¿Pueden los profesionales de fondos participar en actividades de inversión? 1. Con la cotización y negociación de futuros sobre índices bursátiles, las empresas de gestión de fondos nos han pedido opiniones legales sobre si los profesionales de los fondos pueden invertir en futuros sobre índices bursátiles. En vista del hecho de que las leyes y reglamentos actuales no tienen regulaciones claras y unificadas sobre las actividades de inversión de los profesionales de fondos, en la práctica existen opiniones diferentes. Por lo tanto, ahora se clasifican y analizan las normas pertinentes sobre las actividades de inversión de los operadores de fondos, con miras a desempeñar un cierto papel rector en la práctica. (1) Áreas en las que los practicantes de fondos tienen claramente permitido invertir 1) Fondos abiertos El "Aviso sobre cuestiones relativas a la inversión de los practicantes de fondos en fondos de inversión en valores" (13 de junio de 2007) (en adelante, el "Aviso") estipula: "3. Se alienta a los practicantes de fondos a comprar fondos abiertos a través de cuotas regulares u otros medios. De acuerdo con las regulaciones anteriores, los practicantes de fondos pueden invertir en fondos abiertos, pero el período de tenencia es de al menos 6 meses. 2) "Orientación sobre la gestión de los administradores de inversiones de las sociedades gestoras de fondos". (en adelante, los "Dictámenes orientativos") Artículo 23 Inversiones de capital Párrafo 1: "Las empresas deberán establecer un sistema de gestión de conflictos de intereses personales para los administradores de inversiones y fortalecerlos directamente o inversiones de capital indirectas de administradores de inversiones y sus familiares directos que puedan dar lugar a conflictos de intereses personales en la gestión. Con base en el principio de dar prioridad a los intereses de los accionistas del fondo, se establecerán sistemas pertinentes de declaración, registro, revisión, gestión y disposición para evitar que el comportamiento de inversión de capital de los administradores de inversiones afecte la inversión normal del fondo y perjudique los intereses. de los accionistas del fondo. "De acuerdo con las regulaciones anteriores, el administrador de inversiones de una sociedad de gestión de fondos puede realizar inversiones de capital, incluidas inversiones directas e inversiones indirectas, pero la sociedad de gestión de fondos debe establecer sistemas pertinentes para evitar conflictos entre los intereses personales del administrador de inversiones y los intereses. A partir de entonces, a juzgar por el propósito legislativo de las "Opiniones Orientadoras", creemos que, bajo la premisa de fortalecer la gestión de los conflictos de intereses personales, otros profesionales de fondos distintos de los administradores de inversiones también pueden realizar inversiones de capital (2). ) Áreas en las que los gestores de fondos tienen prohibido invertir (1) El párrafo 3 del artículo 23 de las "Opiniones de orientación sobre acciones" estipula: "A menos que las leyes y reglamentos administrativos dispongan lo contrario, los empleados de la empresa no pueden comprar ni vender acciones. Si los familiares directos compran o venden acciones, deben informar la información de su cuenta y transacciones a la empresa de manera oportuna. Deben evitarse los conflictos de intereses entre las transacciones de fondos administrados por la empresa y las transacciones de acciones de los familiares directos de los empleados. "Según las normas anteriores, los empleados de las sociedades de fondos (incluidos los profesionales de los fondos) no pueden invertir en acciones. 2) Aviso sobre las disposiciones de los fondos de tipo cerrado: "3. Se alienta a los profesionales de fondos que compran fondos abiertos a realizar inversiones a largo plazo mediante cuotas regulares u otros métodos, y el período de tenencia de acciones del fondo abierto no debe ser inferior a seis meses. Los profesionales de fondos no pueden invertir en fondos cerrados. "De acuerdo con las regulaciones anteriores, los operadores de fondos no pueden invertir en fondos cerrados. 