Cómo entender los estados financieros de un vistazo
La forma más sencilla es comprender primero la estructura de los estados contables. El balance es la estructura de capital, el estado de resultados son las cuentas diarias y el estado de flujo de efectivo es el contenido relacionado con el efectivo.
El balance se divide en dos partes. El lado izquierdo son los activos y su distribución, como cuánto efectivo, cuánto inventario, cuánta deuda, cuánto activo fijo, etc. En el lado derecho están los pasivos y el capital contable. Activos = Pasivos + Patrimonio de los propietarios, por lo que el total en el lado izquierdo de la tabla debe ser igual al total en el lado derecho de la tabla.
El estado de pérdidas y ganancias es una tabla calculada capa por capa, y la fórmula es fácil de entender:
Beneficio operativo = ingresos operativos - costos operativos - impuestos y recargos comerciales - ventas gastos - gastos administrativos - gastos financieros - pérdidas por deterioro de activos + ingresos por inversiones.
Beneficio total = beneficio operativo + ingresos no operativos - gastos no operativos Beneficio neto = beneficio total - gasto por impuesto a la renta
La racionalidad de la estructura financiera y la gestión de la deuda
El balance posee o controla los recursos y la solidez financiera, observa la solvencia y la capacidad financiera de la empresa y prevé las condiciones financieras y el desempeño operativo futuros.
La cuenta de resultados utiliza los recursos existentes para mejorar la rentabilidad y la rentabilidad futura.
Usar efectivo para pagar deudas y pagar ganancias a los inversores
Razones de la diferencia entre ganancias y efectivo operativo
Estado de flujo de efectivo: financiación, impacto de la inversión y fracaso Afecta los cobros y pagos de efectivo; la capacidad de generar flujo de efectivo en el futuro; estimaciones de riesgo corporativo.
Relación precio/beneficio
La relación precio-beneficio se refiere a la relación entre el precio de las acciones y las ganancias por acción durante un período de encuesta (normalmente 12 meses). Los inversores suelen utilizar este índice para estimar el valor de inversión de una acción o utilizar esta métrica para comparar acciones de diferentes empresas. En general, se cree que si la relación P/E de las acciones de una empresa es demasiado alta, entonces el precio de las acciones está en una burbuja y su valor está sobrevaluado.
La relación precio-beneficio es la relación entre el precio por acción de una acción y sus beneficios por acción. Se habla mucho de las relaciones P/E en el mercado. La relación P/E generalmente se refiere a la relación P/E estática y a menudo se utiliza como indicador para comparar si acciones de diferentes precios están sobrevaluadas o infravaloradas. Usar la relación precio-beneficio para medir la calidad de las acciones de una empresa no siempre es exacto. En general, se cree que si la relación P/E de las acciones de una empresa es demasiado alta, entonces el precio de las acciones está en una burbuja y su valor está sobrevaluado. Cuando una empresa está creciendo rápidamente y el crecimiento de su desempeño futuro es muy prometedor, la alta relación P/E actual de las acciones puede ser una medida precisa del valor de la empresa. Cabe señalar que al comparar el valor de la inversión de diferentes acciones utilizando la relación P/E, estas acciones deben pertenecer a la misma industria, porque en este momento las ganancias por acción de la empresa son cercanas y la comparación es válida.
Relación P/E (relación P/E estática) = precio de mercado por acción ordinaria ÷ ganancias anuales por acción ordinaria. El numerador de la fórmula anterior es el precio actual por acción en el mercado de valores, y el denominador puede ser las ganancias del año más reciente o las ganancias previstas para el próximo año o años.
Cuanto menor sea el ratio P/E, menor será el ratio P/E, lo que significa que los inversores pueden comprar acciones a un precio más bajo para obtener rentabilidad. Las ganancias por acción se calculan dividiendo el beneficio neto de una empresa durante los últimos 12 meses por el número total de acciones emitidas y vendidas.
