Entrevista exclusiva con Huaxing Zhou Liang: La búsqueda de cambio de Huaxing está detrás de la firma de un contrato de dos años con Mobike
Entrevista exclusiva con Huaxing Zhou Liang: Detrás de la firma de un contrato de dos años con Mobike está la búsqueda de cambio de Huaxing
El mercado caliente de bicicletas compartidas, con Mobike recibiendo un Nueva ronda de financiación, la escala y la intensidad de la competencia han vuelto a aumentar.
El cuarto día de 2017, Mobike, la mayor plataforma de bicicletas compartidas, anunció la finalización de la financiación de capital Serie D de 215 millones de dólares (aproximadamente 1.500 millones de RMB). Tencent y Warburg Pincus lideraron esta ronda de inversión. Los inversores estratégicos y financieros recién introducidos incluyen a Ctrip, Huazhu, TPG, etc., y los accionistas existentes como Sequoia y Hillhouse también participaron en esta ronda de financiación.
En el actual mercado de capital riesgo, ligeramente aburrido, esta ronda de financiación de Mobike es un acuerdo suficiente para llamar la atención, tanto en términos del monto de la financiación como de los antecedentes de los inversores. China Renaissance fue el asesor financiero de esta transacción.
Esta no es la primera vez que el nombre de China Renaissance aparece en la información financiera de conocidas empresas de la nueva economía. Como banco de inversión establecido durante más de 12 años, China Renaissance ha participado en la financiación de. muchas empresas de la nueva economía, incluidas JD.com, Ganji.com, etc.
En la ola de fusiones de Internet de 2015, el desempeño de China Renaissance como asesor financiero en la fusión de Didi Kuaidi y Meituan-Dianping también apoyó gradualmente a este banco de inversión en el círculo de capital de riesgo de Internet de China.
Después de recibir 200 millones de dólares en financiación Serie D, el fundador de Mobike, Wang Xiaofeng, expresó que no estaba satisfecho (con la velocidad, en 2016 solo se recaudaron cinco rondas en un año). rondas.
En comparación con la velocidad de financiación de la mayoría de las empresas, la velocidad de financiación prevista por Wang Xiaofeng parece ambiciosa, pero China Renaissance se está convirtiendo en parte de este ambicioso plan de financiación.
En esta transacción, la cooperación entre Huaxing y Mobike ha subvertido el estilo pasado de Huaxing de hacer las cosas, pero en el nuevo entorno, esto puede convertirse en la norma.
Zhou Liang, responsable directo del asesor financiero de Mobike, director de Huaxing Capital y jefe del equipo de financiación de capital privado que ha estado en Huaxing durante diez años, dijo a Tencent Technology: Huaxing tendrá más y Más empresas similares a Mobike si todo el mercado acepta cada vez más este tipo de cooperación, creo que será cada vez más común.
Diferentes modelos de cooperación
Esta vez China Renaissance no solo actuó como consultor financiero para la ronda de financiación D de Mobike, sino que también firmó un contrato de servicio de dos años con ella.
En los próximos dos años, Huaxing se convertirá en una ayuda importante para que Mobike obtenga inyecciones de capital externo, continúe introduciendo capital de alta calidad y, en el campo de las bicicletas compartidas, Huaxing solo prestará servicios a Mobike.
Ya sea Mobike o Huaxing, esta es una forma inusual de cooperación, pero Zhou Liang cree que esta forma de cooperación es una opción razonable para hacer frente a los cambios en el entorno general.
¿Qué significa ser consultor financiero durante dos años? Significa que estaremos más profundamente vinculados a una empresa tan destacada en el campo de las bicicletas compartidas en China, y durante mucho tiempo. .Venid juntos.
La financiación por pulsos era el principal método de financiación para la mayoría de las empresas de Internet en el pasado. La financiación se consideraba únicamente cuando se necesitaba dinero. Con el rápido desarrollo de la industria, la demanda de fondos por parte de empresas destacadas se ha convertido gradualmente en un proceso continuo y a largo plazo. No es raro que Didi y ahora Mobike sean representantes típicos.
Según el modelo de cooperación a corto plazo, como consultor financiero para una sola ronda del cliente, debe tener una comprensión y un juicio muy profundos del cliente en un período de tiempo relativamente corto. y ayudar a la empresa a encontrar el inversor adecuado lo antes posible para completar el proyecto. Pero si amplía el tiempo de servicio, descubrirá que los asesores financieros profesionales pueden brindar a los clientes mucha más ayuda que esto.
La financiación se está convirtiendo en un proceso continuo. Dado que es continuo, como asesor financiero exclusivo de la empresa, podemos evitar hacer muchas cosas miopes en un asunto a largo plazo. ?, explicó Zhou Liang.
Específico para las operaciones reales, incluye cómo evitar la inconsistencia entre los intereses de FA y la empresa, y cómo evitar la inconsistencia entre los intereses de los accionistas y la administración.
