¿Qué son las acciones de startups?
En el extranjero, el mercado de segunda junta también se llama mercado de valores alternativo. Es un mercado donde cotizan las pequeñas y medianas empresas, las empresas emergentes y especialmente las de alta tecnología. La función principal del mercado de segundas placas es servir a las pequeñas y medianas empresas empresariales, especialmente a las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología. En términos generales, sus estándares de cotización son diferentes a los del mercado principal. El establecimiento de GEM es una práctica común en los países y regiones desarrollados de todo el mundo, cuyo objetivo es apoyar a las pequeñas y medianas empresas que temporalmente no son elegibles para cotizar en el directorio principal pero que tienen un alto potencial de crecimiento, especialmente las empresas de alta tecnología. Por lo tanto, su establecimiento promoverá en gran medida el desarrollo de pequeñas y medianas empresas empresariales con potencial de desarrollo.
*En términos de financiación:
Uno de los propósitos de establecer un mercado de valores es recaudar fondos para las empresas que cotizan en bolsa. De hecho, en 2000, cuando el mercado de valores funcionaba normalmente, logró el resultado financiero anual más alto de 265.438 yuanes + 0,0938 + mil millones de yuanes.
En un sentido estricto, la financiación es el comportamiento y el proceso de las empresas para recaudar fondos. Es decir, la empresa adopta ciertos métodos para recaudar fondos de los inversores y acreedores de la empresa y organizar el suministro de fondos a través de predicciones y decisiones científicas basadas en sus propias condiciones de producción y operación, posesiones de capital y las necesidades futuras de negocio y desarrollo de la empresa para garantizar la operaciones normales de la empresa. necesidades de producción y actividades de gestión financiera. La motivación de la empresa para recaudar fondos debe seguir ciertos principios y proceder a través de ciertos canales y métodos. En términos generales, las empresas recaudan fondos con tres propósitos: quieren expandirse, quieren pagar deudas y tienen motivos encontrados. En términos generales, la financiación también se denomina financiación, es decir, la financiación de fondos monetarios y el comportamiento de las partes involucradas en la recaudación o préstamo de fondos en el mercado financiero a través de diversos métodos.
La financiación se puede dividir en financiación directa y financiación indirecta. La financiación directa es una actividad de financiación llevada a cabo directamente por el gobierno, las empresas, las instituciones y los individuos como prestamistas de última instancia sin la intermediación de las instituciones financieras. Los fondos de financiación se utilizan directamente para la producción, la inversión y el consumo. La financiación indirecta consiste en financiar actividades desde el último prestatario hasta el último prestamista utilizando instituciones financieras como medio, como bancos de financiación corporativa, sociedades fiduciarias, etc.
*Se espera que el GEM, que se ha estado gestando durante muchos años, aterrice en Shenzhen el próximo año (2008). Wang Shouren, secretario general de la Asociación de Capital Riesgo de Shenzhen, dijo que el plan para establecer un GEM en Shenzhen se presentó al Consejo de Estado para su aprobación y se espera que Shenzhen abra oficialmente el GEM el próximo año.
Una vez aprobado el plan, se formularán y publicarán las condiciones específicas, las reglas comerciales, la divulgación de información y otras reglas para la cotización de GEM. Sin embargo, aún no se ha determinado el momento específico para el lanzamiento de GEM. Actualmente, más de 1.000 empresas se están preparando para cotizar en el GEM.
Actualmente, la construcción de mercados de capitales multinivel se está acelerando. Según los expertos, la junta principal está actualmente y estará en Shanghai, mientras que Shenzhen estará dominada por las pequeñas y medianas juntas y por GEM. Además, la Comisión Reguladora de Valores de China formulará normas de negociación OTC y llevará a cabo una supervisión unificada.
B. China GEM
1. Características principales de GEM
China GEM está en preparación. Hasta el momento, muchas empresas han presentado solicitudes de cotización y están a punto de hacerlo. se presentarán, y más empresas se están preparando para presentar solicitudes. Se espera que el primer grupo de empresas cotizadas supere las 50. Sobre la base de un análisis exhaustivo de la información divulgada a través de diferentes canales y las características de los mercados GEM extranjeros, se puede predecir que las principales características del mercado GEM de China serán similares o similares a las de otros países y regiones.
