Existe una necesidad urgente de evaluar la teoría de la profundización financiera de MacKinnon y Shaw, y cuanto más, mejor.

Presidente: Dr. Zhou

La formación de la teoría del desarrollo financiero está marcada por Ronald I McKinnon, dos profesores de economía de la Universidad de Stanford en Estados Unidos. y Edward S. Shaw publicaron su propio trabajo basado en investigaciones anteriores en 1973. El libro de MacKinnon es Dinero y capital en el desarrollo económico, publicado por la Brookings Institution. El libro de Xiao es "Profundización financiera en el desarrollo económico", publicado por Niulu University Press. En su libro, propusieron la famosa teoría de la "represión financiera", que atribuía el subdesarrollo económico de los países en desarrollo a la represión financiera. En su opinión, el requisito previo para el desarrollo económico es que no se puedan restringir las finanzas. Por lo tanto, abogan por "profundizar" las finanzas o promover la liberalización financiera en los países relevantes. La publicación de estos dos libros marca que la teoría del desarrollo financiero se ha convertido en una rama teórica sistemática a partir de puntos de vista dispersos anteriores.

Este artículo divide la teoría del desarrollo financiero en cuatro etapas en orden cronológico, para finalmente compararlas y evaluarlas brevemente. Este artículo tiene como objetivo presentar la formación y el desarrollo del desarrollo financiero para que los lectores puedan tener una comprensión preliminar del mismo.

En primer lugar, las ideas anteriores a 1973 pueden atribuirse a la fuente de la teoría del desarrollo financiero.

La teoría del desarrollo financiero fue creada por MacKinnon y Shaw en 1973. Influenciados por el liberalismo, tanto MacKinnon como Shaw presentaron propuestas radicales en sus respectivos trabajos de que los países en desarrollo deberían tomar el camino de la liberalización financiera. En este sentido, se puede decir que las ideas liberales expresadas en las obras de los filósofos británicos John Locke, Adam Smith y Jeremy Bentham son los orígenes de la teoría de MacKinnon-Shaw.

Otra fuente de la teoría del desarrollo financiero es la idea o perspectiva sobre la importancia de las finanzas para el desarrollo económico, porque la esencia de la teoría del desarrollo financiero es enfatizar la importancia de los factores financieros en el proceso de desarrollo económico. Esta idea se remonta al menos a los tiempos del economista austríaco-estadounidense Joseph Schumpeter. Schumpeter destacó la importancia de las finanzas en el desarrollo económico en su famoso libro "La teoría del desarrollo económico" (publicado en 1912). Señaló además que las finanzas y el desarrollo tienen la siguiente relación: “En este sentido, la provisión de crédito es como una orden para adaptar el sistema económico al propósito de los empresarios, y también es como una orden para proporcionar bienes para satisfacer las necesidades de los empresarios. necesidades de los empresarios; esto significa confiarle la productividad. Sólo así podrá surgir el desarrollo económico de un ciclo simple de equilibrio completo." (pl07, traducción al chino página 119)

En las décadas de 1950 y 1960, John. Gale, Edward Shaw, Alexander Gerschenkron, Hugh Patrick, Rondo Cameron, John Hicks y Raymond Goldsmith sentaron las bases para el establecimiento de la teoría de MacKinnon-Shaw. El siguiente artículo se centra en las opiniones de Gurley y Shaw, Patrick y Goldsmith.

1: El punto de vista de Gerry y Shaw.

La investigación pionera realizada por John G. Gelli y Edward S. Shaw, profesores de economía de la Universidad de Stanford en Estados Unidos en la década de 1950, queda reflejada en dos de los trabajos, entre ellos un artículo titulado " Financial Aspects of Economic Development" publicado en la edición de septiembre de "American Economic Review" (1955) y un artículo titulado "Financial Intermediation" publicado en la edición de mayo de la revista "Finance" (1956). En estos dos artículos, profundizan en la relación entre finanzas y economía y el importante papel de varios intermediarios financieros en el proceso de ahorro-inversión.

