¿Cómo es un fondo de capital privado contractual?
1. Conceptos básicos
También conocidos como fondos fiduciarios, son la relación entre el administrador del fondo (es decir, la empresa administradora de fondos) y el fiduciario (custodio). ) quien representa los derechos e intereses de los beneficiarios ) emisión de unidades de beneficiarios entre escrituras de fideicomiso. El administrador se dedica a la gestión de los activos del fideicomiso de conformidad con el contrato de fideicomiso, y el custodio, como titular nominal de los activos del fondo, es responsable de la custodia de los activos del fondo. Los fondos contractuales emiten unidades beneficiarias, lo que permite a los inversores convertirse en beneficiarios del fondo y compartir los resultados operativos del fondo. El documento legal para el establecimiento de un fondo contractual es una escritura de fideicomiso, pero no existe un estatuto de fondo. Las actuaciones del administrador del fondo, del custodio y de los inversionistas se rigen por la escritura de fideicomiso.
Administrador de fondos: (Sociedad administradora de fondos) se refiere a la persona que se basa en el conocimiento y la experiencia profesionales para tomar decisiones de inversión de acuerdo con las leyes y regulaciones, el estatuto del fondo o el contrato del fondo y los principios científicos de la cartera de inversiones a buscar. para los activos del fondo bajo gestión. Instituciones que continúan revalorizándose y permiten a los titulares de fondos obtener la mayor cantidad de ingresos posible.
Custodio de fondos: también conocido como custodio de fondos, es responsable de la custodia de activos correspondiente, supervisión de transacciones, divulgación de información, liquidación de fondos, contabilidad y otras responsabilidades en la operación de los fondos de inversión en valores de acuerdo con los requisitos de leyes y reglamentos. El custodio del fondo es el representante del capital de los tenedores del fondo y suele ser un poderoso banco comercial o una empresa de inversión fiduciaria. El custodio del fondo y el gestor del fondo firman un acuerdo de custodia. Realizar funciones dentro del alcance pactado en el contrato de custodia y recibir una remuneración determinada.
Los fondos contractuales se pueden dividir en dos tipos según sus métodos de operación específicos:
(1) Tipo de unidad. Está creado para recaudar fondos dentro de un cierto límite de capital total para formar un fondo separado. Una vez que se complete la cantidad de fondos recaudados, no se recaudarán más fondos. A menudo tiene un plazo fijo y, cuando expire, se liberará la escritura de fideicomiso y se devolverá el capital y los ingresos. Antes del vencimiento del contrato de fideicomiso, no podrá rescindirse el contrato ni devolverse el principal, ni realizarse inversiones adicionales. Por ejemplo, los fondos fiduciarios unitarios de Hong Kong entran en esta categoría.
(2) Tipo de fondo. El tamaño y la duración de dichos fondos no son fijos. En términos de duración, dichos fondos son indefinidos; en términos de tamaño de capital, puede haber o no un límite de capital. El precio de una participación del fondo se compone del valor liquidativo de la participación del fondo, los gastos de gestión y los gastos de gestión. Los inversores originales pueden vender los certificados de beneficiarios a instituciones de inversión institucional al precio de compra para liberar la escritura de fideicomiso y retirar fondos, o comprar acciones del fondo de la institución de inversión institucional al precio de venta para invertir en el establecimiento de una escritura de fideicomiso.
La diferencia entre fondos por contrato y fondos corporativos: la base para el desarrollo de los fondos por contrato es un sistema crediticio completo y un mercado fiduciario maduro y desarrollado, pero mi país no tiene un desarrollo suficiente en esta área. El sistema de sociedades anónimas de mi país tiene una larga historia de desarrollo y es relativamente maduro. En tales condiciones, favorece el desarrollo de fondos corporativos.
Las diferencias fundamentales entre estas dos formas de fondos son las siguientes:
(1) Base jurídica: los fondos contractuales se establecen de acuerdo con el contrato del fondo, y la ley de fideicomisos es la base para la constitución de fondos contractuales; fondos corporativos Se establece de conformidad con la Ley de Sociedades.