1. El umbral es relativamente bajo
El umbral de cotización para GEM es relativamente bajo, lo cual es una característica común de todos los mercados empresariales establecidos. Sin embargo, ¿qué tan "bajo" es el próximo GEM? Aunque el plan de cotización de GEM no se ha finalizado, muchos expertos predicen que podrá cotizar con activos tangibles de más de 8 millones de yuanes y un capital registrado de más de 654,38 millones de yuanes; habrá al menos 300 accionistas emisores, cada uno con al menos 300 accionistas emisores; al menos 1.000 acciones y el mercado principal de juntas no requiere miles de acciones. Para las empresas que cotizan en bolsa, sólo necesitan tener un historial comercial de al menos dos años, lo que refleja plenamente dos años de alto crecimiento. El negocio principal debe representar más del 70% de los ingresos por ventas, y los ingresos por ventas y la tasa de crecimiento de las ganancias del negocio principal deben superar el 30%.
2. Mejorar la divulgación de información.
Se espera que el GEM de China aumente significativamente la densidad de divulgación de información. Los informes periódicos se proporcionan trimestralmente. Al mismo tiempo, la información no financiera sobre los altos directivos debe divulgarse periódicamente. La denominada información no financiera incluye logros, patentes, premios, violaciones de leyes y reglamentos, etc. Obtenido por la alta dirección. Además, también se deberá informar con prontitud sobre la enajenación de acciones de la alta dirección. Para reducir el costo de la divulgación de información, toda la divulgación de información se realizará en línea y los inversores también podrán comprender la situación de las empresas que cotizan en bolsa en cualquier momento.
3. Implementar la circulación total.
La plena circulación de acciones de empresas que cotizan en el GEM proporciona un canal para la salida total del capital riesgo. Las acciones de los promotores pueden circular un año después de la emisión pública, y las acciones de los altos directivos de las empresas que cotizan en bolsa pueden circular un año después de la cotización.
4. Amplia gama de fluctuaciones
Para garantizar una negociación activa, se espera que GEM relaje el rango de fluctuación del precio de las acciones al 30%. Si bien el comercio está activo, con el fin de mejorar la resistencia al riesgo de los inversores en el GEM, el GEM ha elevado el estándar de admisión a un promedio de 300.000 yuanes, y cada transacción requiere al menos 50.000 yuanes, lo que ayudará a los inversores minoristas a evitar mejor los riesgos.
Además, la mayoría de los mercados GEM utilizan sistemas de comercio informático eficientes, que presentan bajos costos de transacción y alta eficiencia. El mercado GEM también establecerá un estricto plan de patrocinadores y una estricta gestión empresarial.
En segundo lugar, el establecimiento de GEM traerá oportunidades al mercado chino.
El principal mercado de tableros de mi país está en el proceso de recaudar fondos para la construcción, transformar los mecanismos corporativos, optimizar la asignación de recursos y aumentar Los ingresos fiscales nacionales y la mejora de los beneficios económicos y otros aspectos han desempeñado un papel importante y han logrado resultados notables. 1999 165438+Octubre, se lanzó oficialmente el Mercado Empresarial en Crecimiento de Hong Kong, que tuvo un gran impacto en el país. El establecimiento del GEM será otra oportunidad para el mercado chino:
1. Promover el desarrollo de empresas de alta tecnología, pequeñas y medianas empresas y empresas de alto crecimiento.
Mecanismo de salida eficaz y estandarizado. El establecimiento del GEM puede proporcionar un mecanismo de salida estandarizado para los fondos de capital de riesgo y promover su desarrollo.
2. Proporcionar nuevos canales de inversión.
En la actualidad, existen pocos canales y variedades de inversión nacional. El establecimiento de GEM ofrece a los inversores nuevos canales de inversión, permitiéndoles compartir los frutos del desarrollo de la alta tecnología. Los datos extranjeros muestran que la tasa de rendimiento del mercado GEM es mucho más alta que la del mercado principal, e incluso más alta que la de los depósitos de ahorro.
3. Es la necesidad de la competencia internacional en el mercado de capitales.
En la actualidad, además de los países desarrollados como Estados Unidos, muchos países y regiones en desarrollo de Asia también han desarrollado mercados GEM. El establecimiento de China GEM satisface las necesidades de la competencia internacional en el mercado de capitales.