"The Loan Towel in Financial Theory" publicado por Brookings Institution 65438-0960 es un resumen y desarrollo de las opiniones anteriores de Gerry y Shaw. En este libro, creen que la moneda no es el único objeto analítico de la teoría monetaria y financiera. La teoría monetaria y financiera debe dar cabida a activos financieros diversificados, y la moneda es sólo uno de los innumerables activos financieros. También creen que, además del sistema monetario (incluidos los bancos comerciales y los bancos centrales), varios intermediarios financieros no monetarios también desempeñan un papel importante en el proceso de ahorro-inversión. Dividen toda la economía en unidades (o sectores) excedentes, unidades (o sectores) excedentes y unidades (o sectores) deficitarias en función de los ingresos y gastos de las unidades (o sectores) económicos en las cuentas ingreso-producto. En el proceso general de ahorro-inversión, la unidad excedente es el ahorrador y la unidad deficitaria es la prueba de la inversión.

Esta "especialización" de las unidades (o sectores) económicos en el proceso de ahorro-inversión es la base de la existencia de deuda, activos financieros e intermediarios financieros. El papel de las finanzas es transformar los ahorros de los ahorradores en inversiones de los inversores, mejorando así el nivel de inversión productiva en toda la sociedad.

Otro aporte destacado de Gurley y Shaw es la distinción entre “dinero interno” y “dinero externo”. La moneda emitida cuando el gobierno compra bienes y servicios o realiza pagos de transferencias se denomina "moneda externa", y la moneda emitida cuando el gobierno compra valores privados se denomina "moneda interna". Esta distinción es necesaria para presentar la teoría del desarrollo financiero de McKinley y Shaw.

2. El punto de vista de Patricio.

Hugh T. Patrick, economista de la Universidad de Yale en Estados Unidos, escribió en su artículo "Desarrollo financiero y crecimiento económico en países subdesarrollados" (publicado en la edición de junio de "Desarrollo económico y cambio cultural" 5438+0966+0) señaló que existen dos métodos de investigación sobre la relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico: uno es el método de "seguimiento de la demanda", que enfatiza el lado de la demanda de los servicios financieros. En otras palabras, la demanda de servicios financieros por parte de entidades económicas conduce a la creación de instituciones financieras, activos y pasivos financieros y servicios financieros relacionados. El otro es el método de "liderazgo en la oferta", que enfatiza el lado de la oferta de servicios financieros: la oferta de instituciones financieras, activos y pasivos financieros y servicios financieros relacionados precede a la demanda. Dado el relativo abandono de este último enfoque por parte de los círculos teóricos, Patrick cree que los dos enfoques deberían combinarse. También señaló que, en la práctica, los fenómenos de la financiación basada en la demanda y la financiación impulsada por la oferta a menudo están entrelazados, pero es innegable que existe un problema de secuencia óptima entre la financiación basada en la demanda y la financiación impulsada por la oferta, es decir, en las primeras etapas. Etapas del desarrollo económico, finanzas impulsadas por la oferta Las finanzas dominan y, con el desarrollo de la economía, la demanda se vuelve gradualmente dominante después de las finanzas. Y también pueden existir problemas de secuenciación óptima dentro y entre departamentos.

A continuación, Patrick se centró en la relación entre los pedos financieros y el crecimiento económico. Su punto de partida o referencia es la relación entre el stock de activos financieros y deuda y el stock de capital real, porque presupone una fuerte relación positiva entre el stock de capital y la producción real. Patrick señaló que el impacto del sistema financiero sobre el stock de capital se refleja en tres aspectos: primero, mejora la eficiencia de asignación de una determinada cantidad de riqueza tangible o capital, porque los intermediarios financieros promueven cambios en su propiedad y composición; nuevo capital Se ha mejorado la eficiencia de la asignación; en tercer lugar, se ha acelerado la velocidad de acumulación de capital.

3. El punto de vista de Goldsmith.

En 1969, el economista de la Universidad de Yale, Raymond W. Goldsmith, publicó su libro informativo "Estructura financiera y desarrollo financiero" (Goldsmith, versión china, 1994), propuso los conceptos de estructura financiera y desarrollo financiero, discutió la estructura financiera. modelos en diferentes etapas del desarrollo económico, realizó investigaciones empíricas sobre estructura financiera y desarrollo financiero, y fue pionero en el campo de la estructura financiera y el desarrollo financiero. Goldsmith cree que la suma de los instrumentos financieros y las instituciones financieras existentes de un país constituye la estructura financiera del país, incluido el tamaño relativo de los intermediarios financieros, las características operativas, los métodos operativos, la concentración de varias ramas, etc. Basándose en los principales indicadores numéricos, resumió detalladamente las estructuras financieras de varios países del mundo en tres tipos. Mediante una combinación de métodos cualitativos y cuantitativos, realizó una comparación histórica vertical y horizontal internacional de diferentes tipos de estructuras financieras y concluyó. que las diferentes características de las distintas estructuras financieras.

