¿Las empresas de inversión nacionales deben pagar impuestos sobre la renta corporativa sobre los dividendos recibidos por la compra de productos de capital privado? Si es así, ¿cuál es la tarifa?
1. Situación actual del sistema tributario sobre la renta de las personas físicas
1.1. La construcción del sistema tributario privado está relativamente atrasada.
Desde que la nueva Ley de Fondos de junio de 2013 incluyó oficialmente los "fondos de oferta no pública", es decir, capital privado, en el marco regulatorio, las políticas de capital privado han marcado el comienzo de un período de implementación intensiva.
2065438+En febrero de 2004, se implementaron las "Medidas de registro y presentación de fondos de administradores de fondos privados (prueba)", y los administradores y productos de fondos privados comenzaron a realizar procedimientos de registro y presentación ante la asociación.
En agosto se publicaron las primeras medidas de gestión específicas para fondos de capital privado: las "Medidas provisionales para la supervisión y administración de fondos de capital privado", que cubren aspectos como el registro y la presentación, los inversores cualificados, la obtención de fondos, operaciones de inversión, autodisciplina, supervisión y gestión de la industria, los fondos de capital privado están regulados en ocho aspectos, incluidas regulaciones especiales sobre fondos de capital de riesgo y responsabilidades legales. Las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" parten de la dimensión empresarial de los fondos de capital privado y proponen que "las sociedades de valores, las sociedades administradoras de fondos, las sociedades de futuros y sus filiales dedicadas al negocio de fondos de capital privado aplicarán estas Medidas ".
En septiembre, la Comisión Reguladora de Valores de China solicitó opiniones sobre las "Medidas administrativas para el negocio de gestión de activos de instituciones comerciales de valores y futuros (borrador para comentarios)", desde la perspectiva institucional (sociedades de valores, gestión de fondos empresas, sociedades de futuros y sus Filiales legalmente constituidas que se dediquen a actividades de gestión de activos) estipula el código de conducta que debe seguirse en el desarrollo de actividades de gestión de activos panprivadas. Con el establecimiento de registros de capital privado e inversores calificados, las operaciones de capital privado tienden a estandarizarse; con la unificación de las políticas de capital privado, los problemas de arbitraje regulatorio de los diferentes tipos de negocios de capital privado tienden a disiparse. Pero para el capital privado, que se ha vuelto oficial recientemente, todavía hay muchas cuestiones que deben aclararse, y el sistema tributario es una de ellas.
Actualmente, los fondos de capital privado nacionales se pueden dividir en fondos de capital privado que invierten principalmente en valores que cotizan en bolsa, fondos de capital privado que invierten principalmente en acciones que no cotizan en bolsa y otros fondos de capital privado que invierten principalmente en productos específicos como el arte y el vino, donde los fondos de capital riesgo se consideran una categoría especial de fondos de capital privado. Según la forma organizativa, de acuerdo con las "Medidas de registro y presentación de fondos de administradores de fondos de inversión privados (prueba)" y las "Medidas provisionales para la supervisión y administración de fondos de inversión privados", los fondos de capital privado nacionales se pueden dividir en sistemas corporativos, sistemas de sociedad limitada y sistemas de contrato.
En términos de sistema de contratos, los fondos de capital privado nacionales a menudo se basan en formas de canales, como fideicomisos, gestión de activos de empresas de valores, cuentas de fondos, filiales de fondos, gestión de activos de futuros, etc. Después de la implementación del sistema de registro y archivo de colocaciones privadas, comenzaron a aparecer colocaciones privadas contractuales en forma de colocaciones privadas directas.
Sin embargo, a diferencia de la riqueza de los tipos y canales de capital privado, el sistema fiscal relacionado con el capital privado existe en su mayoría de manera "puntual" y no forma un marco fiscal unificado que cubra todos los tipos de capital privado. Todavía existen muchas ambigüedades en el sistema tributario de capital privado. Por ejemplo, no hay una declaración clara sobre la tributación del capital privado directo y cómo las diferentes formas de fondos de capital privado reflejan el principio de equidad de la ley tributaria. La construcción del sistema tributario de capital privado va a la zaga de la construcción de administradores y otros sistemas.
