¿Cuáles son las implicaciones de la promesa de capital de los principales accionistas?
¿Por qué los principales accionistas pignoran acciones?
1. ¿Cuál es el impacto del compromiso de capital por parte de los principales accionistas?
1. La promesa de acciones de los principales accionistas puede dar lugar a comportamientos de vaciamiento.
Los principales accionistas pueden obtener efectivo cobrando promesas de capital y aun así retener el control. Es decir, los accionistas pueden obtener todos los rendimientos anualizados esperados del control y solo soportar el costo de los derechos de flujo de efectivo. Se trata de la separación de los derechos de flujo de caja y los derechos de control, lo que reduce los costes de túnel para los principales accionistas. Cuando el valor del capital caiga por debajo del monto del préstamo obtenido mediante financiación prendaria, optará por renunciar a esta parte del capital y transferir el capital depreciado al banco acreedor. En este momento, la desviación entre los derechos de control y los derechos de flujo de efectivo se intensificará, y los costos de construcción de túneles se reducirán aún más a casi cero, intensificando así el comportamiento de construcción de túneles de las empresas que cotizan en bolsa. La promesa de capital permite a los principales accionistas aumentar los rendimientos anualizados esperados de la vaciamiento sin aumentar el costo de la vaciamiento, y proporciona una nueva forma para que los principales accionistas vacíen las empresas que cotizan en bolsa.
2. La prenda de capital de los principales accionistas afecta el valor de la empresa.
Según la teoría de la señalización, el comportamiento de los directivos internos puede transmitir señales sobre el estado de la empresa; según la teoría de la asimetría de la información, las personas dentro de la empresa objetivo suelen tener más información sobre la empresa objetivo que los inversores externos. Por lo tanto, si vale la pena invertir en ello se debe juzgar combinando ambos. Como miembros de una empresa que cotiza en bolsa, los principales accionistas tienen información más completa sobre la rentabilidad futura de la empresa que los inversores externos. Si un accionista importante promete continuamente un gran número de acciones de una empresa que cotiza en bolsa, puede significar que no es optimista sobre las perspectivas de la empresa y está cobrando de forma encubierta o desviando financiación hacia inversiones.
Por lo tanto, los inversores recibieron una señal negativa del comportamiento de compra de acciones de los principales accionistas, y el desarrollo futuro y la rentabilidad de la empresa no son buenos. Debido al efecto de señalización de las promesas de acciones de los principales accionistas, los inversores inevitablemente perderán la confianza en las empresas que cotizan en bolsa, lo que provocará una serie de liquidaciones en el mercado de capitales, lo que provocará inestabilidad o incluso una caída grave del precio de las acciones de la empresa, dañando el valor de la empresa. y los intereses de otras partes interesadas. Por lo tanto, pocos días después del anuncio de la promesa de acciones de los principales accionistas, los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa caerán en diversos grados.