Factores para cotizar en el extranjero
Desde la perspectiva de todo el proceso de cotización, la elección del lugar de cotización implica las ventajas comparativas y el posicionamiento en el mercado de la empresa que cotiza en bolsa, el juicio comparativo de diferentes bolsas de valores, la evaluación de los inversores en diferentes mercados y las capacidades de suscripción de los bancos de inversión contratados. Pero, en general, la elección del lugar donde cotizar una empresa debe ser el resultado de un equilibrio racional entre los beneficios de obtener capital y la reputación en el mercado que se pueden obtener al cotizar, las tarifas de cotización que deben pagarse y los recursos necesarios. para mantener el listado. Las bolsas de valores mundiales compiten activamente por los recursos de las empresas que cotizan en bolsa en una competencia feroz.
Desde una perspectiva global, a medida que los recursos de las empresas que cotizan en bolsa en los países desarrollados se han utilizado plenamente, mientras que los mercados emergentes están estableciendo y mejorando activamente sus propias bolsas de valores, en este contexto, las bolsas de valores de varios países han Con la globalización de los mercados financieros se ha producido un grave exceso. Había cientos de bolsas de valores en los Estados Unidos antes de la invención del telégrafo, lo que contribuyó a la rápida concentración de las bolsas de valores en los Estados Unidos. Con el desarrollo de la economía en red, esta tendencia es cada vez más evidente en la formación de varios grupos bursátiles multinacionales líderes en todo el mundo.
En este proceso, la competencia entre bolsas y las resultantes fusiones, reorganizaciones e incluso quiebras de bolsas se han convertido en una tendencia inevitable.
Con este fin, las bolsas de valores de varios países han tomado diversas medidas para mejorar su competitividad internacional. Una de ellas es atraer recursos de empresas cotizadas de alta calidad, que se puede decir que es la competencia central de las acciones. los intercambios en varios países. A medida que las bolsas de valores de todo el mundo se están transformando de clubes mutuos a instituciones comerciales, las bolsas en lugares como Hong Kong se han convertido en empresas que cotizan en bolsa, y los ingresos de las bolsas de valores dependen directamente de la cantidad y calidad de las empresas que cotizan en bolsa. Por lo tanto, es una tendencia inevitable que estos intercambios expandan activamente los recursos de las empresas que cotizan en bolsa, incluida China.
Las bolsas de valores también tienen diferentes posicionamientos estratégicos a la hora de atraer empresas cotizadas. En concreto, las empresas que cotizan en bolsa se pueden dividir en diferentes tipos según diferentes estándares. Por ejemplo, según el crecimiento de la empresa, se pueden dividir en empresas de rápido crecimiento y empresas maduras, según la industria. -industrias tecnológicas e industrias tradicionales; según la escala Se puede dividir en grandes empresas y pequeñas y medianas empresas. Debido a las diferentes ventajas comparativas de las distintas bolsas de valores, el objetivo de atraer empresas que cotizan en bolsa a escala mundial también es diferente. Las empresas son el organismo principal a la hora de elegir la ubicación de la cotización.
Cuando las empresas eligen una ubicación para cotizar, naturalmente esperan elegir una ubicación con grandes retornos de mercado y relativamente pocos recursos. Ésta es también la razón directa por la que el mercado de alta relación precio-beneficio de China continental es extremadamente atractivo para las empresas con financiación extranjera.
Desde una perspectiva de costos, las empresas deberían considerar reducir los costos de mantenimiento de listados y diversos recursos tanto como sea posible seleccionando racionalmente las ubicaciones de los listados. Desde la perspectiva de los ingresos, la elección del lugar de cotización de la empresa debe favorecer el buen desarrollo de la emisión y la coordinación de las estrategias de desarrollo. Por lo general, debe cotizar en el lugar principal de negocios, de modo que la reputación existente de la empresa en el mercado pueda utilizarse para atraer inversiones de los inversores, y los inversores también puedan realizar investigaciones de seguimiento sobre la empresa. Al mismo tiempo, cotizar en el mercado internacional ayudará a mejorar la reputación de la empresa en el mercado y a dar forma a la imagen global e internacional de la empresa que cotiza en bolsa.