(2) Calificación de persona jurídica: los fondos contractuales no tienen calificaciones de persona jurídica, mientras que los fondos corporativos en sí son sociedades anónimas con calificaciones de persona jurídica.
(3) Naturaleza de los fondos: los fondos de los fondos contractuales son propiedades fiduciarias obtenidas mediante la emisión de acciones del fondo; el capital de los fondos corporativos es el capital obtenido por personas jurídicas corporativas mediante la emisión de acciones ordinarias.
(4) Identidad del inversor: los inversores en fondos contractuales se convierten en una de las partes del contrato del fondo después de comprar acciones del fondo. Los inversores son los principales del fondo, es decir, confían sus fondos al administrador del fondo para su gestión y operación en base a su confianza en el administrador del fondo. También son los beneficiarios del fondo, es decir, disfrutan de los ingresos del fondo. financiar. Los inversores en fondos corporativos se convierten en accionistas de la sociedad del fondo después de comprar acciones de la sociedad del fondo. Por lo tanto, los inversores en fondos corporativos tienen un mayor impacto en las operaciones de los fondos que los inversores en fondos contractuales.
(5) Canales de financiación: Los fondos corporativos tienen personalidad jurídica. Cuando los fondos se utilizan correctamente, el negocio funciona sin problemas y la empresa necesita expandir su escala y aumentar sus activos, puede pedir dinero prestado a los bancos: los fondos contractuales generalmente no piden prestado dinero a los bancos porque no tienen calificaciones de persona jurídica. .
(6) Base de operación del fondo: los fondos contractuales operan los fondos de acuerdo con el contrato del fondo, y los fondos corporativos operan los fondos de acuerdo con los estatutos de la compañía de inversión. Los fondos corporativos, al igual que las sociedades anónimas ordinarias, son generalmente permanentes a menos que lleguen a la etapa de liquidación por quiebra estipulada en la "Ley de Sociedades"; los fondos contractuales se establecen y operan de acuerdo con el contrato del fondo; Cuando expira el contrato, se da por terminada la operación del fondo.
2. Deficiencias actuales:
Debido al desarrollo relativamente atrasado de los fondos en nuestro país, esta forma de organización de fondos todavía tiene un desequilibrio entre los administradores e inversores y la supervisión del fideicomisario. Los administradores son imperfectos, falta de un sistema completo para proteger los intereses de los titulares y otros defectos.
1. El comportamiento de los gestores de fondos carece de moderación. Puede enfrentar riesgos morales y legales: en los fondos contractuales, el administrador del fondo tiene una autoridad muy grande y todas las decisiones de inversión importantes en las transacciones del fondo las toma el administrador del fondo. Las leyes y regulaciones actuales carecen de normas y limitaciones claras sobre la autoridad para tomar decisiones y el comportamiento operativo de los administradores de fondos contractuales. Los rendimientos de los inversores sólo pueden dejarse al destino y a la conciencia de los administradores de fondos. El llamado riesgo moral se refiere al hecho de que después de que los inversores compran fondos de capital privado, los administradores de fondos pueden tomar decisiones de comportamiento que sean desfavorables para los inversores.
Tales elecciones de comportamiento pueden perjudicar los intereses de los inversores, como utilizar los recursos de los inversores para el beneficio privado de su propio pequeño grupo o ignorar los intereses de los inversores.
Los riesgos legales de los administradores de fondos de capital privado son los siguientes:
(1) Recaudación ilegal de fondos: los fondos de capital privado no pueden realizar publicidad pública ni pueden prometer un mínimo garantías. Sin embargo, para atraer fondos, algunos gestores de fondos de capital privado han intensificado su propaganda para convencer a los inversores de que los fondos de capital privado que gestionan están libres de riesgos e inducir a los inversores a comprar acciones del fondo. A través de la publicidad pública, no existe una distinción clara entre fondos de capital privado y fondos públicos. Algunos gestores de capital privado incluso prometen a los inversores rentabilidades garantizadas. Independientemente de cualquier forma de fondo de capital privado, las cláusulas de garantía están expresamente prohibidas por los Principios Generales del Derecho Civil, Ley de Valores, Ley de Fideicomisos y otras leyes. Una vez que la inversión fracasa, la ley no protege la realización de esta cláusula de garantía. Como gestor de fondos de capital privado, es evidente que es un fraude atraer inversores sabiendo que esta cláusula es ilegal.