1.2. Descripción general del estado actual del impuesto sobre la renta de las personas físicas
Los impuestos actuales relacionados con los fondos de capital privado son principalmente el impuesto sobre la renta y el impuesto sobre las empresas. La tasa del impuesto sobre las empresas es relativamente simple. Las políticas relacionadas con el impuesto sobre la renta son más complejas, por lo que este artículo se centra principalmente en cómo se resuelve el impuesto sobre la renta. Nos centramos en fondos de inversión de capital privado y fondos de capital privado, que se pueden dividir en sistemas corporativos, sociedades en comandita y sistemas contractuales según sus formas organizativas. Los fondos de capital privado corporativos se refieren a fondos de inversión establecidos en forma de sociedad de responsabilidad limitada o sociedad anónima de conformidad con las disposiciones pertinentes de la Ley de Sociedades, y el fondo en sí se convierte en una persona jurídica independiente. Sus características incluyen la reducción de riesgos, la condición de persona jurídica independiente y la aplicación de algunas políticas fiscales preferenciales. Para los fondos corporativos de capital privado, las principales leyes aplicables son la Ley de Sociedades y la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
Los fondos de capital privado de sociedad en comandita se refieren a fondos de capital privado establecidos en forma de sociedades en comandita. En 2006, la nueva "Ley de Sociedades" introdujo el sistema jurídico de sociedades en comandita, proporcionando una sólida garantía institucional para el desarrollo de sociedades en comandita de capital privado. Las características de los fondos de capital privado de sociedades limitadas incluyen principalmente: procedimientos de establecimiento simples, penetración fiscal y ausencia de riesgo de agencia. Para los fondos de capital privado de sociedades limitadas, la principal ley aplicable es la ley de sociedades.
Los fondos de capital privado contractuales significan que los inversores del fondo firman un contrato con el gestor y le confían el fondo para su gestión. Se trata esencialmente de una relación de confianza. Se caracteriza por mecanismos flexibles de establecimiento, salida y financiación, ausencia de doble imposición y alta eficiencia en la toma de decisiones. En el caso de los fondos de capital privado contractuales, los fondos de capital privado de canal tradicional se basan principalmente en las regulaciones de varios canales. Por ejemplo, la Comisión Reguladora Bancaria de China emitió las "Directrices operativas para negocios fiduciarios de inversión de capital privado de empresas fiduciarias" para regular los fondos fiduciarios de capital privado, pero no existe una base clara para el capital privado directo. La cuestión del impuesto sobre la renta personal se puede dividir en dos cuestiones: una es la cuestión fiscal a nivel de fondo; la segunda es la cuestión fiscal a nivel de inversor;
Cuestiones fiscales a nivel de fondo
Entre ellas, las cuestiones fiscales a nivel de fondo varían dependiendo de la forma organizativa del fondo de capital privado. Los fondos de capital privado empresariales tributarán de conformidad con las disposiciones de la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Sociedades sobre los ingresos derivados de transacciones con valores o transacciones con valores. El impuesto sobre la renta se calculará sobre la base de los ingresos por transferencias de propiedad y los ingresos por intereses, con una tasa impositiva del 25. %.