3) El Plan de Gestión de Activos "Instrucciones sobre cuestiones relacionadas con el negocio de gestión financiera de cuentas especiales "uno a muchos"" estipula: "8. P: ¿Pueden los profesionales de fondos invertir en planes de gestión de activos? Respuesta: No por el momento. Lo consideraremos una vez que se aclaren las regulaciones pertinentes. "Según las normas anteriores, los profesionales de fondos no pueden invertir en planes de gestión de activos gestionados por sociedades gestoras de fondos. (3) No existen disposiciones expresas sobre los campos de inversión de los profesionales de fondos 1) Futuros de oro y materias primas. Actualmente, los productos de fondos no invierten en futuros de oro y materias primas Los profesionales de los fondos no invierten en futuros de oro y materias primas. El personal que participa en el comercio de futuros de oro y materias primas no entrará en conflicto con los intereses de los inversores de los fondos, por lo que tendemos a creer que los profesionales de los fondos pueden invertir en futuros de oro y materias primas. 2) Productos de gestión financiera bancaria Dado que los productos de gestión financiera bancaria suelen ser productos financieros estructurados, diseñados y luego vendidos por los bancos, las empresas de gestión de fondos no son responsables de las decisiones de inversión, por lo que hay menos posibilidades de conflictos de intereses con los profesionales de los fondos. tendemos a creer que los profesionales de fondos pueden invertir en productos financieros bancarios. 3) Productos fiduciarios (1) Los productos fiduciarios son invertidos por el cliente (profesionales de fondos), especialmente productos fiduciarios que pueden invertir en acciones, lo que puede causar conflictos de intereses y daños. los intereses de los inversores de fondos, por lo que tendemos a creer que los profesionales de los fondos no pueden invertir en dichos productos (2) ) Cuando el fiduciario (sociedad fiduciaria) toma decisiones de inversión sobre productos fiduciarios, ya que la sociedad fiduciaria es independiente de la sociedad gestora del fondo y; profesionales de fondos, no habrá conflicto de intereses en circunstancias normales, por lo que tendemos a creer que los profesionales de fondos pueden invertir en dichos productos. 4) El párrafo 2 del artículo 23 de las "Opiniones de orientación sobre futuros financieros" estipula: "Los administradores de inversiones deberán. no participará directa o indirectamente en actividades de inversión en valores para ninguna otra institución o individuo, y no aceptará directa o indirectamente compañías de valores, compañías de inversión, compañías que cotizan en bolsa Diversas formas de beneficios como obsequios, servicios de viaje, etc. proporcionados por compañías u otras organizaciones o individuos. Los administradores de inversiones que descubran posibles conflictos de intereses personales en el desempeño de sus funciones deben informarlo de inmediato a la empresa. "Según la clasificación de los valores (la naturaleza de los derechos representados por los valores), los valores se dividen en tres categorías: acciones, bonos y otros valores. Otros valores incluyen valores de fondos y derivados de valores (futuros financieros, valores convertibles, warrants, En consecuencia, las actividades de inversión en valores incluyen futuros sobre índices bursátiles, valores convertibles y warrants. Para los administradores de inversiones, (1) De acuerdo con las regulaciones anteriores, los administradores de inversiones de las compañías de administración de fondos no pueden participar en actividades de inversión en valores para otras instituciones. e individuos, sin embargo, también observamos que, las regulaciones anteriores solo prohíben a los administradores de inversiones participar en actividades de inversión en valores para otras instituciones e individuos. No prohíben a los administradores de inversiones realizar actividades de inversión en valores (2) De acuerdo con el ". Opiniones Orientadoras", los administradores de inversiones no pueden invertir en acciones ni participar en actividades relacionadas con fondos. Comportamiento que entre en conflicto con los intereses de los inversores de fondos.
