Factores de toma de decisiones de financiación y puntos prácticos para las pequeñas y medianas empresas
Las pequeñas y medianas empresas enfrentan muchas dificultades en el proceso de desarrollo rápido, entre las cuales las dificultades de financiación son el principal cuello de botella que obstaculiza su desarrollo. Con la mejora gradual del sistema económico de mercado de mi país y el rápido desarrollo del mercado financiero, siguen surgiendo herramientas innovadoras en el mercado de capitales, y el grado de globalización financiera está aumentando. Esto presenta oportunidades y desafíos para las decisiones financieras de los pequeños. y medianas empresas. Hay factores tanto externos como internos que afectan las decisiones de financiación de las pequeñas y medianas empresas. Por un lado, la cadena de servicios financieros está incompleta y el sistema financiero es imperfecto. Por otro lado, las pequeñas y medianas empresas todavía tienen muchas deficiencias y fallas inherentes, como derechos de propiedad ambiguos, estructuras cerradas, escasa capacidad para resistir riesgos, mecanismos imperfectos de divulgación de información y una falta generalizada de crédito; asuntos. La importancia relativa de varios factores tiene diferentes grados de influencia y efectos en diferentes condiciones. Por lo tanto, las pequeñas y medianas empresas deben sopesar y analizar el impacto de varios factores al financiar para poder tomar decisiones científicas de financiamiento. Cómo elegir los métodos de financiación, cómo comprender la escala de la financiación y los plazos, las condiciones, los costos y los riesgos de los diversos métodos de financiación requieren que las empresas realicen análisis e investigaciones cuidadosos antes de financiar. Entonces, ¿cómo se llega a la mejor solución de financiación? El profesor Zhang, experto en inversiones y financiación, cree que los siguientes siete puntos son los puntos clave de las decisiones de financiación:
Primero, el ingreso financiero total es mayor que el costo financiero total.
Cuando las empresas captan fondos, lo primero que deben considerar es ¿cuál es el retorno de la inversión después de la financiación? Porque el financiamiento es un costo, incluidos los costos de intereses de los fondos, los costosos costos de financiamiento y los costos de riesgo inciertos. Por lo tanto, sólo debe considerarlo si está seguro de que el rendimiento total esperado del uso de los fondos recaudados es mayor que el coste total de la financiación. Este es el requisito previo principal para que las empresas tomen decisiones de financiación.
En segundo lugar, la escala del financiamiento corporativo debe estar dentro de nuestras capacidades.
Cuando una empresa capta fondos, primero debe determinar su escala de financiación. El financiamiento excesivo puede causar un desperdicio inútil de fondos y aumentar los costos de financiamiento; o puede hacer que las empresas tengan demasiada deuda, lo que es insoportable y difícil de pagar, y aumentar los riesgos operativos. Sin embargo, una financiación insuficiente afectará al normal desarrollo de los planes de inversión y financiación de las empresas y otros negocios. Por lo tanto, al comienzo del proceso de toma de decisiones de financiación, las empresas deben determinar una escala de financiación razonable basada en su propia demanda de fondos, sus propias condiciones reales y la dificultad y el costo de la financiación.
En tercer lugar, elegir la mejor oportunidad de financiación para la empresa.
En general, se deben considerar plenamente los siguientes aspectos: En primer lugar, las decisiones de financiación corporativa deben mirar hacia el futuro. Las empresas deben poder dominar información diversa sobre los mercados financieros nacionales y extranjeros, como tipos de interés y tipos de cambio, comprender diversos factores ambientales externos, como situaciones macroeconómicas, políticas monetarias y fiscales, entornos políticos nacionales y extranjeros, etc., y analizar razonablemente y predecir diversos factores que pueden afectar el financiamiento corporativo, condiciones favorables y desfavorables y posibles tendencias cambiantes, para buscar las mejores oportunidades de financiamiento y tomar decisiones decisivas.
En segundo lugar, considerar las características de los métodos de financiación específicos y tomar decisiones de financiación razonables de manera oportuna en función de la situación real de la propia empresa.
En cuarto lugar, reducir al máximo los costes de financiación empresarial.
El coste de la financiación corporativa es el factor decisivo que determina la eficiencia de la financiación corporativa. Para las pequeñas y medianas empresas, la elección del método de financiación es de gran importancia. En la práctica de financiación de las empresas, existe una secuencia de financiación óptima. En términos generales, el orden óptimo es: primero, la empresa recauda sus propios fondos. Si el monto de la inversión de las pequeñas y medianas empresas es pequeño, se dará prioridad al retiro de efectivo de la cuenta de depósito; en segundo lugar, sólo se considerará la realización de inversiones a corto plazo. En segundo lugar, cuando las pequeñas y medianas empresas tienen fondos propios insuficientes, generalmente darán prioridad a reducir el ratio de dividendos. El tercero es el financiamiento externo. Las empresas consideran en primer lugar los préstamos bancarios, en segundo lugar la emisión de bonos y, por último, la emisión de acciones. De la prioridad del financiamiento se puede ver que el financiamiento interno es en realidad la máxima prioridad, mientras que el financiamiento de acciones es la última opción en el financiamiento externo.
¿La teoría y la práctica del financiamiento en los países desarrollados occidentales demuestran que las pequeñas y medianas empresas generalmente lo adoptan? ¿La financiación interna tiene prioridad, la financiación mediante deuda ocupa el segundo lugar y la financiación mediante acciones ocupa el segundo lugar? Órdenes de financiación.
