También puede solicitar informes de inversión a Zijin Mining Securities o Gome.
Empresa líder basada en recursos
Desde su cotización en la bolsa de valores de Hong Kong en 2000, la empresa ha seguido ampliando sus reservas de recursos mediante adquisiciones a gran escala en el país y en el extranjero. . Actualmente, las reservas anuales de oro de la compañía son de 765.438+04 toneladas, de cobre de 654,38+006.300 toneladas, de plomo y zinc de 5,23 millones de toneladas, de oro extraído de 30 toneladas y de cobre de 90.000 toneladas. producción. La mina de cobre y oro Zijinshan es la mina con mayores reservas y producción de oro en mi país, con reservas de oro de 1,54 toneladas y reservas de cobre de 18.700 toneladas. La producción anual de oro es de 65.438+08 toneladas y la producción anual de cobre es de 65.438+03 toneladas, lo que representa más de la mitad de la producción total de oro de la empresa. Los puntos de crecimiento futuro de las minas propias de la compañía residen en el aumento de la producción de concentrado de cobre en la mina Zijinshan y la puesta en marcha de la mina de cobre Duobaoshan en la provincia de Heilongjiang.
Dos factores afectan el precio de las acciones: los accidentes ambientales y la reducción de participaciones "Xiao Fei".
Este año, los dos incidentes consecutivos de la empresa relacionados con la protección del medio ambiente han atraído la atención social. El impacto a corto plazo de los accidentes ambientales son las multas. Además, si Zijinshan Gold and Copper Factory reanuda la producción después de la suspensión, requerirá una aprobación estricta en todos los niveles, lo que definitivamente tendrá un impacto en la producción de cobre en 2010 y 2011, que es. unas 10.000 toneladas. La Tercera Planta de Selección de Zijinshan y la Planta de Fundición Hidrometalúrgica de Cobre han suspendido la producción debido a incidentes ambientales. La empresa ha reducido su producción de 65.438+0 toneladas de oro y 65.438+0 toneladas de cobre en 2065. A largo plazo, la capacidad de la empresa para adquirir recursos mediante adquisiciones en el futuro puede verse afectada.
Otro factor que afecta el precio de las acciones es la reducción de "Xiao Fei". Xinhuadu Industrial Group Co., Ltd., el segundo mayor accionista de la empresa, posee actualmente aproximadamente 167.500 millones de acciones de la empresa, lo que representa el 11,69% del capital social total. Desde el levantamiento de la prohibición en mayo de 2009, Xinhua ha reducido sus tenencias en 330 millones de acciones. La expectativa de que Xinhuadu reduzca sus participaciones tendrá un cierto impacto en el futuro aumento del precio de las acciones de la compañía.
El costo del mineral de producción propia es bajo
La empresa tiene ventajas tecnológicas avanzadas en la fundición de minerales de baja ley, por lo que el costo del oro y el cobre es bajo. El anuncio de la compañía muestra que en los primeros tres trimestres de 2010, los costos unitarios de venta de lingotes de oro extraídos, concentrados de oro extraídos, concentrados de cobre y concentrados de zinc fueron de 68,34 yuanes/gramo, 87,92 yuanes/gramo, 23.000 yuanes/tonelada y 3.031 yuanes/gramo. yuanes/tonelada respectivamente.
Optimista sobre la evolución de los precios del oro y el cobre
La semana pasada, la Reserva Federal lanzó una nueva ronda de 600 mil millones de dólares en política de flexibilización cuantitativa, que probablemente se convierta en una nueva ronda del exceso de liquidez global. La depreciación de la moneda causada por el exceso de liquidez global seguirá haciendo subir los precios del oro. Suponemos que los precios promedio del oro de 2010 a 2012 son 280 yuanes/gramo (correspondiente a 1.300 dólares estadounidenses/onza), 330 yuanes/gramo (correspondiente a 1.500 dólares estadounidenses/onza) y 350 yuanes/gramo (correspondiente a 1.600 dólares estadounidenses/onza). ).
Para el cobre, el "hermano mayor" de los metales, creemos que la recuperación económica mundial es la fuerza impulsora fundamental del aumento de los precios de los metales. La flexibilización cuantitativa conduce a un exceso de liquidez global, lo que estimulará las propiedades financieras de los metales y hará que gradualmente los precios de los metales "burbujeen". Actualmente, los precios del cobre han entrado en un canal ascendente. Supongamos que los precios promedio del cobre de 2010 a 2012 son 60.000 yuanes/tonelada, 66.000 yuanes/tonelada y 72.000 yuanes/tonelada, respectivamente.
Pronóstico de desempeño y análisis de crecimiento
El aumento del concentrado de cobre de producción propia es el principal punto de crecimiento del desempeño para el desarrollo futuro de la empresa. Estimamos que el beneficio por acción de la empresa entre 2010 y 2012 será de 0,37 yuanes, 0,46 yuanes y 0,58 yuanes, respectivamente.
A juzgar por la valoración actual de las empresas que cotizan en oro, la empresa tiene una ventaja de valoración absoluta independientemente de la valoración de reserva o la valoración de rendimiento. En vista de la actual tendencia alcista del oro y el cobre y la ventaja de valoración de la empresa, le otorgamos a la empresa una relación precio-beneficio de 30 veces EPS30 en 2011, un precio objetivo de 13,8 yuanes, y le otorgamos una calificación de "compra". .