Supongamos que el precio de mercado de una acción es de 24 yuanes y las ganancias por acción en los últimos 12 meses son de 3 yuanes, entonces la relación precio-beneficio es 24/3=8. Se considera que la acción tiene una relación precio-beneficio de 8 veces, lo que significa que por cada 8 yuanes pagados, se puede compartir 1 yuan de beneficio. Los inversores calculan la relación P/E principalmente para comparar el valor de diferentes acciones. En teoría, cuanto menor sea la relación P/E de una acción, más digna de inversión será. Comparar las relaciones P/E entre industrias, países y períodos de tiempo no es confiable. Tiene valor práctico comparar las relaciones precio-beneficio de acciones similares.
Las "ganancias anuales por acción ordinaria" en la fórmula también se denominan ganancias por acción y generalmente se refieren a la ganancia neta por acción. Los métodos para determinar el beneficio neto por acción son:
1.
El método de dilución general consiste en dividir el beneficio neto anual por el capital social total posterior a la emisión para obtener directamente el beneficio neto por acción.
2. Método del promedio ponderado. Según el método del promedio ponderado, la fórmula de cálculo del beneficio neto por acción es: beneficio neto por acción = beneficio neto anual/(capital social total antes de la emisión + capital social de emisión actual)* (mes de 12 emisiones)/12.
0-13: El valor está subestimado. 14-20: Nivel normal. 21-28: El valor está sobreestimado.
28+: Refleja la existencia de una burbuja especulativa en el mercado de valores.
Utilizar la relación precio-beneficio para juzgar la valoración de una sola acción es inevitablemente sesgado. Pero es el indicador de referencia más eficaz para juzgar la valoración de todo el mercado.
La relación precio-beneficio es un indicador de referencia importante para acciones individuales, acciones y el mercado en general. La relación precio-beneficio de cualquier acción que exceda significativamente a acciones similares o al mercado en general debe estar respaldada por razones suficientes, y esto a menudo es inseparable del punto clave del rápido crecimiento futuro de las ganancias de la empresa. Una empresa que disfruta de una relación P/E muy alta indica que los inversores generalmente creen que las ganancias por acción de la empresa crecerán rápidamente en el futuro, de modo que la relación P/E caerá a un nivel razonable en unos pocos años. Una vez que el crecimiento de las ganancias es insatisfactorio, la fuerza impulsora que sustenta una alta relación precio-beneficio se vuelve insostenible y los precios de las acciones tienden a caer abruptamente.
Relación de ventaja
La relación precio-valor contable se refiere a la relación entre el precio de mercado y los activos netos por acción. Cuanto menor sea el ratio, menor será el riesgo. Relación precio-valor contable = precio de mercado de valores/activos netos por acción.
El monto de los activos netos está determinado por las condiciones operativas de la sociedad anónima. Cuanto mejor sea el desempeño operativo de la sociedad anónima,
Cuanto más rápido aumenten sus activos, cuanto mayor sea el patrimonio neto, mayor será el capital propiedad de los accionistas.
En términos generales, las acciones con relaciones precio-valor contable más bajas tienen un valor de inversión más alto y, a la inversa, las acciones con relaciones precio-valor contable más bajas tienen un valor de inversión más bajo. Sin embargo, al juzgar el valor de la inversión, también se deben considerar factores como el entorno del mercado en ese momento, las condiciones operativas de la empresa y la rentabilidad.
El método de cálculo de la relación precio-valor contable es: relación precio-valor contable = (P/BV), es decir, el precio de mercado por acción (P)/activos netos por acción, es decir, el capital de la empresa, el fondo de reserva de capital, el fondo de bienestar público de capital y el fondo de reserva legal, el fondo de reserva discrecional, las ganancias no distribuidas y otros elementos, representan los derechos e intereses compartidos por todos los accionistas, también conocidos como activos netos. El monto de los activos netos está determinado por las condiciones operativas de la sociedad anónima. Cuanto mejor sea el rendimiento operativo de una sociedad anónima, más rápido aumentarán sus activos, mayor será su patrimonio neto y, por tanto, más accionistas tendrán.