(2) Uso de información privilegiada: Los comportamientos de uso de información privilegiada de los fondos de capital privado incluyen: En primer lugar, el uso de información privilegiada entre fondos y empresas que cotizan en bolsa. Muchas empresas que cotizan en bolsa confían fondos inactivos a administradores de fondos de capital privado para la gestión financiera y de inversiones, y los fondos de capital privado invierten los fondos confiados en acciones de empresas que cotizan en bolsa, formando así una relación especial entre los fondos de capital privado y las empresas que cotizan en bolsa. Para su propio beneficio, es probable que las empresas que cotizan en bolsa revelen información privilegiada relevante a los administradores con antelación, y los administradores pueden utilizar esta información para comprar y vender valores para obtener o evitar pérdidas. Este tipo de uso de información privilegiada parece beneficioso para los inversores, pero en realidad enfrenta grandes riesgos legales. Al final, son los inversores quienes asumen el riesgo. El segundo es el uso de información privilegiada entre fondos e inversores especiales. Los administradores de fondos revelan por adelantado cierta información privilegiada sobre el fondo en sí, como el rendimiento, la cartera de inversiones, etc., a algunos grandes clientes, lo que se denomina "divulgación selectiva de las carteras de inversiones". Estos grandes clientes pueden utilizar esta información para juzgar si deben hacerlo o no. continuar invirtiendo o retirarse, dañando así otras inversiones de la persona.
(3) Transacciones relacionadas
Hay dos formas principales de transacciones relacionadas: la primera es la transacción entre el fondo y el accionista mayoritario de la sociedad gestora del fondo; transacción entre una misma sociedad administradora de fondos Transacciones entre fondos administrados.
Las transacciones relacionadas tienen un impacto extremadamente adverso sobre los inversores. No sólo transfieren los beneficios del fondo a los accionistas de la sociedad gestora del fondo, o transfieren los beneficios de un fondo a otro fondo; El rendimiento del fondo y las señales de ganancias dificultan que los inversores juzguen la verdadera rentabilidad del fondo, lo que a su vez dificulta que los inversores tomen decisiones de inversión.
Además de los riesgos legales antes mencionados, los administradores de fondos de capital privado también pueden cometer los siguientes actos ilegales: apropiación indebida de fondos confiados por los clientes; operar un negocio mixto de autooperación, corretaje y gestión de activos; y utilizar fondos de custodia para hipotecas, garantías y préstamos de fondos.
2. La supervisión de los custodios de fondos es ineficaz: en teoría, los administradores de fondos están bajo la doble supervisión de los tenedores de fondos y los custodios de fondos. Como inversores institucionales, los gestores de fondos deberían estar en pie de igualdad con otros inversores institucionales e inversores individuales en el mercado de valores. Sin embargo, tras varios años de práctica, es evidente que a muchos titulares de fondos dispersos, incluso como custodios de fondos institucionales, les resulta difícil supervisar eficazmente a las empresas de gestión de fondos. El número de custodios de fondos en China es extremadamente limitado y el umbral demasiado alto. Además, el negocio de custodia de fondos se ha convertido en un importante negocio intermediario y un punto de crecimiento de ganancias para los bancos comerciales, y la competencia en el mercado es cada vez más feroz. Nadie quiere perder a este importante cliente de las gestoras de fondos. Para hacerse con cuota de mercado, los bancos (custodios), impulsados por intereses, naturalmente carecen de iniciativa y entusiasmo a la hora de supervisar estrictamente las operaciones de inversión de los administradores de fondos, y parecen carecer en cierta medida de confianza. En operaciones específicas, aunque el custodio conserva los activos del fondo, no tiene derecho a interferir en el comportamiento de inversión específico de los activos y sólo puede seguir las instrucciones del administrador para la gestión auxiliar. Los custodios se centran en los ingresos generados por los activos de los fondos fiduciarios y a menudo ignoran la protección de los derechos e intereses legítimos de los inversores. El custodio del fondo suele ser el asegurador principal del fondo. Las "Medidas Provisionales" estipulan que las compañías de gestión de fondos tienen derecho a decidir sobre el nombramiento de los custodios de los fondos, y tienen derecho a cambiar de custodios de los fondos después de la aprobación de la Comisión Reguladora de Valores de China y el Banco Popular de China. En otras palabras, los administradores de fondos a menudo deciden si contratan a los custodios de los fondos, y la falta de un estatus independiente de los custodios conducirá inevitablemente a su incapacidad para supervisar.