4. Contribuir a la reforma y mejora del mercado de tableros principales.
El establecimiento del GEM ayudará a promover la reforma y mejora del principal mercado de tableros de China. Debido a la falta de experiencia, existen muchas irregularidades y aspectos poco razonables en el mercado principal de tableros de mi país, que deben mejorarse gradualmente.
En tercer lugar, los riesgos que enfrenta el establecimiento del GEM en China
El nacimiento del GEM en China no está muy lejos. Aunque todavía existen varias controversias sobre el modelo y el momento de establecer el GEM, el GEM es otra rara oportunidad de acumulación de capital para el mercado financiero de China, y también es un intento de riesgo sin precedentes. Los principales riesgos que enfrenta actualmente el GEM de China:
1. El precio de las acciones es fácil de manipular.
Dado que el mercado GEM tiene umbrales más bajos que el mercado principal, las empresas que cotizan en el GEM generalmente tienen un capital social más pequeño y acciones negociables más pequeñas, por lo que los precios de sus acciones se manipulan fácilmente. En particular, los inversores institucionales están entrando principalmente en el mercado GEM, especulando con acciones de pequeña capitalización, y es difícil que el barco dé la vuelta. Una vez que una acción tiene una gran cantidad de acciones, inevitablemente se especulará a un precio alto; de lo contrario, será difícil venderla. El mercado de valores es una "historia". En el mercado de valores chino, cuanto más pequeño es el mercado, más historias hay, y es común que los creadores de mercado manipulen acciones individuales. No hay acciones de propiedad estatal ni acciones de personas jurídicas en el GEM, y circularán por completo después de cotizar en bolsa durante un período de tiempo. En este caso, será más común que los creadores de mercado manipulen el mercado y los precios de las acciones. Por otro lado, el mercado GEM tiene un tema muy amplio y es fácil de promocionar. En las primeras etapas de funcionamiento del GEM, el número de empresas que cotizaban en bolsa era pequeño y la oferta de capital de mercado era abundante, por lo que puede haber una especulación excesiva sobre el GEM. El GEM en sí no tiene ningún concepto de relación precio-beneficio. La relación precio-beneficio de la mayoría de las acciones será cientos de veces mayor. El precio de las acciones está determinado por la voluntad del creador de mercado y los inversores pueden correr el riesgo de perder su dinero en cualquier momento.
2. Las instituciones estatales pueden hacer especulaciones audaces.
Muchos de los inversores institucionales que ingresan al GEM son instituciones de propiedad estatal, que son propensas a problemas similares a los del mercado de futuros de bonos del gobierno de China en el pasado, donde las instituciones de propiedad estatal utilizaban fondos estatales para especular audazmente. sin temor a pérdidas. Si este fenómeno aparece en el GEM, no sólo provocará una especulación excesiva en el GEM, sino que también conducirá a un grave caos comercial.
3 Impacto en el mercado del tablero principal
Si todas las acciones circulan en el mercado GEM, pero las acciones estatales y las acciones de personas jurídicas de las empresas que cotizan en el tablero principal no Actualmente circula, además de estar dispuestas a cotizar en el tablero principal Además de las grandes empresas, las pequeñas y medianas empresas pueden buscar activamente el mercado GEM. Con el gran número actual de pequeñas y medianas empresas en el país, la oferta de empresas que cotizan en el mercado principal se verá inevitablemente afectada. La creación del GEM tendrá inevitablemente un impacto en el mercado de placas base a corto plazo. Los inversores podrán retirar fondos del mercado de valores y enviar mercancías a cambio de chips. Los economistas creen que las decisiones de inversión de los inversores se basan en los beneficios de las empresas. Pero todo el que especula con acciones sabe que los inversores suelen seguir al banquero. La selección de acciones del banquero es aleatoria. Cuanto más pequeña es la placa, más rápido salta y más fácil es ganar dinero. Por eso el banquero está especialmente interesado en el GEM. Por lo tanto, el establecimiento de GEM inevitablemente afectará el mercado de la placa principal dentro de un cierto período de tiempo e inevitablemente afectará la estabilidad del mercado de la placa principal, el valor del mercado de valores y el volumen de negociación de acciones.