Como el artículo 26 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades estipula que los dividendos, dividendos y otros ingresos de inversiones de capital entre empresas residentes calificadas son "ingresos libres de impuestos", los fondos de capital privado corporativos obtienen dividendos de las empresas invertidas, los dividendos son exentos del impuesto sobre la renta. Entre ellos, "dividendos, dividendos y otros ingresos por inversiones de capital entre empresas residentes calificadas" se refiere a los ingresos por inversiones obtenidos por empresas residentes a partir de inversiones directas en otras empresas residentes. Además, existen políticas fiscales preferenciales especiales para las empresas de capital de riesgo que realizan inversiones de riesgo que el Estado debe apoyar y alentar. "Aviso del Ministerio de Finanzas de la República Popular China y de la Administración Estatal de Impuestos sobre las políticas fiscales para promover el desarrollo de empresas de capital de riesgo" (Nº 31) de 2007, "Reglamento sobre la aplicación del impuesto sobre la renta de las empresas" de 2008 Ley" y el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China sobre políticas fiscales para promover el desarrollo de empresas de capital de riesgo en 2009" "Aviso sobre la implementación de preferencias en el impuesto sobre la renta" (Guo Shui Fa [2009] No 87) tiene políticas preferenciales relevantes. Entre ellas, el Documento No. 87 establece:
Las empresas de inversión de riesgo invierten en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología que no cotizan en bolsa durante 2 años en forma de inversión de capital y más. (24 meses). Si se cumplen las condiciones pertinentes, la renta imponible de la empresa de capital riesgo puede deducirse en el año en el que se posea el capital durante dos años. Las deducciones insuficientes para el año en curso pueden trasladarse a años fiscales posteriores.
Las condiciones relevantes se refieren principalmente a:
El ámbito de negocio cumple con las "Medidas Provisionales para la Gestión de Empresas de Capital Riesgo", y el registro industrial y comercial es una responsabilidad limitada de capital riesgo. sociedad anónima de capital riesgo y otras personas jurídicas profesionales de capital riesgo Empresas que cumplan con las condiciones y procedimientos estipulados en las "Medidas Provisionales", hayan completado la presentación y hayan sido verificadas por el departamento de gestión de archivos para inspecciones anuales, que las operaciones de inversión cumplen con las disposiciones pertinentes de las "Medidas Provisionales". Las pequeñas y medianas empresas de alta tecnología en las que invierten empresas de capital riesgo no sólo deben seguir el "Aviso sobre la publicación de medidas de gestión para el reconocimiento de empresas de alta tecnología" y el "Aviso sobre la publicación de directrices de gestión para el reconocimiento de empresas de alta tecnología", Empresas tecnológicas" por el Ministerio de Ciencia y Tecnología, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China "Para ser reconocida como una empresa de alta tecnología, también debe cumplir con los requisitos de no más de 500 empleados, ventas anuales (facturación) de no más de 200 millones de yuanes y activos totales de no más de 200 millones de yuanes. Esto significa que la tasa impositiva básica para los fondos corporativos de capital privado a nivel de fondo es del 25%, pero disfrutan de muchas políticas fiscales preferenciales. Para los fondos de capital privado de sociedades limitadas, de acuerdo con el artículo 6 de la "Ley de Sociedades": "Los ingresos de la producción y operación y otros ingresos de una sociedad serán pagados por separado por los socios de acuerdo con las normas fiscales nacionales pertinentes. Entre ellas, las sociedades". incluyen sociedades generales y sociedades limitadas. Esto significa que los fondos de capital privado de sociedades limitadas no cobran impuesto sobre la renta a nivel de fondo.
En los fondos de capital privado contractuales tradicionales, las entidades legales como la gestión de activos de corretaje, fideicomisos, cuentas de fondos, filiales de fondos y gestión de activos de futuros no están sujetas a la ley del impuesto sobre la renta corporativa y, naturalmente, no necesitan hacerlo. pagar el impuesto sobre la renta empresarial a nivel de fondo.
Cuestiones fiscales a nivel inversor
Las cuestiones fiscales a nivel inversor varían dependiendo de los atributos del inversor. Para los inversores personas físicas, de acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y su reglamento de desarrollo, quienes invierten en fondos de capital privado corporativos son inversores personas físicas ordinarias y tributan según los "ingresos por transferencias de propiedad" o "ingresos por intereses, dividendos y "bonificaciones" con un tipo impositivo del 20%.
