¿Debería la empresa comprar incentivos de capital antes de salir a bolsa?
Después de cotizar en bolsa
Problema típico 1: el precio de las acciones es demasiado alto después de cotizar en bolsa y no hay suficiente espacio para incentivos.
Problema típico 2: las recompensas en acciones prometidas por los principales accionistas son difíciles de cumplir después de cotizar en bolsa y los incentivos no llegan a tiempo.
Tercera pregunta típica: El mecanismo de incentivos al capital corporativo debe considerarse a largo plazo.
Antes de cotizar
A partir de la información que hemos aprendido, las razones por las que las empresas que cotizan en bolsa no implementan incentivos de capital antes de cotizar se pueden resumir de la siguiente manera: En primer lugar, debido a la falta de planificación temprana. , Es demasiado tarde. Cuando la empresa de valores patrocinadora ingresa al mercado, se completa la reforma de las acciones de la empresa y la empresa ingresa en un programa intensivo de cotización, las empresas a menudo optan por abandonar el plan de incentivos de acciones para dar paso a la cotización en segundo lugar, creen erróneamente que el pre; -Las medidas de incentivo para cotizar en bolsa son insuficientes y creen erróneamente que las opciones sobre acciones son una herramienta de incentivo para las empresas que cotizan en bolsa. En tercer lugar, simplemente abandonen el plan de incentivos previo a la IPO y se preocupen por la conexión entre los planes de incentivos de acciones antes y después de la IPO; otorgar una gran cantidad de acciones antes de la IPO y dejar que los ejecutivos retiren dinero después de la IPO. Debido a demasiadas preocupaciones, las empresas que cotizan en bolsa se estancarán en la cuestión de los incentivos de capital y eventualmente se rendirán.
Con base en las cuestiones discutidas anteriormente, podemos ver que la implementación de incentivos de capital antes y después de la cotización enfrentará diferentes problemas y dificultades. Entonces, ¿cómo elegir el momento adecuado según la situación de la empresa para lograr el máximo efecto del plan de incentivos de acciones?
En primer lugar, establezca un plan general de incentivos a largo plazo e impleméntelo paso a paso. Hay varias etapas clave en el desarrollo de una empresa, incluido el período de puesta en marcha de la empresa, el período de rápido crecimiento, el aumento de capital y la expansión de acciones (incluida la introducción de inversiones de capital privado, etc.), la emisión y cotización de IPO, etc. Las empresas deben considerar las diferentes necesidades de incentivos al talento en diferentes momentos, elaborar planes generales e implementarlos paso a paso. En diferentes etapas de desarrollo, los programas de incentivos implementados pueden ser diferentes.
En segundo lugar, el plan de incentivos previo a la IPO debería centrarse en coincidir con el proceso de IPO para garantizar una promoción positiva de la IPO. Desde una perspectiva temporal, una empresa puede lanzar un plan de incentivos de acciones dos o tres años antes de salir a bolsa o incluso antes. Como puede verse en la figura anterior, en diferentes etapas del desarrollo empresarial, la base de fijación de precios de los planes de incentivos es diferente. Por ejemplo, si el momento de cotización está muy lejos, el precio suele basarse en los activos netos por acción. Cuando se trata de cotizar en bolsa, se basa más en el precio estimado de la oferta pública inicial. Después de la cotización, se basará más en el precio de mercado. Por lo tanto, desde la perspectiva de los efectos de los incentivos, cuanto antes se lance el plan de incentivos, menor será el precio de la recompensa y mayor será el espacio de beneficios futuros de los objetos de incentivo. Se podrá lograr mejor el objetivo de motivar al equipo central a trabajar juntos. la cotización de la empresa a largo plazo y también puede impedir eficazmente que el mercado salga a bolsa sobre el impacto negativo de "tener acciones repentinamente antes de cotizar".
Durante el diseño e implementación del plan de incentivos previo a la cotización, se requiere comunicación y coordinación con auditores, firmas de valores patrocinadoras, abogados y otras instituciones profesionales para garantizar el buen progreso del plan de cotización. Para evitar que los objetivos de incentivos vendan sus acciones después de la cotización, las múltiples restricciones del plan de incentivos previo a la cotización pueden implementarse mediante "compromisos públicos en el prospecto" y "firma de acuerdos de subvención".
Finalmente, se debe establecer un mecanismo de acoplamiento para los planes de incentivos previos y posteriores a la cotización, y se debe enfatizar el cumplimiento y los requisitos legales en el plan de incentivos posterior a la cotización. Para el mecanismo de acoplamiento de los planes de incentivos antes y después de la cotización, es necesario considerar las diferentes políticas regulatorias del futuro lugar de cotización de la empresa. Por ejemplo, la Bolsa de Valores de Hong Kong permite que los planes de incentivos que no se han implementado completamente antes de la cotización sigan implementándose después de la cotización, pero la implementación de nuevas subvenciones después de la cotización debe seguir las disposiciones correspondientes de las Reglas de Cotización de la Bolsa. Sin embargo, las acciones A no pueden continuar con los planes de incentivos de acciones que no se hayan implementado antes de la cotización. Es necesario establecer un punto divisorio nuevo y antiguo. El nuevo plan de incentivos de acciones no se puede implementar hasta al menos 30 días hábiles después de la cotización. .
Después de cotizar en bolsa, el nuevo plan de incentivos de acciones debe cumplir con los requisitos reglamentarios de las agencias reguladoras de valores, las bolsas y otros aspectos, y es difícil de implementar. Por ejemplo, cada detalle del diseño del plan, como la determinación del alcance del incentivo, la selección de las herramientas de incentivo, la fuente de las reservas de incentivos y el establecimiento de las condiciones de desempeño, debe cumplir con los requisitos de las políticas pertinentes.