¿Cómo se calculó la enorme compensación de 2.450 millones de yuanes de Kangmei Pharmaceutical?
La revisión legal de la gestión de activos se basará en las leyes y regulaciones pertinentes, combinadas con la situación real del caso Kangmei Pharmaceutical, para desglosar el monto de la pérdida de inversión de 2.450 millones y explicar brevemente cómo se compensa la compensación. se calcula el importe.
La composición de las pérdidas de inversión
De acuerdo con las "Varias Disposiciones del Tribunal Popular Supremo sobre el Juicio de Casos de Indemnización Civil Causados por Declaraciones Falsas" (en adelante, las "Varias Disposiciones"):
Artículo 30 El alcance de la responsabilidad civil de quien haga una declaración falsa en el mercado de negociación de valores se limitará a las pérdidas efectivamente sufridas por los inversionistas a causa de la declaración falsa. Las pérdidas reales de los inversores incluyen: (1) pérdida del saldo de la inversión; (2) comisiones y derechos de timbre sobre la pérdida de la diferencia de la inversión. El interés del capital a que se refiere el párrafo anterior se calcula con base en la tasa de interés de los depósitos bancarios para el mismo período desde la fecha de compra de los valores hasta la fecha de venta o la fecha base.
De esta manera, la sentencia civil del Tribunal Popular Intermedio de Guangzhou aclaró que las pérdidas de inversión constan de cuatro partes: pérdidas por diferencial de inversión y las comisiones correspondientes, derechos de timbre y pérdidas por intereses.
Entre ellos, pérdida por diferencia de inversión = (precio de compra promedio - precio de venta promedio o precio de referencia) número de acciones poseídas (1 - índice de impacto de los factores de riesgo del mercado de valores)
Pérdida por comisión = Pérdida de diferencia de inversión 0,03%
Pérdida de impuesto de timbre = pérdida de diferencia de inversión 0,1%
Pérdida de intereses = (pérdida de diferencia de inversión + pérdida de comisión + pérdida de timbre arancel) 0,35% en el primer día de compra válido El número real de días hasta el último día de venta o día base/365 días.
Se puede ver que calcular las pérdidas por diferencias de inversión es el núcleo del cálculo de las pérdidas por diferencias de inversión, y determinar el precio de compra promedio, el precio de venta promedio y el precio de referencia es la base para calcular las pérdidas por diferencias de inversión.
Precio medio de compra, precio medio de venta y precio de referencia
Según determinadas disposiciones del Tribunal Supremo: Artículo 31 Si un inversor vende valores en o antes del día de referencia, Pérdidas diferenciales de inversión se calculan como la diferencia entre el precio medio de los valores comprados y el precio medio de los valores realmente vendidos multiplicado por el número de valores en poder del inversor.
Artículo 32 Si un inversionista vende o aún posee valores después de la fecha base, la pérdida por diferencia de inversión se calcula dividiendo el precio promedio de los valores comprados por la fecha en que se reveló o corrigió la declaración falsa. La diferencia entre el precio de cierre promedio de cada día de negociación desde el día de negociación actual hasta la fecha base multiplicada por el número de valores en poder del inversor.
Sin embargo, las "Disposiciones Varias" no aclaran el método de cálculo del precio medio de compra y del precio medio de venta. Según el "Informe de cálculo de pérdidas de los inversores en valores" emitido por el fondo de seguros, el fondo de seguros utiliza el método de media ponderada móvil para calcular el precio medio de compra y el precio medio de venta. Este método fue aprobado por el Tribunal Popular Intermedio de Guangzhou.
Precio de compra promedio = (número de acciones compradas esta vez + costo total de participación antes de esta compra)/(número de acciones compradas esta vez + número de acciones poseídas antes de esta compra)
Precio de venta promedio = monto total de ventas efectivas desde la fecha de divulgación (inclusive) hasta la fecha base (inclusive)/cantidad total de ventas efectivas
La pérdida del saldo de inversión obtenida por este método incluye tanto la pérdida de venta como la pérdida de tenencia. parte.
Pérdida de venta = (precio de compra promedio - precio de venta promedio) número total de acciones efectivamente vendidas.
Pérdida por tenencia = (precio de compra promedio - precio base) número de acciones válidas restantes en el día base.
El precio de referencia aquí es el precio de cierre promedio de cada día de negociación desde la fecha en que se reveló la declaración falsa hasta la fecha de referencia. Según el cálculo, el precio base es 12,70 yuanes.
Fecha de divulgación y fecha base
Según el artículo 20 de las "Disposiciones Varias" de la Corte Suprema, la fecha de divulgación de declaraciones falsas se refiere a los periódicos y estaciones de radio en los que se publican las declaraciones falsas. Publicado o transmitido a nivel nacional, las estaciones de televisión y otros medios divulgaron públicamente por primera vez la fecha.
Artículo 33 La fecha base para el cálculo de las pérdidas por diferencias de inversión se refiere al propósito de limitar la compensación que los inversionistas deben recibir dentro del alcance de las pérdidas causadas por declaraciones falsas y determinar el cálculo de las pérdidas después de que se revelan las declaraciones falsas. o corregida en un plazo razonable.
En el caso de Kangmei Pharmaceutical, según el informe de medición de pérdidas de los inversores en valores emitido por los fondos de seguros, la fecha de divulgación seleccionada fue el 16 de octubre de 2018 y la fecha base fue el 4 de febrero de 2018.