Si un inversionista persona física invierte en un fondo de capital privado de sociedad limitada, de acuerdo con el "Reglamento de Recaudación del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas para Inversores en Empresas Unipersonales y Sociedades" (Caishui [2000] No. 91), "Único Las empresas individuales y las sociedades dejarán de recaudar el impuesto sobre la renta de las personas físicas." Impuesto sobre la renta de las sociedades. Los ingresos totales de las personas individuales y las sociedades (en adelante empresas) en cada año fiscal se deducirán de los ingresos de producción y operación de los inversionistas individuales, de acuerdo con la "Producción doméstica industrial y comercial individual" en la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas. Para partidas imponibles como los "ingresos de empresas", se aplica un tipo impositivo progresivo excedente de cinco niveles del 5% al 35% para calcular y recaudar el impuesto sobre la renta de las personas físicas. " Sin embargo, la sociedad en aquel momento se refería principalmente a la sociedad colectiva. La nueva "Ley de Sociedades" de 2007 permite que las sociedades se establezcan como sociedades en comandita y propone que "los ingresos de los socios provenientes de la producción y operación y otros ingresos se graven por separado de acuerdo con las normas tributarias nacionales pertinentes". Esto significa que los fondos de capital privado invertidos por personas físicas en sociedades en comandita están sujetos a un impuesto sobre la renta personal del 5% al 35% basado en los "ingresos de la producción y operación de hogares industriales y comerciales individuales".
Desde septiembre de 2011, cuando el impuesto sobre la renta personal se aplica a los ingresos de producción y operación de los inversores asociados, el estándar de deducción se ha determinado uniformemente en 42.000 yuanes por año. Después de deducir los gastos, según la última tabla de tipos impositivos, las inversiones de personas físicas en fondos de capital privado de sociedades limitadas que superen los 6,5438 millones de RMB se gravarán con un tipo impositivo reducido del 35%.
Sin embargo, para los intereses, dividendos y dividendos devueltos por la inversión externa de la sociedad, de acuerdo con lo dispuesto en el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China sobre el alcance de la implementación" ( Guo [2006 54 38+0] No. 84), esta parte de los ingresos no se incorpora a los ingresos de la sociedad, sino que se trata como los intereses personales, los dividendos y los ingresos de bonificación del inversionista, y el impuesto sobre la renta personal se paga de acuerdo con a "intereses, dividendos y bonificaciones", es decir, la tasa impositiva es 20
Inversión de persona física Para inversionistas que invierten en fondos de capital privado tipo contrato, actualmente fideicomisos, corretaje de gestión de activos y otros contratos- Los fondos de capital privado no retienen ni pagan los ingresos de los inversores, y los inversores deben declarar y pagar impuestos por su cuenta. En el rubro "ingresos por regalías" se aplica un tipo impositivo del 20%.
Para los inversores corporativos, según el artículo 26 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, “los dividendos, dividendos y otras rentas de inversiones de capital entre empresas residentes calificadas son ingresos libres de impuestos, por tanto, para quienes invierten en sociedades”. Los fondos de capital privado, los dividendos, dividendos y otras rentas patrimoniales distribuidas por sus fondos están exentos del impuesto sobre la renta. Sin embargo, si un inversor corporativo sale transfiriendo acciones del fondo de capital privado corporativo, deberá pagar el impuesto sobre la renta corporativo a una tasa del 25%. Si los inversores corporativos invierten en sociedades limitadas de capital privado, de acuerdo con el "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China sobre cuestiones de impuestos sobre la renta para socios de empresas asociadas" (Caishui [2008] No. 159 ), de acuerdo con el principio de "distribución primero e impuesto después", la inversión corporativa Después de recibir los ingresos del fondo, los inversores pagan un impuesto sobre la renta corporativa del 25%.
Los inversores corporativos que inviertan en fondos de capital privado contractuales pagarán impuestos a una tasa de impuesto sobre la renta corporativa del 25% después de obtener los ingresos del fondo.
Sin embargo, la Ley del Impuesto sobre Sociedades y las normas relacionadas estipulan algunos sujetos libres de impuestos y de baja tributación, que pueden estar libres de impuestos o gravados con tasas impositivas preferenciales al obtener ingresos de fondos. Por ejemplo:
Artículo 28 de la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Sociedades: Las empresas pequeñas y de bajos beneficios calificadas pagan el impuesto sobre la renta de las sociedades a un tipo reducido del 20%. Las empresas de alta tecnología que necesitan un apoyo clave del Estado pagan una tasa impositiva corporativa reducida del 15%.
