¿Por qué algunas empresas que cotizan en bolsa obtienen beneficios pero son tacañas con los dividendos? Más de 800 palabras

Resumen de las razones por las que las empresas que cotizan en bolsa de mi país son tacañas a la hora de pagar dividendos: este artículo presenta la situación y las características de los dividendos pagados por las empresas que cotizan en bolsa en mi país y analiza en profundidad las razones por las que algunas empresas que cotizan en bolsa son tacañas a la hora de pagar dividendos desde los aspectos de características internas, sistemas imperfectos y falta de supervisión, para brindar a los inversores una visión racional del mercado de valores chino. El fenómeno de los dividendos proporciona una perspectiva para pensar. Sobre esta base, se presentan recomendaciones de políticas para promover dividendos de alta calidad pagados por las empresas que cotizan en bolsa en mi país. Palabras clave: empresas cotizadas; política de dividendos; razón 1. La situación actual y características de los dividendos de las empresas cotizadas en China. Los dividendos son dividendos que una sociedad anónima paga a los inversores cada año en función de una determinada proporción de su participación en las ganancias. Los inversores compran acciones de una empresa que cotiza en bolsa, invierten en la empresa y disfrutan de los derechos de dividendos de la empresa. En términos generales, existen dos formas de dividendos de las empresas que cotizan en bolsa: dividendos en efectivo y dividendos en acciones. Los dividendos en efectivo son dividendos pagados en efectivo. La mayoría de las empresas extranjeras que cotizan en bolsa eligen dividendos en efectivo como método de distribución de ganancias y, para mantener el control y un crecimiento estable de las ganancias por acción, implementan este método de manera constante y continua. Con la publicación de los informes anuales de 2010 de las empresas que cotizan en las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen, la cuestión de los dividendos en acciones se ha convertido en un tema candente del año. Sin embargo, ante el aumento de las ganancias, algunas empresas han visto el fenómeno de "los ejecutivos reciben salarios altos y los accionistas reciben dividendos bajos". En general, los dividendos de las empresas cotizadas en mi país tienen las siguientes características: 1. Es común que las empresas que cotizan en bolsa en mi país no paguen dividendos y la tasa de pago de dividendos es baja. Muchas empresas que cotizan en bolsa y tienen capacidad para pagar dividendos evaden sus obligaciones en materia de dividendos en nombre de la I+D corporativa o de la reproducción ampliada. A partir de 2011, 21, 65438, 19a acciones de las 657 empresas cotizadas que han publicado informes anuales, más de la mitad han estado "sin un centavo" en los últimos tres años y más de la mitad han estado "desarmadas". El 3 de agosto de 2010, 618 de las 1.898 empresas que cotizaban en bolsa no habían pagado dividendos durante tres años consecutivos, y una empresa no había pagado dividendos durante 11 años. Según los datos sobre dividendos de 2005 del índice Standard & Poor's de EE.UU., el índice Financial Times del Reino Unido, el índice Nikkei, el índice TAIEX de la provincia china de Taiwán y el índice Hang Seng de Hong Kong de China, los ratios de distribución de dividendos de los Estados Unidos, el El Reino Unido, Japón, la provincia china de Taiwán y Hong Kong en China representan respectivamente el 34,36%, el 42,61%, el 50,68%, el 72,04% y el 42,51%. 2. El número de empresas que cotizan en bolsa que pagan dividendos en efectivo es mayor que antes, pero la tasa de dividendos es muy baja. Antes de 1995, la proporción de dividendos en efectivo pagados por las empresas que cotizaban en bolsa en mi país era relativamente alta: representaban más del 50% de todas las empresas que cotizaban en bolsa; de 1996 a 1999, la proporción de empresas que pagaban dividendos en efectivo se redujo significativamente, sólo alrededor del 30%; después de 2000, se ha estabilizado básicamente entre el 50% y el 50%, entre el 60%. En términos de tasa de dividendos, según las estadísticas de Dow Jones sobre 32 países y regiones importantes de todo el mundo, la tasa de dividendos anual promedio de cada mercado es del 2,205% y la tasa de dividendos de la mayoría de los mercados es superior al 2%. En 2008 y 2009, las tasas promedio de dividendos de las empresas nacionales que pagaban dividendos fueron del 1,03 por ciento y el 1,01 por ciento, respectivamente, más de un 50 por ciento menos que el depósito a plazo a un año al final de ese año. El tipo de dividendo medio de las sociedades cotizadas en 2010 fue del 0,89%, muy inferior al del depósito a plazo a un año3. En segundo lugar, el análisis de las razones por las que las empresas chinas que cotizan en bolsa obtienen beneficios pero no pagan dividendos. Los dividendos continuos en efectivo son el símbolo principal del desarrollo constante de las empresas que cotizan en bolsa y son de gran importancia para cultivar conceptos de inversión a largo plazo en el mercado de capitales y mejorar su atractivo y motivación. En los mercados de valores maduros, los ingresos anuales por dividendos de los inversores son superiores a los intereses de los depósitos bancarios la mayor parte del tiempo. Los inversores consideran que la inversión en acciones es un método de inversión sólido. El principal objetivo de los inversores que entran en el mercado de valores es recibir dividendos y, en segundo lugar, compartir los frutos del crecimiento económico mediante el aumento de los precios de las acciones. Dado que los ingresos por dividendos son una parte integral de los ingresos diarios por inversiones de los inversores, los inversores son muy sensibles a si las empresas que cotizan en bolsa pagan dividendos. La distribución de dividendos también se ha convertido en una poderosa palanca para atraer a los inversores a elegir acciones, fomentar la inversión a largo plazo y ayudar a evitar los altibajos del mercado de valores. La razón fundamental por la que se acusa al mercado de valores de China de atrapar dinero es que las empresas que cotizan en bolsa toman demasiado y dan muy poco. Las estadísticas muestran que entre 1990 y 2010, el monto total de financiación de acciones A fue 2,27 veces el monto total de dividendos. Es difícil para las empresas que cotizan en bolsa depender de los rendimientos de los dividendos para compartir los frutos del crecimiento económico y aumentar los ingresos de la propiedad. Sólo pueden pasar de la inversión a largo plazo a la especulación a corto plazo y obtener ingresos por diferencias en el precio de las acciones "vendiendo caro y comprando barato". ", lo que también contribuye al "énfasis en la especulación y la inversión ligera" en el mercado de valores. orientación anormal del valor. En años con condiciones económicas normales, si las empresas que cotizan en bolsa con operaciones estables son rentables y tienen suficiente flujo de caja, deberían recompensar a los inversores en forma de dividendos en efectivo.

