¿Por qué los ratios P/E de los bancos son bajos?
Sin embargo, debido a la recesión económica después de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, Estados Unidos y Europa tienen tasas de interés negativas bajas a largo plazo y bajos coeficientes de reservas bancarias, por lo tanto, los riesgos de los bancos pequeños y medianos. en los Estados Unidos y Europa son generalmente más altos, por lo que el índice de ganancias del mercado de valores de los bancos globales es generalmente bajo. Esto es principalmente un reflejo integral de la disminución del crecimiento económico global, los riesgos de mercado, el período de cuello de botella para el crecimiento del desempeño bancario y la crisis. fortalecimiento de la supervisión.
El bajo índice de ganancias de las acciones bancarias nacionales se debe principalmente a la desaceleración económica de China, el macrocontrol de la industria inmobiliaria, la reforma de las tasas de interés de doble vía, las concesiones regulatorias, la reducción de los márgenes de interés netos de los bancos, el fortalecimiento competitividad de la industria y la ola de levantamiento de restricciones.
Debido a que la industria inmobiliaria nacional ha representado una gran proporción del PIB durante mucho tiempo, ha creado un riesgo sistémico, que no sólo hace subir los precios de la vivienda, sino que también acumula deuda financiera, local, corporativa deuda, deuda de los hogares, crédito bancario y riesgos de balance como los de países extranjeros, instituciones financieras y mercados de capitales han inmovilizado el 70% de la riqueza de los residentes en bienes raíces, lo que no sólo hace que el problema de la deuda interna a largo plazo sea cada vez más grave. , pero también obstaculiza el ajuste general del consumo y la estructura industrial nacional.
El alto grado de financiarización a largo plazo de la industria inmobiliaria ha limitado por completo a la industria bancaria. Las diversas estructuras de deuda, fuera de balance, productos financieros y ganancias de los bancos están estrechamente relacionados con el sector inmobiliario. industria. Por lo tanto, cuando la industria inmobiliaria afecte a la economía china debido a riesgos sistémicos y deba ajustarse, la valoración de las acciones bancarias inevitablemente se reflejará de antemano.
La mayor parte de la circulación de acciones bancarias pertenece a superoperadores. Con la rápida expansión de las acciones A nacionales, el fenómeno del exceso de oferta en el mercado se ha vuelto más evidente y los fondos que originalmente impulsaron el mercado son insuficientes. En este caso, la voluntad de los grandes fondos de intervenir en las acciones bancarias no es fuerte.
Los datos de Wind muestran que a finales del primer trimestre de este año, el valor de mercado de las posiciones bancarias del fondo disminuyó en 96 mil millones de yuanes, y el número de banqueros que cotizan en bolsa disminuyó de 36 a 31. . El ratio de reducción de participación en un solo trimestre fue el nivel más alto desde 2016 y las reducciones se concentraron en los principales bancos. Debido al impacto de los problemas de salud y seguridad de China en el primer trimestre, las expectativas de las instituciones sobre las acciones bancarias disminuyeron, lo que provocó reducciones en las tenencias de acciones bancarias, y la valoración de las acciones bancarias cayó gradualmente a mínimos históricos.
En el primer trimestre de este año, 22 de los 36 bancos que cotizan en bolsa lograron un crecimiento de dos dígitos en sus ingresos y 18 bancos mantuvieron un crecimiento de dos dígitos en sus ganancias. Las ganancias de los bancos que cotizan en bolsa representan desde hace mucho tiempo entre el 40 y el 50% de las ganancias de todas las empresas que cotizan en bolsa, lo que ha fortalecido el control macroeconómico interno. Cuando la tasa de interés de referencia del banco central permanece sin cambios, los bancos continúan bajando las tasas de interés de los préstamos bancarios para proporcionar ganancias al mercado, lo que reducirá gradualmente el margen de interés neto de la industria bancaria y ejercerá cierta presión sobre el crecimiento de las ganancias de la industria bancaria.
La recesión económica mundial de este año afectará el crecimiento económico interno. La presión de la deuda de gobiernos, empresas e individuos se está expandiendo, lo que hace que el mercado espere que aumente el índice de morosidad de la industria bancaria.
En 2019, la ratio media de morosidad de los bancos cotizados cayó del 1,52 a principios de año al 1,46 a finales de año. Entre ellos, los índices de préstamos morosos de los grandes bancos comerciales y los bancos por acciones nacionales disminuyeron, mientras que los índices de préstamos morosos de los bancos comerciales urbanos y los bancos comerciales rurales aumentaron. Según datos de la Comisión Reguladora Bancaria de China, al final del primer trimestre de este año, el índice de préstamos morosos de los bancos comerciales en todo el país era de 1,91, un aumento de 5 puntos básicos con respecto a finales del año pasado. Se espera que los ratios de morosidad bancaria aumenten aún más en el segundo semestre de este año, pero en general todavía están bajo control.
La relación precio-valor contable general del sector bancario en 2019 fue de aproximadamente 0,72 veces, rompiendo la relación neta en un área grande. Eso no ha cambiado este año. Aunque las acciones bancarias actualmente tienen valoraciones relativamente bajas y se han recuperado hace unos días, todavía carecen de un fuerte apoyo de los fondos del mercado, por lo que las ganancias son limitadas. Los inversores pueden decidir si invertir en acciones bancarias en función de la situación real de los fondos del mercado. Si las condiciones de capital de mercado mejoran significativamente en el futuro, las acciones bancarias seguirán teniendo valor de inversión.