A medida que las actividades de gestión de capital se vuelven cada vez más activas, cuando las empresas eligen una ubicación para cotizar en bolsa, también deben considerar la asignación razonable de los tipos de monedas que pueden recaudarse para satisfacer las necesidades de financiación para el desarrollo empresarial e incluso el mercado futuro. fusiones y otras actividades. Por ejemplo, si necesita utilizar dólares estadounidenses para adquisiciones en el mercado, debe considerar cotizar en los Estados Unidos. Diferentes bolsas de valores tienen diferentes ventajas comparativas.
Al elegir una ubicación para cotizar, las empresas también deben evaluar las ventajas comparativas de diferentes bolsas en función de sus propias estrategias de desarrollo y posicionamiento en el mercado. Para las empresas chinas actuales, Hong Kong, Nueva York, Londres y Frankfurt son mercados extranjeros que vale la pena considerar.
Hong Kong, China es un activo centro financiero internacional. El mercado de valores de Hong Kong es un importante lugar de reunión para las cotizaciones extranjeras de acciones conceptuales chinas. Es la bolsa de valores más grande de Asia fuera de Japón. También es el mercado central para importantes índices internacionales, incluido el índice Hang Seng, que atrae a un gran número de personas. instituciones financieras internacionales. Para las empresas de China continental, el mercado de Hong Kong, como parte integral del mercado local, es fácilmente comprendido por los inversores y debería ser la primera opción para las empresas de China continental. De hecho, después de que empresas como China Mobile cotizan en los Estados Unidos en forma de recibos de depósito estadounidenses y también cotizan en Hong Kong, tienen mayor liquidez en el mercado de Hong Kong y dominan el volumen de operaciones en el mercado de Hong Kong. Por lo tanto, es muy importante que las empresas cotizadas coticen en el mercado local.
Nueva York es el mercado de capitales más grande del mundo y un importante mercado de capitales internacional. Cotizar en Nueva York es una opción importante para las grandes empresas. Sin embargo, cotizar en Nueva York requiere requisitos estrictos de registro y divulgación de información de acuerdo con los requisitos de la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU. Sin embargo, las investigaciones muestran que los inversores prefieren los mercados estadounidenses con divulgaciones estrictas y, a menudo, están dispuestos a pagar una prima. Si una empresa puede cumplir con los requisitos de la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU. para cotizar en Estados Unidos, puede obtener una prima en valoración y también ayudar a promover la internacionalización del sistema de gestión corporativa.
La razón por la que Londres es una opción importante para que las empresas chinas coticen es que los procedimientos de cotización en Londres son similares a los de Hong Kong y los costos de emisión son más bajos. Londres también es un antiguo centro financiero internacional, por lo que siempre ha atraído a muchas empresas asiáticas que cotizan en bolsa.
Tras el lanzamiento del euro, la subida de la Bolsa de Frankfurt se ha hecho cada vez más notoria. De hecho, para atraer empresas extranjeras a cotizar en bolsa, la Bolsa de Valores de Frankfurt ha creado tres empresas cotizadas denominadas "mercados libres". Las condiciones de cotización de estas tres empresas que cotizan en bolsa son relativamente flexibles. No existen restricciones sobre el período mínimo de establecimiento de la empresa, el capital mínimo emitido o incluso la divulgación de los informes anuales e intermedios de la empresa después de la cotización. Han atraído a un gran número de empresas extranjeras. Las empresas que cotizan en bolsa se han convertido en la mitad de la Bolsa de Valores del país. Con la introducción del euro y la integración gradual de la economía de la eurozona, se espera que más empresas europeas y extranjeras se sientan atraídas a cotizar en bolsa. El banco de inversión contratado por una empresa para cotizar en bolsa tiene cierta influencia en la elección del lugar de cotización.
El funcionamiento de los bancos de inversión es, por supuesto, muy importante para el éxito o el fracaso de la salida a bolsa de una empresa. Las empresas deben considerar las ventajas comerciales de los diferentes bancos de inversión al contratar bancos de inversión. Los bancos de inversión harán sugerencias basadas en sus propias ventajas y el posicionamiento de la empresa en el mercado al proponer planes de cotización. Desde la perspectiva de los bancos de inversión, por supuesto, se trata de facilitar la valoración y la fijación de precios tanto como sea posible para maximizar la valoración de la emisión, lo que favorece el buen progreso de la emisión. Cuando las empresas chinas eligen un sindicato de suscripción, deben prestar atención a su comprensión y capacidad para comprender a la empresa china. Al mismo tiempo, deben tener capacidades de investigación de mercado de alto nivel, sólidas capacidades de diseño regional y la capacidad de captar las tendencias del mercado para los inversores minoristas y los inversores institucionales. Los inversores de alta calidad son un factor importante a la hora de que las empresas elijan dónde cotizar.
