Cinco preguntas sobre la tecnología Yurou: ¿A quién engañas?
Según los expertos de Yurou Technology, aún queda por demostrar la existencia de "tres tipos de accionistas" en la estructura accionarial de la empresa. Teniendo en cuenta la estrategia de desarrollo de la empresa, se decidió posponer la solicitud de cotización en la Junta de Innovación Científica y Tecnológica después de la investigación.
El círculo de innovación científica y tecnológica de Shenzhen no se sorprende de que Yurou suspendiera su oferta pública inicial, porque hace muchos años, algunas personas continuaron cuestionando la tecnología y el mercado de Yurou, e incluso lo llamaron "engañar a la gente de Shenzhen". Innovación científica y tecnológica de Shenzhen Los llamados "tres fraudes" de la empresa.
Engañar, palabra difundida por todo el país desde los dialectos del noreste, se asoció inicialmente con "engaño sin escrúpulos". Sin embargo, después de ser promovida a nivel nacional, la connotación negativa de esta palabra ya no es tan fuerte. Ambos se llaman "engañar". Lo que es particularmente raro es que la palabra "fudge" pueda expresar vívidamente algunas características de comportamiento de los empresarios chinos contemporáneos, especialmente aquellos modelos de negocios innovadores que se fabrican y promueven. El éxito o el fracaso son posibles. El fracaso será considerado un mentiroso, pero el éxito será considerado un excelente emprendedor. Si el tiempo se remonta a Alibaba antes de 2003, ¿cuántas personas no pensarían que el Sr. Ma no es tonto? Así que trate de pensar en "engañar" como una palabra neutral.
Sin embargo, para las startups tecnológicas, ¿qué pasará si no existen dos herramientas reales? Al menos, el dinero de los inversores se desperdicia y, en el peor de los casos, retrasa el desarrollo de la economía industrial del país. Por lo tanto, después de pasar por 13 rondas de financiación en ocho años y gastar casi 10 mil millones, deberíamos preguntarnos seriamente si la tecnología de Yurou es factible y si existe un mercado:
1 ¿Es realmente cierta la suspensión de la cotización? ¿Se debe a problemas de estructura accionarial?
Los "tres tipos de accionistas" se refieren a fondos de capital privado contractuales, planes de gestión de activos y planes fiduciarios. Para recaudar fondos en las primeras etapas del espíritu empresarial, muchas empresas de tecnología suelen realizar colocaciones privadas, formando así tres tipos de accionistas. Además, en muchas empresas se ha llegado a una situación en la que tres tipos de accionistas poseen acciones. Para los reguladores, los tres tipos de accionistas pueden generar inestabilidad en la estructura de propiedad. Debido a que los fondos contractuales, los planes de gestión de activos y los planes fiduciarios tienen períodos de reembolso y la transferencia de derechos de capital o ingresos, esto afectará la estructura de capital de la empresa hasta cierto punto.
Sin embargo, las restricciones de calificación de la Comisión Reguladora de Valores de China sobre los “tres tipos de accionistas” existen desde hace mucho tiempo, y es imposible para Yurou Technology y su patrocinador de cotización manejar el asunto sin saberlo.
Por supuesto, esta declaración es solo de los medios de comunicación que citan información de los llamados "conocedores", y es solo para darle al público una razón. La verdadera razón probablemente esté relacionada con las últimas políticas emitidas por la Comisión Reguladora de Valores de China.
El 29 de octubre de este año, 65438, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió el "Reglamento de inspección in situ para empresas de IPO" (en lo sucesivo, el "Reglamento de inspección in situ"), incluido el alcance de aplicación de inspecciones in situ, objetos de inspección, procedimientos de inspección, medidas de supervisión y gestión 23, etc. , aclara los derechos y obligaciones de las unidades de diseño y del personal, y refuerza las responsabilidades de los emisores e intermediarios. Para las empresas orientadas a problemas, se llevaron a cabo inspecciones in situ basadas en la naturaleza y el contenido de los asuntos sospechosos clave. Para las empresas seleccionadas al azar, la atención se centra en inspecciones in situ de cuestiones como la calidad de la divulgación de información financiera.
