¿Qué deberían hacer los "cisnes negros" tenedores de acciones que con frecuencia atacan fondos estrella y "pisan el trueno"?
De hecho, en los últimos años, hay muchos fondos con grandes participaciones que han sufrido eventos de "cisne negro", como un rendimiento significativamente inferior al esperado, fraude financiero y controladores reales sospechosos de violar leyes y regulaciones. . Estas "acciones calientes" y "compañías problemáticas" aparecerán incluso en la lista de grandes fondos públicos conocidos por su estricto control de riesgos, y muchos administradores de fondos estrella inevitablemente caerán en la trampa.
¿Qué hacer si los fondos públicos “pisan el trueno”? ¿Cómo protegerse de la caída de un rayo? ¿Es necesario que los titulares de fondos canjeen los fondos que han "pisado el trueno"?
"Black Swan" asalta las grandes tenencias del fondo.
Recientemente, acciones de peso pesado como Yongxing Materials y Guolian Shares se han topado sucesivamente con interferencias negativas de la opinión pública y los precios de sus acciones se han desplomado desde máximos. Detrás de estas acciones de caída repentina, también hay algunos administradores de fondos estrella cuya escala de gestión ha superado los 10 mil millones.
Guolian Shares, que se posiciona como una plataforma de Internet industrial y de comercio electrónico B2B, ha estado involucrada recientemente en un fraude financiero y fue inmediatamente cuestionada por la Bolsa de Valores de Shanghai. Aunque la empresa respondió positivamente a las dudas, el precio de las acciones de la empresa cayó hasta el límite, tres veces en seis días de negociación.
Las acciones de Guolian cotizaron en el mercado de acciones A en 2019. Con su rápido y estable crecimiento de desempeño, se ha ganado el favor de los fondos públicos. Los datos muestran que a finales del tercer trimestre de 2022, un total de 61 fondos públicos y 199 productos de fondos mantienen posiciones importantes en acciones de Guolian, con un total de aproximadamente 115 millones de acciones, lo que representa el 23,01% de las acciones en circulación de la empresa. de los cuales 5 productos de fondos aparecen entre los diez principales accionistas de Guolian Co., Ltd. A medida que los fondos públicos aumentaron sus posiciones, el precio de las acciones de Guolian también ha aumentado desde su cotización en octubre de este año, alcanzando un récord de 165.438, un aumento de más de 20 veces en tres años.
Vale la pena señalar que el 25 de junio de 165438, que fue el primer día del límite diario de las acciones de Guolian, cuando el índice del mercado cerró al alza, el valor neto de muchos fondos de posición todavía cayó casi un 3 , lo que hizo que los titulares alguien estuviera deprimido. Sin embargo, el precio de las acciones de Guolian se desplomó durante varios días consecutivos, provocando grandes pérdidas a los fondos públicos que habían invertido mucho en las acciones.
Casualmente. Un ejemplo típico de los recientes ataques del "cisne negro" a las grandes tenencias de fondos públicos es Yongxing Materials. 165438 El 29 de octubre, debido a una calidad anormal del agua de la fuente, Yongxing Materials Company tuvo que suspender temporalmente la producción de la línea de producción de fundición de carbonato de litio. Afectado por esta noticia, el precio de las acciones de Yongxing Materials se desplomó rápidamente hasta el límite.
En los últimos años, desde que Yongxing Materials expandió su negocio de baterías de litio, su rendimiento y el precio de sus acciones han aumentado, y el precio de sus acciones aumentó más de 16 veces en cuatro años. Yongxing Materials ha recibido una gran cantidad de fondos temáticos de nuevas energías en los últimos años con su negocio de nuevas energías de baterías de litio. Los datos muestran que a finales del tercer trimestre de 2022, un total de 136 productos de fondos de 52 empresas de fondos públicos han invertido mucho en Yongxing Materials, por un total de aproximadamente 68,57 millones de acciones, que representan el 24,91% de las acciones en circulación de la empresa. , aparecieron 7 productos de fondos en Yongxing Materials Entre los diez principales accionistas de acciones en circulación. Al mismo tiempo, Yongxing Materials es también la principal participación de muchos productos de fondos públicos.