Sobre la base del establecimiento de la teoría de la estructura financiera, Goldsmith llevó a cabo una investigación innovadora y profunda sobre el desarrollo financiero. Creía que el desarrollo financiero es el cambio de la estructura financiera, y el estudio del desarrollo financiero debe ser. basado en cambios a corto o largo plazo en la información de la estructura financiera para encontrar su camino hacia el desarrollo financiero. Más importante aún, Goldsmith propuso creativamente indicadores de stock y flujo para medir la estructura financiera y el nivel de desarrollo financiero de un país. Lo más importante es que los índices financieros relevantes establecen los factores importantes que determinan los índices financieros relevantes: índice de monetización, índice relevante no financiero, índice de formación de capital, índice de producción de capital, índice de financiamiento externo, índice de emisión financiera, índice de volatilidad de los precios de los activos financieros y nuevos. multiplicadores de emisiones y sus cálculos prácticos. Se analizan los cambios en los ratios relacionados con las finanzas durante el último siglo.

Segundo: la etapa de formación formal de la teoría del desarrollo financiero. Es decir, desde 65438 hasta 0973, los respectivos trabajos de MacKinnon y Shaw aparecieron uno tras otro, marcando la formación formal de la teoría del desarrollo financiero.

Esta división incluye algunos modelos de represión financiera con lógica estricta y argumentos estandarizados. Estos modelos fueron desarrollados por Bassanio Kapoor, Vicente, Garbis, Maxwell J Fry, Young Parr Lee, Donald Ma Xisen y Ewan Ger Qiu. sobre el marco de análisis de McKinnon y Shaw. es decir, ampliar la teoría de MacKinnon-Shaw. Pero aquí presentamos principalmente las opiniones de MacKinnon y Shaw.

Influenciados por la economía del desarrollo después de la Segunda Guerra Mundial, MacKinnon (1973) y Xiao (1973) abandonaron sus métodos de investigación sobre los sistemas financieros de las economías de mercado maduras y se centraron en el estudio de las cuestiones financieras en los países en desarrollo. . MacKinnon y Shaw encuentran una importante represión financiera en los países en desarrollo. Los gobiernos suelen mantener estrictos controles sobre las tasas de interés. Bajo controles de tasas de interés, la inflación generalizada en los países en desarrollo a menudo hace que las tasas de interés reales sean negativas. Por un lado, los tipos de interés reales negativos perjudican los intereses de los ahorradores, debilitan la capacidad del sistema financiero para reunir recursos financieros y provocan que el desarrollo del sistema financiero se estanque o incluso retroceda; prestatarios, estimulan la demanda de recursos financieros de estos últimos y causan problemas financieros Una situación en la que la oferta de recursos es menor que la demanda. Aquí es cuando se necesita racionar el crédito. Sin embargo, los países suelen asignar recursos financieros según sus propias preferencias, lo que perjudica la función de asignación de recursos del sistema financiero.

De hecho, en la mayoría de las economías financieramente reprimidas, las tasas de interés de depósitos y préstamos están limitadas. Además, en los países en desarrollo hay pocos sistemas bancarios competitivos. Si bien los bancos comerciales privados pueden eludir el límite de la tasa de interés mediante un equilibrio compensatorio, algunos bancos estatales y la mayor parte del sector público parecen estar cumpliendo. Cuando los bancos realmente respetan el límite máximo de las tasas de interés, es probable que se produzca un racionamiento de los fondos prestables no relacionado con los precios. El crédito no se asigna sobre la base de la productividad esperada de los proyectos de inversión, sino de los costos de transacción y el riesgo de incumplimiento percibido. La calidad de la garantía, la presión política, la "reputación", el tamaño del préstamo y los beneficios implícitamente recibidos por quien maneja el préstamo también influyen en la asignación del crédito.

Incluso si el crédito se asigna aleatoriamente, la eficiencia promedio de la inversión disminuye a medida que se reduce el techo de las tasas de interés porque las inversiones con menores rendimientos ahora son rentables. Ahora están entrando en el mercado empresarios que no solicitaban préstamos bancarios. De esta manera, cuando las tasas de interés se fijan demasiado bajas, se producirá una selección adversa en el bienestar social.