Desafortunadamente, dos días después de la publicación de este reglamento, es decir, del 365438 de junio al 31 de octubre, la Asociación de Valores de China organizó la realización de la 28.ª ceremonia de lotería y verificación aleatoria de la calidad de la divulgación de información de los primeros -empresas del tiempo. ***Participaron 407 empresas que planeaban postularse para la Junta de Innovación de Ciencia y Tecnología y GEM, de las cuales 20 fueron seleccionadas, incluida Yurou Technology. En otras palabras, como tema de muestreo aleatorio, la calidad de la divulgación de información financiera de Yurou será el foco de la inspección in situ.
Sin embargo, el "Reglamento inicial de inspección in situ de la empresa" permite que el objeto de inspección se retire después de su determinación; el departamento de revisión o registro debe notificar al objeto de inspección y a la agencia intermediaria por escrito dentro de los tres días hábiles. días. Si el objetivo de la inspección retira su solicitud inicial dentro de los diez días hábiles siguientes a la recepción de la notificación por escrito, en principio no se realizará ninguna inspección in situ de la empresa. ¿Preocupado por fallar la inspección in situ de la información financiera? En resumen, Yurou retiró su solicitud en un plazo de diez días hábiles.
2. ¿A quién le vende Yurou sus productos?
La respuesta que se da en el prospecto de la IPO es muy extraña: la mayoría de los cinco principales clientes son más pequeños y llevan menos tiempo establecidos. Yurou afirma haber acumulado empresas nacionales y extranjeras reconocidas como Airbus, Louis Vuitton, Gree Electric, China Mobile, Luzhou Laojiao y Oriental Performing Arts Group, pero estos clientes no se encuentran en la lista de los cinco principales clientes de 2017. al primer semestre de 2020. nombre.
Según investigaciones de los medios, algunos clientes también son sospechosos de realizar transacciones relacionadas. Algunos clientes son grandes clientes de Yurou Technology y sus afiliados suministran productos a Yurou America. Un profesor universitario compró 30 millones de yuanes en productos de Yurou, pero los productos específicos no fueron revelados; una sentencia judicial demostró que Yurou Technology había suministrado componentes de marco TP/LCD, componentes TP+LCD y otros productos a uno de sus cinco principales clientes. a saber, componentes de pantalla táctil y LCD, pero Yurou Technology no produce componentes de LCD y no hay negocios relacionados con componentes de TP/LCD en el prospecto.
3. La utilización de la capacidad se ha reducido significativamente. ¿Por qué expandirse?
Uno de los propósitos de la financiación de la IPO de Yurou es ampliar la capacidad de producción. Sin embargo, la utilización de la capacidad de Yurou ha estado en un nivel muy bajo en los últimos años. ¿Por qué expandirse?
Como se puede ver en la tabla anterior, desde 2018 hasta el primer semestre de 2020, las tasas de utilización de la capacidad de Yurou Technology fueron del 15,08 %, 31,2 % y 5,27 % respectivamente.
En 2020, la tasa de utilización de la capacidad es sólo un poco más del 5%. Se necesita financiación para ampliar la capacidad de producción, lo que muchos inversores no pueden entender ni aceptar.
4. ¿Cuál es el resultado de Yurou?
Según la información pública de Yurou, desarrollaron de forma independiente un sistema de tecnología de integración de procesos sin silicio (ULT-NSSP) de temperatura ultrabaja, utilizando un sistema de material diferente y una tecnología de proceso diferente al polisilicio tradicional de baja temperatura ( LTPS). El proceso de producción general se simplifica enormemente, los costos de inversión en equipos se reducen considerablemente, la tasa de rendimiento mejora significativamente y el producto es extremadamente confiable en el doblado.
Sin embargo, nadie sabe cuál es la tasa de rendimiento de Yurou. Pero como todos sabemos, Yurou nunca ha podido ingresar a la cadena de suministro de fabricantes de teléfonos móviles como Huawei y Xiaomi.