3. Las instituciones y las formas de proteger los intereses de los tenedores son imperfectas: en el funcionamiento actual de los fondos contractuales en nuestro país, cómo elegir administradores y custodios para proteger eficazmente los intereses de los tenedores es un tema no resuelto. . pregunta. Frente a gestores poderosos, la voz de los tenedores dispersos no está totalmente protegida. El contrato del fondo es un contrato de formato desigual, lo que da al gestor demasiado margen de maniobra y no puede limitarlo.
En resumen, la función de "control y equilibrio de tres poderes" de los fondos contractuales es relativamente débil. La clave es que es difícil crear una estructura completa de gobernanza de fondos que realmente pueda representar los intereses de los inversores de fondos. reflejado en los fondos del contrato. Aunque para instar a los administradores de fondos a prestar atención a salvaguardar los derechos e intereses de los tenedores de fondos y superar deficiencias como el control interno, el riesgo moral y la selección adversa, las autoridades reguladoras de valores también han introducido algunas políticas y medidas, como exigir la adición de directores independientes en los consejos de administración de las empresas de gestión de fondos y divulgación obligatoria de información, etc., pero el sistema del FMI no ha sido reformado fundamentalmente y ha logrado poco éxito.
En tercer lugar, reglas para la recaudación de fondos
Supervisión de ofertas públicas: los fondos recaudados públicamente deben registrarse ante la autoridad reguladora de valores del Consejo de Estado. Sin registro, no se permite ninguna recaudación de fondos pública o encubierta.
La recaudación de fondos públicos incluye la recaudación de fondos de objetivos no especificados, la recaudación de fondos de más de 200 objetivos específicos en total y otras situaciones estipuladas por leyes y reglamentos administrativos. Los fondos recaudados públicamente serán administrados por el administrador del fondo y por el custodio del fondo.
(1) Solicitud de recaudación de fondos: los principales documentos que deben presentarse al solicitar la recaudación de fondos incluyen: informe de solicitud de fondos, borrador del contrato de fondos, borrador del acuerdo de custodia del fondo, borrador del prospecto, etc.
(2) Aprobación de la solicitud de recaudación de fondos: la autoridad nacional reguladora de valores tomará una decisión sobre la aprobación o desaprobación dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de aceptación de la solicitud de recaudación de fondos.
(3) Ventas de unidades del fondo: el administrador del fondo venderá unidades del fondo dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de recepción del documento de aprobación. El período de recaudación de fondos de este fondo se calcula a partir de la fecha de venta de las participaciones del fondo y no excederá los 3 meses.
(4) El contrato del fondo entra en vigor: al vencimiento del período de recaudación de fondos, las acciones totales de los fondos cerrados alcanzan más del 80% de la escala aprobada del número de accionistas del fondo; alcanza más de 200; el fondo abierto deberá cumplir con los requisitos mínimos de recaudación de fondos: 200 millones de acciones, recaudar no menos de 200 millones de yuanes y tener no menos de 200 accionistas del fondo.
