Tecnología Tianzhun: líder en equipos de inspección visual inteligente, los campos de aplicaciones emergentes se desarrollan rápidamente a través de ciclos.

1. Puntuación del negocio principal: 75

1. Análisis comercial: el negocio principal de la empresa son los equipos de detección inteligentes. Basado en principios ópticos y algoritmos de software, puede medir el tamaño de productos industriales con alta precisión, con una exactitud máxima de 0,3 micrones, alcanzando el nivel de primera clase del mundo. Las aplicaciones posteriores son principalmente líneas de producción de electrónica de consumo, y Apple también es el mayor cliente de la empresa. Sin embargo, en los últimos años ha habido una fuerte demanda de inversión en líneas de producción de baterías de litio, energía fotovoltaica, semiconductores y otros campos, y los productos de la empresa también han entrado en estos campos emergentes. La dependencia del mercado de la electrónica de consumo también ha disminuido rápidamente del 88% en 2020 al 49,76% en 2021, evitando así los ciclos industriales. Además, los productos de la empresa también se utilizan en fábricas inteligentes, PCB, estacionamientos inteligentes, robots y otros campos.

La aplicación de la tecnología de visión artificial en la industria de la electrónica de consumo comenzó hace veinte años y sigue siendo el campo de aplicación más importante de la visión artificial y la fuerza impulsora más importante para el desarrollo del mercado mundial de la visión artificial. La industria de la electrónica de consumo se caracteriza por ciclos de vida de productos cortos y reemplazo rápido. Los frecuentes cambios de modelo y diseño requieren que las empresas de fabricación compren y actualicen con frecuencia equipos de línea de producción, lo que genera una gran demanda en la industria de visión artificial. En 2021, debido a la implementación de la tecnología 5G, la industria de los teléfonos inteligentes se ha mejorado significativamente. Junto con el impacto de la epidemia de COVID-19, la demanda de productos electrónicos como tabletas y portátiles es fuerte, lo que ha supuesto una ronda de crecimiento sustancial para el sector. Industria de la visión artificial.

2. Patrón de competencia de la industria: hay dos tipos principales de participantes en el mercado de visión artificial de China. La primera categoría son las empresas establecidas de visión artificial con financiación extranjera (incluidas sucursales y empresas conjuntas en China), y la segunda categoría son las empresas emergentes independientes de investigación y desarrollo con financiación nacional. Las empresas de visión artificial con financiación extranjera tienen una larga historia de desarrollo, un alto conocimiento de la marca, sólidas capacidades de investigación y desarrollo de tecnología, alto rendimiento y confiabilidad de los productos, más tipos de productos y soluciones, mejor gestión, juicio preciso sobre el mercado y una sólida planificación. Pero al mismo tiempo, desde la perspectiva del diseño del producto, los productos de las empresas con financiación extranjera generalmente se basan en estándares y son difíciles de hacer frente a los escenarios de aplicación y preferencias de personalización de los clientes nacionales. Los precios de los productos son relativamente altos. se encuentran en relativa desventaja en un entorno donde la presión general sobre los costos de los clientes está aumentando. En comparación con las empresas con financiación extranjera, las empresas nacionales de visión artificial tienen un tiempo de desarrollo corto, baja visibilidad y capacidades débiles de investigación y desarrollo tecnológico. El rendimiento y la estabilidad de los productos desarrollados de forma independiente todavía están muy por detrás de las marcas extranjeras. Las empresas nacionales, por otro lado, comprenden mejor las necesidades y los mercados de los clientes nacionales, pueden proporcionar servicios flexibles y personalizados, responder rápidamente a las necesidades de los clientes, tienen ciclos de entrega cortos, ventajas obvias de costos y aumentan su participación de mercado año tras año. año.

El producto de inspección visual 2065438+ de la empresa tiene una participación de mercado de aproximadamente el 5,25% en 2009, ocupando una posición de liderazgo en el país. Entre sus principales competidores se encuentran DWFritz, Hennecke, Moment Technology, Precision Electronics y Otway. Las empresas nacionales tienen diferentes líneas de productos y diferentes áreas de especialización. Precision Measurement Electronics se centra en el campo de la inspección óptica de paneles y su principal cliente es BOE; Otway se centra en los campos emergentes de la energía fotovoltaica y las baterías de litio, por lo que su valoración es mucho más alta que la de la empresa. Los productos de Moment Technology se centran en la colocación automática de chips y la detección de defectos ópticos LED, con clientes en todas las empresas de producción industrial. Sin embargo, todavía hay una gran cantidad de empresas en la industria, incluidas capitales nacionales y extranjeras, y el mercado todavía está relativamente fragmentado. La razón principal es que la base general de clientes está relativamente dispersa y las necesidades son muy personalizadas. Por tanto, es difícil para las empresas dominar el mundo. En el futuro, se espera que la empresa ocupe gradualmente más mercados y aumente la concentración del mercado con su excelente tecnología y nuevos productos.

