¿Cuáles son los principales indicadores del análisis financiero de fondos?

La mayor tasa de crecimiento del patrimonio neto de un fondo se puede lograr asumiendo mayores riesgos, por lo que es incompleto evaluar el desempeño de un fondo basándose únicamente en su tasa de crecimiento del patrimonio neto. Para medir el rendimiento de un fondo, se deben considerar tanto el rendimiento como el riesgo. El índice de Sharpe es un indicador que puede considerar de manera integral el rendimiento y el riesgo al mismo tiempo. El índice de Sharp, también conocido como índice de Sharpe, fue propuesto por primera vez por el premio Nobel William Sharpe en 1966. Se ha convertido en el índice estandarizado más utilizado en el mundo para medir el rendimiento de los fondos.

Cálculo e importancia del ratio de Sharpe

El cálculo del ratio de Sharpe es muy sencillo. El índice de Sharpe de un fondo se puede obtener restando la tasa de interés libre de riesgo de la tasa de crecimiento promedio del patrimonio neto del fondo y luego dividiéndola por la desviación estándar de la tasa de crecimiento del patrimonio neto del fondo. Refleja en qué medida la tasa de crecimiento del valor neto de un fondo unitario de riesgo excede la tasa de rendimiento libre de riesgo. Si el índice de Sharpe es positivo, significa que la tasa de crecimiento promedio del valor liquidativo del fondo durante el período de medición excede la tasa libre de riesgo. Tomando el tipo de interés de los depósitos bancarios durante el mismo período que el tipo de interés libre de riesgo, significa que los fondos de inversión son mejores que los depósitos bancarios. Cuanto mayor sea el ratio de Sharpe, mayor será el riesgo-retorno del riesgo de la unidad del fondo.

La base teórica para utilizar el índice de Sharpe para clasificar el rendimiento de los fondos es que los inversores pueden endeudarse y endeudarse a tipos de interés libres de riesgo, determinando de esta manera un ratio de financiación adecuado, bajo el mismo riesgo, los fondos. con un índice de Sharpe alto siempre puede obtener mayores rendimientos de inversión que los fondos con índices de Sharpe más bajos. Por ejemplo, hay dos fondos A y B. El fondo A tiene una tasa de crecimiento del valor neto anual promedio de 20 y una desviación estándar de 10. El fondo B tiene una tasa de crecimiento del valor neto anual promedio de 15 y una desviación estándar de 5. El La tasa de interés anual promedio libre de riesgo es 5. Entonces, los índices de Sharpe del Fondo A y del Fondo B son 1,5 y 2 respectivamente. Para explicar esto más claramente, podemos invertir la misma cantidad de fondos en B al nivel libre de riesgo. tasa de interés (la relación de financiamiento es 1: 1), entonces B La desviación estándar de se expandirá 1 veces para alcanzar el mismo nivel que A, pero en este momento la tasa de crecimiento neto de B es igual a 25 (es decir, 2 # 15). Los más utilizados son el índice de Sharpe mensual y el índice de Sharpe anual.

Utilice el índice de Sharpe para medir el desempeño de los fondos chinos

A nivel internacional, el índice de Sharpe generalmente se calcula utilizando la tasa de crecimiento neto de 36 meses y el gobierno a corto plazo de 3 meses. tasa de interés de los bonos. Sin embargo, dado que los fondos de inversión en valores de mi país solo anuncian su patrimonio neto una vez por semana y tienen un historial de desarrollo corto, solo unos pocos fondos tienen 36 meses de datos sobre el patrimonio neto. Por lo tanto, en el cálculo del índice de Sharpe utilizamos los últimos 12. Tasa de crecimiento del patrimonio neto mensual de tres meses como base para el cálculo. Además, dado que mi país aún no ha emitido bonos del Tesoro a corto plazo, para seleccionar la tasa de rendimiento libre de riesgo se utilizó la tasa de recompra de bonos del Tesoro a 28 días de la Bolsa de Valores de Shanghai.