El "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre cuestiones de política del impuesto sobre la renta de las empresas relativas al seguro de pensión complementario y al seguro médico complementario" (Caishui [2009] No. 27) estipula que a partir del 5438 de junio + 1 de octubre de 2008 A partir de 2020, las primas del seguro de pensión complementario (es decir, anualidad empresarial) y las primas del seguro médico complementario pagadas por una empresa para todos los empleados de la empresa no excederán el 5% del salario total de los empleados. No se deducirá el exceso.
Lo que hay que agregar es que hubo una ola de políticas preferenciales para que inversionistas personas físicas participaran en colocaciones privadas de sociedades en comandita. En ese momento, para fomentar el desarrollo de la inversión de capital privado, la mayoría de los gobiernos locales gravaron la tasa impositiva para socios comanditarios (LP) de los fondos de inversión de capital privado de sociedad limitada del 5% al 35% en función de "intereses, dividendos e ingresos por bonificaciones". ". La tasa impositiva es del 20%; el socio general (GP) todavía está sujeto a impuestos como "ingresos de producción y operación de hogares industriales y comerciales individuales", con una tasa impositiva del 5-35%. Algunos gobiernos locales ofrecerán políticas preferenciales en forma de devoluciones de impuestos.
Sin embargo, desde la perspectiva de la ley tributaria, los gobiernos a nivel provincial e inferior no deberían tener derecho a reducir o reducir impuestos directamente sin la aprobación del departamento de finanzas del Consejo de Estado. Por lo tanto, las políticas preferenciales de los gobiernos locales antes mencionadas se encuentran esencialmente en el borde gris. En 2009, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos emitieron el "Aviso sobre la supresión resuelta de las reducciones y reducciones tributarias ultraautorizadas y el fortalecimiento de la gestión tributaria de conformidad con la ley", exigiendo a las autoridades financieras y tributarias locales que no cambiaran el alcance de las políticas fiscales preferenciales sin autorización y aclarar "impuestos centrales, derechos de disfrute de impuestos, impuestos locales". El poder legislativo se concentra en el gobierno central y el poder de gestión de la política fiscal se concentra en el gobierno central, excepto los derechos de gestión de políticas específicos delegados a los gobiernos locales en de conformidad con las leyes fiscales y los reglamentos administrativos pertinentes."
2. Análisis comparativo del IRPF
2.1. Análisis comparativo de las formas organizativas
En general, los fondos de capital privado corporativos tienen personalidad jurídica y funcionamiento relativamente independientes. estable. Aunque el problema de la "doble imposición" existe tanto a nivel empresarial como a nivel de inversores, diversos incentivos fiscales pueden compensar parcialmente el impacto de la doble imposición. Por ejemplo, cuando se gravan a nivel empresarial, los dividendos y dividendos de las empresas en las que se invierte pueden estar libres de impuestos según la ley. Las empresas de capital riesgo pueden deducir el 70% de sus inversiones en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología en el año en que son titulares; acciones durante dos años.
Renta imponible. Al gravar a nivel de inversor, si usted es un inversor corporativo, los ingresos de capital, como los dividendos y los dividendos distribuidos por el fondo, pueden estar exentos del impuesto sobre la renta. Por lo tanto, la carga acumulada del impuesto sobre la renta de los fondos de capital privado corporativos es la más alta:
Inversores personas físicas: 25%+(1-25%)*20%=40%
Corporativos inversores: 25%+(1-25%)*25%=43,75%
Pero la carga fiscal real no suele ser tan alta. Por ejemplo, cuando los inversores corporativos invierten en fondos de capital privado corporativos, y los fondos de capital privado invierten en pequeñas y medianas empresas de alta tecnología, pueden obtener múltiples beneficios fiscales. Para poner otro ejemplo, supongamos que los ingresos que obtienen los inversores corporativos al invertir en fondos de capital privado corporativos se obtienen a través de ingresos de capital como dividendos y bonificaciones. De hecho, las tasas impositivas que soportan los inversores corporativos que invierten en fondos de capital privado corporativos e invierten en fondos limitados. Los fondos de capital privado de asociación son los mismos: 25% (sin considerar otras políticas preferenciales).