Entonces, ¿cuál es la razón por la que algunas empresas cotizadas en China se niegan a pagar dividendos a los inversores incluso si son rentables? Creo que se puede dividir en dos categorías: factores internos y factores externos:

(1) Desde dentro de la empresa, existen principalmente tres aspectos: 1. El beneficio del año fue positivo, pero los beneficios no distribuidos de la empresa, es decir, los beneficios acumulados, seguían siendo negativos. Las pérdidas de la empresa no se habían compensado y no se podían distribuir dividendos. Esta situación es relativamente común. Hay muchos factores de riesgo al administrar un negocio. Es rentable este año, pero puede haber sido una pérdida en años anteriores. Las empresas que cotizan en bolsa deben cumplir las siguientes tres condiciones para utilizar las ganancias del año en curso para distribuir efectivo: (1) la empresa tiene ganancias para el año (2) las pérdidas diferidas se han compensado y transferido (3) el 10% de la reserva legal; Se retira el fondo y entre el 5% y el 10% del fondo público de bienestar social %. Por tanto, es razonable que las empresas cotizadas que no cumplan las tres condiciones anteriores no distribuyan dividendos a los accionistas ese año. 2. La alta dirección de la empresa fue demasiado egoísta e hizo ajustes anormales en los estados financieros, convirtiendo así las ganancias originales en pérdidas y evitando dividendos. La dirección de una empresa está muy familiarizada con las condiciones operativas y financieras de la empresa, pero en el caso de una supervisión débil y "ausencia de propietarios" en las empresas estatales que cotizan en bolsa, la dirección puede aprovechar esta asimetría de información para buscar beneficios. Una acción operativa típica es que la administración puede generar pérdidas en las ganancias de la empresa, reducir los activos netos y luego lograr el propósito de la adquisición a un precio muy bajo, o puede aumentar las pérdidas contables de la empresa que cotiza en bolsa ajustando y ocultando las ganancias, y luego use el libro Las pérdidas han obligado a los gobiernos locales a vender acciones a precios bajos a empresas propiedad de ejecutivos. Si el gobierno local no está de acuerdo, seguirá manipulando las ganancias para ampliar las pérdidas contables hasta que la empresa que cotiza en bolsa reciba un trato especial y luego la adquirirá a bajo precio. 3. Las empresas que cotizan en bolsa no conocen los dividendos. El mercado de capitales de China se ha desarrollado durante 20 años y el desarrollo de muchas empresas que cotizan en bolsa va en aumento. Existe una gran brecha entre China y las empresas maduras occidentales en términos de capital, tecnología, talento, gestión de productos acuáticos y conceptos de desarrollo. Muchas empresas nacionales tienden a ser conservadoras en la toma de decisiones y se centran más en acumular fuerza para hacer crecer la empresa primero, en lugar de priorizar los dividendos para los accionistas. Muchas empresas han dejado claro que, debido a la creciente demanda de fondos en el futuro, no pagarán dividendos para garantizar el desarrollo a largo plazo de la empresa. Debido al desconocimiento de los dividendos, muchas empresas dan prioridad a los aumentos salariales de la dirección de la empresa para motivar al equipo directivo a la hora de obtener beneficios. No es sorprendente que exista el fenómeno de que "los ejecutivos reciban salarios altos y los accionistas reciban dividendos bajos".