El 16 de octubre de 2018 es la fecha en la que Kangmei Pharmaceutical fue cuestionada por los medios por fraude financiero. Las razones son las siguientes: en primer lugar, el contenido principal del informe de cuestionamiento de los medios es básicamente consistente con la naturaleza y el tipo de fraude financiero identificado por la Comisión Reguladora de Valores de China, y cumple con los requisitos de coherencia de la divulgación; en segundo lugar, el contenido revelado por la Comisión Reguladora de Valores de China; Los medios de comunicación provocaron una enorme reacción del mercado, lo que es consistente con el comportamiento de divulgación. En tercer lugar, aunque los artículos expuestos sólo se publicaron en los medios de comunicación y no en los medios oficiales, en el auge actual de Internet móvil, los artículos publicados en los medios pueden atraer rápidamente más. atención de los medios y reimpresiones. A juzgar por este caso, los artículos relevantes fueron reproducidos por muchos medios, lo que provocó directamente que el índice de búsqueda de Baidu y el índice de información de Kangmei Pharmaceutical explotaran, convirtiéndose en el foco de la opinión pública, cumpliendo con los amplios requisitos de divulgación y logrando el efecto de divulgación.
El 4 y 18 de febrero de 2018 son las fechas en las que la tasa de rotación de las acciones cotizadas y negociables de Kangmei Pharmaceutical alcanza el 100%, lo que está en línea con las "Varias disposiciones sobre la fecha base para el cálculo de la tasa de interés" de la Corte Suprema. Pérdida por Diferencia de Inversión” N° 3 Las disposiciones pertinentes del artículo 13.
La proporción de factores de riesgo en el mercado de valores
Según el artículo 19 de las "Disposiciones Varias" de la Corte Suprema, si el demandado prueba que el demandante tiene las siguientes circunstancias, el pueblo El tribunal determinará que la declaración falsa y el daño No existe relación causal entre los resultados: (4) La pérdida o parte de la pérdida es causada por otros factores como los riesgos sistémicos en el mercado de valores.
Por tanto, del cálculo de las pérdidas por diferencias de inversión también se deben deducir los factores de riesgo sistémico del mercado de valores. Según el informe de medición de pérdidas de los inversores en valores emitido por el fondo de seguros, el método para deducir el riesgo del sistema es seleccionar el índice médico y biológico (Shenwan) (801150) como índice de referencia para la deducción del riesgo del sistema y utilizar la "proporción relativa individual". "método" para calcular el índice de deducción de riesgo del sistema del mercado de valores del inversor.
Los sujetos pueden verse afectados por los riesgos sistémicos del mercado de valores en diversos grados. La fórmula de cálculo específica es:
Relación de deducción del riesgo del sistema de mercado = disminución promedio ponderada del índice durante el período de negociación de valores/disminución promedio ponderada de las acciones individuales durante el período de negociación de valores.
Disminución promedio ponderada del índice = (pérdida de venta del índice + pérdida de tenencia del índice)/(precio de compra promedio del índice de acciones reclamadas válidas)
Disminución promedio ponderada de acciones individuales = (pérdida de venta en acciones individuales acciones + pérdida de acciones individuales mantenidas)/(precio de compra promedio de acciones reclamadas válidas)
A partir de ahora, se pueden calcular las pérdidas de inversión de cada inversor causadas por las declaraciones falsas de Kangmei Pharmaceutical.
La composición y pérdidas totales de los 52.037 inversores que tuvieron pérdidas en sus inversiones
Según el artículo 18 de las "Disposiciones Diversas" de la Corte Suprema, si un inversor concurre alguna de las siguientes circunstancias, El tribunal popular debe determinar que existe una relación causal entre la declaración falsa y el resultado del daño: (1) El inversionista invierte en valores directamente relacionados con la declaración falsa (2) El inversionista compra valores en o después de la fecha de la declaración falsa; declaración, la fecha de divulgación o la fecha de corrección (3) En o después de la fecha en que se revela o corrige la declaración falsa, el inversionista sufre pérdidas por vender el valor o continuar manteniendo el valor.
Artículo 20 La fecha en que se hace una declaración falsa según lo mencionado en este reglamento se refiere a la fecha en que se hace o ocurre la declaración falsa. Según la decisión de sanción administrativa emitida por la Comisión Reguladora de Valores de China ([2021]11), Kangmei Pharmaceutical publicó su informe anual de 2016 el 30 de abril de 2065 y se descubrió que tenía registros falsos, como ingresos y fondos monetarios inflados.
Con base en este estándar, * * * 55,335 inversionistas cumplieron con el estándar de causalidad entre declaraciones falsas y resultados de daño, pero 9 inversionistas presentaron declaraciones escritas para retirarse del litigio de representante especial, por lo que el centro de servicios obtuvo 55,326 inversionistas autorizados para llevar a cabo litigios representativos especiales.
Sin embargo, según el método de cálculo de la proporción de factores de riesgo en el mercado de valores de los fondos de inversión, la caída promedio ponderada de 3289 inversores que compraron acciones de Kangmei Pharmaceutical es menor que la caída promedio ponderada de Medical Bio. -Índice (Shenwan), es decir, después de deducir el mercado Después de los factores de riesgo sistémico, 3.289 inversores obtuvieron rendimientos positivos, que deben deducirse de los inversores que sufrieron pérdidas de inversión.
Finalmente, se identificaron 52.037 inversores con pérdidas de inversión, con una pérdida total de 245.8928.544 yuanes.