Cómo evaluar el valor de una empresa objetivo en MA
1. Métodos de evaluación del valor liquidativo
Los principales métodos de evaluación del valor liquidativo incluyen el método del valor contable, el método del costo de reposición y el método del precio de mercado actual. Solo se introducen los dos primeros métodos. aquí.
1. Método del valor contable. El balance de una empresa para cada año fiscal puede reflejar mejor el valor de la empresa en un momento determinado. Revela los recursos que posee, las deudas a cargo de la empresa y el capital de los propietarios de la empresa. El valor neto de los activos y pasivos de una empresa es el valor contable de la empresa. Pero si se quiere evaluar el valor real de la empresa objetivo, se deben realizar los ajustes necesarios en las partidas del balance. Por ejemplo, al ajustar las partidas de activos, se debe prestar atención a posibles pérdidas por deudas incobrables en las cuentas por cobrar de la empresa, pérdidas cambiarias en el negocio de comercio exterior de la empresa, si el valor de mercado de los títulos de la empresa es inferior al valor en libros y si el El método de depreciación de los activos fijos, especialmente los activos intangibles, es correcto. La evaluación de los derechos de patentes, derechos de marcas registradas y buena voluntad es muy flexible. Al ajustar las partidas del pasivo, verifique si hay pasivos no contabilizados, como pensiones de empleados, gastos acumulados, etc., y preste atención a si hay pasivos e impuestos garantizados o no aprobados. Después de evaluar los activos y pasivos de la empresa objetivo, las dos partes pueden negociar estos elementos uno por uno para obtener un valor de la empresa aceptable para ambas partes.
2. Método del precio de mercado actual. El método del precio de mercado actual, también conocido como método de mercado, es un método de evaluación que selecciona una o varias empresas similares al objeto de evaluación como objeto de referencia o estándar de precio, analiza y compara las condiciones comerciales del objeto de referencia, hace comparaciones y ajustes, y determina el valor de la empresa que se evalúa. La base teórica del método actual de precios de mercado es el principio de sustitución del mercado. En las transacciones de activos, cualquier comprador elegirá activos de alta utilidad y bajo precio. En el proceso de evaluación del método del precio de mercado actual, primero se aclaran el objeto de evaluación y los indicadores de evaluación, luego se recopila la información del objeto de referencia y se determina el objeto de referencia analizando la información. Finalmente, compare la diferencia entre el objeto de referencia y el objeto de tasación y la diferencia de precio reflejada por la diferencia, y luego obtenga el valor del objeto de tasación después del ajuste. El requisito previo para aplicar el método actual de precios de mercado es un mercado completamente desarrollado y activo. Sólo cuando exista dicho mercado podrán seleccionarse del mercado suficientes objetos de referencia para compararlos, analizarlos y fijar precios. Actualmente China está fortaleciendo la construcción de su mercado de capitales. Con el desarrollo continuo del mercado de capitales, el método actual de precios de mercado se utilizará más ampliamente en la evaluación del valor.
2. Método de evaluación del valor de empresa en funcionamiento
1. Es un método de evaluación que utiliza una tasa de descuento adecuada para descontar las ganancias futuras esperadas de la empresa al valor presente en la fecha base de valoración, determinando así el valor de la empresa. El principio del método del valor presente de los ingresos es que el adquirente adquiere la empresa objetivo porque la empresa objetivo puede generar beneficios para sí misma. Cuanto mayores sean los ingresos de la empresa, mayor será el precio de compra. Por tanto, es un método científico y razonable para determinar el valor de una empresa en función del nivel de ingresos que puede generar. Este enfoque implica una evaluación de la esperanza de vida de la empresa objetivo. La esperanza de vida es el período desde la fecha base de valoración hasta que la empresa pierde rentabilidad. Una empresa tiene un ciclo de vida. Cuando utilizamos el método del valor presente de las ganancias para evaluar el valor de una empresa, primero debemos determinar la vida económica de la empresa. Si la vida económica estimada es demasiado larga, la empresa estará sobrevaluada, y viceversa. En los países occidentales, la esperanza de vida se limita generalmente a entre 5 y 10 años.