El administrador del fondo deberá contratar una agencia legal de verificación de capital para realizar la verificación del capital dentro de los 10 días posteriores a la expiración del período de recaudación de fondos. Dentro de los 65,438+00 días a partir de la fecha de recepción del informe de verificación de capital, presentar la solicitud de presentación y el informe de verificación de capital a la autoridad reguladora de valores del Consejo de Estado y seguir los procedimientos de presentación de fondos.
La Comisión Reguladora de Valores de China confirmará por escrito dentro de los 3 días hábiles a partir de la fecha de recepción del informe de verificación de capital y de la presentación de la solicitud, a partir de la fecha de confirmación, el contrato del fondo entrará en vigor después de los procedimientos de presentación; están completos. El día siguiente de que el Fondo reciba el documento de confirmación, se declarará efectivo el Contrato del Fondo.
Supervisión de emisiones privadas: Como administrador de fondos de emisiones privadas, deberá realizar los procedimientos de registro ante la Asset Management Association de acuerdo con la normativa y presentar información básica. A menos que se acuerde lo contrario en el contrato del fondo, los fondos no emitidos públicamente son administrados por el custodio del fondo. Emisión no pública de fondos a inversores calificados (unidades e individuos que hayan alcanzado la escala de activos o el nivel de ingresos prescrito, tengan las correspondientes capacidades de identificación de riesgos y capacidad de asumir riesgos, y cuyo monto de suscripción de acciones del fondo no sea inferior al límite prescrito). ), el número acumulado de inversores cualificados no excederá de 200.
IV. Oportunidades y desafíos para los fondos de contrato tras las nuevas regulaciones de capital privado
2014 El 21 de agosto de 2004, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración". de Fondos de Inversión de Capital Privado" (denominado " "Nuevas Regulaciones"), los fondos contractuales se han convertido en el foco de atención de muchos expertos de la industria. De hecho, los fondos contractuales no son algo nuevo, los fondos recaudados públicamente regulados por la Ley de Fondos de Inversión en Valores se establecen a través de contratos entre fondos de capital privado, planes fiduciarios, planes de gestión de activos de compañías de fondos y planes de gestión de activos de empresas de valores; la mitad de los fondos de capital privado; las sociedades limitadas sólo son comunes en los fondos de inversión de capital privado y los fondos de inversión anidados son aún más raros recientemente; Durante mucho tiempo, sólo las instituciones financieras pueden lanzar fondos por contrato. Los fondos por contrato son un símbolo de fortaleza y seguridad, por lo que se han convertido en los preferidos de los inversores. Después de que se promulgaron las "nuevas regulaciones", los fondos contractuales parecían haber bajado del altar y las instituciones de capital privado estaban tanteando el terreno una tras otra. Los fondos contractuales se enfrentan a una nueva ronda de expansión, con oportunidades y desafíos.
1. ¿Está el establecimiento de un fondo contractual dentro del alcance del permiso administrativo?
Estamos acostumbrados al hecho de que sólo las instituciones financieras como fideicomisos, firmas de valores y compañías de fondos pueden iniciar y establecer fondos de inversión privados contractuales. Desde los fondos públicos hasta los planes fiduciarios privados, los planes de gestión de activos de fondos y los planes de gestión de activos de corretaje, todos se interpretan de esta manera. No hay duda de las ventajas de los fondos contractuales. En primer lugar, se puede constituir una SPV con un solo contrato, sin necesidad de procesos y trámites complicados como registro industrial y comercial, inscripción, cancelación, etc., en segundo lugar, no existe obligación de retención y pago, lo que evita el costo de los gastos personales; hasta cierto punto y, a veces, incluso el impuesto sobre las empresas y el impuesto sobre el valor añadido están exentos.