McKinnon destaca las diferencias en los rendimientos de la inversión en economías financieramente reprimidas: "Frente a enormes diferencias en los rendimientos, es un grave error ver el desarrollo como la acumulación de capital homogéneo con una sola productividad... .definamos 'desarrollo económico' como la reducción de la gran diferencia en la tasa de rendimiento social entre las inversiones nuevas y existentes bajo el control de empresarios nacionales”.

Los límites a las tasas de interés distorsionan la economía de cuatro maneras. En primer lugar, las bajas tasas de interés hacen que quienes obtienen ingresos tiendan a consumir más ahora y consumir menos en el futuro, lo que hace que el ahorro sea inferior al nivel socialmente óptimo. En segundo lugar, los prestamistas potenciales realizan inversiones directas de bajo rendimiento en lugar de depositar dinero en los bancos para obtener préstamos. En tercer lugar, los prestatarios bancarios que pueden obtener fondos a bajas tasas de interés elegirán proyectos intensivos en capital. Cuarto, los empresarios con proyectos de bajo rendimiento son prestatarios potenciales. Estos empresarios no están dispuestos a endeudarse a tasas de compensación de mercado más altas porque esto les costaría más de lo que ganan. Cuando el proceso de selección del banco es aleatorio, la tasa de rendimiento de algunos proyectos de inversión de capital será inferior al límite inferior establecido por la tasa de compensación del mercado, lo que hace que la tasa de rendimiento del capital promedio para toda la sociedad sea baja.

Para aquellas economías con represión financiera, las recomendaciones de políticas de MacKinnon y Xiaodi sugieren que los países en desarrollo cancelen las políticas de represión financiera antes mencionadas, relajen los controles de las tasas de interés y controlen la inflación, de modo que las tasas de interés reflejen la demanda de fondos del mercado. .

Al hablar de cómo el desarrollo financiero promueve el crecimiento económico, MacKinnon abandonó el supuesto de la teoría monetaria y financiera tradicional de que el dinero y el capital real son sustitutos competitivos. MacKinnon cree que el atrasado sistema financiero de los países en desarrollo hace que la inversión no dependa del financiamiento externo, sino del financiamiento interno. Debido al subdesarrollo de los mercados financieros, los inversores potenciales no pueden utilizar los activos financieros no monetarios como objetos de ahorro y conservación. Si el tipo de interés real de los depósitos es positivo, los inversores potenciales utilizarán la moneda como medio para preservar el valor, y la moneda se convierte en la premisa o canal de inversión.

Si la tasa real de rendimiento del dinero -la tasa de interés real- aumenta, las oportunidades de formación de capital para el financiamiento endógeno también se expandirán. Esto es el llamado "efecto canal". Por otro lado, la ampliación de las oportunidades de formación de capital de financiación endógena aumenta los grandes saldos de efectivo en manos de los productores, mejora la credibilidad de los inversores y aumenta las posibilidades de que los inversores obtengan financiación externa. Por tanto, el efecto canal aumenta el nivel de ahorro y promueve la formación de capital, promoviendo así el crecimiento económico. Xiao (1973) propuso la "teoría de la intermediación de la deuda", argumentando que la moneda es la deuda del sistema financiero, no la riqueza social real. La moneda desempeña varias funciones intermediarias en toda la sociedad. Puede mejorar la eficiencia de la producción, aumentar la producción y promover el ahorro y la inversión al reducir los costos de producción y transacción.

Las innovaciones y carencias de la teoría de McKinley y Shaw también se reflejan en:

1: La novela. La teoría de MacKinnon-Shaw es la aplicación de la teoría del equilibrio general en la teoría financiera y es la representante del liberalismo económico en la teoría financiera. Antes de la formación de la teoría MacKinnon-Shaw, la opinión dominante era que el sector financiero era diferente de otros sectores económicos y que el funcionamiento eficaz del sector financiero era inseparable de la intervención gubernamental. La teoría MacKinnon-Shaw cuestiona esto y aboga por minimizar la intervención gubernamental en las finanzas. Ésta es una característica importante de la teoría de MacKinnon-Shaw.

