Explique las similitudes y diferencias entre el valor de inversión y el valor de mercado en la evaluación de activos.
Un breve análisis del valor de mercado y el valor de inversión en la evaluación de activos
Hora de actualización: 2013-1-31 13:37:30 Autor: Feng Jinlong Fuente del artículo: Enterprise Herald 2012 21 Número
Introducción al artículo: Resumen El valor de mercado y el valor de inversión desempeñan un papel importante en los tipos de valor de la evaluación de activos, especialmente en fusiones y adquisiciones corporativas. Este artículo pretende partir de la connotación y diferentes situaciones del valor de mercado y el valor de inversión, y discutir y analizar brevemente la diferencia entre valor de mercado y valor de inversión con base en el "Mito Suejin". Palabras clave valor de mercado; valor de inversión; tipo de valor 1. La connotación de valor de mercado y valor de inversión El tipo de valor, también conocido como connotación de valor, es el atributo de valor y la forma de expresión de los resultados de la evaluación de activos. "Opiniones orientadoras sobre los tipos de valor de la evaluación de activos" (Asset Appraisal Association 2007
Resumen El valor de mercado y el valor de inversión desempeñan un papel importante en los tipos de valor de la evaluación de activos, especialmente en fusiones y adquisiciones corporativas. Mire. Este artículo comenzará con la connotación y las diferentes situaciones del valor de mercado y el valor de inversión, y discutirá y analizará brevemente la diferencia entre valor de mercado y valor de inversión basándose en el "Mito Xuejin"
Palabras clave valor de mercado ;Inversión. valor; tipo de valor
1. La connotación de valor de mercado y valor de inversión
El tipo de valor, también conocido como connotación de valor, es el atributo de valor y la forma de expresión de los resultados de la evaluación de activos. El artículo 2 de las "Opiniones orientativas sobre los tipos de valor de tasación de activos" (promulgadas por la Asociación de Tasación de Activos en 2007) establece claramente: "Los tipos de valor de tasación de activos a los que se hace referencia en esta guía incluyen el valor de mercado y los tipos de valor distintos del valor de mercado". entre ellos, el valor de mercado se refiere al valor estimado del objeto de valoración cuando el comprador y el vendedor en la fecha base de valoración realizan transacciones justas basadas en un juicio racional y total voluntariedad y los tipos de valor distintos del valor de mercado incluyen el valor de uso y la inversión; valor, valor residual, valor de liquidación, etc. Entre ellos, el valor de la inversión se refiere al valor estimado del objeto de evaluación para un determinado tipo o inversionista específico con objetivos de inversión claros. Por ejemplo, el valor de la empresa adquirida en fusiones y adquisiciones corporativas. Se puede dividir en valor de mercado y valor de inversión. Tipo: El valor de mercado se refiere a la cantidad de valor que se evalúa cuando el comprador y el vendedor de una transacción voluntaria realizan transacciones justas y normales sobre la base de la fecha de valoración, asumiendo que la empresa adquirida. continúa operando de acuerdo con la estrategia de operación y gestión existente; mientras que el valor de la inversión se refiere al valor tasado de la empresa adquirida bajo la condición de que la empresa que se fusiona tenga en cuenta sus propios efectos de sinergia y estrategias de gestión específicos.
2. Valor de mercado y valor de inversión en diferentes circunstancias
En el campo de la valoración de activos, especialmente en fusiones y adquisiciones corporativas, es probable que los mismos activos tengan valores diferentes debido a diferencias entre los inversores. Los tipos de valor de los valores corporativos en diferentes circunstancias se pueden resumir brevemente de la siguiente manera: (1) Cuando los inversores tienen diferentes motivaciones para fusiones y adquisiciones, el tipo de valor que utilizarán para evaluar la empresa adquirida será diferente. cuando los inversores desean principalmente obtener la rentabilidad futura de la empresa adquirida, el valor de evaluación utilizado es principalmente el valor de inversión. Cuando el objetivo principal es obtener los recursos de la empresa adquirida y existe un valor justo de mercado comparable, a menudo se utiliza el valor de mercado; (2) Cuando el cliente es una parte interesada diferente, el tipo de valor de la empresa adquirida también será diferente. Por ejemplo, cuando el objeto de fusiones y adquisiciones es un determinado tipo o inversionista específico, y solo combina el suyo. características económicas y datos de evaluación únicos durante el proceso de evaluación, los tasadores de activos registrados a menudo eligen el valor de la inversión como valor de evaluación, por el contrario, si no hay inversores específicos, la empresa adquirida puede buscar posibles fusiones y adquisiciones a través de varios canales públicos; En este momento, para presentar información sobre el valor razonable al público, la empresa adquirida puede confiar en una agencia de tasación de activos profesional de acuerdo con la evaluación de activos que se lleva a cabo bajo la condición de que la estrategia actual de operación y gestión de la empresa continúe funcionando. y el valor en este momento suele ser el valor de mercado en el mercado abierto.