Pero esto parece ser diferente del actual orden de preferencia de financiación de las empresas que cotizan en bolsa en mi país. El problema es que en la práctica de la gestión financiera de las pequeñas y medianas empresas, un número considerable de empresas no ha aplicado la teoría de la prioridad de financiación en la práctica. La mayoría de las empresas eligen métodos de financiación basados en juicios intuitivos y costos de capital superficiales. Por lo tanto, en las empresas que cotizan en bolsa, cuanto menos quieren asumir riesgos de inversión, más inclinadas están a invertir en acciones. Además, las ineficiencias del mercado y las distorsiones de costos también crean confusión en el financiamiento corporativo. De hecho, en condiciones perfectas del mercado de capitales, el costo de la financiación mediante deuda es menor que el de la financiación mediante acciones porque los intereses de la deuda se pagan antes de impuestos y tienen un efecto de deducción fiscal, mientras que los dividendos pagados en la financiación mediante acciones se distribuyen después de impuestos y no hay deducción fiscal. efecto. La financiación mediante deuda debería ser el método de financiación preferido. Pero en el mercado de valores actual de China, debido a la baja presión de los dividendos y a los precios distorsionados de las acciones, el costo de la financiación con acciones es de hecho menor que el de la financiación con bonos. Según los datos, ¿el costo de financiación de los actuales préstamos bancarios a 3 a 5 años de China es de aproximadamente el 7,05%? 8,17%, muy superior al coste de financiación de acciones del 1,18%. Esta inversión en el costo del capital conducirá inevitablemente a la preferencia de la administración por la financiación mediante acciones.
Verbo (abreviatura de verbo) buscar la estructura de capital óptima
La estructura de capital es la relación proporcional entre la financiación mediante deuda y la financiación mediante acciones en el capital total de la empresa, es decir, la proporción de financiación mediante deuda en el capital total. La estructura de capital es la cuestión central de las decisiones de financiación corporativa. Su esencia es que cuando el costo del capital es el más bajo, se debe mantener un índice de endeudamiento adecuado.
La deuda tiene un impacto importante en la financiación de las pequeñas y medianas empresas: en primer lugar, los incentivos fiscales. Dado que los pagos de intereses sobre la financiación de la deuda son deducibles, los ahorros fiscales derivados de este beneficio aumentan a medida que aumenta la deuda de la empresa. El segundo es el efecto de apalancamiento financiero. No importa cuántas ganancias obtenga la empresa, el gasto en intereses fijos soportado por cada dólar de excedente se reducirá en consecuencia, generando así más ingresos por cada dólar de acciones ordinarias. El tercero es aumentar los costos de quiebra y los costos de agencia. Cuanto más se endeudan las PYME, mayor es la probabilidad de quiebra, lo que aumentará los costos de quiebra. Al mismo tiempo, el endeudamiento provoca conflictos entre accionistas y acreedores en las decisiones de financiación, inversión y distribución de dividendos, lo que aumenta sus costos de agencia, lo que obligará a la dirección a invertir. en proyectos Elija con más cuidado. De acuerdo con la situación real de las pequeñas y medianas empresas, se deben sopesar los efectos y riesgos del endeudamiento, se debe determinar razonablemente la estructura de capital óptima de la empresa y se deben utilizar métodos como el método de estimación del valor de la empresa, el método del costo de capital ponderado y Se debe aplicar el método de analogía, mediante la reestructuración, la reestructuración del gobierno corporativo y los sistemas de incentivos. La reestructuración y otras estrategias de apoyo garantizan la optimización de la estructura de capital. La evolución y profundización de la estructura de capital desde la teoría tradicional del apalancamiento hasta la teoría MM, que es el punto de partida de la estructura de capital moderna, pasando por la teoría del financiamiento del orden jerárquico y la teoría de la asimetría de la información, impulsará a los trabajadores teóricos y prácticos a explorar y estudiar continuamente la propuesta del capital. estructura, guiando así mejor las prácticas de inversión y gestión financiera.
6. La necesidad de una gestión estratégica empresarial
La estrategia de las pequeñas y medianas empresas es el plan de acción general para completar la misión empresarial y alcanzar los objetivos empresariales. La gestión estratégica es una serie de medidas que se toman en torno a los objetivos estratégicos de una empresa. La toma de decisiones de financiación es la manifestación concreta de la gestión estratégica en el proceso de las actividades financieras. Las pequeñas y medianas empresas deben determinar si necesitan financiación, el tipo y escala de financiación en función de su propio desarrollo, que es el punto de partida fundamental para las decisiones de financiación. Desde una perspectiva de financiación, existen tres tipos. La primera es una estrategia de rápida expansión. Se trata de una estrategia destinada a lograr una rápida expansión de los activos, obligando a las empresas a recaudar grandes cantidades de capital. Además del financiamiento interno, a menudo se requiere una gran cantidad de financiamiento externo. La segunda es una estrategia de desarrollo constante. Se trata de una estrategia de expansión constante del tamaño de los activos que coincide con el objetivo de un crecimiento estable del desempeño corporativo. La financiación corporativa no consiste simplemente en compensar la escasez de fondos, sino también en lograr una estructura de capital razonable y una política de dividendos razonable para promover el desarrollo saludable de la empresa. La tercera es una estrategia de contracción defensiva. Se trata de una estrategia de objetivos de desarrollo para prevenir crisis financieras y buscar la supervivencia. Estas empresas suelen tener dificultades para obtener entradas de efectivo. El objetivo de la gestión financiera es supervisar la recuperación efectiva del efectivo y la asignación y uso efectivos de los fondos internos para evitar la quiebra debido a una confrontación financiera.