3. Perspectivas de desarrollo de la industria: el campo de aplicación más grande de los equipos de detección visual inteligente sigue siendo la electrónica de consumo. Debido a la rápida mejora de la electrónica de consumo y al impacto de ciertos ciclos económicos, la electrónica de consumo en su conjunto muestra ciertos atributos cíclicos. El sentimiento general del mercado de la electrónica de consumo disminuirá en 2021. Afortunadamente, la demanda de semiconductores, energía fotovoltaica, baterías de litio y otros campos se ha disparado rápidamente, compensando la brecha de demanda. Una vez que estalle la demanda de productos electrónicos de consumo y las industrias emergentes sigan creciendo, se espera que la industria marque el comienzo de un período de rápido crecimiento. Al mismo tiempo, la fortaleza tecnológica de las principales empresas nacionales ha mejorado rápidamente en los últimos años y muchas subdivisiones han alcanzado niveles de clase mundial. Con las ventajas de bajo costo y personalización, gradualmente han ido ocupando más mercados, y la futura tendencia de localización también será una de las lógicas centrales del crecimiento de la industria.

4. La lógica de crecimiento del desempeño de la compañía: (1) La demanda de productos electrónicos de consumo se recupera; (2) Los nuevos mercados tienen una fuerte demanda de semiconductores y energía fotovoltaica (3) Sustitución nacional; , el desarrollo de nuevos productos continúa.

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Dos. Puntuación de gobierno corporativo: 75

1. Principales accionistas y ejecutivos: el principal accionista posee directamente el 41,32% de las acciones, y el segundo mayor accionista, Tianzhun He Zhi, es la principal plataforma accionaria de alto nivel y posee un total. de alrededor del 53% de las acciones. Otros ejecutivos poseen acciones de la empresa indirectamente a través de Tianzhun He Zhi, lo que representa alrededor del 8%. Junto con la plataforma de propiedad de acciones para empleados de la segunda fase, el incentivo de capital total supera el 10%, lo cual es muy alentador. La mayoría de los principales accionistas y la dirección principal tienen formación técnica y la tecnología de la empresa también está a la vanguardia de la industria.

2. Composición del personal: principalmente personal técnico y de producción. El rápido crecimiento de los sindicatos de empleados en 2020 se basa principalmente en buenas expectativas de desarrollo empresarial, y también traerá mayores gastos a la empresa. El ingreso per cápita de la empresa es de 600.000 yuanes y el beneficio per cápita es de 67.000 yuanes, lo que se sitúa en un nivel medio entre sus pares.

3. Participación institucional: Los diez principales accionistas circulantes incluyen dos capitales extranjeros y dos firmas de capital privado, reconocidas por los principales fondos.

4. Responsabilidades de los accionistas (financiación y dividendos): Lleva casi 2 años cotizando y los dividendos son bastante satisfactorios.

Tres. Puntuación del análisis financiero: 75

1. Balance general (cuenta clave): la empresa tiene suficiente efectivo, cuentas por cobrar razonables y un aumento sustancial en el inventario, lo que debería deberse a que la empresa prepara productos para los principales clientes. . Mientras no haya problemas con la ejecución del contrato, un aumento sustancial en el inventario representa una mejora en el desempeño. Los proyectos en construcción están creciendo de manera constante y se encuentran en un período de expansión ordenada. La empresa capitalizó parte de los gastos de I+D, pero el gasto en I+D de 3,654,38 millones de yuanes también proporcionó detalles de los proyectos de I+D y la divulgación de información fue buena. Los pasivos que devengan intereses son inferiores a 300 millones de yuanes y la presión para el pago de la deuda es baja. Los pasivos contractuales han aumentado significativamente y, junto con el rápido crecimiento del inventario, se estima que la empresa tiene una cartera de pedidos relativamente completa, con una cartera de pedidos relativamente completa; ratio de endeudamiento de aproximadamente el 42% y la estructura general de activos es saludable.