Aquí calculamos el ratio de Sharpe de 30 fondos del 27 de octubre de 2000 al 26 de octubre de 2006, 5438 0, 10 (ver tabla adjunta). Se descubre que los índices mensuales de Sharpe de todos los fondos son negativos, lo que indica que el rendimiento de la inversión de los fondos no es tan bueno como el de las recompras de bonos gubernamentales. Cuando el ratio de Sharpe es negativo, ordenar por tamaño no tiene sentido.

La tasa de crecimiento promedio mensual del valor neto de un fondo es un indicador absoluto del desempeño del fondo. A juzgar por este indicador, Fund Xinghua, Fund Tongzhi y Fund Xinghe son los mejores, mientras que Fund Jinghong, Fund Kaiyuan y Fund Hanxing son los peores. Se puede ver que, a excepción de la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual del Fondo Xinghua y el Fondo Tongzhi, la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual de los 28 fondos restantes es un crecimiento negativo, lo que indica que el desempeño general de la inversión del fondo es insatisfactorio.

Utilizando la desviación estándar como estándar para medir el riesgo del fondo, Fund Yuhua, Fund Tongzhi y Fund Xinghe tienen la volatilidad del valor neto más baja y el menor riesgo, mientras que Fund Jinyuan, Fund Taihe y Fund Kaiyuan tienen la fluctuaciones más bajas del valor neto. La tasa más alta y el mayor riesgo.

El coeficiente de correlación de rango de Spearman entre la tasa de crecimiento del valor neto promedio mensual y la desviación estándar de los 30 fondos es -0,54, lo que indica que los ingresos y el riesgo del fondo tienen una fuerte correlación negativa, es decir, cuanto mayor Cuanto mayor sea el riesgo, mayor será el valor neto del fondo. Esta relación es opuesta a la relación riesgo-retorno normal, lo que indica que los fondos de inversión en valores de mi país no son en promedio una cartera de inversiones efectiva y la eficiencia de la cartera de inversiones es pobre.

Cuestiones a las que se debe prestar atención al aplicar el índice de Sharpe

Aunque el cálculo del índice de Sharpe es muy simple, aún es necesario prestar atención a la aplicabilidad del índice de Sharpe en aplicaciones específicas: 1. Desviación estándar de los rendimientos El ajuste del riesgo supone implícitamente que la cartera bajo examen constituye la inversión completa del inversionista. Por lo tanto, el índice de Sharpe sólo puede utilizarse como una base importante para considerar la compra de un determinado fondo entre muchos fondos. 2. También se considera inadecuado el uso de la desviación estándar como indicador de riesgo. 3. La efectividad del índice de Sharpe también depende del supuesto de que se puede pedir prestado al mismo tipo de interés libre de riesgo. 4. El índice de Sharpe no tiene un punto de referencia, por lo que su tamaño en sí no tiene sentido y sólo es valioso en comparación con otros; carteras; 5. El ratio de Sharpe es lineal, pero en la frontera eficiente, la conversión entre riesgo y rendimiento no es lineal. Por lo tanto, el índice de Sharpe está sesgado al medir el desempeño de fondos con grandes desviaciones estándar 6. El índice de Sharpe no considera la correlación entre carteras, por lo que existen grandes problemas al construir carteras basadas únicamente en el valor de Sharpe 7. El índice de Sharpe; ratio y muchos otros indicadores Asimismo, lo que se mide es el desempeño histórico del fondo, por lo que las operaciones futuras no pueden basarse simplemente en el desempeño histórico del fondo. 8. En términos de cálculo, existe otro problema de estabilidad con el índice de Sharpe: el resultado del cálculo del índice de Sharpe está relacionado con el período de tiempo y la selección del intervalo de tiempo del cálculo de rendimiento.

Aunque existen muchas limitaciones y problemas mencionados anteriormente, el índice de Sharpe se usa ampliamente en la práctica porque es simple de calcular y no requiere demasiadas suposiciones.