?Le daremos muchas sugerencias de capital y ritmo, y lo veremos desde una perspectiva a largo plazo. Por ejemplo, puedo incluso sugerirle que este mes no es un buen momento para recaudar fondos, y puede que sea más apropiado esperar otros dos meses o puede que llegue un momento determinado en el que el negocio alcance cierto límite; nivel, creemos que tendrá más éxito. Bien reconocido por el capital.
Mobike busca velocidad, por lo que elige alcanzar una cooperación a largo plazo con Huaxing, ya no utiliza métodos de financiación de pulso, y continuará contactando y recaudando fondos de instituciones de inversión a través de Huaxing en el futuro. Mientras Huaxing busca cambios, Mobike es el primer pedido de Huaxing para implementar nuevas ideas comerciales. Detrás de los cambios están los desafíos que el entorno del mercado en constante ajuste ha traído a la industria de la consultoría financiera.
El mercado cambiante
Como nativo de Huaxing que se unió justo después de graduarse, Zhou Liang ya tiene diez años de experiencia en banca de inversión.
Existe una gran diferencia entre el entorno del mercado hace diez años y el actual. Zhou Liang recordó que el entorno del mercado en ese momento era que no había muchos inversores en la industria, solo inversores en dólares estadounidenses y en RMB. relativamente distinto, y la mayor parte del proyecto de Huaxing también está dominado por capitalistas de riesgo en dólares estadounidenses o inversores en dólares estadounidenses. ?En esa época, básicamente estaba bien conocer 200 instituciones de inversión. ?
Pero la era en la que conocer 200 instituciones de inversión era suficiente para hacer negocios ya pasó. Según Zhou Liang, puede haber 2.000 instituciones de inversión nacionales dirigidas a proyectos de etapa intermedia a tardía, incluidos inversores en dólares estadounidenses, inversores en RMB y algunas empresas que cotizan en acciones A, de los departamentos de seguros, banca y valores.
Zhou Liang se lamentó de Tencent Technology: Después de diez años en la industria, la cantidad de inversores que no conozco no es cada vez menor, sino cada vez mayor. Aunque el número de inversores familiares está creciendo exponencialmente, todavía encontrará muchos inversores con diversos orígenes, incluidos sus estilos y lógicas de inversión que es necesario comprender. Es imperativa una cobertura profesional, sistemática y organizada de los inversores.
El aumento de inversores está relacionado con el entorno general de China.
En la etapa relativamente temprana del desarrollo económico de China, el aporte de capital fue más importante. Sin embargo, a medida que las personas y las instituciones nacionales ganaron dinero, desarrollaron necesidades de inversión, además de poner dinero en bancos y comprar bienes raíces. , también es necesario invertir en algunas oportunidades en nuevos campos económicos, y una gran cantidad de capital ha comenzado a centrarse en proyectos locales. Más adelante, cuando los proyectos locales no puedan satisfacer plenamente las necesidades de inversión de los fondos locales, estos fondos inevitablemente irán al extranjero.
Zhou Liang resumió este proceso como un proceso desde la entrada de capital hasta la circulación interna de capital y la exportación de capital. El entorno general de China se encuentra en medio de esta tendencia cambiante. El entorno del mercado y las instituciones participantes del capital local se han vuelto más. La complejidad es la manifestación de la aparición de tendencias.
No solo está aumentando el número de inversores, sino que la estructura de las transacciones también está experimentando cambios extremadamente complejos. Hace diez o cinco años, la financiación se basaba básicamente en aumentos de capital, y la mayoría de ellas eran inversiones en dólares estadounidenses. una estructura VIE. Una estructura única para que la gente invierta, pero ahora la situación es mucho más complicada.
Hoy en día, algunas empresas van a dividir sus VIE en una ronda de financiación. Dividir las VIE significa que hay que reemplazar a los antiguos inversores en dólares estadounidenses por inversores en RMB. En este proceso, la primera estructura de transacción es. Muy complicado. Como asesor financiero, ¿cómo colabora con nuevos inversores y antiguos inversores, se adapta a los estilos de los diferentes tipos de inversores y qué tipo de estructura de transacción debería utilizar para permitir que todas las partes logren un entendimiento mutuo? al mismo tiempo, los métodos de entrega, los métodos de pago, la futura cotización y salida, etc. son cosas que los asesores financieros deben considerar si se trata de la Nueva Tercera Junta y las acciones A, los fondos salientes también deberán coordinarse y comunicarse; con las autoridades reguladoras. Se trata de cuestiones muy complejas.
En una ronda de financiación, algunas empresas deben considerar si financiar en su totalidad o dividir un negocio. Incluso en una transacción grande, se pueden financiar dos o tres negocios de forma independiente al mismo tiempo. . Algunos proyectos, durante el proceso de financiación, también están realizando una ronda de fusiones y adquisiciones o incluso recaudando un fondo de fusiones y adquisiciones para realizar algún diseño industrial. En general, las necesidades de los clientes son cada vez más complejas y cambiantes, lo que hace que las transacciones sean más complejas y los tiempos de los proyectos más largos.
El mercado se está volviendo cada vez más complejo y el popular enfoque de un solo equipo de asesores financieros ha demostrado sus limitaciones en el nuevo entorno del mercado. Incluso si un consultor financiero ha estado en la industria durante muchos años, no es fácil para una persona tener una buena comprensión de diferentes proyectos e industrias y dominar el mercado en constante cambio y los diversos productos comerciales.