Aunque un fondo de capital privado de sociedad limitada no tiene estatus de persona jurídica, aún puede registrar claramente sus derechos de propiedad. Los socios colectivos pueden realizar los asuntos de la empresa y asumir una responsabilidad solidaria ilimitada por las deudas de la sociedad. problema "principal-agente" en el sistema de empresas. Ésta es también una de las razones importantes por las que las sociedades en comandita se han convertido en la primera opción para el capital privado extranjero. Las características de "transparencia fiscal" de la sociedad en comandita determinan que no hay necesidad de pagar impuestos a nivel de fondo y los socios pagan impuestos individualmente. Entre ellos, los inversores personas físicas generalmente pagan impuestos a una tasa impositiva excesiva progresiva del 5% al 35%, y los inversores corporativos generalmente pagan impuestos al 25% (excepto en el caso de tasas impositivas bajas y entidades exentas de impuestos). Anteriormente, para fomentar la inversión de capital, algunos gobiernos locales redujeron la tasa impositiva para los socios comanditarios personas físicas en inversiones de capital privado al 20%. Por lo tanto, la carga acumulada del impuesto sobre la renta de los fondos de capital privado de sociedades limitadas es la más alta:
Inversores personas físicas: 5%~35%=35%
Inversores corporativos: 25% =25%
Sin embargo, debido a la flexibilidad de la sociedad en comandita en la negociación sobre la distribución del ingreso y las características de un "organismo fiscal transparente", la colocación privada de sociedades en comandita tiene una gran maniobrabilidad en los acuerdos fiscales. teoría Los ingresos pueden transferirse de "entidades con impuestos elevados" a "entidades con impuestos ligeros". Para evitar que las sociedades en comandita se conviertan en una herramienta para la evasión fiscal de capital privado, el "Aviso de la Administración Estatal de Impuestos de la República Popular China sobre el Impuesto sobre la Renta para Socios de Empresas Asociadas" del Ministerio de Finanzas (Caishui [2008] No. 159) exige que los ingresos de una empresa asociada, ya sean distribuidos o retenidos, se paguen sobre la base de "todos los ingresos de producción y negocios y otros ingresos".
Nuestro país no cuenta con una declaración clara sobre la colocación privada contractual, pero la colocación privada tradicional a través de fideicomisos, casas de bolsa, administración de activos y otros canales puede considerarse como el prototipo de la colocación privada contractual. La colocación privada mediante contrato es la forma más cómoda de constituir una sociedad o sociedad en comandita. Las colocaciones privadas contractuales son las más flexibles para recaudar capital porque no están vinculadas a una entidad corporativa o de sociedad limitada y pueden recaudarse varias veces. Debido a que no existe una entidad, el capital privado contractual existente, como los fideicomisos y la gestión de activos de corretaje, no necesitan pagar impuestos a nivel de fondo.
A nivel inversor, los inversores personas físicas tributan a un tipo impositivo del 20%, y los inversores personas jurídicas tributan a un tipo impositivo del 25%. Se puede observar que la carga acumulada del impuesto sobre la renta de los fondos de capital privado contractuales es la más alta:
Inversores personas físicas: 20%=20%
Inversores corporativos: 25 %=25%
2.2. La controversia del caso fiscal de Blackstone
Vale la pena señalar que, además de las políticas preferenciales antes mencionadas emitidas por los gobiernos locales, que pueden dirigirse a las sociedades en comandita fondos de capital privado, además de las políticas preferenciales nacionales y locales. En el campo más intensivo del capital de riesgo, la mayoría de las políticas solo se dirigen a fondos de capital privado corporativos. Esto está estrechamente relacionado con el hecho de que las sociedades en comandita pueden evolucionar fácilmente hasta convertirse en herramientas de evasión fiscal. En países donde el capital privado ha madurado, como los Estados Unidos, se informa que la forma organizativa de sociedad limitada en la inversión de capital privado ha controlado el 80% del capital de riesgo. En los Estados Unidos, las sociedades limitadas de capital privado no necesitan pagar impuestos a nivel de fondo de capital privado, solo pagan impuestos a nivel de socio. Si el socio es una persona física, tributará directamente de acuerdo con la normativa del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas, si el socio es una empresa, la renta se distribuirá a la cuenta del contribuyente final para el pago del impuesto, que es la siguiente: llamado "principio de flujo".