3. Los precios de las acciones son difíciles de determinar.
Las empresas que están a punto de cotizar en el GEM pueden ser "acciones de bajo rendimiento" o incluso acciones que generan pérdidas desde el principio. ¿Es realmente "alta" la llamada "alta tecnología"? ¿Hay alguna "creatividad" en el llamado GEM? A los participantes del mercado les resulta difícil emitir juicios precisos. Las empresas que cotizan en el GEM no enfatizan sus “orígenes” sino su futuro. No pueden juzgar su propio valor simplemente por los activos netos y la relación precio-beneficio, sino que también consideran factores de valor como la propiedad intelectual, el fondo de comercio, los activos intangibles y la transformación tecnológica. Pero es difícil poner precio a estos factores. Esto conlleva dos riesgos: primero, si el precio de emisión es más alto, el mercado primario ya no será tan rentable como comprar nuevas acciones en el mercado principal, y usted puede quedar atrapado inmediatamente después de cotizar. En segundo lugar, el precio de una empresa que cotiza en bolsa en su primer día de cotización puede ser el precio más alto de los próximos años, y los inversores pueden comprarla inmediatamente.
4. Control conjunto
Dado que la dirección de las empresas que cotizan en bolsa y los inventores de nuevas tecnologías tienen una mayor proporción de acciones, tienen un gran poder de decisión sobre la empresa. conducir fácilmente a errores importantes en las decisiones de inversión. No se puede descartar que algunas personas con estándares morales bajos y motivos ocultos unan fuerzas con los creadores de mercado para manipular el precio de las acciones antes de que expire su propio período de bloqueo de acciones, especulen con las acciones de la empresa, luego las vendan y luego anunciar su exclusión de la lista debido al fracaso del proyecto.
5. Los inversores tienen más probabilidades de ser engañados.
A diferencia del paquete de rendimiento y el paquete de acciones antes de cotizar en el mercado principal de placas, el GEM se centrará principalmente en sobreempaquetar el contenido y el desarrollo futuro de productos tecnológicos, diciendo que el futuro es ahora, diciendo pequeño. significa grande, diciendo Un solo proyecto es el negocio principal. Por un lado, a los forasteros les resulta difícil distinguir entre lo verdadero y lo falso. Por otro lado, las empresas privadas no están supervisadas por los accionistas estatales y las autoridades superiores, lo que conduce al engaño de los inversores y a una alta calidad y precios bajos tan pronto como aparecen. figuran en la lista, lo que plantea enormes riesgos. Al mismo tiempo, en el mercado principal, las acciones de pequeña capitalización tienen la ventaja de la expansión del capital. Mientras inviertan a largo plazo, sólo podrán ganar o perder. Sin embargo, si esta empresa se traslada al GEM, puede tener efectos diferentes. Los grandes activos están haciendo subir agresivamente los precios de las acciones de pequeña capitalización. Las acciones de pequeña capitalización pueden no tener valor de inversión, sufrir pérdidas durante muchos años y, finalmente, tener que ser retiradas de la lista, lo que causa grandes pérdidas a los inversores.
6. Los altibajos se convertirán en algo cotidiano.
Si el GEM de China no tiene un mecanismo de prevención completo, las acciones de pequeña capitalización se incendiarán o caerán bajo tierra, lo que provocará una recesión a largo plazo, y los grandes fondos quedarán atrapados, al igual que el Las acciones B que entonces no estaban abiertas a China, al igual que el mercado, son difíciles de salir. Una vez que hay un problema con los fundamentos de una empresa que cotiza en bolsa, puede caer en picado una y otra vez, lo que no sólo frenará la caída conjunta de las acciones de GEM, sino que también provocará la caída del mercado principal. El límite de precio del GEM puede llegar al 30% y los grandes altibajos serán algo habitual. Si realmente sucede como Nasdaq, el 50% de las acciones que cotizan en los Estados Unidos caerán al precio de mercado, el 70% caerá cerca del precio de emisión en el segundo año de cotización y alrededor del 80% de las acciones se retirarán. Debido a las pérdidas y la quiebra en el tercer año de cotización en el mercado, ¿pueden los inversores chinos soportarlo psicológicamente? Es difícil imaginar las consecuencias catastróficas para los individuos y la sociedad.