Cuando los fondos de una sociedad gestora de fondos participan en la negociación de futuros sobre índices bursátiles, los gestores de inversiones también deben seguir el principio de evitar conflictos de intereses. En este caso, la sociedad gestora del fondo puede restringir el comportamiento de inversión de los gestores de inversiones en futuros sobre índices bursátiles y formular sistemas de gestión pertinentes. Cuando los fondos de la compañía del fondo no participan en la negociación de futuros sobre índices bursátiles, el administrador de inversiones no puede utilizar los fondos al contado invertidos en los productos del fondo para buscar beneficios de la negociación de futuros sobre índices bursátiles para sí mismo o para otros. Por lo tanto, tendemos a controlar estrictamente las inversiones de los administradores de inversiones en futuros sobre índices bursátiles y les prohibimos participar en operaciones de futuros sobre índices bursátiles. Para otros profesionales de fondos que no son administradores de inversiones, no existe una prohibición explícita de participar en el comercio de futuros sobre índices bursátiles; pueden invertir en futuros sobre índices bursátiles si la empresa administradora del fondo no lo prohíbe; 5) Bonos convertibles Los gestores de inversiones tendemos a creer que las razones por las que no se les permite invertir en bonos convertibles son las mismas que las de los futuros financieros. Actualmente no existe ninguna prohibición explícita para que otros gestores de fondos que no sean administradores de inversiones puedan invertir en bonos convertibles a menos que lo prohíba la empresa administradora del fondo. Sin embargo, cabe señalar que los bonos convertibles se pueden convertir en acciones bajo ciertas condiciones, y otros profesionales de fondos que no sean administradores de inversiones no pueden invertir en acciones. Por lo tanto, creemos que estas personas no pueden convertir los bonos convertibles que tienen en sus manos en acciones cuando invierten en bonos convertibles. 6) Warrants Para los gestores de inversiones, preferimos que no realicen inversiones en warrants por la misma razón que los futuros financieros. Actualmente no existe una prohibición explícita para otros practicantes de fondos que no sean administradores de inversiones; si la sociedad administradora del fondo no lo prohíbe, se puede invertir en warrants, pero cabe señalar que si el ejercicio de los warrants se liquida mediante el pago de títulos; Los derechos de los inversores exigen la compra o el pago de un determinado número de acciones. Dado que otros profesionales de fondos que no son administradores de inversiones no pueden invertir en acciones, creemos que las personas mencionadas anteriormente no pueden ejercer sus garantías de inversión si las garantías se liquidan mediante el método de pago de valores. 7) Inversión en valores en el extranjero Una empresa de gestión de fondos preguntó una vez si las "Opiniones Guía" regulan las actividades de inversión en valores en el extranjero de los profesionales de los fondos. Creemos que: (1) las leyes y regulaciones chinas regulan principalmente las relaciones legales dentro de China (principalmente China continental), por lo que las leyes y regulaciones no tienen efecto extraterritorial (2) si una empresa de gestión de fondos tiene un fondo QDII, incluso si lo hay; no hay prohibición explícita para los administradores de inversiones Al realizar actividades de inversión en valores en el extranjero, las compañías de administración de fondos también deben abordar los conflictos de intereses (la posibilidad de conflictos de intereses puede ser muy pequeña (3) Las personas nacionales que inviertan en valores en el extranjero deben utilizar algunos); Los productos QDII (incluidos los productos QDII de los bancos) realizan inversiones indirectas, especialmente cuando se invierte en productos QDII de instituciones como los bancos. Creemos que no existe conflicto de intereses en circunstancias normales, por lo que los operadores de fondos pueden invertir en valores extranjeros; (4) las personas nacionales con ingresos legales en el extranjero pueden invertir directamente en valores en el extranjero sin estar sujetos a controles cambiarios. lo hacen las autoridades. Es difícil regular esta parte de la inversión. En resumen, con respecto a las actividades de inversión de los profesionales de fondos, las leyes y regulaciones actuales prohíben explícitamente la inversión en acciones, fondos cerrados y cuentas especiales, mientras que los fondos abiertos y las inversiones en acciones están permitidas en cuanto a si los profesionales de fondos pueden invertir en otros. valores que no están expresamente estipulados en las leyes y regulaciones vigentes, creemos que, basándose principalmente en el principio de evitar la transmisión de intereses y los conflictos de intereses, la empresa administradora del fondo debe decidir si los profesionales del fondo pueden invertir en estos productos.