Teóricamente, MacKinnon y Shaw criticaron y abandonaron la teoría neoclásica y la teoría de Kessler. Es decir, la visión de que la inflación es inevitable e incluso conducente al desarrollo en el proceso de desarrollo económico y transformación estructural. Abogan por la liberalización financiera (lo que resulta en tasas de interés más altas). En el caso de tasas de interés altas, aunque la demanda de dinero es grande, la cantidad de inversión es grande y la calidad de la inversión es alta, las políticas de liberalización financiera no sólo no pueden evitar la inflación, sino que también causan una recesión económica. Esto no sólo es diferente de las opiniones de los keynesianos (que abogan por la adopción de políticas de bajas tasas de interés para estimular la inversión), sino también de las opiniones de los monetaristas (que abogan por controlar la emisión de moneda como un medio eficaz para estabilizar la economía). Esta singularidad de la teoría de MacKinnon-Shaw ha atraído una amplia atención tanto en los círculos teóricos como en los prácticos. Además, el examen en profundidad y el análisis incisivo de MacKinnon de la relación entre las finanzas, las finanzas y el comercio exterior ayudarán a las personas a comprender las causas profundas de las distorsiones económicas y también elevarán la teoría de MacKinnon-Shaw de una perspectiva a una más completa. sistema. Por lo tanto, no se puede subestimar la contribución de la teoría de MacKinnon-Shaw a la economía del desarrollo.

2. Defectos de la teoría de MacKinnon-Shaw. Su teoría de la profundización financiera sólo se centra en el papel de la moneda en la obtención de recursos financieros e ignora otras funciones como la asignación efectiva de recursos a través de la producción de información, la gestión de riesgos y la implementación del control corporativo por parte del sistema financiero. Por lo tanto, en el marco teórico de MacKinnon y Shaw, el sector financiero no crea riqueza y la economía todavía está dividida en el sector real y el sector financiero. Más importante aún, en el modelo clásico de crecimiento de Solow, la clave para determinar la tasa de crecimiento económico a largo plazo es la productividad total de los factores. La formación de capital afecta principalmente el nivel de crecimiento económico pero no tiene ningún impacto en la tasa de crecimiento económico a largo plazo. En la teoría de la profundización financiera, el desarrollo financiero sólo puede afectar la formación de capital pero no la productividad total de los factores, lo que debilita enormemente el valor de la teoría del desarrollo financiero. Aunque después de MacKinnon y Shaw, muchos economistas económicos y financieros se dedicaron a desarrollar y mejorar la teoría del desarrollo financiero, su investigación se limitó a medir y probar la teoría de MacKinnon y Shaw, y todavía no respondieron cómo las cuestiones de desarrollo financiero afectan la productividad total de los factores. Por lo tanto, la teoría del desarrollo financiero no logró lograr un desarrollo sustancial y su estatus en la economía disminuyó gradualmente. Robert Rocks (1988) afirmó que los economistas han puesto demasiado énfasis en el papel de las finanzas en el crecimiento económico. Por otro lado, los economistas del desarrollo han expresado dudas sobre el papel de los sistemas financieros en el desarrollo financiero al ignorarlos (AnandChandavarkar, 1992).

En tercer lugar, el último desarrollo de la teoría del desarrollo financiero en la década de 1990.

En la década de 1990, algunos economistas combinaron el crecimiento endógeno y los intermediarios financieros (o mercados financieros) endógenos en modelos basados ​​en los importantes resultados de la teoría del crecimiento endógeno. La complejidad del modelo aumenta en consecuencia. A esta teoría del desarrollo financiero recientemente desarrollada la llamamos teoría del desarrollo financiero de los años 1990, y a los economistas que contribuyeron a ella se les llama teóricos del desarrollo inclusivo de los años 1990. Una diferencia importante entre los teóricos del desarrollo financiero de la década de 1940 y la escuela MacKinnon-Shaw es que en la década de 1990, los teóricos del desarrollo financiero modelaron directamente a los intermediarios financieros y los mercados financieros, mientras que la escuela MacKinnon-Shaw modeló a los intermediarios financieros y los mercados financieros. tal como se dan, o se tratan de forma sencilla y clara.

Según la introducción anterior, sabemos que la teoría del desarrollo financiero se formó en 1973 y luego experimentó su desarrollo inicial (en las décadas de 1970 y 1980). La teoría del crecimiento endógeno (también conocida como nueva teoría del crecimiento) que surgió en la década de 1980 es la financiación.