7. Las violaciones son más difíciles de abordar.
Desde la perspectiva del mercado principal, debido al atraso de los métodos regulatorios de nuestro país y al ocultamiento de los métodos ilegales de las casas de apuestas, todavía hubo violaciones individuales en el mercado secundario en 1996 y 1997, pero hubo No hubo violaciones en 1999 y 2000, y mucho menos un aumento. No se puede formular un mercado GEM porque no existe un estándar de relación precio-beneficio. Debido al límite de precio del 30%, tras una inspección, es probable que el mercado de pequeña capitalización caiga en su totalidad. Al mismo tiempo, es difícil distinguir entre violaciones intencionales y no intencionales por parte de las empresas que cotizan en bolsa, como el incumplimiento de objetivos de ganancias, la exclusión de la lista debido a fracasos en las inversiones, etc. Si espera a que se acumulen los problemas antes de rectificarlos enérgicamente, el precio será alto.
Cuarto, medidas que deben tomarse para establecer un mercado empresarial
El riesgo no niega la importancia del lanzamiento de GEM. Es necesario establecer un mercado GEM en China continental, pero los preparativos actuales no son suficientes, las condiciones aún no están muy maduras y no hay experiencia disponible en la supervisión del GEM. Por lo tanto, una vez lanzado el GEM, puede enfrentar los riesgos anteriores y otros, o incluso problemas más graves. Sin embargo, no podemos negar el mercado GEM por esto. Debemos continuar resolviendo problemas y mejorando durante el proceso de desarrollo. El mercado GEM es el establecimiento inicial del sistema económico de mercado de mi país. Después de que China se una a la Organización Mundial del Comercio (OMC), el mercado de capitales de China debería establecerse en condiciones internacionales y orientadas al mercado. Por lo tanto, debemos enfatizar los avances, la innovación y el progreso en las operaciones del mercado y diversas medidas políticas:
1. Para romper con la discriminación de propiedad real, el mercado de tableros principales sirve principalmente para la reforma de las empresas estatales. Aunque la política no impide que las empresas no estatales sean accionistas patrocinadores y accionistas controladores, en realidad es muy difícil para las empresas no estatales iniciar cotizaciones en bolsa. El GEM ya no debería dividirse en acciones estatales, acciones de personas jurídicas y acciones públicas, y ya no debería haber restricciones a la circulación de acciones en poder de algunos accionistas. Respetar el principio de igualdad de partes, iguales derechos e intereses. Las acciones de los accionistas promotores y de los altos directivos no deberían congelarse indefinidamente sino que deberían circular gradualmente.
2. Hay que reducir la intervención gubernamental.
Si los gobiernos locales intervienen demasiado, traerá grandes riesgos para el funcionamiento futuro del GEM, que pueden ser incluso mayores que el actual mercado de acciones A. Por ejemplo, las empresas que cotizan en bolsa deben ser seleccionadas por el mercado. Las agencias administrativas no pueden emitir objetivos paso a paso de arriba a abajo y luego recomendar empresas de abajo hacia arriba, convirtiendo las decisiones administrativas en opciones de mercado.
3. Romper las restricciones a la emisión de derechos y al aumento de capital.
Las asignaciones, aumentos de capital y ampliaciones de acciones en el mercado principal son básicamente aprobadas por las autoridades reguladoras de valores. Sin embargo, las asignaciones, aumentos de capital y ampliaciones de acciones son la relación entre las empresas y los accionistas, y el gobierno no. necesidad de intervenir.
4. Implementar la circulación total.
Las empresas GEM deberían implementar la circulación total. Si no se permite la circulación de acciones durante el mandato de los altos directivos, no sólo la actual estructura de capital del mercado de acciones A no será razonable, sino que la dimisión de los altos directivos de las empresas GEM debido a la venta de acciones también tendrá un impacto importante impacto adverso en las perspectivas de desarrollo de la empresa, trayendo riesgos a la operación de GEM.
