Cómo utilizar la información del flujo de efectivo para el análisis financiero
Primero, utilice números absolutos para el análisis comparativo:
El análisis del flujo de efectivo y su estructura incluye las entradas , salidas y su análisis estructural y análisis de la relación entrada-salida. Al analizar el flujo de efectivo y su estructura, podemos comprender los entresijos del efectivo, la composición de los cobros y pagos en efectivo y la solidez financiera, y evaluar las condiciones operativas, la solidez financiera, las capacidades de adquisición de efectivo, las capacidades de financiamiento y las capacidades de pago de deuda de la empresa. y capacidades de inversión.
1. Análisis del flujo de caja generado por las actividades operativas. (1) Al comparar el efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios con el efectivo pagado por la compra de bienes y la recepción de servicios, se puede comprender la situación general de oferta y ventas de la empresa. Cuando la empresa opera normalmente y las compras y ventas están equilibradas, las primeras son mayores que las segundas, lo que indica que la empresa tiene grandes ganancias por ventas, buenos rendimientos de las ventas y fuertes capacidades de innovación. Si las operaciones de la empresa son anormales y hay un desequilibrio entre compras y ventas, y si las primeras son significativamente mayores que las segundas, entonces la empresa puede aumentar sus ingresos debido a los aumentos de precios de los productos durante el período contable. Si no hay aumento de precio, es posible que la empresa esté consumiendo inventario. En este momento, debemos analizar la importación y exportación de inventario junto con el balance. Si el inventario es normal, depende de si en este período se ha recuperado una gran cantidad de cuentas por cobrar anteriores. Si este último es significativamente mayor que el primero, puede indicar que la empresa se encuentra en un estado de exceso de inventario. (2) La comparación del efectivo recibido por la venta de bienes y la prestación de servicios con la entrada de efectivo total de las actividades operativas puede explicar aproximadamente la proporción del efectivo procedente de las ventas de productos con respecto a la entrada de efectivo de las actividades operativas. El ratio es significativo, lo que indica que el negocio principal de la empresa es sobresaliente y su comercialización está en buenas condiciones. (3) En comparación con el período anterior, cuanto mayor sea la tasa de crecimiento del flujo de caja neto generado por las actividades operativas en el período actual, mejor será el crecimiento de la empresa.
2. Análisis de los flujos de efectivo generados por las actividades inversoras. Cuando una empresa amplía su escala o desarrolla nuevos puntos de crecimiento de beneficios, requiere una gran inversión de efectivo. Si las entradas de efectivo de las actividades de inversión no pueden compensar las salidas, el flujo de efectivo neto de las actividades de inversión es negativo. Si la inversión de la empresa es efectiva, generará entradas netas de efectivo en el futuro para pagar deudas y generar ingresos, y la empresa no tendrá dificultades para pagar la deuda. Por lo tanto, el análisis del flujo de efectivo de las actividades de inversión debe combinarse con los proyectos de inversión actuales de la empresa, y los pros y los contras no pueden discutirse simplemente en términos de entrada o salida neta de efectivo. Además, a través de la relación correspondiente entre "efectivo recibido por recuperación de inversiones" y "efectivo recibido por ingresos de inversiones" y la inversión original de la empresa, combinado con los cambios en el saldo de la "inversión a largo plazo" y la "inversión a corto plazo". " cuentas en el balance, la empresa se puede analizar si la inversión extranjera es rentable.
3. Análisis de los flujos de efectivo generados por las actividades de financiación. En términos generales, cuanto mayor sea el flujo de caja neto generado por las actividades de financiación, mayor será la presión de pago de la deuda que enfrenta la empresa. Sin embargo, si la entrada de efectivo proviene principalmente del capital social absorbido por la empresa, no habrá presión de pago de la deuda. Por lo tanto, en el análisis, el efectivo recibido por la absorción de capital social se puede comparar con la entrada de efectivo total generada por las actividades de financiación. La mayor proporción de los dos indica que la solidez financiera de la empresa se ha mejorado y los riesgos financieros se han reducido.