Creo que de acuerdo con la "Ley de Licencias Administrativas", la "Ley de Valores", el "Reglamento de Supervisión y Administración de Sociedades de Valores", la "Ley de Fondos de Inversión en Valores" y otras leyes y reglamentos administrativos, las finanzas Instituciones como compañías de valores y compañías de fondos. El establecimiento y desarrollo de negocios de fondos de capital privado de tipo contrato es un asunto de licencia administrativa. Por lo tanto, dichas entidades deben obtener aprobación comercial previa antes de realizar negocios de fondos contractuales. Para entidades distintas de las instituciones financieras, como compañías de valores y compañías de fondos, como instituciones generales de administración de fondos de capital privado, no existen leyes o regulaciones administrativas que estipulen claramente que se requiere permiso administrativo para llevar a cabo negocios contractuales de fondos de capital privado.
Según el discurso público de la Comisión Reguladora de Valores de China cuando se publicaron las nuevas regulaciones, las nuevas regulaciones no llevaron a cabo una aprobación previa para los administradores de fondos de capital privado y los fondos de capital privado en el proceso de acceso al mercado, pero sobre la base de la información de registro y presentación de la Asociación de Gestión de Activos, realizar estadísticas de información de la industria, monitoreo de riesgos e inspecciones necesarias durante y después del evento, lo que incorpora el principio de supervisión adecuada.
Por lo tanto, excepto las instituciones financieras como sociedades de valores y sociedades de fondos que necesitan obtener licencias administrativas de acuerdo con lo establecido en las leyes y reglamentos administrativos antes mencionados, otras instituciones administradoras de fondos de capital privado no necesitan obtener licencias administrativas para realizar negocios de fondos de capital privado tipo contrato.
2. Los fondos del contrato están rotos.
De hecho, el colapso de los fondos de contratos de capital privado precedió a la promulgación de las nuevas regulaciones.
El 17 de octubre de 2014, la Asociación de la Industria de Fondos de Inversión en Valores (denominada "Asociación de Fondos") promulgó las "Medidas de registro y presentación de fondos de administradores de fondos de inversión privados (prueba)". El artículo 14 de las "Medidas" estipula que "registrados". capital privado "Los fondos pueden solicitar la apertura de cuentas relacionadas con valores", lo que ha ganado el derecho de existencia independiente para los administradores de Sunshine Private Equity. Posteriormente, el 25 de marzo de 2014, China Securities Depository and Clearing Co., Ltd. emitió el "Aviso sobre cuestiones relativas a la apertura de cuentas de fondos de capital privado", permitiendo que los fondos de capital privado soliciten la apertura de cuentas por parte de administradores de fondos. Los fondos con custodios de activos también pueden abrir cuentas por activos. El custodio solicita abrir una cuenta. El nombre de la cuenta de valores de un fondo de capital privado es "Nombre completo del administrador del fondo - Nombre del fondo de capital privado", siempre que se proporcionen los certificados pertinentes, como la presentación ante la Asociación de Gestión de Activos. Posteriormente, un grupo de Sunshine Private Equity abandonó los fideicomisos y las cuentas especiales e inició el establecimiento de fondos de capital privado contractuales.
Mientras la industria todavía está debatiendo si los fondos de capital privado de tipo contrato solo son adecuados para fondos de inversión de capital privado, las empresas de valores del sur con calificaciones de custodia han comenzado a hacer intentos audaces y se han registrado con éxito en la Asociación de Gestión de Activos. El establecimiento de fondos de inversión contractuales de capital privado no relacionados con valores abrió objetivamente una brecha antes de que se promulgaran las nuevas regulaciones. El avance más importante es que las empresas de valores están dispuestas a participar en la custodia de este tipo de negocios, y los bancos acuerdan establecer cuentas separadas para los fondos, de modo que los activos de los fondos y los activos de las compañías administradoras puedan distinguirse y puedan construirse SPV.