La teoría del desarrollo proporciona espacio para un mayor desarrollo e inyecta nueva vitalidad a la teoría financiera y a la teoría del desarrollo económico. En la década de 1990, algunos teóricos del desarrollo financiero ya no se contentaban con retocar la teoría de MacKinnon-Shaw. Obviamente, son conscientes de muchas deficiencias del modelo de represión financiera (como la falta de una función de utilidad, las limitaciones de la forma de la función de producción agregada y los supuestos estrictos, etc.). ) y recomendaciones de políticas radicales basadas en estos modelos (por ejemplo, la liberalización financiera puede no ser realista para las economías en desarrollo o en transición). En vista de esto, desarrollaron aún más la teoría del desarrollo financiero basándose en la absorción de los últimos resultados de la teoría del crecimiento endógeno. A diferencia del último desarrollo, este rompe el marco de MacKinnon-Shaw e incorpora el crecimiento endógeno y la intermediación financiera endógena (o mercado financiero) en el modelo de desarrollo financiero, aunque esto hace que el modelo sea más complejo y utilice más herramientas matemáticas. Estos modelos tienen una característica común, que es modelar directamente a los intermediarios financieros y los mercados financieros. El propósito es explicar cómo se forman endógenamente los intermediarios financieros y los mercados financieros y la relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico. Recomendaciones de políticas de la escuela MacKinnon-Shaw.

La teoría del crecimiento endógeno surgió en la década de 1980. La publicación de dos artículos clásicos de Paul Romer (1986) y Robert Lucas (1988) marcó la formación de la teoría del crecimiento endógeno. La visión básica de los teóricos del crecimiento endógeno es que el crecimiento económico es el resultado de factores endógenos en el sistema económico, no el resultado de fuerzas externas; en otras palabras, el cambio tecnológico endógeno es el factor decisivo en el crecimiento económico. Según diferentes supuestos, los modelos de crecimiento endógeno se pueden dividir en: modelos de crecimiento endógeno en condiciones de competencia perfecta y modelos de crecimiento endógeno en condiciones de competencia monopolística. El modelo de crecimiento endógeno bajo competencia perfecta apareció a mediados y finales de los años 1980, y el modelo de crecimiento endógeno bajo competencia monopolística apareció en los años 1990. Debido a limitaciones de espacio, estos dos modelos no se presentarán en detalle aquí.

La teoría financiera de la década de 1990 prestó más atención e integró la relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento económico, que se puede dividir aproximadamente en las siguientes cinco partes: en primer lugar, se estudió la relación entre la intermediación financiera y el crecimiento económico. en segundo lugar, estudiar la relación entre el mercado de valores y el crecimiento económico; en segundo lugar, combinar los bancos y los mercados de valores para estudiar su relación con el crecimiento económico; en cuarto lugar, profundizar en el nivel de la industria, estudiar la relación entre el desarrollo financiero y el crecimiento de la industria; , profundiza en el nivel de los fabricantes (empresas), estudiando la relación entre el desarrollo financiero (especialmente el desarrollo del mercado de valores) y la estructura de capital corporativo. Sus conclusiones son significativas. En muchos países en desarrollo con mercados bursátiles emergentes, a los bancos les preocupa que la evolución del mercado bursátil sea perjudicial para ellos (reduciendo su volumen de negocios), pero sus resultados sugieren que ese no es el caso. Para un mercado de valores en desarrollo, la mejora inicial de sus condiciones operativas aumentará el índice de apalancamiento de las empresas (esto se debe en gran medida al hecho de que el desarrollo del mercado de valores brindará más oportunidades para que las empresas compartan riesgos y recopilen información), por lo que aumentar la facturación del banco. Sus resultados también sugieren que los mercados de valores y los bancos tienen funciones diferentes pero complementarias en países con sistemas financieros en desarrollo. Sobre esta base, creen que las políticas destinadas a desarrollar los mercados de valores pueden no causar daños al sistema bancario actual.

1. La singularidad y utilidad de la teoría del desarrollo financiero de los años 1990

La teoría del desarrollo financiero de los años 1990 se estableció sobre la base de la teoría del desarrollo financiero de los años 1970 y 1980. y la teoría del crecimiento alcista interno Levántate. Es a la vez una fusión de las dos teorías y una simple fusión de las dos teorías. Contiene tanto innovación teórica como nuevas ideas políticas. Intenta utilizar el método de investigación de la teoría del crecimiento endógeno para estudiar cómo el sistema financiero (incluidos los intermediarios financieros y los mercados financieros) es endógeno y cómo el sistema financiero endógeno interactúa con el crecimiento económico.