La relación precio-valor contable es un indicador más fiable que la relación precio-beneficio, especialmente para acciones de industrias cíclicas: las ganancias por acción de dichas acciones pueden fluctuar significativamente con la prosperidad del Hace unos años, las relaciones P/E tendían a ser varios cientos de veces, pero en los últimos años han sido menos de diez veces. Si una empresa en una industria extremadamente deprimida sufre pérdidas, la relación P/E estará fuera de discusión. Es extremadamente difícil valorar una acción como ésta utilizando una relación precio-beneficio.
En estos momentos, el indicador de relación precio-valor contable tiene un gran valor de referencia. Después de todo, no importa si la industria está en auge o no, los activos netos por acción de las empresas que cotizan en bolsa generalmente no fluctúan mucho. Cuantas más ganancias haya, más aumentarán los activos netos por acción. Si las ganancias son pequeñas, los activos netos por acción crecerán más lentamente, mientras que las pérdidas sólo disminuirán ligeramente. Debido a que los activos netos por acción fluctúan menos, la relación precio-valor contable derivada del precio de las acciones/activos netos por acción tiene fluctuaciones relativamente pequeñas y es más valiosa en términos de valoración.
La relación P/B se refiere a la relación entre el precio de mercado y los activos netos por acción. Cuanto menor sea el ratio, menor será el riesgo. La comunidad inversora suele defender la relación precio-beneficio en los mercados alcistas y la relación precio-valor contable en los mercados bajistas. Entonces, ¿es realmente más seguro elegir acciones con altos ratios precio-valor contable en un mercado bajista?
¿Por qué a la gente le gusta utilizar la relación precio-valor contable para seleccionar acciones durante un mercado bajista? Un director de un instituto de investigación de valores dijo en una entrevista con este periodista: "La razón es muy simple". Todo el mundo levanta la cabeza en el mercado alcista y la relación precio-beneficio proporciona al mercado un espacio ilimitado para la imaginación. Si la relación P/E estática no es buena, utilizamos la relación P/E dinámica. Si este año no es bueno, también puede calcular la relación precio-beneficio para el año próximo y el siguiente, y siempre podrá "obtener" una razón adecuada. En un mercado bajista, todo el mundo mira hacia abajo y la relación precio-valor contable se utiliza a menudo como indicador para que todos encuentren el fondo. "Según su entendimiento, la relación precio-valor contable general de las acciones A nacionales en esta etapa es aproximadamente 2,95 veces, lo que es más alto que el de la mayoría de los mercados maduros. Desde una comparación vertical, en el punto más bajo en mayo de 2005, el valor neto La relación precio-valor contable de las acciones A fue de aproximadamente 1,8 veces. Cuando el mercado alcanzó los 61,24 puntos, la relación precio-valor contable alcanzó 6,82 veces. La relación precio-valor contable actual no ha alcanzado un mínimo histórico. >
El analista senior Yu Kai también admitió que los inversores están dispuestos a utilizar la relación precio-valor contable en un mercado bajista, porque este indicador puede reflejar mejor el margen de seguridad de las acciones que cotizan en bolsa. En el caso más pesimista, la empresa cesa la producción y los inversores pueden realizar sus activos netos.
Para los inversores, según el estándar de relación precio-valor contable, cuanto menor sea la relación precio-valor contable, menor será el coeficiente de riesgo. Al cierre de operaciones del 14 de agosto, 24 acciones de acciones A habían caído por debajo de sus activos netos. ¿Son más seguras las empresas que han roto sus activos netos?
Retorno sobre activos = beneficio neto/activos netos promedio, donde activos netos promedio = (inicio del período + final del período)/2.
Supongamos que el beneficio anual después de impuestos de una empresa es de 200 millones de yuanes, sus activos netos medios anuales son 65.438+500 millones de yuanes y su rendimiento anual sobre los activos netos es 654,38+03,33% (es decir, (200 millones yuanes/654,38+ 500 millones)* 654,38+000%).