Al elegir una ubicación para cotizar, las empresas deben elegir mercados con alta calidad de inversor en función de las industrias y regiones. Estos inversores de alta calidad conocen bien las empresas de esta industria y pueden brindar apoyo a largo plazo para el desarrollo de la empresa y evitar cambios demasiado drásticos en los precios del mercado debido a algunos factores a corto plazo después de que la empresa cotice en bolsa. Una razón importante por la que muchas empresas de la nueva economía acuden en masa al mercado Nasdaq de Estados Unidos es que este mercado ha acumulado una gran cantidad de inversores de alta calidad. ¿Las empresas chinas deben optar por cotizar en varias bolsas de valores extranjeras al mismo tiempo?
Las empresas de China continental cotizan en el extranjero y muchas de ellas optan por cotizar en Hong Kong y Nueva York. Entonces, ¿es necesario para las empresas chinas?
De hecho, si sólo se trata de atraer más inversores, las empresas chinas aún pueden lograr el objetivo de la globalización de los inversores incluso si cotizan en mercados internacionales como Hong Kong bajo la actual globalización del mercado de capitales. , porque los inversores globales también pueden comprar acciones que cotizan en mercados extranjeros a través de varios métodos. Al mismo tiempo, cotizar en dos o más lugares requiere tarifas de cotización más altas. En la década de 1990, debido a las mediocres transacciones de mercado en la Bolsa de Valores de Tokio y a los altos costos de mantenimiento de la cotización, un grupo de empresas europeas y americanas que habían cotizado por segunda vez en la Bolsa de Valores de Tokio también cancelaron sus cotizaciones en la Bolsa de Valores de Tokio. por lo que no tuvieron que limitarse a ampliar las inversiones limitadas. La base de inversores paga tarifas de cotización excesivas. Especialmente el desarrollo actual del comercio en línea hace que las actividades tradicionales de cotizar en múltiples lugares para expandir la demanda de los inversores pierdan aún más sentido.
Pero ¿por qué estas grandes empresas nacionales están dispuestas a pagar más para cotizar en varios mercados extranjeros al mismo tiempo?
Por supuesto, hay muchos factores que influyen. En primer lugar, si las empresas pueden ingresar a mercados más estrictamente regulados, ayudará a aumentar las valoraciones de mercado y mejorará la comparabilidad de las empresas con sus pares internacionales. Las empresas podrán buscar precios más razonables a través de la competencia en diferentes mercados y la circulación del precio de las acciones entre diferentes mercados; y la conversión ayudan a promover la estabilidad de los precios de las acciones, aumentando así la liquidez y la estabilidad de las empresas en el mercado, mejorando en mayor medida la reputación de las empresas en el mercado, incentivando a las empresas a operar de acuerdo con las normas internacionales y ayudando a las grandes empresas a esforzarse activamente para ingresar a varios rangos de índices del mercado internacional. Para las empresas que se expanden a través de fusiones y adquisiciones, cotizar en múltiples ubicaciones puede aumentar la flexibilidad para futuras adquisiciones.
Además, la estrategia de desarrollo de las empresas también es una razón importante por la que eligen cotizar en bolsa con más frecuencia. Por ejemplo, Standard Chartered Bank se ha estado preparando activamente para su segunda cotización en Hong Kong. De hecho, la base de capital de Standard Chartered ya es bastante amplia. El objetivo principal de esta cotización no es recaudar fondos, sino expandir sus accionistas en el mercado de Hong Kong mediante la cotización, y la expansión de su base de accionistas sin duda ayudará a consolidar su base de clientes en el mercado de Hong Kong.
Por supuesto, las cotizaciones múltiples requieren que las empresas cumplan con diferentes requisitos de divulgación de información y requisitos regulatorios, y deben pagar más costos de cotización. Por lo tanto, es necesario hacer más compensaciones entre costos y beneficios.