Además de Guolian y Yongxing Materials, este año ha surgido una opinión pública negativa para participaciones de fondos como Enjie, Fanjian Biotech e International Pharmaceuticals, lo que ha provocado que los precios de las acciones se desplomen, y los fondos públicos con grandes participaciones también han sido herido.
¿Cómo responden los gestores de fondos?
"Algunas empresas que cotizan en bolsa se han topado con eventos repentinos de 'cisnes negros' y los administradores de fondos no pueden predecirlos con anticipación. Por ejemplo, la capacidad de producción de materiales de Yongxing se ha suspendido temporalmente debido a problemas ambientales", dijo un investigador de inversiones. Un reportero del Securities Times dijo: “Cuando las acciones de peso pesado en la cartera de inversiones se enfrentan a un evento que tiene un mayor impacto en las fluctuaciones del precio de las acciones, la empresa atraerá la atención de los gerentes para analizar el evento en sí y el grado en que las acciones de la empresa. Sin embargo, el precio se ve afectado, las diferentes empresas tienen reglas de control de riesgos y las diferentes estrategias de inversión de los administradores de fondos determinan los diferentes métodos de manejo”.
Los datos de la lista fuera de horario de Yongxing Materials muestran que 2 asientos institucionales compraron 22,87 millones de yuanes. y 8,43 millones de yuanes respectivamente, y 4 puestos institucionales respectivamente. Vendidos por 75,15 millones de yuanes, 72,6 millones de yuanes, 69,59 millones de yuanes y 59,7 millones de yuanes.
Si bien los fondos institucionales se estaban vendiendo, todavía había otros fondos institucionales comprando el fondo y surgieron diferencias.
A juzgar por casos pasados, la calidad de las empresas que conducen a desacuerdos institucionales es generalmente mejor. La ocurrencia de eventos de "cisne negro" tiene poco impacto en el desempeño a largo plazo del precio de las acciones de la empresa. El representante típico es International Pharmaceuticals. Como una de las pocas empresas que cotizan en acciones A con hospitales como su negocio principal y recursos médicos de alta calidad, International Pharmaceuticals ha sido favorecida y mantenida por muchos administradores de fondos estrella de "decenas de miles de millones". A principios de este año, un hospital afiliado a International Medical fue cerrado para su rectificación debido a la negativa a recibir tratamiento médico. Durante el período en que las acciones de la empresa eran ST, la mayoría de los productos de fondos públicos tuvieron que venderse bruscamente porque no podían comprar acciones de ST de acuerdo con el acuerdo de cumplimiento. Al final del primer trimestre, International Pharmaceuticals no aparecía entre las diez principales participaciones de ningún fondo; en el segundo trimestre, después de que International Pharmaceuticals se quitara el sombrero con éxito, una gran cantidad de fondos públicos volvieron a ingresar; Al final del tercer trimestre, había 12 fondos públicos y 33 productos de fondos que poseían un total de 119 millones de acciones de International Pharmaceuticals, incluidas decenas de miles de millones de administradores de fondos como Zhang Kun y Liu Changchang.
Sin embargo, si la liquidez de las acciones de la empresa "problemática" es relativamente pobre y los fondos hacen subir el precio de las acciones, después de que ocurre un evento de "cisne negro", a menudo no hay nadie que se haga cargo. y es fácil que el precio de las acciones siga cayendo en picado.
Además, cuando el impacto negativo de algunos eventos del "cisne negro" es irreversible, las acciones de las empresas involucradas a menudo son directamente incluidas en la lista negra de las compañías de fondos y abandonadas por los administradores de fondos.
Es un poco difícil estar completamente “protegido de los rayos”
Un administrador de fondos le dijo a un periodista del Securities Times que los eventos del “cisne negro” a menudo son difíciles de predecir. Para los investigadores de inversiones, es imposible no pisar ningún trueno. Sólo se puede decir que hay algunos "truenos" que conviene evitar en la medida de lo posible.
Por ejemplo, para algunas empresas con una gobernanza caótica, la investigación de inversiones de fondos puede comprender la empresa a través de investigaciones y análisis preliminares y descubrir problemas ocultos temprano. Algunas empresas con fraude financiero también pueden encontrar problemas mediante una investigación y análisis en profundidad; verificación cruzada.
