¿Qué métodos y modelos se utilizan habitualmente para evaluar una empresa?
La valoración relativa se compara con otras empresas, y existen dos métodos principales:
-Análisis de empresas comparables (denominada "comercializadora" en los bancos de inversión).
-Análisis de transacciones precedentes (denominado "Dealcompas" en los bancos de inversión)
El primero utiliza como referencia empresas que cotizan en el mercado secundario y el segundo utiliza casos pasados de MA como punto de referencia. . Habrá precios en tiempo real todos los días que la empresa salga a bolsa, por lo que los indicadores de rentabilidad de la empresa (como ventas, ingresos operativos, ganancias netas, etc.) se utilizan para dividir el precio. ) puede dar un "múltiplo" para comparar con otras empresas de la misma industria para ver cuál es más barata y cuál es más cara (P/E, P/B, P/S, EV/EBITDA son todos lógicos). El análisis de empresas comparables es adecuado para empresas que cotizan en bolsa. Observe los múltiplos dados por la misma industria, o si es necesario otorgar una gran prima durante las fusiones y adquisiciones (por ejemplo, se revela que la relación precio-beneficio de A será). 50 veces más que otras industrias, pero sólo 20 veces. En este momento, no es necesario considerar qué prima se otorga sobre la base de una relación precio-beneficio de 50 veces, porque ya está descontada. ).
No existe un mercado para fijar el precio de las acciones de una empresa que no cotiza en bolsa todos los días, por lo que solo habrá una nueva ronda de fijación de precios cuando haya una transacción (como financiación de capital, venta de acciones antiguas, etc.) A menos que haya participado previamente en la última ronda de transacciones, de lo contrario, el mundo exterior solo podrá encontrar el precio de la ronda anterior de transacciones investigando el sitio web oficial de la empresa, los informes anuales, las noticias y otros canales. El análisis de transacciones precedentes es un método de valoración común utilizado en fusiones y adquisiciones. La llamada fusión y adquisición es en realidad la venta de acciones antiguas. Los accionistas existentes venden sus acciones a nuevos accionistas que quieran incorporarse.
Otra consideración importante es la prima de control, que es la prima necesaria para controlar una empresa (50 acciones), ya que el control permite el nombramiento de directores, cambios de dirección, despidos, venta de divisiones no rentables, etc. esperar. Estos derechos de toma de decisiones son más valiosos que comprar acciones de una empresa y esperar revalorización y dividendos. Sin embargo, el análisis de empresas comparables analiza el nivel de transacciones cotizadas de la empresa, excluyendo las primas de control. Por lo tanto, si desea realizar una fusión y adquisición para obtener el control (comprar 50 directamente o aumentar el índice de participación existente a 50), debe consultar los precedentes de transacciones de tenencia de empresas comparables en la historia.
Hablemos brevemente de valoración absoluta. Hay dos métodos comunes de valoración absoluta:
-Análisis de flujo de caja descontado ("DCF")
-Análisis de compra apalancada ("LBO")
Absoluta La valoración es más complicada porque requiere construir un modelo y muchos detalles de pronóstico. Un pronóstico simple solo requiere un estado de pérdidas y ganancias aproximado, mientras que para un modelo complejo es necesario crear tres estados. Es necesario segmentar las ventas (líneas de productos, gama alta, media y baja, ventas internacionales en áreas de primer, segundo y tercer nivel, planes de expansión, etc.), mientras que el pago de la deuda debe predecirse por separado (cuánto interés queda en el flujo de caja, en qué circunstancias, si es suficiente para las operaciones normales, y si son préstamos a corto plazo, etc.).
En resumen, el DCF descuenta los flujos de caja futuros del objeto de evaluación, pero porque los factores subjetivos tienen un mayor impacto en los supuestos, a menudo se utiliza como referencia (el cálculo del precio de cada acción LBO se centra principalmente en valorar las ganancias futuras de la empresa y se utiliza a menudo en inversiones de capital privado (cálculo de la tasa de rendimiento TIR); ).
A diferencia de la valoración relativa, la valoración absoluta sólo se centra en la propia empresa, predice sus flujos de caja futuros y luego vuelve a descontar su valor presente. La valoración obtenida utilizando este enfoque puede reflejar mejor el valor intrínseco de la empresa. Se denomina "valor intrínseco" porque se basa en el análisis del desarrollo futuro de la empresa y no se ve afectado por las fluctuaciones del sentimiento del mercado. Sin embargo, dado que el modelo requiere muchas suposiciones, el DCF es más adecuado para empresas cuyo futuro se puede predecir, como una determinada mina de carbón. Después de explorar la cantidad de materias primas y predecir los costos de extracción, básicamente puede calcular cuánto dinero puede ganar la mina en el futuro y cuánto puede vender hoy.
Una de las ventajas del DCF es que no se ve afectado por las fluctuaciones en el sentimiento del mercado. Técnicamente, el número que obtiene captura el valor total de la empresa y no tiene nada que ver con usted si los mercados alcistas y bajistas se salen de control. Por supuesto, si hay una crisis financiera, el precio de venta final y el volumen de ventas pueden verse afectados, y también afectará la valoración de la empresa.
No hay mucha diferencia entre LBO y DCF.
Solo cuenta los rendimientos, por lo que es adecuado principalmente para inversores, sobre todo para fondos de capital privado (PE) o fondos de cobertura (HF), porque sus inversiones que realmente generan mucho dinero a menudo están apalancadas. El apalancamiento consiste en pedir dinero prestado, y pedir dinero prestado requiere el reembolso del principal y los intereses. Por lo tanto, las compras apalancadas son adecuadas para empresas con un fuerte flujo de caja o grandes cantidades de activos hipotecarios. Incluso si estas empresas encuentran problemas, pueden vender activos para pagar deudas sin liquidar la empresa y perder valor patrimonial.
Para obtener más detalles, consulte: /question/19550629.
He realizado valoraciones de empresas similares en mis cursos académicos anteriores, lo cual fue bastante complicado. Con la valoración absoluta, hay más cosas a considerar en las previsiones de ganancias futuras, como el entorno externo y el entorno interno de la empresa. Con la valoración relativa, no es fácil encontrar empresas particularmente similares porque las estructuras comerciales y los negocios son diferentes, se recomienda obtener resultados adecuados comparando las dos estimaciones;