5. Establecer y mejorar el sistema de patrocinadores.
Debido a los bajos estándares de listado de GEM, es necesario establecer un sistema de patrocinadores más completo, que incluya dos aspectos: primero, los requisitos para las calificaciones del patrocinador y, segundo, las responsabilidades del patrocinador. Por ejemplo, en Hong Kong, el patrocinador en el mercado de tableros principal ya no es responsable una vez completada la emisión y cotización en el mercado de segundo tablero, el período de responsabilidad del patrocinador es de dos años;
6. Adherirse al camino de operación y desarrollo profesional.
Las empresas GEM deben conceder gran importancia a la selección de proyectos de inversión, reducir las transacciones relacionadas y seguir el camino de la operación y el desarrollo profesional. Dado que la mayoría de las empresas GEM son pequeñas y medianas empresas en crecimiento, después de la financiación, deben evitar la pérdida de fondos de inversión y el deterioro de las condiciones operativas debido a inversiones aleatorias, reducir muchos comportamientos que pueden ser perjudiciales para el desarrollo y la mejora de la eficiencia de las empresas que cotizan en bolsa. debido a transacciones relacionadas, y asegurar la calidad de la empresa, Reducir los riesgos operativos de GEM.
7. Es necesario establecer y mejorar las reglas del mercado.
El GEM se ha pospuesto repetidamente, principalmente porque las reglas preliminares redactadas por el GEM aún deben mejorarse, y también existen los mismos problemas que el mercado principal de tableros, como el sistema de aprobación, la calidad de las empresas cotizadas, el comportamiento de las empresas cotizadas, y Supervisión, prevención de transacciones desleales, eliminación de empresas no cualificadas, etc. Si estos problemas no se resuelven bien, pueden entrañar grandes riesgos para el mercado GEM, y es necesario establecer un conjunto completo de reglas de mercado.
Debido a las características del propio GEM, está destinado a realizar actividades ilegales como uso de información privilegiada, manipulación del mercado, fraude y falsificación. Para proteger los intereses de los inversores, la regulación debe ser más estricta que la del mercado principal. Por ejemplo, el lema del mercado Nasdaq en Estados Unidos: proteger a los inversores y asegurar la regulación del mercado. Por lo tanto, es necesario establecer un sistema de leyes y regulaciones para garantizar la apertura, equidad y justicia del mercado GEM. Todos los corredores deben comportarse de acuerdo con las regulaciones del mercado y los estándares éticos. Adoptar sanciones más severas por infracciones disciplinarias.
8. Aprender activamente de la experiencia de Estados Unidos, Europa y otros países y regiones.
El GEM de China enfrenta buenas oportunidades de desarrollo en el futuro, pero todavía queda un largo camino por recorrer para tener éxito y debe aprender activamente de las experiencias de Estados Unidos, Europa, Japón y Hong Kong. El Sr. John Wall, presidente de Nasdaq International, pronunció una vez un discurso especial titulado "Nasdaq y China GEM" en la Bolsa de Valores de Shenzhen para profesionales de valores de Shenzhen. En su discurso, el Sr. John Wall presentó la experiencia y los logros del Nasdaq y expresó sus puntos de vista sobre el desarrollo del GEM de China, enfatizando que un mercado de capitales exitoso no sólo debe considerar su volumen de operaciones y el aumento y la caída del índice, sino también mirar su contribución al desarrollo económico del país. Estas opiniones y sugerencias son beneficiosas para el mercado GEM de China. China GEM puede cooperar con Nasdaq y EASDA en intercambio de información, capacitación de personal, intercambio de experiencias y tecnología de redes.
C. El objetivo principal de GEM es recaudar fondos para un gran número de empresas con potencial de crecimiento que operan en Hong Kong y el continente, y proporcionar financiación para algunas empresas de tecnología estatales grandes y medianas. Las empresas y las pequeñas y medianas empresas privadas de tecnología que tienen perspectivas de desarrollo en el continente proporcionan mercados de financiación.
Las condiciones para que las empresas nacionales soliciten cotizar en Hong Kong Start-Up Edition son las siguientes:
1. Una sociedad anónima establecida y regulada de conformidad con la ley. y aprobado por el gobierno popular provincial o la Comisión Estatal de Economía y Comercio;
p>
2. La empresa y sus principales patrocinadores cumplen con las leyes y políticas nacionales pertinentes y no cometen violaciones importantes de las leyes. y regulaciones en los últimos dos años;
3. Cumplir con las condiciones estipuladas en las "Reglas de cotización de Hong Kong Venture Edition"
4. viabilidad de emisión y cotización y asume responsabilidades de patrocinio de acuerdo con las regulaciones;
5 las empresas de alta tecnología reconocidas por el Ministerio de Ciencia y Tecnología tendrán prioridad para la aprobación.