4. Análisis del incremento neto de caja. Si el aumento neto de efectivo de la empresa se debe principalmente a las actividades operativas, puede reflejar que las condiciones operativas de la empresa son buenas, su capacidad de cobranza de efectivo es fuerte, el riesgo de insolvencia es bajo y su capacidad de marketing es buena. Si el efectivo neto de la empresa se genera principalmente a partir de actividades de inversión, es decir, de la enajenación de activos a largo plazo, como activos fijos y activos intangibles, y la recuperación de inversiones, esto refleja la disminución de las capacidades de producción y operación de la empresa. de activos no corrientes puede aliviar el conflicto de financiación, pero también puede ser que la empresa esté ajustando su estructura patrimonial para salir de una mala situación. También debe analizarse en profundidad en función del balance, el beneficio y la rentabilidad. declaración de distribución de utilidades. Si se debe principalmente a actividades de financiación, significa que la empresa tendrá que pagar más intereses o dividendos y pagar una gran cantidad de deuda en el futuro. El aumento neto de su flujo de caja futuro debe ser mayor para satisfacer las necesidades de pago. De lo contrario, la empresa correrá con un mayor riesgo financiero.
5. Análisis de la estructura del flujo de caja. Primero, calcule la proporción de la entrada de efectivo de las actividades operativas, el flujo de efectivo de las actividades de inversión y el flujo de efectivo de las actividades de financiación con respecto a la entrada de efectivo total, y comprenda las principales fuentes y estructura del efectivo. En términos generales, las empresas con una mayor proporción de entradas de efectivo provenientes de actividades operativas con respecto a las entradas de efectivo totales tienen mejores condiciones operativas, menores riesgos financieros y una estructura de entradas de efectivo más razonable. En segundo lugar, calcular la proporción de desembolsos de efectivo provenientes de actividades operativas, actividades de inversión y actividades de financiamiento con respecto al total de salidas de efectivo puede reflejar específicamente la dirección del uso del efectivo corporativo. En términos generales, las empresas con una proporción significativa de gastos en efectivo en actividades operativas tienen condiciones normales de producción y operación y una estructura de gastos en efectivo razonable.
Como usuario de información, para comprender completamente el flujo de caja de una empresa, también debemos realizar un análisis en profundidad de las entradas y salidas de acuerdo con los diferentes períodos de desarrollo de la empresa para obtener información más significativa. conclusiones.
En términos generales, las empresas se encuentran en diferentes etapas de desarrollo y los flujos de efectivo netos generados por sus actividades operativas, de inversión y de financiación reflejan diversas situaciones. Durante el período de fundación de la empresa, los productos aún se encuentran en la etapa de desarrollo del mercado y requieren una gran cantidad de inversión y financiamiento, por lo que el flujo de efectivo neto de las actividades de producción y operación y las actividades de inversión es generalmente negativo, mientras que las actividades de financiamiento son positivas; El período de crecimiento y desarrollo de la empresa, la producción y las ventas de productos crecen rápidamente, el flujo de caja operativo es positivo. Para ampliar su cuota de mercado, las empresas siguen aumentando la inversión, pero el flujo de caja de inversión sigue siendo negativo. Las actividades de financiamiento ocurren cuando el flujo de efectivo operativo es insuficiente para cubrir el efectivo requerido para la inversión, por lo que el flujo de efectivo de las actividades de financiamiento puede ser positivo o negativo.
En el período de vencimiento del producto, las ventas del producto son estables y entran en el período de recuperación de la inversión, por lo que el flujo de efectivo operativo y el flujo de efectivo de inversión son positivos, mientras que el flujo de efectivo financiero es negativo porque el efectivo se utiliza para pagar la deuda después de que la empresa entra en el período de recesión; , el mercado se contrae y las ventas disminuyen, el flujo de efectivo de las actividades operativas es negativo y la empresa recupera inversiones y paga deudas a gran escala, por lo que el flujo de efectivo de las actividades de inversión es positivo y el flujo de efectivo de las actividades de financiación es negativo.
2. Utilice números relativos (ratios financieros) para el análisis:
(A) Análisis de solvencia:
En el proceso de producción y operación, las empresas a menudo piden prestado. dinero para compensar la falta de fondos propios. Sin embargo, el endeudamiento se basa en la capacidad de pagar la deuda. Si una empresa no puede pagar el principal y los intereses a su vencimiento, la producción y el funcionamiento se verán afectados e incluso pondrán en peligro la supervivencia de la empresa. Por tanto, para los inversores corporativos, mediante el análisis del estado de flujo de caja se puede medir la solvencia de la empresa, lo que resulta beneficioso para su toma de decisiones; para los acreedores, la solvencia es la base básica y la condición decisiva para la toma de decisiones crediticias; En comparación con la deuda, el flujo de caja puede reflejar mejor la solvencia de la empresa.
1. Índice de pasivo de flujo de efectivo... Índice de pasivo de flujo de efectivo = flujo de efectivo operativo neto/pasivos corrientes, en comparación con el índice de liquidez y el índice de liquidez rápida, puede reflejar mejor la solvencia a corto plazo de una empresa.