El "empresario chino" informó una vez que, según expertos de Huawei, Huawei no utilizó los productos de Yurou porque "hay algunos problemas con la capacidad de producción y la tasa de rendimiento y no pueden satisfacer la demanda".
Se pueden encontrar datos de varios fabricantes que utilizan procesos tradicionales. La tasa de rendimiento de las pantallas flexibles de Samsung supera el 80% y el BOE se acerca al 60%. Sin embargo, Yurou, que afirma haber conservado más de 3.000 derechos de propiedad intelectual independientes en el país y en el extranjero, nunca ha proporcionado datos clave de producción.
En la industria de los diodos emisores de luz orgánicos, existe un equipo comparable a las máquinas de fotolitografía para la fabricación de chips: la máquina de evaporación al vacío. En el proceso de producción en masa de diodos emisores de luz orgánicos, se utilizan máquinas de evaporación para el proceso de "evaporación", que determina la calidad de los paneles de diodos emisores de luz orgánicos. Por lo tanto, las máquinas de evaporación al vacío de alta gama son muy importantes para los principales fabricantes de paneles semiconductores. Actualmente, los evaporadores de alta gama están monopolizados por la empresa japonesa Canon Tokki. Para todo 2017, Canon Tokki planeó la capacidad de producción de 7 evaporadores, de los cuales Samsung adquirió 5, LGD 1 y BOE 1. Es precisamente gracias a esta máquina de evaporación que la línea de producción de pantallas flexibles BOE puede producir en masa con éxito.
Yurou afirma que su ruta técnica desarrollada de forma independiente no requiere en absoluto máquinas de evaporación japonesas de alta gama. Sin embargo, la empresa existe desde hace muchos años y la línea de producción de pantallas totalmente flexibles de sexta generación con una producción anual de más de 50 millones de pantallas flexibles se puso oficialmente en producción en junio de 2018. Es hora de dar una explicación a los inversores. ¿Está funcionando mi tecnología?
5. ¿Están falsificados los datos financieros?
La oferta pública inicial de Yurou Technology también reveló la autenticidad de los datos financieros de Yurou.
En un artículo, Tribal Tiger Cai Yan cuestionó públicamente el supuesto fraude financiero de Yurou Technology Company. Señalaron a través de los datos de activos fijos publicados en el prospecto que Yurou Technology incluyó la mayor parte de los gastos de depreciación y amortización en sus gastos de I+D, lo que no sólo exageró su inversión en I+D y redujo los costos de producción, sino que también resultó en una distorsión de su margen de beneficio bruto. para el período actual, lo que se sospecha que engaña gravemente a los inversores.
Además, Yurou también tiene problemas como el ratio de producción y ventas y una liquidez insuficiente. Ante diversos problemas desde la tecnología hasta el mercado, la opinión pública lo ha estado cuestionando, pero los inversores de Yurou, especialmente los involucrados en 2018, ¿han visto el problema?
¿Quizás tengan que esperar la "prima política y económica" después de la salida a bolsa de Yurou Technology y formar una junta de innovación científica y tecnológica con una combinación de "un núcleo, una pantalla" con SMIC? Los equipos técnicos básicos, como la fabricación de chips y las máquinas de fotolitografía, están controlados por países extranjeros, pero desarrollamos de forma independiente equipos de alta gama, incluidas las máquinas de evaporación. ¿Es más orgulloso y satisfactorio que SMIC?
Sin embargo, en la superficie, el sistema de registro ha relajado las condiciones de acceso a las cotizaciones, pero se ha fortalecido la revisión sustancial de las autoridades reguladoras, lo que ha impulsado a las empresas de OPI a mejorar la calidad de sus solicitudes.
Según las regulaciones, aquellos que soliciten una oferta pública inicial nacional y vuelvan a cotizar dentro de los 12 meses posteriores a retirar su solicitud figurarán como objetivos de inspección. Es posible que Yurou tenga que esperar hasta un año antes de poder solicitar su inclusión en la lista.
Pero en cualquier momento, Yurou y sus inversores deben responder estas preguntas:
¿Es buena su tecnología?
¿Han aumentado los rendimientos?
¿Se puede realmente mejorar la utilización de la capacidad?
—Fin—