¿Por qué Chengtou emite bonos en dólares?
1. Las calificaciones crediticias de los emisores de inversiones urbanas extranjeras son relativamente buenas.
Utilizamos como estándar el sector de inversión urbana definido por Bloomberg. Al 24 de mayo de 2019, había 143 bonos de inversión urbana existentes y con vencimiento en bolsas extranjeras, y la moneda de emisión era principalmente dólares estadounidenses. Actualmente, la deuda total existente y vencida es de 30.770 millones de dólares estadounidenses, 1.444 millones de euros, 1.260 millones de dólares de Singapur y 65.438 millones de dólares de Singapur. Excluyendo los 65.438 08 bonos vencidos, actualmente hay 65.438 024 bonos de inversión urbana en bolsas extranjeras. En términos de escala, sólo los bonos en dólares estadounidenses y los bonos extraterritoriales en RMB tienen vencimientos de deuda, y los bonos restantes en dólares estadounidenses y RMB ascienden a 27.770 millones de dólares estadounidenses y 238 millones de yuanes, respectivamente.
En segundo lugar, la emisión de bonos en dólares estadounidenses por parte de empresas de inversión urbana está en auge.
Ahora todo el mundo se enfrenta a una escasez de activos. Es difícil encontrar productos con un rendimiento de 4 o 5 o. por encima a nivel mundial, pero ahora las empresas chinas de inversión urbana se enfrentan a una escasez de activos. Las empresas pueden aceptar esos costos. Desde la perspectiva de las empresas de inversión urbana, las necesidades de financiación diversificada se están disparando. Al mismo tiempo, muchos gobiernos locales están muy dispuestos a introducir inversiones extranjeras, por lo que están dispuestos a emitir bonos en dólares estadounidenses, algo que somos optimistas; la tasa de rendimiento y, en general, reconocer a las empresas de inversión urbana y su credibilidad del gobierno detrás de ellas. El equipo de Wang Yishu, que estudia la renta fija de la CCPI, señaló que el estímulo político es la razón más directa. En 2015, el 4 de septiembre de 2015, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma emitió el "Aviso sobre la Promoción de la Reforma del Sistema de Registro de Gestión de la Emisión de Deuda Externa de las Empresas", cancelando la aprobación del cupo de deuda externa emitida por las empresas y comenzando a implementar la gestión del sistema de registro. En vista del papel de las empresas de inversión urbana en el campo de la inversión y la financiación de infraestructuras, la financiación mediante bonos extranjeros de las empresas de inversión urbana es obviamente la principal dirección de las políticas de estímulo. Al mismo tiempo, en comparación con la emisión de bonos en el extranjero, todavía existen ciertas restricciones a la aprobación de la emisión de bonos en el mercado interno, mientras que la emisión de bonos en el extranjero representada por bonos en dólares estadounidenses es mucho más libre.
Vale la pena señalar que la propia plataforma de inversión urbana carece de capacidad hematopoyética y su crédito no puede evaluarse utilizando los métodos tradicionales de análisis crediticio de previsión del flujo de efectivo. El pago de su deuda depende principalmente de cambios en la voluntad y la intensidad del apoyo de los gobiernos locales y las políticas de refinanciamiento.