La renta imponible en Estados Unidos se divide en renta ordinaria, ganancias de capital e renta negativa, de las cuales las dos primeras son las principales rentas imponibles. Las rentas ordinarias están sujetas a tipos impositivos progresivos en exceso, hasta un máximo del 35%. Las ganancias de capital incluyen todo tipo de ingresos por inversiones, y el tipo impositivo máximo es sólo del 15% (el gobierno está presionando para aumentarlo al 20%).
De acuerdo con el principio de "flujo directo", los fondos de capital privado en forma de sociedades limitadas solo necesitan pagar impuestos sobre las ganancias de capital a una tasa impositiva más baja a nivel de inversor, mientras que los fondos de capital privado en la forma; de las organizaciones corporativas tienen que pagar hasta un 35% a nivel de fondo de impuesto federal sobre la renta y un 10% de impuesto estatal, los inversores también tienen que pagar impuestos. Por lo tanto, la mayoría de los fondos de capital privado optan por utilizar sociedades limitadas. Blackstone Group es actualmente uno de los fondos de capital privado más grandes del mundo. Cuando salió a bolsa, causó un gran revuelo porque se sospechaba que la estructura de la sociedad evadía impuestos.
En junio de 2007, Blackstone Group empezó a cotizar en la Bolsa de Nueva York. La entidad que cotiza en bolsa es The Blackstone Group LLC ("Blackstone Group LLC"), una sociedad limitada registrada en Delaware. La entidad que cotiza en bolsa tiene dos tipos de inversores:
Blackstone Group Management LLC actúa como socio general de la entidad que cotiza en bolsa y no tiene ningún interés financiero. La empresa está efectivamente controlada por ejecutivos de Blackstone representados por los fundadores Schwarzman y Peterson.
Los inversores de esta oferta reciben unidades comunes. Como socios comanditarios de la entidad cotizada, disfrutan del 100% de los derechos económicos de la entidad cotizada, pero solo tienen derechos de voto limitados y no tienen derecho a elegir a los socios generales y directores de la entidad cotizada.
Las entidades cotizadas controlan indirectamente cada una de las cinco entidades operativas a través de cuatro socios generales (Blackstone Holdings General Partners) que poseen 65.438 + 0,000% de las acciones, poseyendo 265.438 +0,7%. Los cuatro socios generales de Blackstone Holdings actúan como socios generales en cada una de las cinco entidades operativas.
Además, el equipo directivo superior de Blackstone también posee el 78,3% de las acciones de cinco entidades operativas como socios limitados, y el 65.438+000% de las entidades cotizadas se pueden convertir en unidades de fondos generales.
A través de un complejo diseño estructural, el equipo ejecutivo de Blackstone no sólo recaudó fondos sin perder el control, sino que también obtuvo una tasa impositiva más baja del 15% en forma de sociedad limitada.
Pero después de que Blackstone salió a bolsa, sus acciones ganaron una gran liquidez y se acercaron esencialmente a una entidad legal. En ese momento, todavía disfrutaba del sistema de impuestos directos y de la baja tasa impositiva del 15%, lo que causó bastante controversia.
3. ¿Cómo pagar el impuesto por la colocación privada directa?