Ante las nuevas tendencias del mercado, Huaxing también empezó a buscar cambios.
La solución de Huaxing
El tamaño del equipo de Huaxing ha experimentado grandes cambios en 2016, expandiéndose de más de 200 personas a más de 500 personas.
La rápida expansión del equipo se debe principalmente al establecimiento de Huajing Securities. La lógica subyacente es que ante las demandas cada vez más diversas en el mercado, Huaxing está refinando la división profesional del trabajo en su ámbito interno. Se espera que, en función de las diferentes necesidades, se divida en diferentes dimensiones para brindar a los clientes servicios más completos.
En el negocio de financiación de capital privado del que Zhou Liang es responsable, el estilo de juego del equipo pequeño ha cambiado hace mucho tiempo. Hace cinco años, un proyecto lo manejaban dos o tres personas, basándose principalmente en las capacidades individuales de un pequeño equipo. A medida que aumentaron los tipos de inversores y las estructuras de transacciones se volvieron más complejas, Huaxing comenzó a cambiar este enfoque y comenzó una serie de divisiones especializadas del trabajo.
La primera es distinguir el lado de los activos del lado del capital.
En el lado de los activos, hay un equipo dedicado a juzgar qué empresas de una industria son buenas y en qué posiciones se encuentran en diferentes ámbitos.
En cuanto a la financiación, el equipo necesita comprender las demandas de los diferentes tipos de inversores. Huaxing ha clasificado internamente a diferentes inversores, como instituciones financieras y estratégicas en RMB y dólares estadounidenses; sistemas de seguros. Además, las diferentes estructuras de transacciones requieren diferentes conocimientos profesionales. En términos de estructura de transacciones, el equipo interno de Huaxing también ha desglosado las categorías, incluidas estructuras extraterritoriales puramente en dólares estadounidenses, financiación nacional, división de VIE, venta de acciones antiguas, transacciones de bonos convertibles y New Third. Tablero y otros diversos tipos de transacciones Cada uno de los diferentes tipos de estructuras de transacciones tiene su propio énfasis.
En opinión de Zhou Liang, tal división del trabajo impone grandes exigencias al talento profesional de los consultores financieros en cada campo. El negocio de consultoría financiera de financiación de capital privado de Huaxing ha realizado 350 transacciones desde su creación hasta la actualidad. dijo que hemos visto diversas formas de transacciones. Ahora estamos clasificando con más detalle a las personas con más experiencia en estos mercados para satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes y del mercado.
?Muchos de los ajustes que hemos realizado tienen en realidad la esperanza de que seamos más profesionales en FA y seamos capaces de hacer frente al complejo mercado y las complejas necesidades de las empresas.
Zhou Liang presentó que la percepción de Huaxing sobre los cambios del mercado y sus ajustes internos casi han comenzado en los últimos dos años. El evento histórico es que algunas empresas han regresado a las acciones A y han logrado muy buenos precios-beneficios. ratios, así como muchos Buen rendimiento del capital.
Pero el cambio acelerado sólo se ha producido en los últimos seis meses. Sólo con un número suficiente de proyectos en diversos campos profesionales se pueden acumular suficientes capacidades profesionales. Este proceso duró dos o tres años antes de que los resultados aparecieran gradualmente.
Mobike es la última práctica bajo el nuevo modelo operativo. En los próximos dos años, Zhou Liang seguirá siendo responsable de los asuntos de asesoramiento financiero de Mobike. Los servicios proporcionados por Huaxing incluyen un equipo que está familiarizado con la industria O2O y otro equipo que está familiarizado con el financiamiento de capital privado tradicional en dólares estadounidenses. Los dos equipos trabajan juntos.
Otro caso típico es el de la azafata de vuelo. Para el proyecto de azafatas de vuelo, el equipo de Huaxing también incluye un equipo industrial centrado en el turismo, un equipo de financiación de capital privado familiarizado con el mercado del RMB, un equipo nacional de acciones A familiarizado con la división de VIE y un equipo de la Nueva Tercera Junta. . Se puede ver que después del ajuste de Huaxing después de refinar la división interna del trabajo, el cambio más significativo es que cuando las empresas tienen diferentes necesidades, Huaxing puede proporcionar las capacidades de servicio correspondientes.
Entonces, según la estructura de Huaxing, ya sea un proyecto de financiación de capital privado, una oferta pública inicial u otros tipos de proyectos en el futuro, en realidad será una combinación de expertos de la industria y expertos en productos trabajando juntos.
En este momento, el mercado de capitales y las demandas que enfrentan las empresas se han vuelto más complejos. Esto requiere que FA tenga capacidades de producto más completas para poder brindar a las empresas una mejor solución a los problemas.
En opinión de Zhou Liang, la lógica futura de Huaxing es esperar que: Se utilicen cada vez más combinaciones profesionales para proporcionar a las empresas más servicios profesionales. ?
En el complejo entorno del mercado, los cambios de Huaxing continuarán.
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