Retorno del capital = beneficio neto * 2/(activos netos al inicio del año + activos netos al final del año)
Retorno del capital = tasa de interés de ventas netas * tasa de rotación de activos * ratio de apalancamiento activos netos Tasa de rendimiento = beneficio neto/activos netos
Retorno sobre los activos netos = (beneficio neto/ingresos por ventas)*(ingresos por ventas/activos totales)*(activos totales/ activos netos) tasa del impuesto sobre la renta. Eche un vistazo al ratio de endeudamiento según (beneficio total - beneficio neto) / beneficio total.
Aunque en términos generales, cuanto mayor sea la rentabilidad sobre el capital de una empresa que cotiza en bolsa, mejor, pero a veces, una rentabilidad sobre el capital excesivamente alta también conlleva riesgos. Por ejemplo, aunque algunas empresas que cotizan en bolsa tienen un alto rendimiento sobre los activos netos, su ratio de endeudamiento supera el 80% (en términos generales, si el ratio entre pasivos y activos totales supera el 80%, se considera demasiado alto). En este momento debemos tener cuidado. Aunque una empresa de este tipo tiene una gran rentabilidad y una alta eficiencia operativa, se construye sobre la base de un elevado endeudamiento. Una vez que el mercado fluctúa o los bancos ajustan el dinero, no sólo el rendimiento del capital caerá significativamente, sino que la propia empresa también puede sufrir pérdidas.
Es como voltear casas. Si el precio de una casa es de 6,543,8 millones de yuanes, sólo se necesita un pago inicial de 300.000 yuanes para comprarla. Después de un año, la casa se valorará hasta los 2 millones de yuanes. Cuando vende la casa y gana casi 654,38 millones de yuanes, el rendimiento sobre los activos netos superará el 300%. Aunque la rentabilidad del capital es alta, hay que saber que se está operando con deuda, de hecho, se está pidiendo dinero prestado al banco (hipoteca bancaria) para especular con bienes inmuebles. Si el valor de la casa se deprecia en lugar de revalorizarse, su riesgo será mayor. Si el precio de la vivienda baja a 700.000 un año después, perderá todo el capital de 300.000.
Para las empresas que cotizan en bolsa, una gestión adecuada de la deuda es muy beneficiosa para mejorar la eficiencia del uso del capital y el rendimiento de los activos netos. Sin embargo, si uno persigue unilateralmente un alto rendimiento sobre el capital a expensas de una deuda elevada, aunque pueda parecer hermoso por un tiempo, los riesgos no pueden subestimarse.
Algunos inversores se oponen a la emisión de nuevas acciones por parte de las empresas que cotizan en bolsa para su refinanciación. Consideran que el rendimiento sobre los activos netos de la empresa es mucho mayor que el tipo de interés de los préstamos bancarios. puede pedir prestado dinero a los bancos para operar mejorar considerablemente el rendimiento sobre el capital. De hecho, las empresas que cotizan en bolsa a veces refinancian para reducir los riesgos operativos, lo que es precisamente una manifestación de responsabilidad hacia los accionistas. [6]
Coincidencia con el ratio P/E
Comparamos el ratio P/E y el ROE con el ratio P/E. De hecho, esto también muestra que la combinación de rendimiento sobre el capital y relación precio-beneficio puede determinar mejor si una empresa que cotiza en bolsa es barata y tiene valor de inversión.
Al analizar si vale la pena invertir en una empresa que cotiza en bolsa, generalmente se puede observar primero su rendimiento sobre los activos netos. A juzgar por el desempeño de las empresas nacionales que cotizan en bolsa a lo largo de los años, si el rendimiento sobre los activos netos puede mantenerse por encima del 15% durante todo el año, se trata básicamente de una empresa excelente. En este momento, echemos un vistazo a su relación precio-beneficio. Si su relación P/E es inferior al promedio del mercado o al nivel de empresas de la misma industria, podemos colocar esta acción en el rango de alta preocupación.