3. Breve análisis de la diferencia entre valor de mercado y valor de inversión
Dado que diferentes circunstancias, especialmente las fusiones y adquisiciones corporativas, pueden llevar a que surjan diferencias entre valor de mercado y valor de inversión. Entonces, ¿cuál es la causa fundamental de esta diferencia? El autor cree que la razón más fundamental son las diferentes visiones estratégicas y estándares de juicio de valor de diferentes clientes para la misma empresa. Esto se refleja más obviamente en el mito de la fusión de Sejin Beer.
En el "Mito de Suejin", antes de la transferencia de capital, los activos totales de Sewjin Beer eran de aproximadamente 1,14 mil millones de RMB, y el capital del propietario era de aproximadamente 520 millones de RMB. Los activos netos de Sewjin Beer evaluados por la agencia de tasación de activos eran de aproximadamente 618 RMB. millones, y al final el grupo belga de cerveza InBev la adquirió con éxito por un precio de 5.886 millones de yuanes. Ante esta diferencia de casi diez veces, no es difícil encontrar las razones siempre que analicemos cuidadosamente la situación real de todas las partes en ese momento. En este "mito", la evaluación del valor corporativo de Sedin Beer por parte del Grupo InBev consideró plenamente el impacto en el valor del fondo de comercio, las marcas registradas y otros activos intangibles de Sedin Beer, y vio que Sedin Beer tenía ventas nacionales en ese momento. Las buenas perspectivas que la red y la participación de mercado puede lograr bajo el efecto combinado del propio capital y las ventajas tecnológicas del Grupo InBev, es decir, el Grupo InBev se basa más en su propia visión de desarrollo estratégico para el mercado cervecero chino y la sinergia después de fusiones y adquisiciones. La decisión estratégica se toma en función del valor. juicio del efecto; y los activos netos de Sedin Beer obtenidos por la agencia de evaluación no incluyen el fondo de comercio, la marca registrada y otros valores de Sedin Beer. En el marco de esta transacción de fusión y adquisición, el Grupo InBev utilizó el valor de la inversión para evaluar Sedin Beer en función de sus propios fines estratégicos específicos, mientras que la agencia de evaluación eligió el mercado en condiciones de mercado abierto para evaluar el valor corporativo de Sedin Beer.
En resumen, basándose en diferentes visiones estratégicas y estándares de juicio de valor, es probable que diferentes partes confiantes tengan enormes diferencias en el valor de la inversión y el valor de mercado cuando se enfrentan a la evaluación del valor de la misma empresa, y los dos valores son diferentes. Por lo tanto, no podemos decir directamente que el valor de mercado está infravalorado porque el valor de mercado es mucho menor que el valor de inversión, porque el efecto de sinergia después de fusiones y adquisiciones promueve la expansión de la diferencia entre el valor de inversión y el valor de mercado, y esta enorme diferencia aumentará a su vez promueve fusiones y adquisiciones. Fang busca sinergias posteriores a las fusiones. En la práctica, debemos comprender cuidadosamente los significados respectivos de los dos valores y no mirar el problema de manera unilateral.
Referencias
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[4] Deng Yun. Análisis de la diferencia entre valor de mercado y valor de inversión en fusiones y adquisiciones - Explicación de la prima de fusión y adquisición de Söjin Beer en la evaluación del valor corporativo [N]. Informe diario del gerente. 2011-09-01