo del proyecto, el tiempo y el costo de los ingresos.
Al mismo tiempo, debido a emergencias como el diseño irrazonable del plan de reestructuración y cotización, el juicio erróneo de Zhongde Securities sobre las perspectivas de desarrollo corporativo y los riesgos sistémicos del mercado, la solicitud de emisión fue rechazada y la empresa recomendada fracasó. emitir valores o estar respaldado por una gran proporción también conlleva los correspondientes riesgos de pérdidas económicas y de reputación. Estos riesgos pueden mitigarse eficazmente gracias a los antecedentes del Deutsche Bank.