(2) Las razones externas incluyen principalmente instituciones, agencias gubernamentales e inversores. 1. Hay "tres deficiencias" en el sistema de dividendos en efectivo de mi país, a saber, la falta de fuerza vinculante universal, la integridad y las medidas punitivas de apoyo. Aunque las nuevas regulaciones sobre dividendos en efectivo aumentan el índice de distribución de ganancias del 20% al 30% y cancelan el método de distribución en forma de emisión de acciones, las regulaciones se limitan a las empresas que cotizan en bolsa que necesitan refinanciar. , el nuevo Las regulaciones no involucran dividendos, el monto de los dividendos y el momento de los dividendos. Por lo tanto, las nuevas regulaciones sobre dividendos en efectivo aún no pueden resolver fundamentalmente la situación actual de las empresas que cotizan en China que no están dispuestas a pagar dividendos. La nueva normativa fija el umbral de refinanciación en el 30% del beneficio medio anual distribuible de los últimos tres años. Por lo tanto, las empresas que cotizan en bolsa pueden adoptar por completo el método de distribución repentina de dividendos para lograr la refinanciación, lo que carecerá de "justicia" para los inversores en diferentes períodos y conducirá fácilmente al uso de información privilegiada. Las nuevas regulaciones no son claras acerca de las sanciones para las empresas que cotizan en bolsa que las violen, y no hay disposiciones sobre cómo se castigará a las empresas que cotizan en bolsa una vez que violen estas regulaciones. Si la cuestión clave es el incumplimiento de las normas, sin otras repercusiones, la empresa que cotiza en bolsa no podrá, en el mejor de los casos, realizar su plan de refinanciación, lo que la animará a no pagar dividendos de conformidad con las normas. 2. Las responsabilidades de las autoridades reguladoras gubernamentales no se implementan plenamente, lo que resulta en una divulgación irregular de información. A juzgar por las empresas que cotizan actualmente en bolsa, existen grandes problemas en la divulgación de información. Dado que las agencias reguladoras gubernamentales no hicieron un buen trabajo en la supervisión, no se revelaron muchas cosas directamente relacionadas con esta transacción, incluido el precio de la transacción, la base de fijación de precios, los compromisos de los accionistas y del gobierno, los términos de la transacción, las transacciones auxiliares, etc. Incluya la divulgación de la fuente de los fondos y el método de pago. El origen de los fondos determina la presión financiera de la dirección en los próximos años y afecta directamente a la toma de decisiones de la dirección de las empresas que cotizan en bolsa. En la actualidad, la mayoría de ellos se declaran como fondos propios y ninguno revela relaciones de financiación y préstamo de nivel inferior. Todo ello hará que los estados financieros pierdan su verdadera fiabilidad y las empresas que cotizan en bolsa aprovecharán la asimetría de la información para tomar decisiones de no pagar dividendos. 3. El comportamiento especulativo es común entre los inversores, que no tienen la mentalidad de mantener acciones para inversiones de valor a largo plazo. Muchos inversores simplemente esperan la oportunidad de ganar la diferencia de precio y no prestan suficiente atención a los dividendos en términos de expectativas psicológicas. Esta es también una razón importante por la que la tasa de dividendos del mercado de valores chino sigue siendo baja.

Tres.

Sugerencias de políticas Con base en el análisis anterior de las razones por las cuales las empresas que cotizan en bolsa en mi país son tacañas con el rosa, el autor cree que la situación actual se puede mejorar desde los siguientes aspectos: 1. Introducir conceptos avanzados de gestión y desarrollo corporativo, mejorar la conciencia de los gerentes sobre los dividendos y promover el desarrollo saludable del mercado de capitales, proporcionando así un amplio espacio para el financiamiento y refinanciamiento de la empresa. 2. Mejorar el sistema de dividendos en efectivo de la empresa. Establecer disposiciones claras sobre la proporción, el monto y el período de los dividendos; restringir los dividendos sorpresa; formular sanciones prácticas para las empresas que no paguen dividendos de acuerdo con las regulaciones para instar a las empresas que cotizan en bolsa a pagar dividendos voluntariamente. 3. Mejorar el sistema de divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa, fortalecer la supervisión de las empresas que cotizan en bolsa por parte de las autoridades reguladoras gubernamentales y evitar que se eviten dividendos debido a la asimetría de información. Cuatro. Conclusión Como se mencionó anteriormente, no es difícil ver que hay tantos "gallos de hierro" en el mercado de valores de China, lo cual es el resultado de una combinación de factores como que los sistemas de gestión financiera de las empresas que cotizan en bolsa no se mejoran de acuerdo con la ley. , la falta de un buen sistema regulatorio y la escasa conciencia de los inversores sobre la inversión de valor. Sólo los esfuerzos conjuntos de las tres partes pueden realmente abrir una hermosa era de dividendos de alta calidad para las empresas que cotizan en bolsa en mi país.