¿Qué significa cuando los bonos convertibles no cotizados muestran que han sido compensados?
la escala total de emisión es de 5 mil millones de yuanes, 654,38+0,2 mil millones de yuanes se utilizan para el proyecto de optimización y mejora del sistema de productos "tres máximos y una especialidad", y 654,38+04 mil millones de yuanes se utilizan para el proyecto de mejora integral de protección ambiental de coquización de Hubei Zhongte New Energy Technology Co., Ltd., 580 millones de yuanes se utilizan para el proyecto de utilización intensiva de energía y calor residual de altos parámetros, 320 millones de yuanes se utilizan para el proyecto completo -Procesar proyecto de transformación de protección ambiental de emisiones ultrabajas, 654,38+0,5 mil millones
La valoración inferior de la deuda actual es de 90,33 yuanes y el YTM es del 1,69%. Los bonos convertibles con tasa de cupón de China tienen una duración de 6 años, una calificación crediticia conjunta de AAA/AAA y un valor nominal de 65.438+000 yuanes. Las tasas del primero al sexto año son del 0,20%, 0,40%, 0,90%, 1,30%, 1,60% y 2,00% respectivamente, las cuales están por vencer. Calculado con base en el rendimiento del vencimiento del bono corporativo AAA a seis años del 3,4537% (23/2/2022), el valor del bono puro es 90,33 yuanes, el YTM correspondiente al bono puro es del 1,69% y la protección del fondo de la deuda es promedio.
El precio de paridad de conversión actual es de 94,80 yuanes y la tasa de prima de paridad es del 5,49%. El periodo de conversión es desde el primer día de negociación transcurridos 6 meses desde la fecha de emisión hasta la fecha de vencimiento de los bonos convertibles, es decir, del 3 de septiembre de 2022 al 24 de febrero de 2028. El precio de conversión inicial fue de 25,00 yuanes por acción. El precio de cierre de CITIC Special Steel el 23 de febrero fue de 23,70 yuanes, lo que corresponde a un precio de paridad de conversión de 94,80 yuanes y una prima de paridad del 5,49%.
Las condiciones de los bonos convertibles son bastante satisfactorias, con una tasa de dilución total del patrimonio del 3,81%. Las condiciones revisadas son "15/30, 80%", las condiciones de reembolso condicional son "15/30, 130%" y las condiciones de reventa condicionales son "30, 70%", que son bastante satisfactorias. Calculada sobre la base del precio de conversión inicial de 25,00 yuanes, la tasa de dilución de los 5.000 millones de bonos convertibles respecto del capital social total y las acciones en circulación es del 3,81% y el 13,71% respectivamente, lo que ha provocado una gran presión de dilución sobre el capital social.
Estimamos que el precio del primer día de los bonos convertibles estará entre 110,35 y 126,94 yuanes. Objetivos integrales comparables, teniendo en cuenta la protección general del fondo de la deuda, la calificación moderada y el atractivo de escala de los bonos convertibles Zhongte, estimamos que la tasa de prima el primer día de cotización será de alrededor del 25%, y el precio de cotización correspondiente estará en el rango de 110,35 a 126,94 yuanes. Estimamos que la tasa de ganancia en línea es del 0,0099% y recomendamos comprar activamente.