2. Cuenta de resultados (cuentas clave): Los ingresos han crecido rápidamente en los tres primeros trimestres de 2021, pero los gastos también han crecido rápidamente. La compañía espera que los ingresos en 20265438 sean de +26,4 millones de yuanes, un aumento interanual del 31,14%, un beneficio neto de 135 millones de yuanes, un aumento interanual del 26,06% y gastos de pagos basados ​​en acciones de 54,44 millones de yuanes. 2021, excluyendo cargos por pagos basados ​​en acciones. En función de los pedidos suficientes de la empresa, se espera que los ingresos y el beneficio neto mantengan un rápido crecimiento en 2022.

3. Análisis de los principales indicadores financieros: Después de cotizar en bolsa, el rendimiento sobre los activos netos de la empresa cayó drásticamente y aumentó considerablemente en 2021. Actualmente, el negocio de la empresa está creciendo rápidamente y su ratio de endeudamiento también ha aumentado significativamente. Se espera que el ROE aumente significativamente en los próximos años. En general, el margen de beneficio bruto ha disminuido, se ha estabilizado y se ha recuperado en 2021. El núcleo es una mayor presión competitiva. La utilidad neta ha disminuido durante tres años consecutivos y los índices de gastos siguen siendo altos. El crecimiento del beneficio neto depende enteramente del crecimiento de los ingresos. Con el rápido crecimiento de nuevos productos y nuevos mercados en los próximos años, es posible que haya margen de mejora.

Cuatro. Puntuación del análisis de crecimiento y valoración: 70

1. Crecimiento: el mercado de detección inteligente tiene enormes perspectivas de crecimiento y los campos de aplicaciones emergentes están mejorando rápidamente. Como líder de la industria en industrias subdivididas, la empresa tiene ventajas competitivas tecnológicas sobresalientes y se espera que supere la tasa de crecimiento promedio de la industria en el futuro.

2. Nivel de valoración: basándose en la continua caída del negocio de electrónica de consumo de la empresa, el aumento de la proporción de mercados de aplicaciones emergentes y el debilitamiento de los atributos cíclicos, la empresa recibe una valoración precio-beneficio. proporción de 30 a 40 veces.

Verbo (abreviatura de verbo) lógica de inversión y advertencia de riesgo

1. Lógica de inversión: (1) Recuperación de la demanda en la industria de la electrónica de consumo (2) Industrias emergentes como la de los semiconductores; , baterías de litio y energía fotovoltaica El mercado de aplicaciones está creciendo rápidamente (3) la empresa tiene un liderazgo tecnológico sobresaliente y suficientes pedidos disponibles;

2. Competitividad central: (1) Ventajas de marca y escala; (2) Ventajas de tecnología e innovación;

3. Advertencia de riesgo: (1) Riesgo de fluctuación en la demanda aguas abajo; (2) Riesgo de competencia intensificada y disminución del margen de beneficio bruto; (3) Riesgo de deterioro del inventario; concentración.

Evaluación general de la empresa por parte del verbo intransitivo (puntuación total 73,25)

La empresa se fundó en 13 y se ha convertido en el equipo de detección óptica inteligente líder en China gracias a su excelente acumulación de tecnología y Fuerza de I+D. En el pasado, más del 80% del negocio de la empresa se concentraba en el campo de la electrónica de consumo.

En 2021, los negocios en los campos de semiconductores, fotovoltaicos y baterías de litio mostrarán un crecimiento explosivo, y la proporción del negocio de electrónica de consumo caerá a menos del 50%. La empresa también ha logrado hacer caso omiso de los ciclos electrónicos y las tendencias contrarias de la industria. Las líneas de producción nacionales de semiconductores, fotovoltaicas y baterías de litio todavía se están ampliando. Se espera que la industria crezca rápidamente una vez que se acelere el ciclo de demanda de productos electrónicos de consumo. Para entonces, la tendencia de sustitución interna será buena y la tendencia de crecimiento futuro de la industria será buena. La empresa tiene suficientes pedidos disponibles y el monto de las obligaciones contractuales y el inventario en 2021 ha aumentado significativamente. Se espera que la empresa también tenga buenas expectativas de crecimiento en 2022, pero también debe centrarse en el riesgo de reducción del margen de beneficio bruto provocado por la intensificación de la competencia en la industria.

Estándares de calificación: AAA 85, AA: 77-84, A: 70-76; BBB: 60-69, BB: 55-59, B: 50-54 y menos de 49

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