Cabe mencionar que parece existir una conexión inevitable entre los altos rendimientos y la probabilidad de "pisar un trueno". En los últimos años, la inversión en acciones tecnológicas en el mercado de acciones A se ha vuelto cada vez más intensa. Para lograr altos rendimientos, muchos gestores de fondos apostaron por el crecimiento futuro de las acciones tecnológicas y les otorgaron primas de valoración más altas. Por tanto, el sector tecnológico se ha convertido en un campo de concentración de acciones alcistas, lo que juega un papel importante para los gestores de fondos que apuestan por este sector. Las acciones tecnológicas generalmente tienen umbrales de inversión altos, iteración tecnológica rápida, alta volatilidad y alta incertidumbre. Si los administradores de fondos persiguen demasiado altos rendimientos e ignoran los riesgos potenciales, la probabilidad de "viajar hacia una tormenta" aumentará significativamente.
Un administrador de fondos de una compañía de fondos en Shanghai le dijo a un periodista del Securities Times que la mayoría de los fondos "pisaron el trueno" principalmente debido a los factores internos de la compañía "Xunlei", algunos factores externos, como las políticas. Las industrias, los cambios internacionales y la exposición gradual de algunos problemas pasados por alto han provocado que algunas empresas se encuentren con eventos de "cisne negro", que son difíciles de evitar por completo.
Después de que un fondo "pisa una tormenta", los gestores de fondos sólo pueden reducir el impacto del evento del "cisne negro" en los intereses de los tenedores reduciendo o liquidando posiciones.
Los poseedores no necesitan estar demasiado ansiosos.
“Los tenedores de fondos deberían considerar el incidente de los 'pasos de trueno' de las grandes tenencias del fondo de manera racional y objetiva". ”acciones, así como la capacidad pasada del administrador del fondo para responder a los riesgos. Si la posición es baja, no hay necesidad de ser demasiado pesimista ni ansioso.
En comparación con las acciones individuales, la mayor ventaja de los fondos es diversificar los riesgos a través de inversiones de cartera, lo que puede reducir el impacto de las caídas de las acciones individuales en la cartera.
De hecho, las grandes tenencias del llamado fondo a las que prestan atención los tenedores de fondos son en realidad las grandes tenencias del último trimestre. No se descarta que los gestores de fondos reduzcan o liquiden sus posiciones antes y después del estallido del "cisne negro". Por ejemplo, el precio de las acciones de "Xunlei" ha estado cayendo continuamente, pero el valor neto de los fondos con una gran inversión no ha fluctuado en consecuencia, lo que indica en gran medida que el fondo ya no posee las acciones de "Xunlei" relevantes.
Incluso si algunos fondos accidentalmente "pisan el trueno", debido al período de intervención temprana y los bajos costos de tenencia, en general, todavía aportan una cierta cantidad de ingresos de inversión a los titulares de fondos.
Además, algunas empresas se topan con dificultades a corto plazo y acontecimientos del tipo "cisne negro". Según el criterio del equipo profesional de investigación de inversiones, las fluctuaciones a corto plazo no obstaculizarán el espacio de crecimiento futuro de la empresa.
En este caso, "pisar el trueno" a corto plazo no afectará a las tenencias a largo plazo.
Los inversores de fondos mencionados anteriormente también dijeron que los titulares de fondos también pueden utilizar algunas técnicas de selección de fondos para evitar la erosión de los ingresos por inversiones causada por el fondo "pisar el trueno". Por ejemplo, no mantener una proporción excesivamente alta de fondos temáticos. Los fondos temáticos están relativamente concentrados y altamente correlacionados, lo que tiene un gran impacto en el rendimiento de la cartera de inversiones a través de la penetración de grandes participaciones; no limite los fondos a una industria; o fondo temático. Si una industria se ve afectada, el impacto en la cartera de inversiones será grande; examine los estilos de inversión y las capacidades de respuesta al riesgo de diferentes administradores de fondos, y trate de elegir administradores de fondos con diferencias obvias en filosofías de inversión.