En la década de 1990, los teóricos del desarrollo financiero introdujeron factores incompatibles como la incertidumbre, la asimetría de la información, la competencia imperfecta, los niveles de calidad y las externalidades en sus modelos teóricos. Dado que los supuestos del modelo se acercan a la realidad, las propuestas de política propuestas están más en consonancia con las condiciones reales de varios países.

Aunque los objetos de investigación de la teoría del desarrollo financiero en la década de 1990 no se limitaron a los países en desarrollo, y los académicos que hicieron importantes contribuciones a la formación y desarrollo de esta teoría se limitaron básicamente a los países desarrollados, parece tener un impacto significativo en la economía financiera. La teoría de los países en desarrollo. La investigación y la práctica del desarrollo financiero tienen más importancia y valor de referencia.

2. Defectos y perspectivas de desarrollo de la teoría del desarrollo financiero en los años 1990

Al observar la literatura teórica sobre el desarrollo financiero en los años 1990, no es difícil encontrar que los teóricos del desarrollo financiero El desarrollo en la década de 1990 parecía poner demasiado énfasis en las finanzas. En el lado positivo del sistema, por ejemplo, sus puntos de vista se centran básicamente en la importancia del desarrollo del sistema financiero (o el desarrollo financiero, pero no tienen suficiente comprensión al respecto); las desventajas del sistema financiero, especialmente los daños causados ​​por un desarrollo financiero inadecuado. Por ejemplo, carecen de investigaciones sobre las turbulencias y las crisis financieras. No estudian las causas profundas de las turbulencias y las crisis financieras, ni estudian el mecanismo por el cual el desarrollo financiero se transforma en turbulencias y crisis financieras. La crisis financiera del sudeste asiático que estalló en 1997 y sus efectos en cadena en otros países pueden haber desplazado el interés de los teóricos del desarrollo financiero en los años noventa hasta este punto.

Además, desde que surgió la teoría del desarrollo financiero en la década de 1990, la teoría en sí todavía está en proceso de mejora continua y sus perspectivas de desarrollo son bastante amplias, lo que también significa que hay muchas cuestiones que deben abordarse. para ser discutido más a fondo.

Cuarto: Conclusión.

Revisaremos la aplicación de la teoría del desarrollo financiero en China a través del estudio y la introducción. Es innegable que el valor de la teoría del desarrollo financiero en China es limitado. Las condiciones nacionales de nuestro país son especiales. Por ejemplo, nuestro país se encuentra en la etapa primaria del socialismo y el sistema económico está cambiando. Esto determina que no podemos aplicar ciegamente la teoría del desarrollo financiero. Es necesario ver tanto la universalidad como la particularidad de las prácticas de desarrollo financiero en varios países.

Cabe señalar que la teoría del desarrollo financiero siempre se ha centrado en estudiar el desarrollo financiero desde el nivel macro, es decir, la relación entre desarrollo financiero y crecimiento económico (especialmente en los años 1990), mientras que el estudio de Desarrollo financiero a nivel micro. Ligeramente deficiente. Esto puede deberse a que la teoría del desarrollo financiero no se ha formado durante mucho tiempo y el sistema teórico en sí aún se está mejorando. Obviamente, esto proporciona un amplio espacio para futuras investigaciones.

Debido a limitaciones de tiempo, algunas de las teorías involucradas en este artículo, especialmente la relación entre el desarrollo financiero y el desarrollo económico, no se presentan en detalle en este artículo. Debe haber puntos de vista inmaduros en el artículo. por favor proporcione orientación detallada.

Referencias: 1. Tan Yong, "Teoría del desarrollo financiero y desarrollo financiero de China", China Economic Press, 2000.

2. Liu Ren y Wu Zhu, "Investigación teórica y empírica sobre estructura financiera regional y desarrollo financiero", Economic Management Press, 2003.

3. Jin Xuequn, "Revisión de la literatura sobre teoría del desarrollo financiero", base de datos de texto completo de China Journal.

4. Zhu Yong y Wu Yifeng, "Progreso tecnológico y crecimiento económico endógeno: una revisión del desarrollo de la nueva teoría del crecimiento", "Ciencias sociales chinas", edición de 1999.

5. Liu Wei, "La teoría de la profundización financiera occidental y sus principales escuelas teóricas", "Economía"

Estado", número 6, 1997.

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