3. Supervisión de los fondos de contrato
Se puede decir que la Ley de Fondos de Inversión en Valores fue la primera en incorporar al ordenamiento jurídico los fondos de contrato de capital privado. El artículo 2 de esta Ley estipula: “Un fondo de inversión en valores (en adelante denominado el fondo) se crea y se establece dentro del territorio de la República Popular China mediante colocación pública o privada, que será administrado por el administrador del fondo y albergado por el custodio del fondo en beneficio de los accionistas del fondo. Esta ley se aplica "en esencia, sienta las bases legales para los fondos contractuales". Después de que la "Ley de Fondos de Inversión en Valores" revisada entrara en vigor el 1 de junio de 2013, el Capítulo 10 "Fondos recaudados no públicamente" de la Ley introdujo por primera vez en la ley los fondos de inversión de capital privado. Dado que todos los fondos ofrecidos públicamente son fondos contractuales dedicados a la inversión en valores, los fondos de capital privado en realidad obtienen su estatus legal mediante la adopción de un modelo contractual.
De acuerdo con el "Nuevo Reglamento", "Si una sociedad o sociedad se constituye con el fin de realizar actividades de inversión mediante oferta no pública, y sus activos son administrados por una administradora de fondos o socio colectivo, su registro, Estas Medidas se aplican a las operaciones de recaudación de fondos e inversión "Aunque este artículo no menciona explícitamente los fondos contractuales, el autor entiende que siempre que el administrador del fondo realice actividades de gestión e inversión en beneficio de los accionistas del fondo, debe hacerlo. clasificarse como fondos de inversión de capital privado. Los fondos contractuales son una forma normal de fondos, mientras que las empresas y sociedades son formas especiales de fondos.
De acuerdo con el "Nuevo Reglamento" y la "Ley de Fondos de Inversión en Valores", el autor cree que se debe prestar atención a los siguientes puntos al iniciar y establecer fondos contractuales de capital privado:
Primero, enfatizar el registro de administradores y administradores de fondos. La presentación requiere que los administradores de varios fondos de capital privado soliciten el registro en la Asociación de Administración de Activos. Después de recaudar todos los tipos de fondos de capital privado, deben pasar por los procedimientos de presentación ante la Asociación de Gestión de Activos, actualizar periódicamente la información relevante de los administradores y sus empleados, y presentar las operaciones de inversión y los informes financieros anuales de los fondos de capital privado que administrar.
El segundo es aclarar los estándares para los inversores calificados. Estos deben tener las correspondientes capacidades de identificación de riesgos y capacidad de asumir riesgos. El monto de la inversión en un único fondo de capital privado no debe ser inferior a 6,5438 millones de yuanes. las siguientes normas pertinentes: los activos netos no serán Unidades con menos de RMB 654,38+0 millones de personas con activos financieros de no menos de RMB 3 millones o ingresos anuales promedio en los últimos tres años de no menos de RMB 500.000.
El tercero es controlar el límite superior del número de inversionistas, estipulando que el número de inversionistas en un solo fondo no excederá el límite de 200 estipulado en la Ley de Fondos de Inversión en Valores y la Ley de Valores. Además, salvo en circunstancias especiales, si organizaciones no constituidas en sociedad, como sociedades y contratos, invierten directa o indirectamente en fondos de capital privado reuniendo fondos de la mayoría de los inversores, deben comprobar minuciosamente si los inversores finales son inversores cualificados y calcular el número de inversores en conjunto. .
En cuarto lugar, el contrato contractual de fondo deberá estipular claramente los derechos, obligaciones y materias conexas de las partes de conformidad o cumpliendo con lo dispuesto en el artículo 93 de la Ley de Fondos de Inversión en Valores. En particular, se señala que cuando los administradores de fondos de capital privado venden fondos de capital privado por su cuenta, deben evaluar la capacidad de identificación de riesgos de los inversores y su capacidad de asumir riesgos mediante cuestionarios.
La quinta es la necesidad de hosting. Aunque el "Nuevo Reglamento" estipula que "salvo que se acuerde lo contrario en el contrato del fondo, los fondos de capital privado serán administrados por el custodio del fondo". Creo que la custodia es una forma eficaz de distinguir entre la propiedad del fondo y la propiedad del administrador. Sin custodia, los activos del fondo pueden confundirse fácilmente con el administrador, al carecer del apoyo básico para la independencia.