2. Ratio de caja a vencimiento... Ratio de caja a vencimiento = flujo de caja operativo neto/vencimientos de deuda actuales. La deuda con vencimiento actual se refiere a la deuda a largo plazo y a la deuda a corto plazo que están a punto de vencer, lo que refleja la capacidad independiente de la empresa para pagar las deudas que vencen. Según el tamaño de este indicador, se puede juzgar directamente la solvencia inmediata de la empresa.
3. Relación efectivo/deuda. El ratio de pasivo en efectivo total = flujo de efectivo operativo neto/pasivos corrientes totales es un indicador importante para evaluar la solvencia a mediano y largo plazo de una empresa, y también es un indicador importante para predecir la capacidad de una empresa para continuar operando. Este indicador es directamente proporcional a la solvencia de la empresa. Cuanto mayor sea el indicador, mayor será la capacidad de pago de la deuda de la empresa; por el contrario, más débil será la capacidad de pago de la deuda de la empresa.
(3) Análisis de indicadores de capacidad de pago:
Compara principalmente el efectivo obtenido por la empresa en el período actual (especialmente los ingresos en efectivo generados por las actividades operativas) con el efectivo de gastos varios. El efectivo obtenido por la empresa sólo puede utilizarse para inversiones y distribución de dividendos después de pagar diversos gastos incurridos en actividades operativas y deudas que deben reembolsarse en el período actual. Específicamente, el "aumento neto del flujo de efectivo" en el estado de flujo de efectivo es positivo, lo que indica que el efectivo y los equivalentes de efectivo de la empresa han aumentado en el período actual y que la capacidad de pago de la empresa es sólida. Por el contrario, la situación financiera ha aumentado. deteriorado. Sin embargo, cuanto mayor sea el aumento neto del flujo de caja, mejor. Si la rentabilidad del efectivo es baja y el aumento neto del flujo de efectivo es demasiado grande, la capacidad de producción actual de la empresa no puede absorber completamente los activos existentes, lo que deja demasiados activos en efectivo con baja rentabilidad, lo que reduce la rentabilidad de la empresa.
1. Tasa de pago de dividendos en efectivo... Tasa de pago de dividendos en efectivo = dividendo en efectivo/flujo de efectivo operativo, que refleja la proporción de dividendos en efectivo pagados en el período actual con respecto al flujo de efectivo operativo neto. Cuanto menor sea el ratio, mayor será la capacidad de la empresa para pagar dividendos.
2. Relación obligatoria de pago en efectivo. Ratio de pago de efectivo obligatorio = entrada de efectivo total/(salida de efectivo operativa + pago de efectivo para pagar el principal y los intereses de la deuda). En las actividades comerciales de una empresa, las entradas de efectivo de la empresa deben cubrir el pago con fines obligatorios, es decir, para gastos operativos y pago de deudas. Este indicador refleja si la empresa tiene suficiente efectivo para pagar las deudas que vencen y cubrir los gastos operativos. Cuanto mayor sea el ratio, mayor será su capacidad de pago en efectivo.
(D) Análisis de las capacidades de reinversión corporativa:
Compara principalmente el flujo de efectivo neto de las actividades operativas obtenido por la empresa en el período actual con los desembolsos de efectivo de diversas actividades de inversión para Analizar las actividades operativas. Si el flujo de efectivo neto puede cubrir los gastos de efectivo requeridos para diversas actividades de inversión.
1. Tasa de satisfacción del flujo de caja. Tasa de satisfacción del flujo de efectivo = flujo de efectivo neto de las actividades operativas ÷ flujo de efectivo neto de las actividades de inversión × 100%, que se utiliza para medir la capacidad de la empresa para satisfacer las necesidades de financiamiento de las actividades de inversión con el flujo de efectivo neto de las actividades operativas.
Este indicador es mayor o igual al 100%, lo que indica que los ingresos en efectivo de las actividades operativas pueden satisfacer las necesidades de efectivo de las actividades de inversión; si es menor al 100%, significa que los ingresos en efectivo de las actividades de inversión; Las actividades operativas no pueden satisfacer las necesidades de efectivo de las actividades de inversión y la empresa necesita recaudar fondos adicionales.
2. Tasa de reinversión del activo fijo. Tasa de reinversión de activos fijos = gasto total en la compra de activos fijos ÷ cantidad de flujo de efectivo generado por las actividades operativas
Este indicador es superior al 100%, lo que indica que el gasto en inversión en activos fijos de la empresa excede el flujo de efectivo neto generado por las actividades operativas y necesita recaudar ciertos fondos a través de otros canales.
(Lu Qingbo)