Desde la implementación del sistema de registro de capital privado en febrero de 2014, los productos de capital privado directo se han convertido en el foco de atención de la industria. En comparación con los productos de capital privado de canal, el capital privado directo no solo puede ahorrar tarifas de canal y mejorar la popularidad de las empresas de capital privado, sino que también ayuda a las empresas de capital privado a establecer mecanismos frontales, intermedios y finales relativamente completos para guiar el desarrollo y la estandarización del capital privado. sociedades de capital. Sin embargo, la cuestión de cómo se gravan las colocaciones privadas directas aún no está clara. A falta de una declaración unificada y clara, a algunos inversores de capital privado les preocupa que los productos de colocación privada directa se enfrenten a la vergonzosa situación de la "doble imposición" en el futuro, por lo que tienen una actitud de esperar y ver qué pasa con las colocaciones privadas directas.
En comparación con los fondos de capital privado del canal tradicional, el capital privado de inversión directa es un capital privado contractual estándar, por lo que la discusión sobre si el capital privado de inversión directa debe pagar impuestos es esencialmente una discusión sobre si el capital privado contractual debe pagar impuestos. pagar impuestos. En la actualidad, las opiniones predominantes al respecto se dividen en dos escuelas:
Modelo fiscal de no entidad. Se cree que el capital privado contractual no es una entidad industrial y comercial independiente, sino un conjunto de inversores y una relación contractual. Por lo tanto, el modelo fiscal de no entidad cree que el capital privado contractual no necesita pagar impuestos a nivel de fondo, sino solo a nivel de inversor.
Modelo de tributación de entidades. Se cree que existen dos niveles de relaciones jurídicas en la operación de capital privado contractual: uno es que el administrador del fondo utiliza fondos para invertir y el otro es la recaudación y distribución de fondos entre el administrador del fondo y los tenedores del fondo. Por tratarse de dos actos jurídicos, las obligaciones tributarias deben cumplirse por separado. A nivel de fondo, se deben aplicar las leyes, regulaciones y sistemas tributarios relacionados con la inversión; a nivel de inversionista, se deben aplicar las leyes, regulaciones y sistemas tributarios relacionados con la obtención de ingresos.
Sin embargo, como se mencionó anteriormente, creemos que los productos de capital privado de tipo canal actuales son el prototipo del capital privado contractual nacional. Por lo tanto, los productos de capital privado directos se referirán a los productos de capital privado del canal original. Los inversores no necesitan pagar impuestos sobre los productos del fondo, sino que pagan impuestos por separado.
Además, como sistema de fondos contractuales maduro, los fondos públicos disfrutan actualmente de algunas políticas preferenciales. En junio de 2013, la nueva Ley de Fondos de Inversión en Valores incluyó a los fondos de capital privado en el marco regulatorio. En consecuencia, los incentivos fiscales pertinentes que se aplicaban a los fondos de capital público en el pasado también deberían ser aplicables a los fondos de capital privado directos. Según el "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre Ciertas Políticas Preferenciales para el Impuesto sobre la Renta de las Empresas" (Caishui [2008] Nº 1), "Políticas preferenciales para fomentar el desarrollo de fondos de inversión en valores:
(1) Los fondos de inversión en valores procedentes de los ingresos del mercado de valores, incluidos los ingresos por diferencias de precios procedentes de la compra y venta de acciones y bonos, los ingresos por dividendos de acciones, los ingresos por intereses de bonos y otros ingresos, no se gravan por el momento.
(2) Las rentas de los inversores procedentes de fondos de inversión en valores no están gravadas por el momento. No se gravarán con el Impuesto sobre Sociedades las rentas obtenidas por la distribución.
(3). ) El Impuesto sobre Sociedades no gravará los ingresos diferenciales de las gestoras de fondos de inversión en valores que utilicen fondos para comprar y vender acciones y bonos.
Si las colocaciones privadas pueden disfrutar de las actuales políticas fiscales preferenciales para las ofertas públicas, y. Los productos del fondo también pueden estar exentos de impuestos.
Sin embargo, porque el "Aviso del Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Impuestos sobre algunas políticas preferenciales para el impuesto sobre la renta de las empresas" utiliza la frase "exención temporal". El término "" significa que mi país puede creer que los fondos contractuales deberían adoptar un "modelo de impuesto de entidad", pero actualmente no se aplica para fomentar el desarrollo de fondos contractuales, lo que agrega incertidumbre al futuro sistema tributario para las colocaciones privadas directas.