2. Método de relación precio-beneficio. El método de la relación precio-beneficio es un método para determinar el valor de una empresa objetivo en función de sus ingresos y su relación precio-beneficio. El proceso de aplicación del método de relación precio-beneficio para evaluar el valor de una empresa es el siguiente.
(1) Verifique y ajuste el desempeño reciente de las ganancias de la empresa objetivo.
Por ejemplo, al revisar el estado de pérdidas y ganancias más reciente de la empresa, considere si las políticas contables seguidas por estas cuentas son consistentes y cumplen con las regulaciones nacionales, y ajuste las ganancias declaradas de la empresa si es necesario.
(2) Seleccionar y calcular indicadores de ingresos por valoración de empresas. Es más apropiado utilizar el beneficio medio después de impuestos de la empresa en los últimos tres años como indicador de ingresos por valoración. De hecho, la valoración de la empresa también debería prestar más atención a sus ingresos posteriores a la fusión. Si la empresa adquirida tiene una gran ventaja en la gestión y la empresa objetivo puede obtener la misma tasa de rendimiento que la empresa adquirida bajo una gestión efectiva, entonces será más eficaz calcular el beneficio después de impuestos de la empresa objetivo después de la fusión como el indicador de ingresos por valoración.
(3) Seleccione la relación precio-beneficio estándar. Generalmente hay varias relaciones P/E estándar para elegir: la relación P/E de la empresa objetivo en MA, la relación P/E de empresas comparables a la empresa objetivo y el beneficio de mercado promedio de la industria en la que se encuentra la empresa objetivo. se encuentra la empresa. A la hora de elegir, debemos garantizar la comparabilidad en términos de riesgo y crecimiento. La relación P/E estándar debe cumplir con los requisitos de riesgo y crecimiento posteriores a la fusión, no solo con datos históricos. Al mismo tiempo, en la aplicación práctica, la relación P/E estándar anterior debe ajustarse de acuerdo con la situación esperada de la empresa objetivo.
(4) Calcular el valor de la empresa. El valor de la empresa es el producto del índice de ganancias por valoración y la relación precio-beneficio estándar.
3. Método de evaluación del valor de sinergia
El método de evaluación del valor de sinergia de la empresa es principalmente el método del valor presente de los ingresos. A diferencia de evaluar el valor de la empresa en funcionamiento, al estimar los beneficios esperados es necesario incrementar los beneficios generados por la sinergia, es decir, calcular los nuevos beneficios y ahorros de costos punto por punto e interpretarlos. Por lo general, después de adquirir la empresa objetivo, debido a la relación de cooperación, experimentará un crecimiento anormal en la etapa inicial y luego entrará en la etapa de madurez, con un crecimiento estable y de baja velocidad.
4. Método de evaluación del valor estratégico
No existe un método de evaluación fijo para el valor estratégico. Cuando los propósitos estratégicos de la empresa adquirente son diferentes, los métodos de evaluación del valor de la empresa objetivo también lo son. Sin embargo, una cosa es igual, es decir, si la empresa adquirente no realiza fusiones y adquisiciones, el costo de lograr objetivos estratégicos por otros medios es el criterio para medir el valor estratégico de la empresa objetivo. Por ejemplo, para adquirir el mercado ocupado por la empresa objetivo, el valor estratégico de la empresa objetivo es principalmente el precio pagado por la empresa adquirente para ocupar el mercado. Por ejemplo, si la empresa adquirente quiere adquirir algunos recursos escasos (tecnología propia, estatus de empresa que cotiza en bolsa, etc.) propiedad de la empresa objetivo, entonces el valor estratégico de la empresa objetivo es el costo de que la empresa adquirente abandone la fusión y adquisición y desarrollo de recursos escasos por sí solo.